从电晕事故中学到的区块链，DeFi，加密货币课程-Ledger Insights

昨天对于许多人来说都是糟糕的一天，但尤其是在区块链和加密货币领域。我们是企业而不是投资者出版物，因此这里的重点是如何建立更具弹性的分散式基础架构。

但是首先，让我们摆脱对加密货币的洗礼。昨天，比特币在其最低点一天下跌了46％，相比之下，黄金下跌了6％（同样处于最低点），标准普尔指数下跌了9.5％。

比特币已经成为对冲基金，高净值个人和零售用户的不相关资产储备。昨天，相关性和价值叙述均被驳斥。但是要给出一个平衡的观点，有迹象表明在未来的几天和几周内，可能会对银行体系产生信心危机。即使它只是避风港，也可能吸引新来者使用加密货币。

MakerDAO暗示未来银行业，贸易融资会中断吗？

谈到区块链，问题是公共区块链基础设施如何保持？分散财务（DeFi）的发布者是MakerDAO。它提供（中等）稳定的硬币和替代信贷工具。它通常被称为抵押衍生品合同。

在您将其仅视为一种加密货币之前，涉及供应链金融领域的两个重要参与者。 Unicorn Tradeshift之前曾在MakerDAO上进行过试点。 Tradeshift Frontiers的金融科技和区块链负责人Mads Stolberg-Larsen通过电子邮件告诉Ledger Insights：

“去中心化金融是地球上最有趣的社会实验之一。就像Napster和MP3技术在1990年代末和2000年代初违背音乐行业的引力定律一样，以太坊上的DeFi解决方案也违背了当今金融服务业的引力定律。例如，您可以借贷给自己，而无需通过MakerDAO放贷。”

成功的供应链金融（SCF）公司的创始人Taulia创建了Centrifuge作为下一代SCF平台。最初，MakerDAO的抵押存款仅涉及以太坊的货币ETH。在离心机的情况下，抵押存款是在以太坊上标记的中小企业贸易融资债务。因此，信用是通过以太坊平台筹集的。

关于MakerDAO如何工作的快速注释。想要借钱的人会抵押。目前，大多数抵押品是ETH，而不是贸易融资或其他资产。通过抵押品，该人可以借入资金，通常最多为抵押品的三分之二，但目前较少。那笔借款是从购买DAI稳定币的人那里借来的，价值约1美元。

我们采访了与AON和其他公司合作的保险初创公司Etherisc的Stephan Karpischek。 Karpischek表示：“从某种意义上说，MakerDAO实际上是一种风险转移系统。这是一种非常特殊的风险，即波动性风险，它从一个人（想要持有DAI的人）转移到另一个人，例如，开设保险柜（以前称为CDP，抵押债务头寸）或持有MKR。 Etherisc的愿景也可以描述为该思想的概括，以使更多种风险可以在链上转移。”

一些人批评MakerDAO将DAI稳定在1美元的能力（此处为反驳），并建议应对其进行监管。但是除了保险，其他方面听起来很像银行和债务市场。尽管与银行的部分准备金模式相比，贷款是超抵押的。

中央银行担心发行主权数字货币，因为他们担心对商业银行存款的影响。摆脱银行发放贷款的部分准备金模式对金融稳定具有极大的风险。不管喜欢与否，替代方案已经在小规模地发生。要产生真正的影响可能还需要十多年的时间，但这是破坏开始的方式，除非它得到控制。

MakerDAO出了什么问题？

昨天对于MakerDAO来说是非常糟糕的一天。好消息是稳定币没有跌破1美元。但是一些抵押品的借款人在以太坊价格暴跌时本应只损失一些钱的情况下却将其全部抵押品抹去了。总损失约为450万美元。

存在三个主要的相关问题。首先，以太坊面临的可扩展性挑战已经显现出来，因为网络拥塞意味着交易需要很长时间才能完成。不管是否由于拥挤，提供定价数据的预告片都无法足够快地更新。第三，由于多种原因，该系统的缺陷使某人可以利用这种情况，几乎免费获得450万美元。

显然，抵押品的损失是最关键的问题。以太坊交易需要付款或“加油”。如果您想更紧急地处理交易，则需要支付更多的汽油费。在网络拥挤的瞬息万变的市场中，如果您想竞争，那么所有竞标者最好都应支付相同的高油价。

昨天发生了两件事。由于缺乏流动性，一些鼓励保持系统运行的“守望者”处于观望状态。当然，区块链并不是唯一在危机期间发生流动性失败的地方。

而且MakerDAO中的大多数Keepers都会自动设置低汽油费。如果没有拥塞，那不是问题。但是一个机器人伴随着更高的汽油费，为价值超过100美元的ETH提供零DAI（美元），并且因为没有竞争并且市场是自动化的而赢得了。

结果，该平台必须铸造新的代币以弥补缺口。换句话说，损失将被社会化。

另一个问题涉及通过oracle提供的价格供稿。在Twitter上，许多人评论了甲骨文被操纵的可能性。

在这种极端的市场条件下，预计许多杠杆头寸将被清算。

但是，在基于oracle的#DeFi系统中，oracle可能只是选择不发布不利于其位置的值，而归因于延迟/拥塞

-乔治·康斯坦托普洛斯（@gakonst），2020年3月12日

MakerDAO价格Feed目前的价格为$ 166.47美元。撰写本文时，ETH在GDax上的实际价格为140.63美元。这就是为什么这很重要

-Philip Daian（@phildaian）2020年3月12日

菲利普·戴安（Philip Daian）的另一条推文说：“因此，甲骨文可以停止报告。甲骨文可以选择要在连续时间序列上抽样的价格。甲骨文可以在峰值期间以低于最佳汽油价格的价格发送交易，并声称“哇哦，一个没有通过”。

真正的问题在于，以太坊的拥塞降低了透明度，并有可能掩盖不良行为。 MakerDAO在博客文章中表示：“有关价格供给延迟本身的具体细节仍在调查中。”

如此汲取的教训？

在可扩展性更高的网络中，其中一些问题不太可能发生，并且改善以太坊的可扩展性虽然缓慢，但却正在解决。但是，利用时序差异并不是什么新鲜事，正如“常规”高频交易平台将其网络重新定位以获得分数时序收益所证明的那样。

但是在危机中支付不同的天然气价格或交易的优先顺序似乎是一个需要解决的领域。

已经制定了缓解流动性问题或在危机中没有Keepers的计划。在Reddit帖子中，另一位Etherisc联合创始人Renat Khasanshyn概述了社区讨论的创建最后手段流动性池或Keeper Pool的策略。此外，还有一项计划使人们真正容易地成为守护者。最终目的是防止有人能够垄断市场，尤其是对于0美元。

从银行或企业的角度来看，这可能令人震惊。但美联储注资1.5万亿美元也是如此。

“包括MakerDAO在内的许多DeFi服务都使用了真正易变的抵押资产（ETH），在紧急情况下没有集中控制的优势。因此，正在测试这些解决方案的限制。” Tradeshift的Stolber-Larsen评论道。

解雇MakerDAO可能很困难。对于一些损失惨重的人来说，这是毁灭性的。但是对于那些着眼于未来的人而言，为增强韧性而吸取的教训将是无价的。

Tradeshift的Stolber-Larsen说：“就像其他冠状病毒一样，DeFi领域的每个人都在黑天鹅风险管理方面获得了实际的教训。 DeFi系统很可能会证明它是“抗脆弱”产品，并将在这种压力大的情况下变得更加强大。”

作者是个骗子

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原文链接：https://www.ledgerinsights.com/corona-crash-blockchain-cryptocurrency-lessons-learned-defi/

原文作者：Ledger Insights

编译者/作者：wanbizu AI

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