区块链赋能企业之供应链增信

供应链金融是区块链应用比较早也比较多的领域，狭义的讲供应链金融是银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。但是随着各类创新解决方案出现，供应链金融已经不只是银行的业务范围，一些核心企业和第三方专业机构开始尝试自建平台、自己开发供应链金融产品，解决上下游企业资金流问题。

之所以有供应链金融的出现，是因为在经济活动大型企业通常在整个供应链中处于核心地位，对上下游中小企业拥有话语权，往往对供应商要求赊账购买，对经销商要求先收款后交货，其自身就可以获得充足的现金流，而不需要向银行申请贷款。这样缺钱的永远是上下游中小企业，而这些企业又无法获得银行的贷款支持，于是基于供应链业务特点，一些金融机构开发了专门针对供应链场景的金融产品，按照交易过程银行匹配不同的金融产品，比如订单阶段提供订单融资、发货和入库阶段提供存货质押融资、交付买方获得应收账款确认后的保理融资、取得买方或银行承兑汇票后的票据质押融资或贴现融资、涉及到国际贸易的还会有基于国际信用证的一系列金融产品。尽管有很多产品，但是多年来银行提供的供应链金融业务并不能满足市场需求，多数银行对供应链金融业务非常谨慎，甚至拒绝提供，主要问题还是此类信贷业务通常没有抵押担保措施，在加上信息不对称，导致风险不可控让银行蒙受损失。

日常业务中，核心企业通常会先以应付账款（对供应商来讲是应收账款）的形式占用供应商的资金，等合同到期需要付款时，在使用商业承兑汇票做为付款方式支付给供应商，对供应商来讲票据虽然可以当做现金使用，但票据都是有面额的，假如收到一张1000万元的票据，此时供应商需要支付200万元给自己的上游供应商，他不能把1000万元的票据拆成两半，只能选择将票据拿去金融机构或票据中介进行贴现，也就是支付一定手续费把票据变成现金，这样做的结果就是直接损失了贴现手续费，其实对本来就很弱势的中小企业是很大的压力。为了降低中小企业的资金融通成本，一些核心企业就打造了供应链金融平台，如中车集团、海尔集团、TCL集团等都取得了很好的成果。中车集团联合8家央企发起建设的中企云链网络平台是规模最大、影响最广的供应链金融平台。这些企业搭建的供应链金融平台基本都是在解决一个问题，就是核心企业信用拆分和流通问题。所谓核心企业信用就是核心企业的应付款，一般以银行承兑汇票、商业承兑汇票和应付账款的形式出现。

这些平台的解决方案就是让供应商在建好的网站上注册身份，然后把核心企业发行的与实体票据锚定的虚拟票据拆分成自定义的数量和额度，当做现金支付给自己的供应商，这就要求自己的供应商也必须在这个平台上注册身份成为会员，以此类推直到某个供应商不接受这种支付方式，那最后一个持有虚拟票据的中小企业就必须去平台指定的贴现服务商把虚拟票据换成现金并支付手续费，贴现服务商可以将收集到的虚拟票据在到期日向核心企业要求全额兑现，这个贴现服务商通常都是核心企业的关联公司。所以核心企业打造一个供应链金融平台是一举两得，既可以满足供应商的资金融通需求，又可以进一步扩大信用发行量还能赚取贴现收益。

可以说在票据拆分流通问题上，一些核心企业使用传统技术手段解决的已经非常好，但是这些平台都有一个致命的弱点就是中心化，平台运营者对平台有控制权，这会产生新的信用风险，比如信用超发问题，如果核心企业只能承担10个亿的应付款能力，却发行了20亿的虚拟信用，这必然给整个供应链造成巨大的风险隐患，一旦发生挤兑就会立即崩盘，国家金融监管在这一领域目前还很难有效实施，即使是完全依托金融机构的授信发行虚拟信用，也未必能避免超发信用的风险，毕竟风险是动态变化的，企业信用能力也是动态变化的。

供应链金融整体解决方案

用区块链技术解决供应链金融问题还是要从基础设施入手，我们认为供应链金融场景需要的是一个稳定币发行系统，可以使用以下模型实现。

这是一条资产通证化公链，这条链可接入符合条件的托管机构，为托管机构提供的数字化资产发行通证，这些通证由资产产权人持有，并可在链上电子钱包中流通，电子钱包同时也承担通证之间兑换的流通市场职能，资产托管机构是已发行通证的无条件回收方。在这个场景中，无论是核心企业还是供应链上的中小企业都可以通过托管机构发行资产通证，也可以从市场中收集适合自己需求的通证，这样中小企业不在是被动接受者，一旦体系形成，在一条公链上可以形成无数个供应链闭环，实现无缝信用流通。

假设一个中小企业收到核心企业支付的通证货款，它可以继续向上支付，也可以转让给核心企业的采购商，还可以换取上游供应商发行的通证，核心企业采购商可以直接使用核心企业发行的通证支付货款，由此核心企业就会收回自己发行的通证，通过销毁或再发行进行清算。同理任何平台用户在需要支付款项时都可以使用自己发行的通证或用手里的其他通证兑换卖方发行的通证作为支付工具，这种可回收交易占比越高，加入平台的价值就越大，每个参与者都能从中获得现金节约和成本节约。

细心的读者一定会发现，这本质上是一种直接或间接方式的信用互换模式，具有消灭三角债的功能，一旦平台上出现三角债关系，一定会被发现并立即消除，也许困扰我们多年的三角债问题有可能通过区块链得到彻底解决。

不过这个模型的实现还需要很多条件，首先是国内金融监管如何界定这样一种类证券化发行的模式，这个平台发行的通证很像证券，但又有所不同，首先它不是用来融资的，通证的发行依据是已经证券化的金融票据或企业信用，通证只是锚定金融资产的数字化标识；其次通证不是投资品，平台上没有投资人角色，只有交易需求者，参与者基于真实交易产生对通证的需求，而且技术上我们应该要求这些交易都在链上记录并承担法律责任。

托管机构是个重要角色，最适合的是银行金融机构、信托机构、也可以是经过审核的其他金融服务机构，托管形式必须符合法律法规。随着可锚定资产范围的扩大，托管机构的范围也会扩大，除了票据资产、应收账款我们还可以在法律法规允许的情况下，增加标准商品提货权，交易信用、品牌资产等无形资产的通证发行，托管机构将不再是金融机构而可能是仓储服务公司或虚拟服务商，未来托管机构必须向线上化、虚拟化、智能化升级，真正实现数字化监管、智能授信和自动兑付。

电子钱包是公链配套软件，提供通证的账户管理和兑换，钱包可以是去中心化的不受任何一个核心企业控制，对用户隐私保护和权益保障是非常重要的。

公链本身的组织结构应该考虑到金融监管的必要性，使用有监管节点的生态公链结构是比较适合的选择，要有一定数量的关键节点是不能缺少的，这些关键节点在某些特定事件上拥有决定控制权，一般事件决策则可以交给供应链社区管理。

应收款融资区块链解决方案

刚刚我们给出了供应链金融整体解决方案，但是对协调度和技术要求都比较高，并不容易实现。目前应用区块链解决供应链金融问题比较多的实践是应收账款和物流金融，基于应收账款的解决方案是对传统供应链金融的升级，将中心化平台变成基于联盟链的平台，比如某银行推出的“应收款链”，是联合几家银行打造的一个联盟链，将各家银行授信的企业票据和应收账款贴现需求发到平台上，以理财产品的形式卖给投资者，银行充当保兑人也就是前面模型中的托管人角色。

这个解决方案的好处是帮助企业降低贴现成本，本来企业持有未到期的票据或应收款需要全额贴现后才能拆分支付，现在可以将其中一部分通过区块链技术发行成数字资产，比如手里有1000万的应收款，企业可以发行50万7天的数字资产，向投资人融资，这50万可能需要支付年化10%的利息，但是只需要支付7天958.9元，如果是将1000万全部贴现可能要支付2%的手续费20万。很明显企业得到了好处，投资人赚到了钱。这种个性化、精细化、高效低成本融资手段是区块链赋予的技术优势，基于多方共同记账让信息更透明，不会有超发问题发生，基于不可篡改和智能合约执行，不会有违约、拒付等风险，基于可追溯信息特性，让融资企业的资产背景更真实完整可穿透。

当区块链基础设施能够为供应链成员提供整体赋能，不仅可以推动成员间的信用流通，也会让每个成员的真实信用得到认可和提升。

本文来源：火山
原文标题：区块链赋能企业之供应链增信

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编译者/作者：火山

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