通根网络的证券法监管方法（终）

导读：加密文化破碎不堪，作为一名美国证券律师，作者将其这归咎于证券法，并在本文提出了一个框架，使证券法适用于通根化的开放区块链网络。作者认为，这一套连贯的、相互关联的概念和论证，或许会让加密社区的人，甚至反对者们意识到，证券法最终可能会成为一股积极的力量，提升该行业最根深蒂固的密码朋克价值观。

接上文：通根网络的证券法监管方法（十）

我试图用可能被进一步修改成SEC实际规定的语言来粉饰这一点。这样做也让我走了捷径，不用去定义每一个相关的术语。相信我，我知道它还没有到一个有希望的起点。

为了更好的清晰度和可读性，这里总结一下我是如何看待这样一个安全港的:

? 希望利用安全港的通根发行方必须首先向美国证交会提交一份“开放网络通根发行声明”

? 我设想开放网络通根发行声明的细节和正式程度介于传统ICO白皮书和传统私募备忘录之间

? 我们可以争论是否开放网络通根提供声明应当服从SEC资格要求(SEC复核、评论和声明合格)或者只是一个申请(声明是向美国证交会提交,但SEC不需要在通根销售生效前以任何方式签署)——这一点我故意没有给出决定

? 开放网络通根发行声明将包括一份条件声明，该声明实质上指定了技术开发、营销和其他相关因素的路线图，从而确定基础投资合同何时完全履行

? 投资合同全部履行完毕后，发行人必须出具终止合同证明

? 或者，如果发行人最初建立治理过程就豁免通根持有者的任何权力和在通根提供声明中提供对开放网络的这种描述，然后发行方也可以基于这样的豁免,或混合的权力和豁免文件提供终止声明

? 发行人、其联属公司及其各自的“内部人士”(10%以上的股权持有人或董事和管理人员)合计持有的公开网络通根的股份必须少于10%

这个安全港实现了三个目标:

? 它促使卖方设定非常明确的投资合同条款，而不是采用法律的暗示，从而可能造成模棱两可和无限期的后果

? 它确保豪伊测试不再满足已确保已经完全履行的投资合同

? 它确保了证券法背后的许多政策担忧得到缓解，因为发行人(以及任何相关集团)目前持有的通根形式的“网络股权”不到10%

结论

我们已经在这条路上走了很久了，现在可能是回顾一切的好时机:

? 通根主要是网络股权;在一定程度上，我们应该期待它们作为投资合同和证券的代表被监管。

? 在某些情况下，这样的监管可能意味着发行人有广泛的公开披露义务——然而，这可能是有益的，不仅从投资的角度，而且对开放网络的发展。

? 随着时间的推移，通根的发行人应当能够满足网络通根代表的投资合同的条款——豪伊测试的第四条将不再满足，通根也将不再是证券，通根发行方可以终止其SEC披露义务。

? 此外，发行者在网络中的股份将下降——当其下降到一定程度时，这就是一个独立的良好指数，可以用来衡量证券法何时应该停止适用，因为不再存在一个控制网络价值的经济“控制者”。

? 美国证券交易委员会(SEC)应考虑按照我提出的思路，将这些原则正式纳入安全港。

好了，就这样吧——暂时。如果你是一个有兴趣帮助推进在本系列文章中所述思想的律师或开发者——特别是如果你能帮助鼓励SEC开始认真考虑一个类似的安全港,你可以随时联系我。

我也是一名执业的加州律师，如果你知道正确的贾瓦人，你就可以雇佣我——把你的区块链项目或其他公司/证券法项目带给我，也许我们可以一起工作——你不知道力量的黑暗面![邪恶的笑]

（待续）

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原文名称：Size Does Matter — Part 4 A Philosophy of Securities Laws for Tokenized Networks

作者：lex_node

原创翻译：区块链研究员（区块链Robin）

英文源自Coinmonks，译文有编辑及删减，如有侵权，请联系译者删除。

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编译者/作者：区块链研究员

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