欧元区欲抢先发行批发CBDC

欧元区欲抢先发行批发CBDC

理解欧元区在CBDC的立场，需要首先理解欧盟和欧元区。欧盟是在“欧洲一体化“的理念下形成的政治、经济与货币联盟，在单一货币和单一市场方面取得了一定的成功。欧盟成员国的外交由欧盟政府——即欧洲理事会、欧洲议会等——负责，军事由北约负责。欧盟27个成员国，其中19个形成货币联盟属于欧元区成员国。欧洲央行是欧元区货币政策唯一的决策者，拥有很强的独立性，这种独立性建立于欧洲法律的最高级别之上，超越了成员国的所有法律——它不从欧盟政府、成员国政府接受指令。英国已经脱离欧盟，法国和德国是欧盟领导国。欧盟的成立基础是超越主权的经济与货币联盟，实际上是削弱成员国的主权，这是一种反国家意识——将过去民选政府的权力转移给未经选举的一群技术官僚手中，特别是将一个国家的货币政策决策权转移给未经选举的一群央行技术官僚手中，以超越个别国家宪法的合法形式。欧洲央行的权力核心，与FED、BIS和FSB等一样，是一群代表了”不代表任何主权国家和民族的跨国资本集团“的央行技术官僚、银行家和学者，所以他们的立场可能与代表主权国家政府的官员立场相悖。因此，ECB在欧元区货币政策方面的声音才是决定性的，欧盟政府、欧元区成员国政府的声音并不是。ECB的决策机构——管理委员会——由执行委员会成员和成员国央行行长组成，因此成员国央行（独立于其政府）的立场与ECB是一致的。

Libra白皮书发布之后，G7轮值主席法国央行立刻委任ECB执委领导了对稳定币的评估工作并且在四个月后将评估报告提交给G20财长和行长会议。FSB稳定币工作组继续制定稳定币全球监管政策建议——意味着为稳定币推出做出法律和监管的准备。ECB执委Beno?t C?uré在2019年10月接受布隆伯格采访时表示，“全球金融监管机构没有计划禁止Facebook Libra或其它稳定币，但这些以官方货币为支撑的数字货币必须符合最高的监管标准”。这些都表明ECB权力核心并不意图阻止或反对Libra，虽然欧盟政府或欧盟国家政府强力反对Libra的声音绵绵不绝。

法国央行行长Fran?ois Villeroy de Galhau在2019年12月初发言称，发行CBDC有三个目标：（一）在现金使用量迅速下降的国家（如瑞典）保证所有公民都能访问到央行货币。CBDC将有助于维护对金融系统的信任。（二）CBDC有助于效率提高、中介成本降低和弹性，这些好处可能来源于央行货币的“代币化”，尤其是在结算和交易后活动中。（三）对包括法国和欧洲在内的政治当局而言最重要的原因，是建立CBDC将为他们提供强大的杠杆，使之在面对像Libra这样的私营部门倡议时能够维护主权。他认为“至少先发行批发CBDC将具有一定的优势，因为我们将成为世界上第一个这样的发行人，因此将获得拥有基准CBDC的好处”。这非常符合法国人的德性——不放过任何一个扮演世界领袖的机会。德国央行执委Johannes Beermann称“批发形式是对现有结构的改进，但它对货币政策的影响很小或根本没有影响”，因此发行批发CBDC是一次无害的尝试。

虽然迫切成为“世界上第一个CBDC发行人”，ECB却对发行零售CBDC保持高度警惕。法国央行行长Fran?ois Villeroy de Galhau 表示“要检查（零售）CBDC为流动性、盈利能力和银行中介行为产生的潜在负面外部性”，法国央行第一副行长Denis Beau称“在欧元区范围内推动零售CBDC的商业案例有点薄弱“，德国央行执委Johannes Beermann称”对于发展至今的家庭、商业银行和中央银行之间的经济关系而言，零售形式可能意味着一种范式转变“。“范式转变”的表达委婉而又艺术，潜台词即是发行零售CBDC破坏商业银行“通过发放贷款创造货币”的商业模式。

Libra针对解决零售支付的场景，如果发行批发CBDC被视为对抗Libra的手段，那只能是驴唇不对马嘴，但为什么会发生呢？

结合ECB发行批发CBDC的尝试和前文所述欧洲所谓的零售支付战略，这只是在面临全球大型科技公司在跨境支付和数字货币创新带来的挑战时，欧洲金融精英的权宜之策——丧失（主权政府的）货币主权和零售支付的阵地，还是从商业银行回收一部分铸币权给“央行”（政府）以增强抵御其他货币对其主权的侵蚀。欧洲金融精英做了与他们中国同行们（稍后讨论中国）截然不同的选择，这种选择是有理由的。超主权的欧盟的成立基础是反国家意识和削弱成员国主权，欧洲的银行背后是一群没有国家意识的精英们。在面临这种挑战的时候，自然的选择是维持银行手中的铸币权要高于去维护在他们意识中一直淡薄甚至不存在的国家（货币）主权。这也解释了欧洲央行高官对Libra暗许态度的理由。

可能读者会感到吃惊，ECB竟然会以货币主权的代价去维护银行家的权力。其实这一点都不奇怪，量化宽松（Quantitative Easing: QE）概念的发明人、畅销书《日元王子》的作者Richard Werner在2003年就预测欧洲央行会通过持续大规模量化宽松操作创造资产价格泡沫，以制造衰退逼迫欧元区国家向欧洲央行出让财政主权，以促进建设财政联盟和推进欧洲一体化进程。不论该书对欧洲央行的动机判断准确与否，对其行为的预测是如实的。再一次，笔者最熟悉的欧洲央行执委Beno?t C?uré出场了，他在2019年12月初《单一货币：未完成的议程》发言中阐述了“欧元区的三道防线”：（一）要完善单一市场，特别是服务业，促进资源有效分配，和成立资本市场联盟；（二）建设可持续和促进增长的财政政策。有财政空间的国家应该利用它来促进投资。债务高企的国家应调整其政策，以便在将来重新获得财政空间，从而限制他们对邻国带来的风险。所有国家都可以提高支出质量。（三）加强有效的区域工具包——统一存款保险计划、共同的财政能力和共同的安全资产。

最终当货币联盟攫取了成员国的财政权力，货币联盟变成了货币和财政联盟，谁将是欧盟真正的当家人？没有了货币、财政、军事、外交权力，成员国政府还有什么？这确实是拷问灵魂的问题，我们还会有更多类似的问题。

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编译者/作者：币友_420356

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