BNB能进市值前三？最大的阻碍是什么？

Tokendaily的研究团队最近讨论了币安团队是如何采用“快速行动，打破陈规”(move fast and break things)模式的，这种模式与Facebook早期的战略类似。自2017年成立以来，币安已在全球扩张，选择马耳他作为自己的管辖地。另一方面，Coinbase正与币安展开激烈竞争，两家公司都将国际业务增长作为未来收入增长的动力，这意味着整个目标市场有更大的增长空间。

因此，在交易所争夺国际市场的过程中，这些市场的客户获取增长将是衡量一家交易所是否将占据主导地位的主要指标。币安已经成为人们最常使用的加密货币交易所之一，在监管机构迎头赶上的时候，它还能保住自己的头衔吗?

1.机会

币安可以在围绕其区块链和DEX创造机会的同时绕过监管机构，这是一个机会，也是缓解来自世界各地潜在监管审查的一种方式。

我们可以把区块链和DEX视为两个独立的机会。第一个机会是通过转移到自己的DEX，它将有效地放弃对该交易所的部分控制，此举将使监管机构更难将币安作为一个中央集权的实体。第二个机会是通过创建自己的链，他们可以有效地吸引计划在以太坊或其他链上启动的项目。

币安可以将项目锁定在其链中，同时利用DEX作为一种方式来获得用户潜在的网络效应及其带来的流动性。

通过瞄准当前的以太坊项目，它可以为其链带来重要的用户和活动。例如，在宣布主网发布的同时，CZ（赵长鹏）宣称至少有8个项目已经从以太坊转向了它的链，比如社交平台Mithril。那些正在寻找增长的项目，将币安链作为首选平台。CZ和他的团队设计的策略听起来很棒，但根据我们的研究，阻碍其发展的障碍依然存在。

具体地说:

币安对区块链的控制为BNB和其他BEP2代币产生了监管问题

平台风险和集中化，因为币安是唯一允许发布挂钩代币的实体

挂钩代币的交易对手风险

2.什么是币安链 & DEX?

Binance DEX是建立在币安链上的，它的目标用例是促进快速的非托管性交易，使其能够与集中式交易所的性能相匹配。这允许用户持有自己的私钥，同时能够与平台上的其他人进行交易。它给用户带来的好处是隐私保证，交易所黑客防护和成为币安社区的一部分，币安的好处则是他们拥有从链到DEX应用程序的整个堆栈。

这将使他们对用户体验有更多的控制权，并有能力创建新的盈利计划。他们选择在Cosmos上运行，并正在实现一个实用的拜占庭容错(pBFT)一致性算法，这是一个全新的分支。目前的目标是部署带有有限验证器的pBFT算法(目前运行11个验证器)，但最终引入dPOS共识。与EOS类似，这将在不牺牲可用性的情况下为他们提供所需的吞吐量。

3.币安链的监管问题

在全球任何一个司法管辖区运行集中式加密货币交易系统都可能导致数百万美元的管理费用和无休止的法律纠纷。为了克服这个问题，币安采取了一个有趣的方法，与马耳他、新加坡和尼日利亚等国家建立合作关系。这给了他们在一些国家的初步批准，以便它可以奠定基础。

最终，如果他们想要扩展到其他国家并继续成为全球交易所，就必须与监管机构合作。与监管机构合作可能成本高昂、耗时耗力，还可能阻碍增长，因为你需要根据不同司法管辖区的需求对交易所进行重组。

这就是币安链 & DEX的亮点所在，它有效地放弃了对交易所的部分控制，允许网络为用户活动提供便利。它的区块链& DEX可以进入任何规模的任何市场。这种策略不会在一夜之间取得胜利，需要大量的前期控制。通过对链的初始控制，用户可以拥有一个稳定的平台，但也会使交易所面临监管风险。

CZ概述了以下内容：“我们对网络和验证者有很大影响吗？是的，我们愿意。因此，起初，我们希望通过这种方式使链更加集中，与其他网络相比，我们会产生更大的影响。但是我认为对我们来说，在早期阶段保持这种影响很重要。随着时间的流逝，越来越多的验证者将加入，我们的影响力将减小。”

当一个项目决定加入币安链并开发自己的代币时，它将发出一个BEP2代币。您可以认为BEP2代币实现类似于以太坊上的ERC20代币实现。由于币安在早期对链和DEX拥有主要控制权，因此SEC可以将BNB代币视为一种证券，因为SEC凭经验表明，如果项目去中心化不足，同时又将散户投资者置于利润共享机制下，则该项目就是证券。

Dean van Dugteren简洁地解释说，在币安的所在地马耳他，有两种类型的分类资产，虚拟金融资产和虚拟代币。Dean表示，“当发行方打算在交易所交易或持有货币价值以实现其效用时，令牌就是VFA，VT适用于那些打算将其用于游戏、忠诚度点数或积分等效用的项目。正如一些人所暗示的那样，马耳他似乎可以将BEP2代币视为一种虚拟的金融资产。这可能会迫使币安在4月18日更新其白皮书，并取消关于回购其代币的条款。这种压力可能是一种强制功能，以尽快推出其区块链和DEX，使它可以处理监管问题，并继续保持其增长。币安能否迅速展开它的链，放开它的控制权，从而逃脱监管机构的监管?”

4.集中化和平台风险

作为投资者，我们欢迎那些能够提高用户安全性、提高平台可用性和用户体验的实验。

然而，在阅读FAQ时，我们标记了一些项目:

币安已经宣布你可以通过一个固定的BEP2代币来交易比特币和以太坊。

当项目仅以币安链为平台时，存在可组合性、集中化等系统性风险。

原子掉期是真正的非托管性交易所必需的，不会在一开始就实施，只会在将来承诺实施。

为了让交易员在其DEX上交易比特币，他们必须先存入一个本地比特币，作为回报，他们将收到BTC- b(一个与BTC挂钩的BEP2代币)。我们通过OpenMarketCap在过去24小时内为币安拉出了调整后的总交易量。币安的交易量超过11亿美元，其中只有1.17亿美元是在BNB完成的，10亿美元交易额的其余部分是由比特币、以太坊和剩余的山寨币完成的。币安如何通过BNB和一些项目将贸易商带进其DEX ?

为了使其DEX获得有意义的市场份额，他们将不得不积极地转移项目或建立挂钩来吸引投资者进入其DEX。Peg将引入用户，用户可以继续存储他们的本地代币并接收绑定的代币。随着时间的推移，当用户使用固定的代币进行交易时，币安可以将其资产从集中的交易所转移到去中心化的交易所。同样，问题是，在用户意识到存储的资产正在从一个平台转移到另一个平台之前，币安能否足够快地执行这个策略?

第二个问题是斯宾塞·努恩写过的。向币安链转移的项目可能会面临额外的障碍。币安对其软件链的早期控制可能会阻止企业家在其平台上进行开发，因为他们会过度依赖于币安，这将重新引入传统软件公司试图对抗的相同平台风险。以Zynga为例，这是一个建立在Facebook基础上的游戏平台，当Facebook改变其平台政策时，它的DAU急剧下降(并且未来的增长也受到影响)。

最后，那些已经决定从以太坊转移到币安链的项目可能会失去与现有项目如Dharma，Augur，MakerDao，Uniswap等的可组合性。这一点很重要，因为具有现有可组合性的平台可以为开发人员提供构建块，以构建更具革命性的产品。Maker Dao的稳定币为开放金融提供了动力，并吸引了一些希望使用其DAI进行借贷和预测市场等业务的用户。可组合性创造了粘性，为企业家提供了一组现有的客户。

5.固定代币的交易对手风险

在币安链上交易比特币之类的资产需要第三方（最初是币安本身）来持有该资产并发行可在其DEX上交易的挂钩资产（如BTC.B）。这会带来交易对手风险，与使用集中式交易平台没有什么不同。虽然挂钩资产（BTC.B）在交易执行之前一直由交易员保管，但原始资产（BTC）由币安或第三方持有。除交易者对品牌的信心外，无法保证可以将钉住的资产交换回原始资产。

为了减少这种交易对手风险，交易资产必须从本地链迁移到币安链(就像宣布从以太坊迁移到币安链的山寨币)。对于不打算进行这种迁移的资产(如BTC)，另一种选择是允许原始资产之间的无信任原子交换，即、BTC和BEB2代币。在这种情况下，原子掉期将消除交易对手风险。

6.结论

Binance DEX及其随附的链实施是币安的一项雄心勃勃的举动，旨在引领加密货币交易行业的颠覆。尽管我们同意长期目标的巨大潜力，但实现并强调实现该愿景的主要障碍很重要。具体来说，币安拥有对链及其上发行资产的完全控制权，这从监管和执行角度都可能构成重大风险。此外，针对主要加密货币（如BTC，ETH和ZEC）发行钉住资产以允许其DEX进行交易，与当前的集中式交易所经验相比并没有任何实质性的改善。在这两种情况下，币安都持有在交易所交易的原始资产。

声明：本文为译文，内容不代表译者观点。

阅读原文请戳 Can Binance Chain, DEX Outmanuever Regulators & Ethereum?

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编译者/作者：婷婷玉立

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