金色观察|去杠杆：让市场跳水是为了更好发展

AICoin数据显示，在今日比特币价格触达低点附近时，价格在3900美元附近，比特币市值约合758亿美元，全球加密货币总市值约为1198.76亿美元，不足今年行情最好时的一半。

实体经济和虚拟经济发展趋势，在最近显示出高度相关性，一直走低。投资品市场环环相连，从原油、美股、黄金和比特币全线下跌。央行们也马不停蹄，开始宣布降息，降息的下一步笔者在之前的文章里就提到过：继续降息，去杠杆。

从经济发展历史上来说，“降息+去杠杆”一次次把经济从崩溃边缘拯救回来，或者让已经崩溃的的经济慢慢复苏。

市场自发去杠杆

澳洲联储利率创纪录新低；美联储宣布大幅降息50个基点；加拿大2015年7月以来首次降息……本想通过降低利率的方式能够促进消费，让钱流入实体市场，促进经济上行，但是市场好像不买账。

在全球戒严的疫情状况下，一切都显得力不从心。也许市场不是不买账，只是情势没有肉眼可见地变好，但从一些数据我们可以看到降息带来的积极影响：自美联储降息以来，区块链贷款创企Figure Technologies的在线贷款申请飙升了300%，贷款总额已经超过了10亿美元。

如果这一部分资金能够流入实体经济中，促进社会生产的不断发展，那就符合政府降息的期许。但是Bitwise首席执行官Hunter Horsley今日发推称：76%的Coinbase用户正在购买比特币。

笔者相信大量资金再次流入到加密货币、股票市场上，并不是央行最希望看到的事情，这只会推动金融泡沫进一步加剧，更多的借贷、更多的期货合约只会让金融市场的杠杆化更加严重。

而今日上午1小时内合约市场全网总计爆仓4.74亿美元，就是市场自发减少泡沫、去杠杆化的表现。

币印联合创始人朱砝表示：在18年19年，很多的金融公司崛起，产生了大量的抵押借贷。19年开启的这一轮小牛市，导致圈内高倍杠杆风气严重。有很多资金进入这个行业，但不是看上了这个行业，看好这些资产，所以来买这些币。是为了赚这些炒币人的利息进到了这个行业，是一种虚假的繁荣。

央行在去杠杆边缘徘徊

央行一旦出手去杠杆化，那说明经济可能真的出现了大问题，或许是整个市场已经崩盘。所以不到万不得已，央行绝对不会大规模进行去杠杆化，但会在利率能够调控的范围之内，尽最大可能挽救经济。

要触发央行的去杠杆化，需要满足一下几个条件：①经济收入减少②债务负担过重③利率调解失效。

比如说现在世界上有些央行的利率已经基本达到0，甚至出现了负利率，如果经济持续不向好，人民的收入就会紧缩，不足以支撑偿还贷款。银行将收回资产进行拍卖，而老百姓手上没钱，银行拍卖资产得到的收入，不能够维持支付给储蓄用户的利息，一旦再出现挤兑现象，后果不堪设想。

央行常见的去杠杆化方式，就是债务重组，减轻社会债务压力。但企业的普遍性债务重组会破坏整个社会的商业信用，人们更不愿意购买商品，从而导致企业销售量的全面下降，通货紧缩进一步加重。

为了应对通货紧缩，央行会不断引发货币，增加人们的收入，刺激消费。

市场去杠杆和央行去杠杆相辅相成，在大多数情况下，市场经济有自己运行的规律，当投资品市场过热时会自我调节，而当市场失灵时，政府“看不见的手”就会更好地发挥作用。

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编译者/作者：金色财经 月儿

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