探索 || 比特币中真正有多少机构资金？“机构资金正在流入”是否是空谈？

大家好，我是好葉（ye）。

放眼过去，机会满满；展望未来，无从下手。好葉陪您一起学习。

我进入加密货币领域已有数年了，“机构资金正在流入”这种呼吁次数已经记不清多少次了。

实际上，我记得在2017年末/ 2018年初短暂的价格上涨期间，电视媒体专家之间的明确讨论是``迫在眉睫''，这助长了散户投资者的狂热。

但是它从来没有来过。存储、安全性、法规以及对资产类别本身的整体理解，存在太多问题了。不仅如此，如果比特币获得牵引力，但是无法被视为以任何方式提供支持，那么某些机构本身利益实际上可能会遭受损失。

然而，即使价格下跌，这个故事仍在延续（机构资金正在流入）。当加密货币的冬天开始刺骨时，下一个重大举措的谣言和故事仍在延续。

我记得有文章甚至引用了刚进入新兴市场的每周高达200至6亿美元的实际数字，显然希望利用未来可能产生的高回报。问题是，市场数量和价格走势似乎与这些主张相矛盾。这些数字到底是哪里来的？

说我持怀疑态度那已经是保守的说法了。因为他们似乎是编造的。

为了找出真相，我当时与金融服务业的朋友们进行了一些非正式的研究。它不会给我任何确定的信息，但是可以让我知道他们在内部对其进行了什么样的交流，以及讨论该主题后的一般“感觉”是什么。

毫不奇怪，但不可避免地，讨论结果要么冷漠、乏味或令人反感。甚至有人以为我在开玩笑。

也许，某个地方的东西没有加在一起，并且随着美国证券交易委员会（SEC）不断拒绝提出比特币ETF（交易所交易基金）的申请，我的结论是，机构对比特币的任何购买，如果存在这现象的话就夸大其词了。

那么，事实是什么……接下来会发生什么？

一些机构资金已经在这里……至少是间接方式

尽管Winklevoss Twins、VanEck、SolidX和Cboe Global Markets一直在努力，但在美国没有ETF（交易所交易基金），但许多人认为充分解决SEC（美国证券交易委员会）的反对意见，并获得批准是一个时间问题，甚至在接下来的几年内。

我个人对此表示赞同，并将其作为我未来五年对8个比特币的预测之一。

同时，有一家具有远见卓识的公司很早就找到了解决方法，找到了一条无需SEC批准，即可创建可追溯至2013年的涉及比特币的基金的途径。但是，直到2015年它才开始公开交易，并获得FINRA（金融业监管局）的批准。

该基金现在称为灰度比特币信托（GBTC）。它之所以独特，是因为它仍然是投资者可以通过场外交易市场（OTCQX）进行交易的唯一实物支持基金。

最初，根据公司的替代报告标准，不需要在美国证券交易委员会（SEC）进行注册，但是2020年1月，Grayscale仍以其全部十种不同的加密货币投资产品，从SEC获得了报告公司的地位。应对了投资者的“不断增长的需求”。

资金的区别是很聪明做法。它实际上将比特币安全地存储在存储中，截至2020年2月，目前大约有285,000个，并将基金价值的“股票”出售给投资者，然后投资者可以在他们之间独立地交易这些股票，就像公司股票一样。而比特币本身从未动过，大概是在某个地方的冷藏中。

对于不希望直接承受强大比特币风险或麻烦的交易者而言，这是一个简单的解决方案，它允许（几乎）通过批准的渠道直接对比特币进行投资，其方式几乎与美国任何证券一样。它可以由经纪公司进行交易，甚至可以通过税务优惠帐户（例如IRA和401（k））获得。

但是，这种便利性和合规性是有代价的。

该基金价格昂贵（为2％），股票溢价很少跌破20％。但现实情况是，除非市场发生变化，否则这种情况将保持不变。如果您想通过官方批准和监管的渠道投资比特币基金，则可以在此处进行，也可以不进行。

也就是说，Grayscale报告称在2019年流入了超过6亿美元，当您认为这比2013年至2018年之间的总和还多时，这是令人印象深刻的。Grayscale的董事总经理Michael Sonnenshein在一月份说：

“如果持续存在的问题是'机构投资者在哪里购买加密货币？” 答案是它们在这里并以有意义的数据显示。”

这是一个勇敢的声明，但是即使我们同意，我们也只能说这是投资比特币的“边缘”。也就是说，目前管理着27亿美元的资产，这可不是一笔小数目。

还有其他一些选择，已经吸引了一些机构资金，但是这些也处于直接参与的边缘，最值得注意的是期货合约，例如芝商所集团提供的那些。这些不需要对比特币本身进行实物分配，而是在合同到期时以现金价格结算。

Bakkt的版本是ICE（洲际交易所），星巴克和微软（除其他外）之间的合作伙伴关系，也提供基于现金价格的产品，但最近推出了以实物支持的版本，该版本以安全的“仓库”中的实际比特币结算。 '

最初有这样的兴奋，特别是当跟踪Twitter（@bakktbot）开始报告大量每日交易量时，但后来这些交易量显示为现金结算的版本，而不是物理支持的结算，到目前为止，这个版本的接收速度很慢。

综上所述，尽管该基金经常在现金结算方面每天处理数千万美元，但2019年10月和11月实际交付的比特币的实际数量仅为32个。当时约为256,000美元，在金融业相当于在沙发上找到的零钱。

显然，机构投资者对比特币的实际参与仍然感到恐惧。

接下来发生什么？

如果您是管理基金的机构投资者，并且对比特币感兴趣，那么您的选择现在仍然非常有限。

首先，您的组织几乎肯定不会冒创建钱包并安全存储钱包的风险。而且，由于技术和应用还很年轻，因此仍然值得怀疑。除了监管问题之外。

因此，您唯一的选择就是上面列出的那些，无论出于何种原因，这些选择可能都不适合他们或他们的客户。

其次，对于许多人来说，由于波动的通常（且经常被引用）原因，对市场操纵的恐惧以及资产类别仍在稳固的事实，对比特币进行投资的想法仍然令人厌恶。

在这种情况下，需要一个勇敢、果断且热爱风险的资产经理把钱堵在他嘴里。

在我看来，这最后一个原因几乎可以肯定是两者中更大的问题。毕竟，Bakkt几乎已经解决了该市场领域的存储问题，即使没有，也已经为其提供了1.25亿美元的保险。以前已存在的许多障碍不再存在。

那么，每个人还在等什么呢？

最简单的解释是，我们正在等待比特币本身。网络的力量每天都在增长，采用率不断提高，哈希率不断提高，钱包数量也在不断攀升，但现实情况是，比特币的资本化价值与所管理的资金相形见绌。

对于大多数基金经理来说，这仍然太不可预测、太不受监管、太过分裂，而且坦率地说，现在做点什么都还为时过早，只能试一试，或者把一些“变化”加进去。

设身处地的为他们着想——你是否能够获得那些你完全了解的成熟的、监管良好的、有保险的、有担保的、得到认可的基金，或者把你客户的钱投入到一些完全不受约束的交易中去?

当然，您可能是发现早期机会并成为交易大师的英雄，但是，同样地，您可能是一个赌注少有真正有信心的人。

你现在能平衡风险回报吗 ? 可能不会。

未来

我对此的看法：这只是我的看法-是基于该行业已经存在了几年，并且偶尔与那些比我拥有更好视野的人进行非正式的交谈。

我要说的是，整体的兴趣已经比两年前增加了。目前似乎有一种很普遍“等待和观察”的策略，而且很少有人完全拒绝它了。我的一位同事指出，全新的资产类别一旦出现，将是“令人兴奋和有趣的”。我绝对同意这一点。

显然，目前可用的选项肯定有助于推动市场向前发展，但在宏伟的计划中，它仍然不过是脚注而已。无论出于何种原因，几乎没有机构仍然愿意亲自持有比特币（即使有人为他们存储和担保比特币），这足以说明当前的心态。

与此同时，资金雄厚、支持加密的公司和个人，以及拥有真实交易背景的人，正在不知疲倦地制定监管规定，并基于全球最安全的金融网络——比特币——开发新产品。

他们是否能最终成功，与比特币本身是否最终成功紧密相关。但是，如果出现这种情况，传统机构投资者的投资额和绝对速度可能类似于海啸。

这也将令人着迷。

披露：这篇观点文章的作者多年来一直深入研究比特币，并持有大量加密货币投资组合，包括比特币。他还在西伯利亚从事采矿作业（运行SHA 256算法），是《促进对加密货币理解》这一主题的出版作者。

免责声明： 投资任何加密货币都是极具风险的。以上内容不应被视为财务建议，也不应被理解为财务建议。在进行投资或咨询专业理财师之前，请务必进行自己的研究。

https://medium.com/swlh/how-much-institutional-money-is-really-in-bitcoin-3e307c780ea2

以上，译文不易，感谢您读到最后。

有幸与您一起学习。

您的点评：就是好葉最大反省进步

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编译者/作者：好葉

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