随着危机的加剧，比特币将再次成为避风港

Osho Jha是一位投资者，数据科学家和科技公司高管，他喜欢查找和分析独特的数据集以在公共和私人市场进行投资。

无论您在哪个市场进行交易和投资，3月9日这一周都是一个旅程。市场上涨，市场下跌，多头回撤，空头因盘中反弹而止损。尽管整个市场的投资者情绪都是负面的，但也存在一种困惑，因为就资产而言“无处可藏”。有趣的是，我还没有与在那个星期的交易中被“真正杀害”的任何人交谈。表现最好的是那些从资产中转移到美元/硬通货中的人，现在对于将资金归属于何处有很多选择。

3月12日，比特币已经从$ 9,200跌至$ 7,700，然后在前几天跌至$ 7,200，从$ 7,200跌至$ 3,800，然后飙升并稳定在$ 4,800至$ 5,200。此举测试了比特币多头的决心，他们预计即将到来的减半将继续推动价格上涨。同样，人们对加密货币之王和主要的去中心化货币的看法暴跌，许多人指出，在困难时期比特币未能成为避险工具，由于比特币的“数字黄金”性质，人们早就认为这是必然的。但是，我认为这些投资者在分析中犯了错误，并且比特币的安全港性质仍在继续。

另请参阅：Noelle Acheson –为何比特币的“安全避风港”叙事流到窗外

那周早些时候，我写了一篇简短的文章，讲述我对BTC从9200美元跌至7700美元的想法。在其中，我指出，黄金价格也随着库存和利率而下降。我的怀疑是，发生某种形式的流动性紧缩，导致资产的级联大卖。这几乎完全符合人们的预期，本周晚些时候所有市场都在下跌，美联储开始为短期市场注入流动性。注入流动性包括扩大抵押品的定义。

回购市场：煤矿中的金丝雀

我曾经在利率和股票市场上都工作过，但我注意到股票交易者往往会忽略利率的变动，不幸的是，这浪费了一个非常有力的信号。具体而言，短期市场的“显着”或“奇数”变化表明市场参与者的基本流动性需求发生了变化。尽管回购市场具有许多复杂性和动态性，但这里概述了它们的作用以及如何使用它们。

就背景而言，回购（回购协议）是一种短期贷款（通常是隔夜），其中一方将证券出售给另一方，并同意在不久的将来以较高价格回购这些证券。证券作为抵押，初始出售和回购之间的价格差为回购利率，即贷款利息。反向回购与此相反-即，一方购买证券并同意稍后再出售。

回购市场对整个市场具有两个重要功能。首先是对冲基金和经纪交易商等通常拥有大量证券而现金很少的金融机构，可以从经常拥有大量现金的货币市场基金或共同基金中借款。

流动性紧缩和随之而来的政府干预为比特币被用作避险资产奠定了基础。

对冲基金可以使用这些现金为日常运营和交易提供资金，而货币市场基金可以用很少的风险就其现金赚取利息。通常，用作抵押品的证券是美国国债。

回购市场的第二个功能是美联储拥有执行货币政策的杠杆。通过在回购市场上买卖证券，它能够从金融系统注入或撤出资金。自全球金融危机以来，回购市场已成为美联储更为重要的工具。可以肯定的是，在2008年大跌之前，回购市场出现了奇怪的变化，这表明未来回购可能是一个很好的指标。

我们当前金融体系的脆弱性

随着股票在越来越大的波动中抛售，市场变得更加动荡，美联储向短期市场注入了流动性。尽管一些头条新闻声称美联储在最近的举动中花费了1.5万亿美元来平息股市，但这些头条新闻有些耸人听闻，他们试图将上周的行动等同于TARP（问题资产救助计划），该计划允许美联储从银行购买有毒债务资产负债表以及上述银行的股票）。我说这是对美联储几乎没有信任的人。这不是纾困，而是为了平息融资市场而采取的行动，这笔钱现在已成为回购市场的一部分，使其成为短期债务。

另请参阅：尽管比特币价格下跌，但加密货币是中东的避风港

让我们退后一步，想一想这意味着什么–短期市场中各方交换非常流动的抵押品会导致资金危机，这意味着市场参与者总体上没有现金或不希望抵押品换取现金，并且需要美联储的干预继续发挥作用。没有办法将其视为积极因素。这将有助于解释整个产量曲线上的疯狂运动和前所未有的收益率。更糟的是，这不是一个新现象。 2019年9月也发生了资金危机。很明显，在没有美联储干预的情况下，回购市场陷入困境。

考虑到我们最近看到的大火出售以及国债市场的鞭打声，我怀疑有些资金措手不及，尤其是由于石油期货的上涨而无法获得资金。然后，这导致出售资产产生现金，然后在整个市场进行一系列销售。

BTC（和黄金）呢？

为了澄清起见，我将“和黄金”放在括号中，因为鉴于固定市场的性质，评论适用于两个市场。我认为BTC是黄金的更好版本，因为它可证明是稀缺的，还有其他好处。但是，自从……好吧，人类的曙光开始，黄金就迷住了人类。因此，尽管我认为BTC是更好的选择，但黄金在投资组合中的地位还不足以支持数字货币。

比特币经历了糟糕的一周，回撤了2019年的大部分涨幅，但同比保持乐观（尽管最近又有所上升）。积极的一面是：比特币和传统的避风港资产都卖光了，比特币现在以美元为基础交易非常便宜，基本面分析和价值主张保持不变。由于比特币具有更新，更不稳定的性质，因此该市场的走势自然会更加极端。

安全港状态保持不变

人们认为比特币失去了其安全资产用例，但是这种流动性紧缩和随后的政府干预为比特币被用作避险资产奠定了基础。

面对这个新生市场最近最极端的亏损，谈论长期的论点和其他“希望”很容易，而忽略了一个事实，那就是很多人损失了一大笔钱。因此，让我们考虑一下短期论文：

“第一层”分析将得出结论，BTC下跌，而股票下跌，因此，没有“价值存储”，也没有充当“避风港”。我不能强调这个评论是多么无用，而将其伪装成“分析”有点侮辱。具有中等编程技能的任何人都可以画两条线并指出一个相关性–该分析增加了什么价值？没有。

2008年金奖

除此之外，考虑一下2008年的黄金。金价在金融危机开始时急剧下跌，仅在TALF（定期资产支持证券贷款融资）之后才反弹，该计划旨在通过促进新发行来增加信贷可用性并支持经济活动。消费和小型企业资产支持证券。

与TARP不同，TALF资金来自美联储，而不是美国财政部，因此该计划不需要国会批准，但国会的一项行动迫使美联储披露资金的借贷方式），并实施了其他救济措施，然后由量化进一步提振。宽松（QE），即中央银行购买预定数量的政府债券以增加货币供应量并将资金直接注入经济。

在美国，量化宽松政策始于2008年11月，结束了大约六年时间，后来又达到了4.5万亿美元。）这表明，在流动性紧缩期间，安全港资产可能会被抛售，但此后，投资者开始看到对具有稳健货币资产的资产的需求，这些资产可提供保护以防止货币贬值。

另请参阅：现金是加密货币，黄金继续下跌的新避风港

对于加密货币市场，出现回落迹象。我亲自观察Bitmex的杠杆仓位，以了解市场的位置。只要杠杆头寸达到极限，市场就会倾向于（可能被迫）朝相反的方向移动并清除杠杆头寸。 Bitmex上有超过10亿美元的杠杆多头，从我上次阅读的内容来看，在抛售的一周内，大约有7亿美元被淘汰了。这是一种痛苦但必要的清洗。

由于比特币是具有可模型化生产成本的开采硬币，因此对于基本投资者而言，密切关注矿工的行为非常重要。导致坠机事故的原因是，矿工库存增加了。当价格更优惠时，矿工要么向市场出售硬币，要么建立储备以出售。这称为MRI（矿工滚动清单）。 Chainalysis推出了这张引人入胜的图表，显示了矿工产生的库存与发送给交易所的库存。可以假设矿工ho积是对涨价的预期信号，但是流动性紧缩使所有这些东西都没有了，历史数据表明，当矿工不ho积时，回报会更好。

那么，我们该何去何从？

Alternative.me BTC恐惧和贪婪指数

亏损很糟糕，但是当您进行投资或交易时，这是您应该习惯的。如果您是杰出的投资者，则可能仍有40％的时间仍在亏损。因此，短期显示出购买机会，因为我们上周看到大量投降。 Alternative.me的BTC恐惧和贪婪指数意味着从上个月的惊人变化从59（Greed）变为8（Fear），这表明恐惧是当前驱动市场的力量，当其他人感到恐惧时，购买总是更好。

但我要提请注意。在我们看到BTC，黄金和国债从标准普尔500指数中撤出之前，即打破它们最近的关联性之前，我一直在谨慎地部署资金。

从长远来看，事情正在按计划进行。减半距离还有几个街区和几个月。由于区块奖励减半，已经感到价格下跌的痛苦的矿工将继续努力赚钱。 3月15日，星期日，美联储将基准利率下调至0％，并宣布购买7,000亿美元的债券和有价证券，以平息金融市场并刺激经济。在最近的股市回落之后，我们许多人都认为美联储将采取新的量化宽松形式。如果历史能够正确地为我们服务，那么这很可能是许多资产购买计划中的第一个。

货币打印机即将来临，当它开始时，BTC和黄金等固定供应资产将做得很好。股市已经说过：它要求经济刺激，并且在过去的一年中表明，如果没有政府的流动性注入，它就无法维持当前的增长。

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原文链接：https://newconomy.media/news/as-this-crisis-worsens-bitcoin-will-become-a-safe-haven-again

原文作者：newconomy

编译者/作者：wanbizu AI

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