CBDC践行之路--LDF框架2020

2020年3月8日? 何京汉? Lend0X项目架构师

CBDC的市场结构分析

一、CBDC有助于GDP的提升

CBDC可以作为商业银行的现金，也可以作为（政府）债券的媒介，其资产发行方式对GDP 的增长将起到巨大的影响。对商业银行来说，央行发行的CBDC是资产的来源，对于客户来讲，CBDC项下的产品是资金的运用。基于区块链技术的CBDC与基于银行账户的数字现金和钞票，被普遍认为对GDP在质量、成本和效率方面的贡献会有巨大的差异。

l? 质量上

英格兰银行2019年的研究报告指出，发行中央银行数字货币（CBDC）的宏观经济效果，数字货币以下三方面的优势可增加有息中央银行负债，分布式账本可以与银行存款作为交换媒介开展竞争。

在数字货币经济模型中

1.报告中的模型，与调整后的危机前的美国货币发行匹配，发现CBDC的发行量若占GDP的30％，对比政府债券，可能会永久性地使GDP增长3％。

2.降低实际利率，扭转税和货币交易成本。

3.作为第二种货币政策工具，反周期CBDC价格或数量规则可以大幅提高央行稳定商业周期的能力。

l? 成本上

二、CBDC的发行体系及支付架构

国际清算银行的研究报告中指出，CBDC有很多开放性问题，比如它们应该零售还是批发？直接还是间接面向消费者？基于账户还是基于代币的？基于分布式账本，中心化式模式还是混合模式吗？CBDC如何跨境支付？

三种发行体系结构中（间接、直接及混合），CBDC都只能由中央银行直接发行。第一类间接发行结构中，是CBDC间接体系结构，CDBC是间接完成的，消费者手中的ICBDC（如DCEP中 4大国有商业银行发行数字货币）代表对商业银行机构（如4大国有商业银行）的债权。

在第二类直接、第三类混合发行结构中，消费者是中央银行的债权人。直接CBDC模型（第二类）中，中央银行实时处理所有付款，因此保持所有零售资产记录。混合CBDC模型是一种中间方案，消费者是中央银行的债权人，但实时付款由中介机构处理，中央银行保留所有零售CBDC的副本，以便在技术故障时将其从一家支付服务提供商转移到另一家。

l? 效率上

支付架构三个都体系结构允许基于账户或基于通证的访问。其DCEP数字货币尽管不是区块链内Token，但在不可“双花”、匿名性、不可伪造性、安全性、可传递性、可分性和可编程性等关键特征上，与区块链内Token是类似的。因此，DCEP仍属于Token范式，而非账户范式。

但在支付架构上基于中心化还是中心化式，基于账号还是Token区块链智能合约账户，对任何CBDC架构（间接，直接或混合），所有四种组合都是可能的。但在不同的架构中，中央银行、商业银行和私营部门经营不同部分的基础设施。

目前DCEP 发行结构采用双层结构，而其支付体系国有四大商业银行发行四种ICDBC代币。其技术架构特征符合第一种间接发行方式。支付架构由于DCEP定位为数字现金（M0现钞）及央行DCEP支持手机离线支付，考虑到其巨大的支付交易，DCEP的支付方式中心化的账户体系必不可少，基于通证的访问手机钱包离线支付方式也是各商业银行的必备方式。

LDF央行数字货币CDBC项目开发

目前，在CBDC链接的技术框架、基础设施的选型上，分为国内应用规划DCEP应用场景的研发与合作；其海外拓展目标支持“一带一路”的数字资产生态的开发。 DCEP采用商业银行和中央银行的双层制度，适应国际上各主权国家现有的货币体系，且我国作为货币发行国具备强大的经济实力，基本具备世界货币应有的条件。同时DCEP还可以节省发行资金，更准确地计算通货膨胀率和其他宏观经济指标，更好地遏制洗钱、恐怖分子融资等非法活动，更便利地在全球范围内进行汇兑流通

一、LDF——CDBC方案与通证经济的结合

在回答了CBDC货币本身的开放性等问题后，才能解决LDF如何与CDBC货币的“产品溯源”、“数字身份认证”、“司法存证”、“安全通讯”等基础应用，与LDF 数字资产发行平台、数字资产支持债券平台、借贷等多个区块链行业应用如何结合，这些LDF 是探索区块链应用的重要方向。

二、选取最广泛使用的区块链技术作为基础平台

LDF导入CBDC使用区块链技术，是因为最为成熟的落地基础平台，具有去中心化、开放性、自治性、匿名性、防篡改等优点，可使整个系统信息高度透明，其数据稳定性和可靠性极高，解决了点到点的信任问题，并能降低交易和运营成本。目前比特币、以太坊、USDT等主流数字资产的底层技术均为区块链技术。同时，区块链的应用场景不仅包括数字货币，还包括诸如“产品溯源”、“数字身份认证”、“司法存证”、“安全通讯”等多个领域.

三、DCEP解读及LDF区块链技术架构选取

l? DCEP没有像Libra那样用到真正的区块链，而是可能使用基于UTXO（Unspent Transaction Output，未花费的交易支出）模式的中心化账本，但仍属于Token范式。这个中心化账本体现为中央银行维护的数字货币发行登记系统，不需要跑共识算法，不会受制于区块链的性能瓶颈。区块链可能用于数字货币的确权登记，居于辅助地位。

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l? 用户需要使用DCEP钱包。钱包的核心是一对公钥和私钥。公钥也是地址，地址里面存放人民币数字凭证。这个数字凭证不是完整意义上的区块链内Token，但在很多关键特征上与Token一致，并且基于100%人民币准备金发行。用户通过钱包私钥可以发起地址间转账交易。转账交易由中央银行直接记录在中心化账本中。DCEP以此实现账户松耦合方式投放和可控匿名。

l? 尽管DCEP属于货币工具，“断直连”后第三方支付主要是支付工具，但两者有很多相似之处。如果DCEP在技术效率和商业拓展上做得足够好，站在用户角度，DCEP与“断直连”后第三方支付可以带来同样体验。因此，DCEP与“断直连”后第三方支付在应用有相互替代关系。

l? DCEP会对M2造成紧缩效应，而M2紧缩在一定程度上反映了银行体系收缩。数字货币不付息，人民银行没有用DCEP完全替代现金的计划，所以DCEP不会构成新的货币政策工具。DCEP对中央银行监控资金流向以及反洗钱、反恐怖融资和反逃漏税等方面监管具有很强政策含义。因此，DCEP的监管功能超过货币政策功能。

l? DCEP对人民币国际化的影响主要体现为基于数字货币的跨境支付。尽管包括DC/EP在内的跨境支付能促进人民币国际化，但跨境支付只是人民币国际化的必要条件，而非充分条件。人民币国际化离不开一系列制度安排。

四、数字货币在LDF框架的有效性

CDBC在LDF框架下定位为数字现金也就是货币，其余各种通证、加密币、稳定币作为数字资产看待。LDF所涉及应用平台（资产抵押债券平台、数字资产发行平台及借贷），LDF的底层资产是数字资产权益部分，LDF之所以将CBDC及稳定币作为货币是由于

l? LDF框架链接三种金融生态

l? CBDC具有货币的交易性、记账单位、价值储存已被验证特点

l? 稳定币可以作为通证经济平台的支付工具，而不是货币

LDF选取的稳定币要有效发挥货币的支付功能，符合以下LDF框架的需求：

l? 必须被普遍接受

l? 必须易于标准化以便确定其价值

由于基于区块链技术的DvP(支付即结算)的特征，LDF的智能合约具有去中心化中介的特征，如资产账本合约部分取代账户结算的功能；资产池合约取代SPV，现金流合约取代资产支付中介

作为LDF选取的数字货币符合以上标准对LDF框架的有效性非常重要，否则LDF框架所构建平台，将无法达到分布式账本及DAO组织的能力

LDF监管合规

LDF选择CBDC（DCEP）作为构建数字资产交易支付平台，具有DvP（资产支付即结算）的特性，对支撑智能合约账户及交易平台的数字货币选型上，监管合规（反洗钱反恐怖融资）具有决定性的作用。

DCEP采取账户松耦合的形式，实现可控匿名。目前的电子支付方式，如银行卡，第三方支付平台等，均采用的是账户紧耦合的方式，即资金转移需要通过实名银行账号进行，但随着人们信息安全意识的提升，电子支付无法满足人们匿名支付的需求。央行数字货币采用账户松耦合的形式，无需通过银行账户就能进行价值转移，从而实现可控匿名。

与比特币的完全匿名不同，中央银行有权在合法范围内获知交易数据，通过大数据分析实现数字货币来源可追溯，而其他商业银行和商家无法获取相关信息。这种机制在保护数据安全和公民隐私的同时，也使得洗钱等不法行为可以得到有效监管。

LDF的DAO自治经济模型与CBDC的关联

LDF通证直接标的CBDC（如DCEP）或LIBRA，通过一定的转化和分析，可以量化 DAO /DAE的价值，并预测未来其长期增长率和经济模型所要解决的问题、采取的方案路径、总体架构设计、技术创新、团队构成、发展愿景和路线图。

l? LDF经济模型将对普通经济体系的资产价值的估算模型，移植到了 DAO 2.0 组织和市场管理，从而建立起了针对分布式自治经济（DAE）所产生价值的统一评价体系。内生经济增长模型将储蓄率、人口增长率和技术进步等重要参数作为内生变量来考虑，可以由模型的内部来决定经济的长期增长率。而且，LDF经济模型将分布式组织的通证数、节点数和技术投入，作为类似参数，通证直接标的CBDC（如DCEP）或LIBRA，通过一定的转化和分析，可以量化 DAO /DAE的价值，并预测未来其长期增长率。

l? 针对区块链领域的交易、资产上链等特殊需求，LDF经济模型开发出了专门用于消除区块链领域去中心化各种痛点的 DAE (Decentralized Autonomous Economic) 协议组， 并开发出了相应的 LDF DAO DAPP，这些协议包括：

?? 基于智能合约的通证发行和交易

?? 分布式的订单提交和撮合

?? 基于自动发现机制的交易利率和抵押方式

因此，无论是社区成员、投资者还是在 LDF经济模型上开发应用的区块链项目方，都可以借助它所提供的分布式规则、共识机制、基础设施、智能合约，实现下列目的：

l? 基于社区自治的加密通证资产交易流通

l? 发行新型LDF通证

l? 特定加密通证社区的建设、协作、管理、投票、决策

l? 开发针对社区节点权益和工作量双重因素的智能合约系统

l? 针对不同权益的节点自定义激励标准

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编译者/作者：上野

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