嘉楠科技上市 凭借AI芯片开启大国崛起之路

11月21日，嘉楠科技成功登陆美国纳斯达克，“全球区块链第一股”终于诞生了。

对于嘉楠科技来说，公司的上市之路真的是十分不易，在冲击纳斯达克之前，已经陆续进行过三次上市申请，但是均已失败告终，可以说嘉楠科技经历了三年布局、三度折戟、三番修改，直到正式敲钟才算迎来了高光时刻。

老兵要说的是，嘉楠科技是以做比特币矿机起家的，有数据显示截至2019年6月30日，在之前的六个月中嘉楠科技所出售的比特币算力来看，它已经成为全球矿机的第二大设计商和制造商。即便如此，哪怕登陆了纳斯达克美股市场，嘉楠所面临的问题还是存在的。

公司营收难以摆脱比特币的涨跌“阴影”

嘉楠科技成立于2013年，公司是高性能计算专有芯片提供超级计算解决方案的提供商，嘉楠出售的比特币矿机占全球出售的所有比特币矿机的总算力的22％，矿机收入占销售收入的90%以上。2017年、2018年净收入分别为3.758亿元、1.224亿元。

矿机销售作为嘉楠耘智的支柱业务，也是嘉楠耘智最主要的营收来源，而在全球矿机市场里，同样成立于2013年的比特大陆一直是嘉楠耘智最强劲的敌人。

另外，因为各种因素都会影响比特币的价格涨跌，对于一家矿机收入占公司总收入99%以上的企业来说，比特币价格波动关系着企业的营收波动，甚至是生死。而对于比特币价格未来的走势，没有人可以准确预判。所以公司的经营业绩也会受到比特币价格影响，甚至出现政策上的负面影响。一旦比特币矿机市场大幅减少，或者不复存在的话，公司的业务和经营将会受到重大损害。

“矿机厂商之前挣了不少钱，但挖矿行业的政策不确定性太强，努力转型芯片厂商，走科技路线是值得肯定的。但尽管他讲了很久走科技路线的故事，可除了矿机，目前还没有听到有关其他类型芯片等产业级的落地应用。”这是老兵最近听到一些资深业内人士的发言。

尽管嘉楠科技一度将自己定位为芯片公司，且不太公开宣传矿机和比特币业务，但实际上嘉楠公司的收入，主要还是来源于阿瓦隆矿机，且短期内无法改变这一局势。

为此，嘉楠耘智正在积极谋求转型。在定位上，嘉楠已经不再把自己定位为单纯的矿机厂商，从嘉楠的招股书中，老兵也看到了嘉楠耕智要将自己定位为一家聚焦AI芯片研发生产的“半导体公司”和“领先的超级计算解决方案提供商”，并表示正努力实现AI与矿机业务的收入在3年后将达到一比一的目标。

矿机厂商转型AI芯片的路能走多远

嘉楠这些年主要是生产阿瓦隆矿机，据公司层面介绍称，为了平滑比特币的涨跌风险，嘉楠科技后面也新增了人工智能芯片的业务。目前公司将自身定位为“一家从事自主AI芯片研发、提供高性能计算服务的互联网公司”。

嘉楠科技正试图从比特币矿商企业转型为AI科技公司，但从经营数据来看，嘉楠科技这一转型仍存难度。一方面，从公司业务层面来看，目前嘉楠科技主营业务为比特币矿机及销售，该部分占据迦南科技99%以上收入来源；增长性业务则为芯片设计、人工智能产品、智能硬件类产品。

但老兵需要说明的是，嘉楠科技虽对芯片设计、人工智能等业务的宣传频频，但至今为止还没做出一款足以抢占市场，并形成增量发展的大规模商用化产品，至少到目前没有看到。

另外，当前的嘉楠科技掌握了“矿机生产本身”和“比特币挖矿”两个现金流业务，这是其发展的优势，不过，在电力资源浪费、矿机回收、环保等一系列问题将直接影响上市公司品牌形象及股价。所以嘉楠科技的收入来源还是过于单一化，客户群体集中在中国，抵御政策风险、自然风险和资本围剿的风险能力也相对较低。

由此来看，未来嘉楠增量业务的“AI人工智能”和“海外市场”破围之路，依然是阻力重重。对嘉楠耘智而言，上市不是故事的结局，而是又一个新的开始。

注：文章转载自币圈百炼兵

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编译者/作者：SEA价值网络

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