【丫头说币 12.27】美好的想象和现实之间的差距

昨天在某个社群潜水的时候，看到他们在聊天时候说了这么一句话，差点把我笑出内伤，他说：“NND，说好的价值投资，结果都归了0，真是坑爹。”

虽然是一句玩笑话，但确实也是目前区块链行业某一方面的现状。有很多从传统投资行业转过来的人都认可价值投资，也认可对自己看好的项目长期持有，于是还是坚持价值投资那一套，重仓持有、长期持有，坐等巨大的升值。结果发现从当年的牛市持有到现在大多数都亏了90%以上，甚至有很多都归了零，那么美好的想象和现实之间的差距在哪里呢？

当现实与想象不符的时候，一定是我们的想象出了错，而不是现实出错了。

基于这一逻辑，我们再来分析我们到底错在哪里？

第一、股票和币不一样。

当你买股票的时候，股票是一种金融资产，它背后的权益是非常明确的；当你购买数字货币的时候，你更多的时候购买的是商品，而不是金融资产，Token在绝大多数的时候对应的是使用权。

明确“大部分通证的本质是商品，通证背后的权益是使用权”这一点非常重要，因为这意味着对很多通证而言，最重要的是商品属性，而不是金融属性，再说直接一点，决定通证价格的是背后的商品供需关系，而不是金融的内在价值。

因为无论是传统股票里的相对估值法、绝对估值法，无论是基于现金流还是基于市盈率，它们都是建立在利润和现金流的基础之上，但是区块链的项目既没有现金流也没有利润，这些传统的估值方法都没有办法用到，可是如果没有办法估值，我们的投资就失去了基础。

在巴菲特的理论中，安全边际是非常核心的东西。但是安全边际这个东西是建立在内在价值和估值的基础之上的，如果没法估值，得不出项目的内在价值，那么安全边际这个词也就没有意义了。

而整个价值投资的理论大厦都是建立在内在价值的基础之上，如果内在价值这个标准失去了，那么传统的价值投资思想在数字货币领域是没有办法适用的。

第二、你持有的币本身不够好。

有人会说，既然有这个区别，那么价值投资是不是就不太适合区块链项目呢？倒也不能这么说，如果简单地把价值投资理解成长期持有的话，有很多区块链项目，从一开始持有到现在，你的收益也会非常的丰厚。比如说比特币，如果你从最早开始持有到现在，那么你收益可能是几百万倍、上千万倍；如果以太坊你持有到现在，那至少也是几千倍了。

所以如果你持有的是这些项目，那么你现在面临的肯定不是归零的问题，而是赚多赚少的问题。可是相反，如果你持有的是一些莫名其妙的项目，是一些空气项目，这些项目没有真实的市场需求支撑，它们像气球一样，虽然曾经吹得很大，结果被人家扎破之后，现在成了空气，根本原因就在于你持有的币不够好，你的眼光不够好，而不是价值投资本身的错误。

第三、连比特币都跌了85%，这是新投资市场的特性。

当然了，另外一方面我们也要看到现在的市场行情确实不好，整个行业还处于非常的早期，暴涨暴跌是常态。连比特币都跌了75%，很多项目跌90%是正常的，如果接下来行情回暖，这些币也许还能够东山再起。

只不过，当牛市再度到来的时候，我们不要过于兴奋，一定要想清楚我们手上持有的币到底是不是真正的好币。好币我们才长时间持有，那些烂币就趁着到时候的牛市跟它说拜拜吧。

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编译者/作者：丫头

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