DeFi 的风潮是否仍将继续？（17）

虽然由于身份认证上功能的缺失，导致 DeFi 无法利用传统金融中信用体系的经验及记录，也由于区块链技术带来一定程度上信用模式的改变，使其也难以和传统金融的信用模式相连通，但依然有平台及服务供应商试图建立 DeFi 的信用体系，目前来说主要有两种方式：

一是利用预言机（Oracle）将区块链外信息写入区块链的机制，直接将传统金融体系中现有的信用数据移植到 DeFi 之中。这个虽然是最简单直观的方式，却明显不是一个理想的解决办法，原因就在于其既没有考虑到传统金融体系中的信用数据是和身份相捆绑的， DeFi 匿名条件下很有可能根本无法使用，也没衡量过照搬这些中心化金融机构录入的信用数据是否违背了 DeFi 的公平原则；

二是以Dharma网络为代表，从零开始建立 DeFi 之上的信用记录。我们知道区块链数据具备不可篡改性，在对所有参与者一视同仁的前提下，完全可以通过其行为的链上记录来重新建立一套信用记录，并对有不良记录的用户（地址）做出一定限制及惩罚。当然这种做法的问题依然是区块链上各种应用需要面对的矛盾，即记录得越详尽，运行速度就越会受到其影响，以什么标准取舍以及具体如何操作始终是个难题。

（在保持匿名前提下）身份认证上的困难以及尚未有一套成熟的信用体系及相应的信用数据，这导致了 DeFi 目前去中心化借贷协议中，目前普遍采用了超额抵押（且质押比不低）的方式来减少风险，但这种做法带来了关于资金利用率低下的问题。

二、资本低效问题

以目前市场占有率最高的MakerDAO为例，Dai 的质押比高达150%，而别的去中心化借贷协议则同样参考了这个质押比。但在实际操作时，由于是通过智能合约自动结算的，不存在变通的余地，大多数人只好选择将他们的质押比保持在300％左右来避免自动清算及相应罚款，对比传统金融普遍70%的质押比高出太多了。当然，其实这个比例只要超过了100%就是一个收缩的过程，意味着流通的资产或者货币价值越来越少，一般条件下不容易出现：借的比抵押的还少在绝大多数情况下为啥不直接变卖抵押资产呢？这种为弥补身份认证及信用体系缺失的做法实属无奈之举，也导致了 DeFi 的资本低效问题，并大大削弱了这些去中心化借贷产品的吸引力及价值。

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编译者/作者：巴乔护卫

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