金色前哨丨CFTC主席亲笔：金融科技监管要需更多原则而非规则

区块链网络 区块链11月23日讯 美国商品期货交易委员会主席希思·塔伯特（Heath Tarbert）近日在该委员会官网发文《金融科技监管需要更多原则，而非更多规则》（Fintech Regulation Needs More Principles, Not More Rules），谈到了有关加密货币监管等问题，区块链网络将全文翻译如下。

对于我们的衍生品市场来说，现在是一个令人兴奋的时刻，从区块链到数字资产，越来越多近日科技正在改变衍生品市场的运作方式。

美国商品期货交易委员会（CFTC）在确定这些新产品和技术如何发展方面可以发挥重要作用，。我们的使命是通过健全的法规来促进衍生品市场的完整性、弹性和活力。数字资产行业发展有一个诀窍，那就是在推动开发令人兴奋的新产品的同时，也要降低潜在风险。

我们必须记住，美国商品期货交易委员会如何监管、与拥有监管权力同样重要，因此监管这个新兴市场的最佳办法，就是要基于原则。

基于原则的监管涉及脱离详细的规定性规则，而更多地依赖于高层，广泛陈述的原则来为受监管的公司和产品设定标准。然后，公司将负责寻找满足这些标准的最有效方法。这种方法为科技行业提供了更大的灵活性。通过更快地对技术和市场变化做出反应，这也将使CFTC保持领先地位。

基于原则的监管，意味着你可能需要脱离详细的规定性规则，并且更多地依赖高层和广泛陈述的原则，来为受监管的公司和产品设定标准。之后，企业会自己尝试去寻找满足这些标准的最有效方法。这种监管方法可以为科技行业提供了更大的灵活性，通过更快地对技术和市场变化做出反应，能够让美国商品期货交易委员会在金融科技监管上保持领先地位。

如果基于原则的监管方法被更多应用，就能减少对“决定企业行为各个方面的法规”的需要。正如温斯顿·丘吉尔（Winston Churchill）所说：

“如果需要制定10,000条法规，您将破坏对法律的所有尊重。”

然而，在美国联邦法规典范（涵盖银行、证券和衍生品法规）的第12和17条中，现在已经拥有超过13,000项条款。

更重要的是，监管者需要认识到，基于原则的监管并不是委婉的“贬义”或“轻触”方法——绝不仅是如此。基于原则的监管，是一种实现与基于规则监管相同监管效果的不同方式。但是在许多情况下，基于原则的监管选择用一种更有效，更灵活的方式实现了这一目标，这种灵活性还能预防某些监管漏洞，而这些漏洞揭示了在金融危机爆发之前基于规则的监管的确存在一些固有的脆弱性。

当然，实际上，很少有纯粹基于原则的监管、或是纯粹基于规则的监管。相反，这两种监管方式代表了监管范围的两个极端。每个基于原则的监管制度都有一些规则，每个基于规则的制度也都有一些原则要素。因此，我们经常看到的监管体系，其实是一种将原则和规则包含在一起的混合监管体系。两者的适当组合将取决于许多因素，比如监管目标、市场成熟度、市场参与者特征、以及监管者的水平和质量。

将这个分析框架应用于数字资产和其他金融科技产品，我得出的结论是，我们应该在这一领域主要采取基于原则的监管方法。而涉及客户保护的一些问题，包括金融公司代表客户持有的资产的处理方式，例如持有现金和作为保证金的证券，通常更适合基于规则的监管方法。但总体而言，美国商品期货交易委员会的员工目前正在考虑如何更好地为金融科技行业量身定制适用于交易所（执行衍生品交易的场所）和票据交换所（承担和管理交易后交易对手信用风险的实体）的核心原则。

举个例子，核心原则一直是我们对票据交换所进行评估的重点，票据交换所会负责清算交付比特币的衍生品。另一方面，数字资产也会面临系统被黑客入侵的独特操作风险，这些风险可能导致资产丢失或失窃等问题。因此，美国商品期货交易委员会的核心原则包括要求清算所拥有识别和最小化操作风险的系统，但是美国商品期货交易委员会没有制定“公式化”的规定性规则来约束交易所需要哪些系统，也没有阐明清算所及其成员和客户之间如何分配操作风险。然而，衍生品清算所绝不是不被监管。

因为我们采用了基于原则的监管方法，所以我们目前在监管三个处理数字资产清算所的时候，都能够采用不同的方法来促进比特币转账交易并解决损失风险。每个数字资产清算时也都与我们的一线员工合作，以遵守美国商品期货交易委员会的运营风险和损失分配核心原则。这种方法不仅可以确保市场在稳健的监管下发展，而且还能让市场参与者而非监管者确定哪些特定安排在商业上是可行的。

鉴于技术创新正在快速发展，市场需要对创新给与支持，采取基于原则的监管方法可以给数字资产和其他金融科技产品提供一段发展和观察期。在我们完全理解数字资产会带来哪些后果和潜在风险之后，就可以采用更具针对性和目的性的监管规则，或者将原则和规则更平衡地结合起来——我们不愿做的是彻底扼杀创新。

当然，我们允许创新发展的意愿不应与容忍欺诈行为或所谓的“轻触”监管手段混为一谈。 美国商品期货交易委员会一直在积极监管数字资产市场，在此领域针对提供未经授权的衍生工具的诈骗者和实体采取了数十次执法行动。不仅如此，我们最近还针对违反美国商品期货交易委员会核心监管原则的实体提起了诉讼。事实上，美国商品期货交易委员会在监管层面设定的标准很高，同时我们也会依靠合理的自由裁量权来规范受监管公司，并告诉这些公司该如何达到这些标准。

在许多情况下，与基于规则的“高压”监管手段项目，基于原则的监管可以提供一种更有效的监管方法来监督数字资产——这一全球技术时代的金融服务，并且确保美国仍然是全球金融科技的领导者，这对于美国未来的繁荣至关重要。原则可以确保合理的监管，而且不会给创新造成不良影响。

本文编译自cftc

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编译者/作者：金色财经 Jason.

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