回顾DeFi2019年的发展历程,展望2020

在区块链行业，每年都会有一个大体趋势。2009年的是比特币，2015年的以太坊，2017年ICO。在加密货币和区块链生态中，去中心化金融运动至今仍然是具有最大影响的趋势。

为什么说2019年DiFi年呢？本文将先分析为何开放金融运动如此具有革命性的原因，并探索这在创建开放金融体系方面的所取得的进展。

DeFi的定义

开放金融，又名去中心化金融，指的是基于互操作、可编程和组合型开放协议，从今天的封闭金融系统转向开放金融经济的范式转变。

开放金融一词准确地诠释了金融系统的目标，随着加密生态系统寻找进一步扩展，以太坊正在创建一个与集成当前金融系统的新链上经济体。开放金融并不是从零开始创建一个新系统，而是要让现有系统民主化，在使用开放协议、公开透明数据的基础上，达到进一步公平。

开放金融的性质

互操作性

当前的金融系统转让性有限，或者是双向访问的模式，就像一座围墙花园。中间商和寻租者控制着系统的互操作性。而开放金融的含义是，平台在一定的透明度下协同工作，功能互补。

可编程性

比特币改革了货币，以太坊使新型金融工具和资产可定制化，数字资产和证券即将开启新的金融体系和疯狂增长的新时代。

可组合性

对许多人而言，童年最喜爱的乐高玩具，可以随意组合，造型取决于你的想象力。可组合性是指某物可以以多种方式有选择地组合在一起（例如乐高玩具）。以太坊已经展示了可组合性的价值，例如成为其他协议（如Maker、UMA、Augur、Compound等）的协议。

开放金融经济的标准

每个金融体系都需要满足许多特征才能变成一个经济引擎，但首先，需要定义这些标准。所有经济体系都有几个普遍接受的特征。一个运转良好的金融体系涵盖全球高效的市场，这些市场允许：

·?借方和贷方转移资本的能力

·?交易所和交易过程（如衍生工具）及必要的流动资金

·?个人/投资者转移、储蓄、制定和分配资本的手段

·?抵消和管理风险的能力

·?为投资者和个人提供监管保护

一个开放的金融体系不仅要满足上述特征，同时还要取消典型的中介结构或中央集权。下文将验证上述的特征，以及比较以太坊和开放金融系统。

借贷

一个金融体系要为借款人提供合适的市场流动性，就要有出借人参与，先有鸡才有蛋。最初解决流动性是采用投机的方式，作为一种投机性资产，加密货币已经成功地创建了一些借贷协议。

MakerDAO是首个支持个人通过抵押品继续投机的协议，当时MakerDAO保险库（以前称为CDP）允许用户抵押TEH借出Dai，到2019年加密行业出现了新的借贷协议：Compound和Fulcrum，他们创建了资金池，允许用户借贷包括Dai、USDC （Coinbase的稳定币）、ETH等加密资产。

最初Dharma和Compound是竞争对手，现在Dharma利用Compound的协议为客户提供高利率，通过自己的“智能钱包”自动将客户的资金存入Compound协议。

近期，MakerDAO从单抵押品Dai（Sai）成功升级至多抵押品Dai（MCD）。Maker协议升级还引入了新的Dai贷款利率，那些在Maker协议中持有Dai的个人可以获得利息。短期内，Dai贷款利率是一种可以集成到任何其他交易所的智能合约，并可能发展成加密空间的基准利率。

从长期来看，在最乐观的情况下，DAI贷款利率有可能成为一种无信任式储蓄利率，类似于国债的0风险利率。无信任和0风险之间的区别很微妙，但也很明显。虽然Maker的协议有风险，如智能合约风险，但它不需要任何单个实体的信任（协议由MKR代币持有者管理）。消除对大型机构的依赖，包括政府，是降低系统风险的有力工具。

这些协议展示了可组合性的力量：

1）Dharma提供了一个开源平台；

2）利用Compound的开放协议；

3）都在以太坊上，Boom。

交易所与交易

金融系统在开放的市场运作，需要健全的交易以及价值转移机制。2019年的交易市场主要集中在几家大型交易所中，分别是Coinbase、Kraken、Gemini、Bitstamp、Bitfinex和Binance。

过去一年，加密货币交易所已表现出准备好成为投资、交易和其他活动的用户界面。几家大型交易所提供了几十种新的交易对，并开发了新产品或服务，如移动钱包、教育工具和代币发行。与苹果产品的粘性类似，用户可能比较热衷于在一两个交易所之间进行代币交易，因为登录过程漫长，而且保存资产在一个地方更方便。

少数几家交易所专门为机构客户服务、构建托管解决方案或收购必要的基础设施。尽管中心化交易已经广为流行（而且更有利），但它并不是大多数加密爱好者和企业家希望实现的新金融经济。

今年，Uniswap支持去除中介的方式进行加密货币交易。11月，Uniswap的交易量超过800万美元，占去中心化交易所流量的33%，超过了IDEX和Kyber。

另一家去中心化交易所dYdX开发了一个集交易、借贷于一体的平台。dYdX为用户汇总多个交易所的现货价格和贷款流动性。值得注意的是，Binance还为客户提供了在其中心化交易所上借贷的功能。

2019年上半年，IEO大受欢迎（中心化交易所成为代币发售平台）。本质上，交易所充当代币销售的看门人，并且只允许经过验证的客户参与发售。代币发售通常用的是交易所自己的代币，如Binance Coin （BNB），这些代币有降低交易费、回购股票、销毁代币提高币价的作用。

Token Insights在今年6月发布的报告中显示，今年年初，IEO被大肆宣传，随后受欢迎程度逐渐下降。尽管IEOs、ICOs和STOs（证券代币发行）存在公平分配额骗局和滥用现象，但它们的筹资能力是所有金融系统必不可少的工具。

投资和资产配置

以太坊基本上解决了这两个问题，首先是本地转移ETH的能力，其次是上面提到的证券或代币发行。

今年的加密资产投资也在不断发展，未来几年投资规模会继续扩大。投机依然是加密货币主要作用，许多人认为投机完全是负面的，其实不然，投机工具和机制是任何新资产的关键部分，尤其针对开放金融体系的基础资产而言。创建一个新金融体系最重要，最困难的一面是，为高效投资产生所需的流动性。

流动性指投资者迅速将任意资产转换成现金的能力，也指个人在不影响资产价格的情况下买卖金融工具的能力。撰写本文时，整个加密经济的价值还不到2000亿美元，显然流动性是较低的。高流动性资产由数万亿美元的总价值组成，如此一来购买或出售任何给定的资产都很容易。全球最大的6家公司的市值加起来是所有加密货币总市值的3倍。

其他资产情况如下：

·黄金：7万亿美元。

·股市：70万亿美元。

·全球债务：200多万亿美元。

还有圣杯，衍生品：550多万亿美元。基于资产、指数和实体表现的个人之间的期货、期权、掉期合约和其他合约。

一个新资产如何吸引流动性？答案是允许任何人创造和交易在其他地方无法交易的资产。做的最好的是以太坊，允许实体和个人构建新的金融工具和产品，这将是我们一生中最大的金融爆炸之一。

关键是这些协议都是开放的。UMA正在创建一个衍生品平台，为金融产品提供标准化合约。Synthetix是一种允许创建和发行合成资产（如加密货币、法币和商品）的协议。开源协议下的合成资产和衍生品将为那些寻求风险对冲、资本配置多样化、寻找投资回报的投资者带来价值。对于传统资产和加密资产而言，衍生品的种类数不胜数。当前Dai衍生品就已经超过12种了，都是由其他DeFi协议创建而来。

Staking（抵押、质押）

Staking正日益成为一种资产配置方式，其概念随着加密网络（特别是PoS区块链）的发展而出现。这是一个广义的术语，但通常指的是一种机制，个人通过这种机制支持自己对资本行为的信念。

Numerai的股票预测锦标赛要求数据科学家用他们的NMR代币作为他们预测的抵押金额。之后，数据科学家根据预测的准确性和抵押金额获得奖励。信念越坚定，一个人就越愿意冒险。

其他Staking区块链网络，比如以太坊，需要持有32枚ETH才能参与区块验证。如果验证者的行为不端，他们抵押的代币将被协议没收。像Cosmos和Tezos这样的PoS区块链都有独特的Staking模型，比如治理（进行投票）和奖励。

随着贷款和抵押协议的日益盛行，公司提出帮助个人管理资产和质押业务。Coinbase以客户的名义进行Tezos抵押服务，并将奖励直接存入客户账户。许多交易所已开始或将在不久的将来提供类似的业务。

另一种投资Staking的方式是通过非交易所托管机构，如Staked和Atlas，为个人提供staking服务。虽然中心化交易所可以为其现有用户提供此功能，但如果个人对特定加密网络的主动治理更感兴趣，而不是简单地获得委托收益，那么专门的staking服务商可以获得一定的市场份额。有可能像Compound借贷协议这样的借贷协议最终会提供staking服务功。到2020年，更多的交易所和应用将提供staking服务，因为以太坊将转向PoS机制，同时好几个PoS区块链上线。

风险管理和监管保护

不可否认，以太坊和加密货币的风险管理和监管保护不如传统的金融产品强大。总体来说，以太坊本质上减轻了当前金融系统的一些风险因素，比如信息不透明、中介机构、专有系统和社会协调效率低下（如信任）。

以太坊目前有一套自己的解决方案，借助快速发展的技术，比如设计有漏洞或无法正确创建就可以操纵的智能合约。另外一方面，从风险管理的角度来看，保险风险、流动性风险以及加密网络微妙的差别，使得开放金融更加复杂了。

DeFi是以太坊中一个快速发展的领域，过去一年，许多风险相关问题成了人们关注的焦点，公司、个人和开发人员都在寻求将风险最小化。解决方案和新的商业模型将有助于消除或减轻其中一些风险，但这还需一些时间。

从监管的角度来看，情况正在好转，但还需耐心等待，观望SEC、CFTC和其他全球监管机构对加密资产的看法。2019年，有关加密资产的交易、发行和使用的监管澄清得到了改善，监管变得更加明确。然而，仍有数百个微妙的问题需要回答，因此，在广泛采用之前，还需要制定许多法律。币价的波动以及像Facebook这样大型跨国公司的进入，一直使加密资产监管成为人们关注的焦点。

新金融经济的新类别

技术创新可以创造出新的或改变现有的商业模式，以产生更高的利润。互联网通过GoFundMe，Kickstarter和Indiegogo等网站的创新提高了众筹效率。 StockX为球鞋爱好者创造了强大的市场，从而提高了球鞋收藏者的流动性和价值性。

新市场

尽管不是金融系统的必要要求，但新市场为高阶管理和对冲风险类型开辟了新途径。预测市场和信息市场是大众可以集体或独立利用其知识的一种复杂情况。例如，Augur的预测市场被用来押注选举结果，随着世界各地的组织寻求了解政治结果的可能性，并且随着时间推移，选举结果可能会具有不可估量的价值。

Numerai的Erasure协议提供了一个数据市场，个人用户可以在此市场上使用特定“知识”来出售预测或信息，这些信息或者数据是透明的且由智能合约强制执行。

博彩的另一个方面是彩票，众所周知，彩票中奖率极低，是不太值得玩的一项。但是，PoolTogether创建了一个利用其他开放式金融协议的新“无损彩票”。举个例子，PoolTogether允许任何人以Dai的价格购买彩票，然后将收益以一定的时间段（周，月，年）保留在Compound中（产生利息）。彩票的中奖者从所有汇集的资金中获得累计的利息，其他所有人（失败者）也将收回其原始资金。像这种新型赌博机制可以减少个人从传统彩票中得到的负面影响。重要的是，这是将开放协议和应用程序创建出新内容的完美示例。

稳定币

稳定币是相对于目标价格（例如美元）保持稳定价值的加密资产。在过去的两年中，出现了多种类别的稳定币。 MakerDAO创建了Dai，Facebook正在准备推出Libra，甚至连沃尔玛也准备发售沃尔玛代币。 Coinbase发行的USDC，可在80多个国家/地区使用。币安最近宣布了金星项目。 JP Morgan创建了一种数字资产，用于解决机构客户之间的交易问题。国际货币基金组织表示，“稳定币是对银行和现金的威胁。”

这些组织中的每一个都在采用特定的途径来发行稳定币。 MakerDAO希望重塑金融体系并创建出更为稳定的加密货币。 Facebook的目标是利用其社交媒体实力来成为另一家成功的支付型公司。摩根大通和其他银行正在努力提高运营效率。 USDC已被用作加密资产的交易对，最近也被用作借贷协议。沃尔玛可能会使用其稳定币来作为用户忠诚度积分的“奖励”。条条大路通罗马，不同的项目各有特点，因此哪种方法会被证明是最有效的一种，我们拭目以待。

在短期内，锚定法币的稳定币将占主导地位，因为它们解决了我们当前系统的各种问题：成本，覆盖范围，交易速度和开放性。作为数字货币中的稳定币可以在世界任何地方以较低的成本提供近乎即时的转账。可以对数字货币进行编程，跟踪和嵌入数字应用程序中。以法币为抵押的稳定币可以成为社交媒体的原生工具，并有可能覆盖数百万从未获得传统金融服务的人群。 Venmo，WeChat，Apple和全球其他公司已经推动了这一运动。

锚定某种加密货币的稳定币可能需要更长的时间才能被社会市场广泛采用，因为它需要重新思考其价值的思维方式。新的货币形式及其采用将在很大程度上取决于能否能用作于价值存储和付款方式/交换媒介。以太坊已经成为支持许多现有开放金融协议的抵押品。随着越来越多的协议发行新的衍生品和证券，它们也可能寻求使用以太坊作为抵押，进一步巩固以太坊在开放金融中心的地位。

展望2020

显然，以太坊的地位不可撼动，它将成为新金融经济的基础。 2020年，新公司和现有公司将在借贷协议的基础上进行大规模发展，这将提高效率并开发出更多的新产品。其中一些已经上线的，例如Idle和Staked的机器人顾问。明年将有更多的新产品被研发出来。

加密公司正在提高自身的竞争能力，以促进更好的交易以及新产品和服务。 Coinbase和Binance将通过收购和发布产品来快速扩张。对于普通用户甚至本地移动用户来说，去中心化交易所将有望变得更加容易。

合成资产和新衍生工具数量将激增，到2020年将创造出数千万美元的价值，并最终创造数十亿美元的价值。有些产品可能会（从字面上看）不如人意，而另一些可能会很新颖。不断开发新的金融产品和工具，将为投资者带来更多的流动性和潜在的利润。

随着加密资产的发展以及诸如抵押，信息市场等新的投资类别的发展，投机市场将在2020年继续增长，但未被实现的技术可能将进一步为个人，实体和投资者创造更大的价值。通过以证券为重的实体（例如MythX和Quantstamp）的自然扩张，对开放式金融的相关风险进行更全面的分析，从而可以继续改善风险管理。此外，监管指南将变得更加清晰，希望也将有利于继续使用加密资产和区块链网络。

基于以太坊的开放式金融体系具有互操作性，可编程性和可组合性，为新型金融经济奠定了基础。但是，请记住，DeFi不是摒弃旧的金融系统，而且是在可能的情况下与当前的系统整合并在必要时进行创创新。新的金融系统必须为所有人服务。最后，建立新的金融体系将需要时间。尽管2019年在去中心化金融发展方面取得了重大进步，但2020年似乎将取得更大的飞跃。

来源 | Consensys

编译 | 头等仓（First.vip）

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编译者/作者：头等仓

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