Token与Token经济

Token在网络通信技术里的意思是“令牌”。1984年IBM曾推出令牌环网（Token Ring Network），在网络中的每个节点轮流传递一个令牌，取得令牌的节点才可以传送数据，这个令牌代表了一种通信权利，是一个权利证明。后来，这个概念被引入区块链技术，被视为一种权益证明。有人将其译为“通证”，即“可流通的加密数字权益凭证”[1]。在商业应用中，Token还有其他形式，如商场积分、门票、游戏Q币。本文认为Token不仅可以作为权益证明，也可以作为身份证明。按照这个使用范围，则可以包含更广泛的对象，如不动产证明、电子档案、借条，以及过去的当票、银票等。陈源等[2]总结了四类Token，包括价值型（储值卡、兑换券、银行承兑汇票、应收账款等），权利型（优惠卡、贵宾卡等），收益型（债券、股票、ABS等），标识型（房产证、老年人证等）。权利型和标识型Token也称作凭证类Token。区块链技术在Token上的应用，可以将区块链数字加密区块中的全部信息赋予Token，以加强其真实性、防篡改性和可靠性，并将这种Token称为“区块链Token”，比特币即是这类Token的最早表现形式。

随着区块链技术的传播，业界和学界提出了Token Economy（Token经济）和Token Economics（Token经济学）等说法：Token经济指的是建立在加密货币基础上的系统，这个系统打造并强化了区块链生态中的良好行为；Token经济学是指激励矿工在网络上提供更优质服务的激励机制，即新的经济形态将改变现有的商业逻辑，改变价值创造方式，Token经济学的范围包括价值和激励两大部分[3]，如图1所示。本文认为Token经济较为可取，Token经济建立在应用行为分析原理基础之上，强调使用正面激励以使人们向目标行为转变[4]。但目前对Token经济的研究仍不够全面准确，尚未看到系统的理论框架出现。本文尝试对相关概念和观点进行梳理。

图1 Token经济学

探讨Token经济的一些核心特征十分必要。如Token经济模式扩大了供给市场。理论上，所有的资产权益都是可以Token化的。任何个人、组织都可以基于自己的资源和服务能力发行权益证明。此时，提供产品或服务的单位不再局限于传统的生产商，任何个人、组织既可以是消费者，也可以是生产者。资产权益Token化相当于确权，随后的流通则发生在区块链网络之上，区块链技术保证了整个流通过程公开透明，随时可验证、可追溯。这不仅极大地降低了交易过程中的监督和审核成本，而且其安全性、可信性、可靠性水平是从前任何一种交易方式都达不到的。当然，要让这个组织机制顺利安全运转，在技术上需要可信网络来带动，即可信身份、可信账本、可信计算和可信存储共同来实现[5]。因此，资产权益在区块链上能够实现高速流转和交易，从而使得其价格在市场上也能迅速确认[6]。本文分别从区块链环境中的组织、Token经济全过程、Token激励、Token治理和Token生态五个部分进行总结。

（一）区块链环境中的组织

区块链消除了信任问题，实现了前所未有的集体协调水平，为构建一种人类有史以来少见的组织形态提供了技术基础。这种组织形态被称作“去中心化自治式组织”（Decentralized Autonomous Organization，简称DAO，又称“分布式自治组织”）。2016年5月，以太坊社区成员宣布了首个DAO的诞生。传统的企业组织仍以中心化组织形态为主，而分布式相对于中心化来说，解决了前者不可能突破的一些难点问题，如社会组织在人与人的合作协作中如何建立信任。合作协作是人类战胜自然、推动社会发展、科技进步的关键，在现有技术框架下，一般是借助中心化组织达成的。

通过区块链技术可以改变人与人的合作协作模式：把所有持份者（Stakeholders）看作一个社群，他们共同协商，通过算法，利用智能合约将个人的权利与义务进行明确划分，使其成为所有持份者都要遵守的合作协作共识。智能合约用来实现DAO的规则，Token用来解决持份者的利益分配和激励。所有持份者通过区块链提供的技术特征实现一切公开、透明和有效监管。社群内每个人应该获得多少Token奖励，是由共识算法和相应的智能合约自动决定。如果这种组织架构以公司（DAC）的形式出现，则由于Token重构了所有者、员工、消费者和企业之间的关系，使得大家能够齐心合力为共同目标奋斗，因而让企业脱胎换骨。

（二）Token经济全过程

Token经济全过程包括生产、消费、投资与交换等内容。在Token社区内部，中间环节和交易成本消失了，成员（利益相关方）之间大规模、低成本、高效率的协作具有更高的效率，因而可以创造更大的价值，使得Token承载的价值不断增加。在具体的商业场景里，Token是一个价值描述、价值传递、价值创造、价值实现的过程。目前Token的生产大多是通过挖矿、私募、直接派发和其他方式进行。挖矿是指类似比特币的生产方式；私募一般是向区块链投资机构、投资人募集；直接派发是在各种推广活动中免费发放；其他方式则是配合一些任务，如注册、认证、签到、评论、点赞、转发等进行发放；此外还有通过智能合约增发等方式。有证据显示，当这些Token过早进入交换环节时，可能会出现投机行为，导致其价格大幅拉升，但这有违利用区块链技术的初衷。在一个正常运行的Token经济中，只有生产力提升、生产要素与生产资料的增加，Token的价值才会稳定上升。供需失衡导致的价格暴涨，则是错误的经济信号，因而要设计能稳定反映生产力和生产效率提升的Token经济模型。

区块链Token的生产过程被称作“挖矿”，由于不再需要中间人，因而生产者与消费者、投资者的角色发生了重叠。在经济活动中，生产者也可以同时是消费者。生产行为和消费行为都可以创造价值，并用Token来承载这些价值。另外，由于消费者可以直接对生产活动进行投资，所以消费者也就同时拥有了投资者的身份。消费者、生产者之间的直接互动，使得经济活动的效率大大提升。

Token的交换主要是在Token经济生态内部完成的。在不同的Token经济生态之间，可能存在不同Token的交换。本文不讨论Token与法定货币的交换，但可以假定，与法定货币的交换相比，不同Token之间的交换规模是相当小的。在这一限定条件下，Token的交换更类似于记账用途，最终将通过某种方式用（数字）法定货币进行结算，且对法定货币体系的影响是在可控范围之内。

（三）Token激励

承载了价值的Token只有不断升值，才能真正发挥激励作用。目前的主要作法是在代码设计时，就将Token定义为总量固定，早期主要是用Token奖励给“矿工”，以激励其工作，帮助社群发展，随着Token经济生态内经济规模不断增长，Token的市场价格逐渐上升，并吸引更多的参与者，此时可以让整个生态体系出于使用目的而自行运转。也可以考虑将其总量定义为变化的，但采用调节机制，使其经济增长快于Token供给增长，同样可以达到Token升值的目的。

一种常用的Token数量调节机制称为燃烧模型（Burn Model），是指回收并销毁一部分Token，剩下的Token在供求规律的作用下就会升值。回收多少Token，可以根据整个生态的盈利分红计算出来。在执行这种操作时，必须采取去中心化的方式，以避免中间存在操纵和造假行为。为了公平和透明，回收的Token将被发送到一个只能接受而不能转出Token的地址，生态中的每位成员都可以方便地查询。

（四）Token治理

在Token经济中，有多方参与的利益主体和不同类型的资产，还要配合智能合约的运行，这会面临一些恶意行为和攻击行为，为保护Token经济的安全，需要建立治理机制。例如，对客户进行尽职调查，以符合KYC（Know Your Customer）监管的要求；对资金出入进行监控和分析，以满足反洗钱监管的要求等。区块链的治理分为链上治理和链下治理：链上治理主要是对区块链网络运营规则的治理，包括了共识算法和激励机制；链下治理则对应区块链社区治理。

链上治理有很多方式，如身份验证、Token分发和生命周期管理等，也可以通过智能合约赋予某些Token以收益权和治理权。收益权通过分红、回购等方式实现，治理权通过参与投票来实现，如对链共识的更改、链参数的更新、智能合约，以及合约法律的升级等重大事项进行投票。

不是所有治理都可以在链上实现的，并且链上治理也存在不少问题，如链上治理可能会被部分成员把持，而无法体现公平互惠的原则。链下治理的特点是真实身份、诚信记录、重复博弈形成的信任和声誉、非正式的社会资本和社会惩罚，以及正式的法律保障。两类治理能否有效结合，是一个复杂、有待进一步研究的问题[7]。

（五）Token生态

有人认为区块链有助于将一般互联网变成价值互联网。图2展示了区块链Token如何实现价格发现和价值创造的功能[5]。区块链Token在具体应用中，由于用户的使用为其赋予了价值，再通过具有不同目的（投资或投机需求）投资者的交易行为（可能在交易平台上进行），而完成价格发现。

图2 区块链Token的价格发现和价值创造功能

Token生态的规模是Token经济能否持续存在的一个关键因素。当规模低于一个阈值时，这个群最终会消亡；如果达到或超过这个阈值，则可以兴旺繁荣（Allee效应）。群聚有利于种群的增长和存活，但过分稀疏和过分拥挤都可能阻止生长，并对生殖发生负作用，以至走向灭绝。Token生态有多种模式，如货币类、溯源类、积分类、矿机类、资产类、数据类、内容类、服务类、粉丝类、储存类等模式[8]。

货币模式本质上就是加密数字币，如比特币。与此密切相关的矿机模式是指用户和投资人用矿机（专用硬件设备或DApp软件）进行挖矿，获得平台专属的加密数字币，通过兑换或交易赚取收益。溯源模式是对物联网采集的食品、农产品数据进行加密上链和分布式储存，消费者可以进行检索。内容模式是围绕内容创作、知识版权、艺术品的分布式账本和货币化，通过Token将内容和版权货币化，实现内容真伪和版权的追溯，打造创作人、评论人、策展人、收藏人等产业的共识价值。积分模式的Token比较特殊，因为积分本身就类似虚拟货币，这种模式还可以基于消费者的消费和行为设计不同的Token，进行吸引、刺激和激励，通过差异化服务，实现预期收益的增长。

Token生态还有一些模式很有应用潜力。资产模式是一种上链的数字资产，既包括实物资产的上链数字化，也包括链上的数字加密资产。这类Token具有所有权、共有权、使用权、经营权、受益权或数字权益。数据模式的Token是将数据资产化，如通过数据Token将个人数据货币化，包括个人数据的确权、赋权和数据的价值发现。服务模式是实现服务需求者和提供者的智能撮合和智能合约，通过对服务合约的数字化和支付结算的代币化，实现一个自带激励机制和Token增值的分散式共享经济生态。粉丝模式是由娱乐偶像或网红衍生出来的商品、内容、打赏、服务、权益和票务等场景，形成一个分布式的娱乐价值协议。储存模式是利用闲置的带宽和储存空间共享，实现分布式储存和带宽共享，贡献出来给有需要的人或机构使用，获得对方支付的Token，从而实现一个与储存、带宽相结合的共享经济应用场景模式。传统企业和产业的商业模式、业务需求还可以衍生出更多的Token生态模式。

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编译者/作者：大姐

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