未来的数字货币和通证—— Coin、Token和Note的分流

对于未来的数字资产，我们常见的Coin、Token和Note这三者，蓝调发现绝大多数币圈人实际上并未搞懂。确实，目前在数字领域，对这三者称呼的使用本身是比较混乱的，也难怪一般人搞得比较混淆，甚至认为这三者是一回事。而且你别说，现在这样的混淆使用，有时候还真的就是一回事。但未来，这三者之间的区分会越来越大，越来越明显。蓝调本文就是想为读者们理清这些实际不同的数字资产。

先说Coin，它的本意是硬币、货币。在区块链世界里，我们可以理解为强货币。窄化地理解的话，Coin是需要有资产、有价值的。例如2018年美国国家资产负债表上，总资产4.3万亿美元，其中Coin只有17.7亿美元，另外有110亿美元的黄金，其余99.8%都是债务Note。当然随着区块链的发展和虚拟世界的特质被承认，一定要有资产这一条在弱化，至少有虚拟资产也算数。所以在虚拟世界里，如果是绑定某条主链的单纯的原生数字货币，一般被承认为Coin，例如比特币和莱特币。所以就是两个要点，一是绑定主链，二是只限于货币用途，只有货币的功能。

再说Note，简单地可以理解为借条。对于央行来说，其发行的法币是Note，因为法币是央行的负债。而对于商业银行以及民众，法币自然是Coin。所以这是一体两面，一样事物的阴和阳。当然，Note并不仅限于作为央行法币负债，在区块链世界里，所有负债的类型，也都可以以Note来表征。

重要的当然是Coin和Token的区别。Token之所以易于和Coin搞混，主要是很多Token具备一定的货币功能，或者说Coin是强货币的话，Token就是弱货币。但Token的货币功能是在使用中衍生出来的，本身并不是货币。

严格意义上讲，Token（通证）是只适用于特定使用场景的虚拟资产或简化智能合约。例如，比特币是Coin，而以太坊本质是Token。因为以太坊Token本身是以太坊网络交易数字证据的凝结，是用来在以太坊网络上使用功能的简化智能合约，是代表在以太坊网络上权益的凭证，唯独不是货币。只是因为随着以太坊网络的扩展，它的Token取得了比较高的公信力，人们逐渐用ETH来购买其他加密资产、作为发币准备金和金融抵押等，使得ETH逐步获得部分货币功能，成为一种弱货币。

通证Token本身是一个复杂的概念。按孟岩先生的定义，它具备3个要素，证、通、值。证是可信共识的证明，是用户身份的凭证。通是交易流通和兑换的功能。值是具有价值，是生态权益的凭证，也是用户可以通过挖矿和贡献取得生态权益的手段。

简单一点理解通证Token，就是可流通的加密数字凭证，绝大多数Token理论上是可以脱离主链而存在的，不像Coin那样必须绑定主链，所以可以证链分离。对于某条主链来说，例如以太坊网络或EOS网络，原生的Token即ETH和EOS是一等公民，而在其主链上发币的Token则是二等公民。Token与Token之间也是分级的。用技术性的语言来描述的话，就是一等公民查询只需要账户地址，例如你家里的现金。而二等公民查询除了账户地址，还必须有合约地址，主链犹如银行，你查到的是不在家里的银行余额。

所以我们就货币属性来看，就可以清晰地分出层次，最强的是Coin，例如比特币，是单纯的数字货币；其次是公链Token，由于在其生态内其它加密币用之为抵押或使用功能，具备部分弱货币功能；再次是非主链Token，只限于其发展的特定应用场景内使用，基本不具备货币功能。

搞清楚了这些概念，根据目前行业和中美国家政策的发展方向，我们大概就可以做出如下研判：

1、Coin还是那个Coin。只有属于完全单纯的数字货币，又属于某条公链（主网）的唯一性原生货币，才是Coin。例如比特币、莱特币等。当然，未来国家发行的数字法币，除了对于央行是Note外，在其他所有应用场景都是Coin。USDT这样的稳定币也属于Coin，因为它本身就是和美元1:1绑定，也只限于货币功能。

2、Token明显会分流。蓝调大致分为3类。一类是公链和主链的Token，未来可能还会继续被称为Token。一类是证券化通证，有资产、有收益，不使用通证来初始融资。也许可以叫做SecToken（证券的英文是Securities），这是未来通证的主流，能够达到政府合法合规性的要求，阳光下生存和发展，多半使用STO规则上所交易。最后一类是初始代币融资型的Token，可以继续叫做AltToken，本来这个词我们中国人就习惯翻译成山寨币。我们目前熟悉的币圈多数币种就是这类AltToken。也许，未来代币会专门成为这类AltToken的俗称，多半会继续采用ICO、IEO模式的变种实现上灰色交易所交易。

3、Coin和Token由于都具备资产属性，因此在财务上，未来这两个方面的负债都将被归结为Note。

很多人可能还不是很理解，蓝调为什么要把证券化通证从多数通证中分流出来。需要说明，这不是蓝调的发明。而是美国目前明显的趋势，而蓝调认为中国很可能会跟进。美国最高法院已经出台了一个“Howney Test”，用来将证券化通证与普通代币通证之间区分开来，对证券化通证的定义有4条，包括项目有出资人、期待项目获利而非公益、有不同股东共同投资以及通过项目经营获利。说白了，就是项目具备商业性，按商业规则投资获利的区块链项目，就属于证券化通证。从这个定义上看，我们熟悉的内容平台币种，不管是币乎的Key、力场的LC、财路的CLC，都是证券化通证Token！

以上就是蓝调对于未来数字资产中Coin、Token和Note分流的相关科普和思考。一家之言，仅供参考。不畏浮云遮望眼，只缘身在此山中！

长线投资就是站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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