安全边际是一种预防和保险(附加密数字币每日估值表第521期及我的定投实盘)

安全边际是一种预防和保险

在《聪明的投资者》这本书中，格雷厄姆提出了“安全边际是投资的核心”的理念。他对“安全边际”的解释是:“安全边际是价值与价格相比被低估的程度，它的存在可以缓解不令人满意的发展结果。”

作为格雷厄姆的忠实信徒，巴非特也认为安全边际是投资中最为重要的概念。他说过这样的话:“在《聪明的投资者》最后一章中，格雷厄姆强烈反对所谓的匕首理论:‘面对把正确的投资秘密浓缩为三个单词的挑战，我斗胆地提出一个座右铭:安全边际。’这句话我牢记了42年，至今我仍然认为安全边标的概念非常正确。投资人忽视了这个非常简单的投资座右铭。从而导致他们从20世纪90年代开始遭受重大损失。”

从定义上、安全边际就是进行投资时付出的货币与投资品内在价值之间的差额。如果一个投资物的安全边际比较大，那么即使由于各种原因面导致投资失败，它也能够帮助人们把损失降到最低。说得具体一点，所谓安全边际，就是像购买价廉物美的商品一样，用相对于实际价值非常便宜的价格买入好的投资产品。在安全边际的指导下进行投资，用巴非特的话说是就是“用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票，其实就是用相当于实际价值4折的价格买入股票。”

要知道，一个投资产品的价格并非其实际价值，我们自己的心中应该有一个衡量尺度，大概估计一下它的实际价值。例如巴菲特在买一只股票之前就会大概估计一下这个公司的总价值，再除以总股本，折算出一股股票的价值，然后和市场价格进行比较，股价明显低于价值就买入，否则就寻找其其他的投资机会。

但令人担忧的是，很多投者者在日常购物时能够很好地运用这一原则，但到了股市里面便会把它抛诸脑后。人们在市场中看到“跳楼价”“大甩卖”就会高兴不已，但到了投资领域却看到股票暴跌就眉头不展，这就是因为不懂得安全边际。

之所以要在投资中重视安全边际原则，主要原因有以下几点。

(1)没有任何人能够准确预测投资产品的价格波动。格雷厄姆就曾指出:“如果说我在华尔街60多年的的经验中发现过什么的话，那就是从来没有人能够成功地预测股市变化。”而安全边际恰好是对于投资市场上价值的巨大波动、风险的不确定性的一种预防和保险。

一项投资产品如果具有较大的安全边际，那么即使它的市场价格长期低于价值，作为投资者仍然可以通过公司净利润和股息的发放，来保证资本的安全性:而如果投资产品的价格进一步下跌，也可以因其产生了更大的安全边际而对其追加投资。正如巴非特所说:“未来永远是不确定的，如果大家普遍对市场看好，那么我们就只能花高价从市场买入股票。所以，不确定实际上反而是长期投资者的朋友。

(2)理财分析师和投资公司在对一项理财产品进行分析时，其失误率住往高得让人以难以接受。以美国华尔街为例，2008年就有人指出，华尔街的那些证券分析师们每天拿着高薪，但交给消费者的分析结果却不那么尽如人意，他们的失误率竟然高达60%以上。

无论是证券分析师还是投资公司、他们对一项投资产品进行分析时，该产品的收益情况是他们主要的分析对象。就拿股票市场为例，现代股票分析技术的核心是通过预测该公司的年终收益来预测公司股票市场价格的未来走势。但是，要知道，一个公司在经营中要面对很多不同的问题、其最终的年度收益其实是一个很难捉摸的未知数。因此，预测结果出现60%以上的失误就不算稀奇了。

数字币每日估值表第521期

a.表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常，红色为高估，蓝色为BTC比较基准。

b.百分位为时间窗内小于当前值的样本个数与总体样本个数的比率，代表当前值在历史统计值的估值位置。

c.币种记价单位为美元。

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实盘操作简说

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编译者/作者：公子货

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