剖析强者恒强选币逻辑：从HT大户增持说起

2月15日，火币发布2020年1月HT运营月报，从月报可以看到，火币1月销毁405.68万HT，比上季度月均增长51%。

销毁当然是最近的热点，不过七爷在HT月报发布后在社群透露的信息更应关注：“HT大户在过去两个月在增持HT”。

火币七爷在社群内的截图

选币一定要有大户思维，正好通过这次HT大户增持HT的行为，透过现象看本质，以HT为例，分析大户的强者恒强选币逻辑。

强者恒强选币逻辑三个筛选指标：基本面、用户数和搜索指数

强者恒强选币逻辑尤其适用于对平台币的筛选，因为大部分数据都公开透明，主要采用三个筛选指标：基本面、用户增长和搜索指数。

指标1：基本面

基本面包括平台交易额、通缩率、主流币的深度和成交量、以及安全性。

从平台交易额来看，根据非小号数据，火币24小时交易额在2019年全年排名第一的时间为95%以上。这与火币现货和合约的快速增长有很大关系，尤其是火币合约，用8个月做到全球第一，为排名第二的合约平台市场占有率的180%左右。根据HT 1月月报，火币永续合约已开始内测，并将于近期上线。相信火币交易额会有更大的提升空间，在2020年继续保持全球第一地位。

再看通缩率。通缩率是根据销毁量算出来的，销毁量即回购量，而回购量是火币收入的20%，从通缩率不但能看出HT的市场流通量，还能看出火币的收入增长情况。根据HT 1月月报数据可以算出，HT在1月的通缩率为1.31%，由于是第一次由“季度”改为“按月”回购销毁，所以只能算出之前的季度通缩率数据，19年Q4为2.05%，得出月均通缩率为0.68%，即HT销毁量增长，火币收入也稳健增长。

主流币的深度和成交量方面，火币在主流币的深度和成交量上一直领先，常年居全球前三位。

最后看安全性。火币成立6年也未出现过大型盗币事件。

指标2：用户增长

火币的用户增长情况可以从下载量估算，粗略估算火币掌握了较大的流量入口。得流量者得新人，得新人者潜力无穷。

指标3：搜索指数

一条高涨的蓝线意味着火币百度搜索指数之高，长期超过同类平台300%以上。

分析完这些指标，也就能明白大户为什么会做出增持HT的行为，火币主营业务一直稳健增长，有掌握了流量入口，后劲颇丰，强者恒强。

火币着重业务增长 步步为营

HT 1月月报专门有一部分内容是讲HT近期规划的，包括火币公链、永续合约业务、HT杠杆、C2C借币功能、针对低风险用户上线HT质押借币合约资产，以及加快在企业应用方面的进展，拓展国际信用卡、数字银行卡、大型互联网公司、众创空间等生态合作伙伴。

可见火币着重业务增长，扎实往前走，步步为营。

无论是什么样的平台币模型，最重要就是交易所业务的赋能。交易所投入多少资金到平台币中，投入的越多，平台币的二级市场表现就会越好。火币HT最初的上限是5亿枚，经过两年来看，已经累计销毁4583.78万个HT枚（数据来源：HT运营月报 2020年1月）。这个比例是很惊人的，它占到HT总量的9%，占到实际流通量（约2.3亿枚）的20%以上。

而且非常关键的信息是：HT过去的流通盘中有大量锁仓部分，而这部分锁仓去年基本已释放完毕，目前锁仓中OTC商家和投资者保护基金是主力比例超过9成，它们几乎不会解锁的，很稳定。同时，员工激励部分也不会再次解锁，运营锁仓和投资者保护基金也都做了限制。所以，保守估计，2020年通缩效果预计会比2019年提升50%以上，甚至100%也并非不可能。

从月报来看，火币全球站整体交易量（币币+合约）2020年1月环比2019年12月提升 65.43%，幅度是很大的。而且目前市场情绪目前极其乐观，因此未来的交易量还将不断攀升。在1月行情没有充分启动的情况下，实际流通盘通缩率已经达到了1.31%，如果月均稳定在这一水平，年内实际流通盘通缩率将达到15.72%，市盈率才才不足7。

我们必须要知道，流通盘销毁才是真正的销毁。横向跟行业对比，其他平台币销毁7亿没有影响实际流通盘。虽然排除了未来增发风险，但是新发的币种3亿枚将立刻涌向市场，和主币抢夺资源，这会割裂平台币未来的发展。用户会被极大地混淆，这其实是这一种透支。

平台币是好是坏，短期看营销，长期看收入。短期营销已经让平台币雄起怒涨一倍，但是如果主营业务发展和回购力度没有发展，它终究是是回归理性估值的。从长期价值投资的角度来说，这样的币种风险较高，在上攻势能耗尽后，横盘一段时间，市场热度降低，获利盘必须要会结账，否则难以为继。

总而言之，世界上有两类企业，一类是眼球驱动型企业，在某个阶段会狂飙突进，呈爆炸式增长，如乐视，惊鸿一舞后常是昙花一现；还有另一类企业，稳打稳扎，每个阶段都取得稳健的进步，若茅台，步步为营才成就百年老店。

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编译者/作者：区块链瞭望

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