TerraBitcoin：“一种创新的融资方式”

新协会TerraBitcoin的Paolo Barrai的文章

加密货币世界需要新的刺激才能重启。 2017年是泡沫年（就像2000年和网络泡沫一样）。 2018年以加密货币冬季和价格暴跌至极低且有趣的水平为特征。

2019年是略有复苏的一年：从一月到今天，市值“仅”增加了120％，比特币的价格“仅”增加了190％。

2020年可能是加密货币市场新增长的一年。但是要做到这一点，必须大规模采用。加密货币必须有用并且必须被使用。否则，区块链是美丽的基础设施，但是如果没有人使用它们，它们将失去价值。

在过去的20个月中，世界各地的监管机构和政府都非常忙。他们正试图规范一个不太可能受到100％控制的世界。在TerraBitcoin，我们深信，在监管机构和政府期望的总体控制与加密货币市场本身的经济增长之间正在做出折衷。

毕竟，旧世界继续努力发展，以承受越来越多的负利率。未来十年推动经济增长的唯一方法是通过经济的代币化。

到目前为止，每个人都知道什么是比特币或什么是区块链。此资产类别可以视为商品。比许多商品更不稳定，但仅此而已。

因此，除非单独使用比特币就可以成为真正的价值存储，否则比特币（或其他加密货币）的概念本身不会给行业带来新的流动性，而这使许多资产管理者目前对此持怀疑态度。

在公众看来，加密货币仍然令人担忧。它来自那些认为加密货币是罪犯的钱的人（我会说是过时的立场。只有一些人仍然相信这些中世纪的故事，因为区块链上的一切都是永久性的，并且没有中间人腐败的可能，这在加密货币中经常发生。全球银行系统），将其视为高风险和高波动性的人士。

在两种情况下，大规模采用都是一种幻想。需要一种新方法。

如何筹集资金

尝试通过ICO和IEO创建大规模采用，但这些不再是正确的工具。通过发行实用程序代币为初创企业或企业筹集资金面临着巨大的挑战。

只有与启动公司发行的代币数量相比，被相当多的人使用的所谓效用代币，其价值才能随着时间的流逝而减少（稀缺效应）。

但是，令牌数量的减少（销毁）使令牌处于被分类为安全令牌的风险中。

此外，根据定义，初创企业具有风险，因此绝对不是大规模采用的正确驱动力。

在TerraBitcoin，我们确信加密货币的大规模采用即将到来，并且正在沿着4条不同的途径发展，即

• 政府或中央银行发行的数字货币（固定为法定货币），就像他们想在中国创建的数字货币一样；
• 跨国公司发行的数字货币（固定在一篮子货币中），例如Libra；
• 代表代币持有者拥有所有权的资产的代币。首先，黄金和贵金属，以及随时间保持价值的任何其他类型的资产。在对法定货币失去信心或负利率上涨的情况下，此类代币将变得重要。
• 安全令牌。

关于安全令牌，值得指出的是，与房地产相关的令牌将带来强大的发展。最近，有许多关于该资产类别的代币化操作的公告。

一直以来，房地产一直被认为是低风险的投资，因此，在主要财产进行代币化的情况下，引入代币将在几年内保证大量采用和良好的流动性。

还有其他证券代币不能代表“股份”或“公司股份”，但可以给投资者带来好处，而股票有时却不提供。

如果设计得当，可以为公司和投资者带来收益的代币融资解决方案。

许多加密货币交易所发行的代币就是朝这个方向创新的一个例子。

例如，Binance和Bitfinex已经推出了一种新型的代币，在我们看来，它在未来十年的经济现实中具有巨大的发展潜力。这些令牌用于获取费用折扣和访问某些事件或服务的优惠待遇。最重要的是，在市场上（在Bitfinex的情况下）存在以公司营业额的预定义且不可更改的百分比制作的代币本身的回购。

就Bitfinex而言，代币的购买将始终进行，直到市场上仅剩一个代币为止。生成的稀缺效应可能导致令牌评估随时间趋于无穷大。

公司可以使用具有明显优势的类似融资形式。我们认为这种模式可能成为市场的标准，甚至取代传统的股票概念。

对于企业而言，发行代币是一种轻松的融资方式，无需摊薄企业家的股权，也不必处理日益被视为控制者和病态金融系统的老手的银行系统所困扰。

但是，这样的令牌将如何工作？法拉利的一个例子

用一个例子来说明它很简单。我们将初创公司排除在这种代币融资机会之外，因为它们具有风险，这意味着它们对广大投资者的兴趣不大，因此对加密货币市场的采用率很小。

让我们以一家既健康又有良好营业额的现有公司为例。我们将使用法拉利，因为每个人都知道，但是我们可以接任何公司。 2020年，法拉利的营业额将达到40亿欧元。

假设法拉利需要筹集5亿美元来开展一项新业务，而又不想使用银行或债券市场。该公司可以发行一种代币，该代币不具有投票权或股份权，而是享有一定比例的营业额的权利。

假设法拉利代币持有者可以永久或什至在一定年限内获得法拉利营业额的0.2％，即800万（在40亿的情况下）。

新筹资形式的参数

设计令牌时要牢记某些参数，这显然很重要：

• 令牌的持续时间（限制为总年数，但也具有无限的持续时间，并与公司的生命周期（如股票）相关联）；
• 可转换性：到期时会发生什么？
• 可转换为股票代币和/或资本赎回；
• 可用营业额的百分比：多年来可以保持不变或减少。可以有地板和/或帽子；
• 分配或销毁：分配的营业额百分比（好像是股利）或用于代币回购（营业）的营业额百分比。

这些模型可能是最多样化的，并且公司也非常赞赏这种灵活性，可以使令牌模型最适合其业务特征。

营业额的这一百分比与公司董事会无关，但与代币发行的招股说明书有关，并赋予公司优先权。因此，与股息相比，投资者拥有更好的担保。

该公司创造了一个额外的约束条件，但没有通过稀释资本来吸引新的合作伙伴，也没有与银行或繁琐的私人股权约束自己。这些代币被视为公司的债务。

在销毁的情况下，从税收的角度来看，对于投资者来说也很有趣，因为税收被推迟到代币销售的那一刻而不是股息的收取。

人们还可以想到销毁代币和股利的混合模型。但不仅如此。投资者可以使用该令牌获得法拉利汽车或公司小工具的折扣。它允许他们访问法拉利VIP的活动（例如大奖赛活动）。

获得折扣或参加活动需要为投资者使用一定数量的代币：结果，公司降低了代币的成本并建立了客户忠诚度。

让我们走得更远：可以鼓励进行令牌投注。就是说，如果持有一定数量的代币，则投资者有权享受若干折扣或特殊的快速通道（见机场）或额外的股息等。

我们可能会花几个小时来提出代币经济学模型。

这是金融工程和市场营销的结合。与不了解此主题的知名知名顾问合作时，很难找到一种咨询形式。

该公司将以诱人的成本筹集资金。约束很少，而且如果管理得当，令牌可以创建一个良性循环。代币成为增强家族形象，品牌，客户关系和强大营销工具的有力工具，投资者可能会觉得自己是一家人。

代币融资刚刚开始，但未来是光明的。企业家和审慎的投资者都有很大的机会要抓住。

本文是在TerraBitcoin Ltd团队的帮助下编写的。该团队已在世界许多地方启动了多项区块链计划。我们是欧洲一些公司的顾问，这些公司正在评估具有本文中介绍的某些功能的代币的发行。

TerraBitcoin帖子：“一种创新的融资方式”首先出现在The Cryptonomist上。

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编译者/作者：不详

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