WUSD vs DAI 深扒8条易被忽略的细节 让你真正看懂WUSD

关于维基链稳定币WUSD的优势，我们此前已多有述及，譬如风险应急机制、创新的治理制度、公链底层的技术支持等等，但是，不通过对比，我们依然很难直观地察觉不同稳定币之间的高下之分。同台竞技，无惧比拼，我们希望能从另一个维度，提供一种新的视角，让大家更深入地了解维基链稳定币的优势。

这一次，我们将只作对比，仅谈差异，不求让你看得全，只为让你走得更近一点。

关于比较的对象，本期我们选择了更具可比性的同类型稳定币，也是当前稳定币市场的主流之一：DAI。

由于MakerDAO是基于智能合约的实现，而ETH是以太坊的底层账户资源，缺乏稳定币的直接支持，因此ETH需要事先转化成为WETH（ Wrapped ETH），这是一种与ETH一对一映射的ERC-20通证。再通过WETH转化成PETH，才能进行抵押发行DAI（DAI是另一种ERC-20通证）。

这就衍生了一个问题，无论是ETH转换成WETH，还是WETH转换成PETH，亦或是反向转换，都需要消耗燃料费，无疑增加了用户成本。

而维基链稳定币系统则不存在这样的问题。由于WICC和WUSD都是基于公链底层的代币，从WICC到WUSD的铸币过程无需繁复的内部转化，因而也省去了合约代币铸币所需的转换燃料。

当然，说到手续费，还有一点不得不提：由于WUSD是基于公链底层开发，在转账时，WUSD本身就可以作为交易手续费，而无需像其他稳定币如USDT、DAI一样还要支付BTC或者ETH作为手续费。WUSD是目前市面上唯一能做到这点的稳定币。

目前，包括DAI在内的主流加密货币抵押型稳定币，都是发行在PoW共识机制的公链上，这使得稳定币的转账速度受限，无法在更多高频的场景中流通。

而WUSD则是发行在DPoS+BFT共识机制的维基链公链上。

这是一种怎样的机制呢？通过以下拆解可以让大家有初步的认识。

首先，DPoS是授权权益证明共识机制。相较于以太坊的PoW机制，DPoS不用浪费算力资源争夺记账权，而是通过超级节点轮流对每个区块进行记账。而BFT则是“拜占庭容错算法”，当DPoS共识机制加上BFT算法后，区块验证时将不再按照出块顺序由超级节点一个个验证区块内容，而是由出块节点成为主节点，每个记账节点收到新块之后通过P2P协议向全网广播确认新块，使得每个节点及时获得最新确定块的高度：只要超过2/3的节点验证通过，该区块就成为不可逆区块。

相对于PoW来说，DPoS+BFT共识机制不仅让维基链的出块速度更快，区块确认速度也显著加快。

具体到应用场景中，在PoW机制下，DAI的转账速度少则几分钟，遇到拥堵的情况更是要几小时才能完成一笔转账。而DPoS+BFT共识机制下的WUSD，其转账速度只需要3秒。这样的优势将更加明显地体现在高频交易的应用场景中。

MakerDAO是基于合约层的稳定币系统。作为执行合约条款的计算机交易协议，智能合约对所有用户都是开放的，这就意味着其内部潜在的安全漏洞也会暴露在黑客面前，因而更容易遭受攻击。

相反，由于维基链的稳定币系统是基于公链底层开发，通过固化下来的、更为简化的而且有严格权限管控的底层逻辑执行，不易受到类似合约层的攻击，因此维基链的稳定币系统相比合约层之类的实现来得更为安全可靠。

同样的原理，维基链DEX作为公链底层内建的有机结合体，也会比MakerDAO上基于合约构建的DEX更安全和可靠。

在稳定币的场景下，“可拓展性”是有所特指的。那什么是稳定币的可拓展性？

如果一个稳定币的供应量可以紧跟用户对持有该币的需求，那么我们就可以定义这个稳定币是可拓展的（scalable）。

对于这两款稳定币，究竟谁会更具可拓展性呢？

首先，对于DAI而言，我们知道，它是基于ETH抵押发行的稳定币，但它的发行本质上是出于借贷的需求。也就是说，它的发行并不是因为市场需要更多该货币，这正好与稳定币可拓展性的定义相左。从这个角度来看，它甚至更像是数字当铺，而非稳定币。

其次，根据DAI的利率制度，存在这样的理论假设：

即当DAI低于1美元时，CDP的拥有者会倾向于从二级市场上购买Dai（低于一美元）用于偿还自己CDP的DAI债务（1美元），从而提高市场上DAI的需求，将DAI的价格拉升至1美元。反之，当DAI高于1美元，利率下降，则会刺激用户通过抵押发行更多DAI，从而提高市场供应量，使DAI的市场价格下跌，让价格回落到1美元。

然而，这仅仅是理论假设。

实际上，由于超额抵押机制的存在，专业套利者在一次交易周期中，是没有很好的退出机制来完全退出该CDP的。因此，实际上套利者也很难从DAI的交易中获利。缺乏专业套利模型使得DAI从根本上不可拓展。其发行量也只会根据价格波动的范围处于一定的总区间，总流通是不长久的。

同样存在超额抵押的机制，为什么我们说WUSD就具有更高的可拓展性呢？

因为WUSD与DAI最本质的一点区别，在于它是基于公链底层发行的代币，它可以流通于所有维基链公链上的DApp中，可以拥有大量的去中心化金融服务场景作为支撑，在公链上充当着主要流通代币的角色。可以这么说，只要维基链生态有多繁荣，就能为WUSD创造多少应用场景。

因此，推而广之，在通俗的使用场景下，维基链WUSD还具有更高的生态拓展性，即可以让DApp更便捷、低成本地接入WUSD，以推动维基链拓展生态应用，并帮助DApp更广泛地触达用户。

对于稳定币系统而言，无论是遇到抵押资产价格上涨还是价格缓慢下跌，都不是什么大的问题。

最大的挑战，来自于黑天鹅事件。如果价格暴跌，稳定币是否能抵御得住？

由于黑天鹅事件往往发生得很快，没有留给市场足够的反应时间。以ETH为例，在市场崩溃时，ETH价值若在短时间内非常大幅度地下跌，这时候系统内需要被清算的CDP就会激增，意味着将有大量的ETH需要被卖出，这反而会造成ETH价格更快下跌，最终导致连环暴跌、市场踩踏。

有鉴于此，维基链稳定币系统设置了一个抵押量上限。这意味着在维基链稳定币系统中，通过WICC发行的WUSD总量是有量级限制的。这在一定程度上抑止了前述情况的发生。

【在维基链的稳定币系统中

抵押量上限=WICC数量*25%】

当然，有人也许会担忧，这样做的话，稳定币的市场规模不就被限制住了吗？由此又衍生出另一个问题：稳定币的市场规模。

实际上，当维基链的稳定币市场对抵押资产的体量有更大的需求时，维基链稳定币系统将会把包括BTC、ETH等市值更大的加密资产也纳入进来。目前，维基链已在跨链技术上取得了重要的突破。未来，可抵押出的流动性资金在理论上最高可达千亿美金，从而满足高速增长的市场需求。

而对于MakerDao，似乎也意识到了抵押资产的市值会成为DAI的天花板，因而也在谋求突破。在近日宣布推出“多资产抵押DAI”。但即便如此，这些多抵押资产，依然还是基于以太坊的ERC20资产，既不能提高DAI的稳定性，其自身的波动性甚至比以太坊还大，无法像维基链那样通过跨链技术实现加密资产共融。

MakerDAO也发行了治理币MKR，然而，MKR却是与ETH完全独立的两个代币。

虽然从稳定币系统的功能实现上来说似乎并无太大问题。但是，作为三币制系统，如果彼此之间无法相互促进、相互影响的话，那么从该系统对公链生态的整体效用来说，其价值也是大打折扣的。

在维基链稳定币系统中，为了保证WICC持有者和WGRT持有者之间的利益关联，规定了在维基链超级节点竞选中的投票参与者将会获得WGRT奖励。

稳定币WUSD主打各类支付、应用DApp、去中心化金融场景和业务，做主要的流通代币；公链主币WICC可以投票、投节点，节点获得挖矿收益和打包手续费收益；投票人则获得WGRT治理币，可以享受WUSD的罚金和利息收益，同时承担系统潜在的风险。三者相辅相成、互相促进，维持系统的稳定和发展。

在MakerDao的白皮书里提到，“全局结算”（Global Settlement）将作为整个系统保持稳定的最后一道关口，当出现巨大问题的时候，社区可以决定是否进行全局结算，从而让CDP拥有者可以在一个稳定的状态下赎回自己的抵押物资产。

但问题是，“全局结算”是否能够进行，这是由MKR持有者通过社区投票的形式来决定的。那么，人为的投票，是否能跟上时间紧迫性的要求？

姑且认为Maker基金会拥有大量的MKR，可以基于投票权重直接进行全局结算。但如果真是这样，又会产生是否过于中心化的问题，这是任何一个稳定币都不想看到的状况。

对于WUSD来说，一旦出现这样的黑天鹅事件，会有另外一套“全局暂停”的应对方案：当系统整体的抵押率达到80%，系统就会立即开启自动保护机制，暂停所有与CDP有关的操作。待行情企稳后，再让社区发起重启提案。

这无疑更能及时地防范黑天鹅事件可能造成的恶劣影响，同时也不失去中心化的关键属性。

关于风险应急机制，二者还有一个更大的区别点，同时也是维基链稳定币系统的全球首创：风险备用金。

维基链风险备用金池储备的是WUSD，其来源主要分为两部分：一是发行WGRT时募集来的资产，置换成的WUSD；二是系统清算时，罚金中的一部分会存入风险备用金池。如此，通过风险备用金提前储备了清算所需的资金，即便在资不抵债的情况下，也能为CDP进行平仓。

从而在DAI的“最后一道关口”之外，让WUSD再多出一道坚实的防线。

事实上，维基链稳定币系统的完备性远不止于此，但只有从中细数差别，逐一对比，才能让我们更深切地体会其机制之美。维基链稳定币系统的发展，会更多地考究稳定币在行业中的实际应用和需求。当然，许多功能之所以得以实现，最根本的原因，在于WUSD是基于公链底层构建这一大前提。其实，这也同样能够解释WUSD优于其它不同类型的稳定币。

可以说，WUSD是众多稳定币发展中的一次有益而关键的尝试。一旦时机成熟，WUSD或许将成为那个最快实现生态共赢的稳定币。

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编译者/作者：维基链WICC

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