通根网络的证券法哲学（六）

导读：加密文化破碎不堪，作为一名美国证券律师，作者将其这归咎于证券法，并在本文提出了一个框架，使证券法适用于通根化的开放区块链网络。作者认为，这一套连贯的、相互关联的概念和论证，或许会让加密社区的人，甚至反对者们意识到，证券法最终可能会成为一股积极的力量，提升该行业最根深蒂固的密码朋克价值观。

接上文：通根网络的证券法哲学（五）

在这种情况下，我相信微软Word的股权是被出售的。一开始，我有两种方式购买微软Word的股票：直接购买微软Word的许可证，或者间接购买微软公司的股票。然而，最终，随着微软公司越来越多地出售其最初分配的50%的许可证，越来越少的微软Word的股权将通过微软公司的股权获得;最终，获得微软Word股权的唯一方法可能是购买1亿张在外自由流通的微软Word许可证中的一张。

现在，可能在某些情况下，这个Microsoft Word的准股权应该作为一种证券来监管，也可能在某些情况下它不应被监管。有些人可能获得了许可后去使用它；而有的公司可能会获得1000个许可证，以希望在几年的时间里多次升级微软Word后，能获得100倍的回报。它还可能影响Microsoft Word客户群的合理预期。目前大约有10亿用户。如果我们假设这是正确的受众规模，并且有10亿个Microsoft Word许可证，那么就有足够的资源来满足所有人的需要，而不应该期望许可证作为投资工具有多大价值。关于这个我们稍后再讲。

现在，我只想指出，在一个非常实用的类通根的场景中，一个人如何能够将类似于股票的价值注入到一个实际的软件产品中。事实是，在我的假设里，只能生产数量有限的Microsoft Word许可证，这相似于只有有限数量的BTC，或只有有限数量的ETH可用在给定的时间(缓慢的额外发行)在网络上支付手续费gas。

但是，我对这个网络通根到软件的类比的解构还没有完成。人们可以更进一步，认为简单地将网络通根与软件许可证类比完全不正确。一个ETH不是使用以太坊协议的许可证。以太坊协议和它在软件客户端(如Geth)中的所有实例化实际上一开始就是完全开源的。所以你不能告诉我购买ETH就像购买软件许可证。其软件是免费的；你不需要ETH去使用它。你可以建立你自己的版本，在你自己的私有的网络上任意多的采集你自己的ETH。

相反，购买ETH就是购买在特定网络上进行交易的权利或权力。这与其说是购买某个特定软件的许可证，不如说是用一种货币交换另一种货币。他们在日本不收美元；他们只收日元。他们也不接受以太坊的美元——他们只接受ETH。ETH是一种货币，您可以通过它向以太坊主网上的节点操作人员支付费用，让他们为您(或他们)做一些事情，比如运行计算(或提交区块)。它也可以是你支付DAPPs/智能合约的货币——这基本上就像网络上的虚拟代理——来执行某些功能，或者给你一些其他的通根，等等。

因此，一个开放的网络通根基本上与橘子、威士忌、可收藏的硬币或软件产品完全不同。这些网络通根的类比/隐喻不是很有用，也不准确，需要忽略。如果这些类比在某种程度上比我描述的值得更多的信任，那么人们需要考虑我假设的有限的Microsoft Word许可证，它仍然可以体现网络公平性，本质上是一种有趣的安全类型，尽管它也只是软件许可证。

（待续）

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原文名称：Size Does Matter — Part 1 A Philosophy of Securities Laws for Tokenized Networks

作者：lex_node

原创翻译：区块链研究员（区块链Robin）

英文源自Coinmonks，译文有编辑及删减，如有侵权，请联系译者删除。

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编译者/作者：区块链研究员

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