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最近连续几天熊猫分享一些投资测算的方法和相应的缺陷，有简单粗暴的回收期法、NPV净现值法、IRR内部收益率法。那三个方式都有一个明显的前提测算条件，就是这个项目具有比较高的可确定性，至少能够对项目未来能够带来的现金流，做一个比较准确的预测。但是，在现实生活当中，我们有非常多的投资，比如说像一些创业创新类的项目，我们对未来没有办法进行很好的预测，对未来充满高度的不确定性，我们怎么来做投资呢？
有一种方法叫做实物期权的方法。这是也是常用的投资决策方法。这个方法就是先做一点很小的投资，让这个项目先运行起来，然后走一步看一步，看到它下面运行得比较好的时候，就再给它进行追加的投资。如果在下一步走得不是很好，就把这个项目彻底地放弃。这就是实物期权的方法。
比如说我现在要做一个早期项目的投资，或者说我现在要投资一个医疗行业，那么，我们知道要发明一种新药，它中间要经过非常多的步骤，要有在实验室的实验阶段，要有临床的第一阶段、第二阶段和第三阶段，一直到药管局的审批阶段。这个时间非常的漫长，不确定性非常的高，我没有办法对未来的现金流做很准确的预测。我就可以按照实物期权法来操作。
其实风险投资也是实物期权最常应用的场景。一般情况下，风险投资的一个很重要的特点，就是分阶段注资（相当于项目的A、B、C、D轮融资），也就是说当一个创业者找风投，说我的商业计划书说，这个项目要做成，我需要1亿元的投资。一般情况下，不会有一家VC会一把1亿元全都投给这个企业。因为，这种投资的不确定性和高风险性注定了投资失败，损失是很大的。
VC看好这个项目的情况下，他可能会先给你投2000万元，让你这个企业先运转起来，先把你的团队建立好，把你的项目开展起来。然后他给你设一个阶段的目标，比如说两年以后我要求你必须有正的现金流或者有100万的用户流量，能够看到现金流来源方向，当你实现了这个阶段目标以后，我再给你投第二轮的投资，比如3000万，这种分阶段注资就是典型的实物期权的投资的方法。
实物期权法的核心逻辑就是等待，而等待是有价值的。那么，说白了就是不见兔子不撒鹰。
总的来说:净现值法是投资决策的金科玉律，可以广泛使用。但是当这个项目具有很大的不确定性，我们不知道它未来的现金流会长成什么样子的时候，实物期权法就能够帮助我们做更好的决策，它的核心就是等待观望，考验项目的进展，通过逐步投入的方式，看到项目的发展思路的落实，最终实现价值。
分享完毕，感谢各位老铁支持点赞。再过11天就到2020年了，提前预祝大家在年底能拿到丰厚的年终奖，开年生活、工作、学习顺利！
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编译者/作者：瓢泊熊猫
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