DeFi 的风潮是否仍将继续？（21）

6.跨网络、跨协议风险

在区块链技术的加持之下， DeFi 的产品、资产具备强大流通性前提下，更有着可组合性上的优势，意味着更容易创造出丰富的 DeFi 产品及资产。虽然说在现代金融体系当中，各种通过组合创造出的各种全新的金融衍生品已经不是什么新鲜事物了，但 DeFi 无需授权、信息上一定程度的开放性以及更简单的技术手段，均使其相对传统金融的衍生物组合来得更为简单易用。但与此同时，相互组合也意味着相互关联甚至于相互依存，更简单易用的组合也往往导致这种方式更容易不加考虑地被滥用。正是这种便利的可组合性，进一步增加了 DeFi 跨网络、跨协议带来的风险。

在传统金融的金融衍生品市场中，组合是需要授权、许可及审核的，虽然说由于传统金融相对封闭的体系导致信息及许可上一定程度的不流通，大大增加了组合所需的成本、手续和时间，但在这个过程中，也会对组合之后的产品的状况、尤其是系统上的风险有着更为清晰的了解。

DeFi 的组合产品性质和这些金融衍生品类似，跨协议及跨网络的方式再怎么简便，这种操作自身也需要一定成本及带来一定（更偏向技术上的）风险，而组合的过程中依然也会将这些不同协议、尤其是不同网络的自身风险也包含进去。

虽然说现在的 DeFi 项目都声称自己开发了对应的风险模型，但我对此表示高度怀疑，毕竟 DeFi 上的组合来得如此简便，但要系统地对这些产品，尤其是对跨网络产品进行风险评估，却是非常繁杂而困难的工作。在缺乏监管机构强制干预下，仅仅依靠项目方或者社区自律，就把这个重要而困难且成本不菲、却难以被用户感知到的风险评估工作做好，实在过于理想化了。

现实的金融体系，已然有了08年金融危机的前车之鉴，被滥用的金融衍生品组合手段，比如抵押品的反复抵押，以及将风险汇集的机构化产品，非但没有降低风险或者将风险阻隔开，反而进一步将单一产品的风险扩散到整个金融体系的绝大部分，甚至于不断累积而放大，而这一切还发生在存在监管、以及必须进行风险评估的情况下。

对于 DeFi 来说，在目前条件下不见得在风险评估及预防方面，会做得比（08年前的）传统机构要好，而缺乏足够信息的用户，更是不可能对这些组合产品有清晰而全面的了解。更何况 DeFi 自身存在的系统性风险，本来就比不比传统金融低。

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编译者/作者：巴乔护卫

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