在巴菲特也“没见过”的市场如何做加密资产投资？

最近流行这么一个段子，主角是大名鼎鼎的股神巴菲特。

3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。

3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。

3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。

3月16日，巴菲特：我活了89岁，只见过四次美股熔断。

3月19日，巴菲特：我太年轻了……

在短短的10天时间里，美股经历了四次熔断，就连巴菲特也不得不惊呼自己活了89岁，这种场面“没见过”。

据知名美股网站GuruFocus计算，自2月19日美股进入熊市以来，巴菲特已经损失了约802亿美元，跌幅达32%。这接近去年伯克希尔·哈撒韦公司归属股东的净利润814.17亿美元。

熔断机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。美股自1987年引入熔断机制以来，截至目前总共熔断过5次。除去1997年美股首次熔断外，其余4次均发生在本月之内，这一密度和频率之可谓是史无前例，也足见当前美国金融市场已经“险象环生”。

史诗级爆仓出没，“无风险”杠杆ETF受热捧

在这场来势凶猛的全球资产危机中，加密货币也未能幸免于难。3月12日，比特币24小时最大跌幅超过40%。其中合约交易者损失最为惨烈，有数据显示当天全网爆仓金额超过200亿人民币。

虽然，在这种大涨大跌的震荡行情下，高倍杠杆合约或许可以为投资者带来暴富的可能，但同样面临着极高的爆仓风险。在此情况下，门槛低、不会爆仓的杠杆ETF成为越来越多投资者的短期风险对冲工具。

根据Gate.io交易所近期某一时段的数据显示，24小时内比特币对USDT的3倍杠杆ETF交易量约2053万美元，其中36.36%的交易在100万美金以上。而同期BTC对USDT合约杠杆交易量大约为3196万美金，其中交易量100万美金以上的交易占比约23.91%。从这组数据可以看到，杠杆ETF已经有相当可观的市场份额。

这里简单科普一下杠杆ETF。杠杆ETF是针对某种挂钩的资产标的，例如比特币价格，进行乘倍数的每日涨跌幅放大的交易型开放式指数基金。它是一种具有杠杆属性的加密货币衍生品，与期货合约产品、现货杠杆有些相似，都可以扩大投资者的收益。但杠杆ETF相较于期货合约与现货杠杆，也有明显不同。

杠杆ETF是现货交易，所以不存在保证金，也就没有爆仓的风险。并且，随着标的价格的变动，它会自动进行加仓和减仓的操作，杠杆倍数恒定。以Gate.io的三倍杠杆ETF为例，它每日都会进行调仓操作，维持3倍杠杆不变。也因此，杠杆ETF可以实现复利效果，收益通常比同样3倍杠杆的合约交易高。

不过，杠杆ETF的收益存在路径依赖，因为它每天都会对其管理的资产进行调整，所以即便是起始价格和平仓价格一模一样，只要价格波动的轨迹不同，最终的盈利表现就不同。

一般来说，在单边行情（币价只上涨或只下跌）下，杠杆ETF的收益一般要比期货合约、现货杠杆要高。

例如，买BTC三倍杠杆ETF看多，如果BTC每日的价格走势是+10%、+10%、+10%、+10%，那么4天的收益率，就是185%。要高于现货收益率44%的3倍。如果每天的价格都是-10%，则4天的亏损率为76%，也要小于4日现货亏损率35%的3倍。

但是，在双边大幅震荡（上涨下跌交加）行情下，杠杆ETF产生的较多的磨损，而且时间越长磨损也越大，从而导致总体收益往往不如期货合约与现货杠杆。

还是以BTC三倍杠杆ETF看多为例，如果BTC每日的价格走势为+10%、-10%、?+10%、?-10%。那么该产品的4日收益率为-17%，要跑输4日现货收益率-2%的3倍。

综上可见，在短期波动比较剧烈的行情下，杠杆ETF具有门槛低、不会爆仓等特点，逐渐成为一种主流的加密衍生产品，目前推出杠杆ETF产品的交易所也越来越多。

据了解，老牌交易所Gate.io目前已推出BTC、ETH、EOS等多种主流币种的杠杆ETF产品交易。以比特币为例，其中BTC3L为比特币三倍（3X）做多ETF产品，BTC3S为比特币三倍做空ETF产品，每日会根据盈利亏损将杠杆率调整为3倍，盈利会开仓，亏损会减仓。并且在交易的时候不需要支付保证金，不存在爆仓的风险，只需通过简单的买币与卖币即可达到杠杆交易的目的。

为什么选择3倍杠杆，而不是更高的倍数？Gate.io向区块链网络表示，3倍杠杆的ETF产品在传统证券市场是比较常见的，这个倍数是根据市场需求决定的，倍数太高没办法驾驭，而且风险会很高。倍数太低，收益不高。3倍刚好满足投资者需求，同时风险是介于现货与高风险的合约之间的。

从FCoin暴雷等交易所事件中，除去必不可免的投资风险外，用户十分关心交易所是否会作恶，以及行情数据、流动性是否透明等问题。关于这些方面Gate.io表示，用户资金保障方面推出100%保证金制度，证明用户资产100%不会被侵占和进行非本人意愿的挪用。而ETF的净值是实时显示的，此外其他机制还有安全与法治基金、保险基金等等。而在行情数据和流动性方面，Gate.io则是交由专业的第三方进行审查审计，并且会定期出相应的检查报告告知用户进度发展和真实情况。

杠杆ETF交易所哪家靠谱？这份有趣的数据告诉你

不管是进行币币交易，杠杆ETF、合约交易，都要注意交易所规模和交易活跃度，深度好的交易所在大额交易是币价会更稳定，从而减少不必要的损失。金果子App最近发布了3月上半月12家主流交易所的钱包状况，我们可以从中略窥一二。

虽然这组数据不能真实反映所有的问题，但依然可从侧面看出交易所的活跃度，以及一些独有的特点。整体来看，当前交易所头部效应十分明显，火币、OKEx与币安依然是目前的三大交易所。老牌交易所Gate.io则表现十分稳定，各方面数据都稳定在前5名。特别是充值人数与人均充值数据排名靠前，说明其目前的交易活跃度高，交易大户占比高，也说明了其杠杆ETF、合约等衍生品交易，活跃度良好。

另外，从这数据组我们还能看到其他一些有意思的东西。例如币安虽然充值数额排名第二，但充值净充值额竟然为负，排名倒数第二，这说明其提现大于充值，钱包中的资产是不断外流的。

在提现人数量这组数据中，火币占据了70%的比例，这反映了火币已经成为OTC交易的源头供应商，OTC从内销转为出口，供应全网交易。交易所数量越多，火币的OTC交易将越大。

要内涵也要“脸面 ”，看着爽才能操作爽

不得不说，在投资操作时，设计良好的交易所页面不仅可以提高用户的观感体验，也有助于用户及时了解行情，进行快速的交易操作。为此，Gate.io近期对网站页面进行了重新设计。除去页面配色、设计更为清爽直观外，另一个明显的改进是导航菜单栏，悬停时每个子栏目都添加了详细的说明。

Gate.io首页面

具体交易页面，在保持专业性的前提下，提高了页面可阅读性。此外，在打开合约交易、杠杆ETF交易等高风险的衍生品页面是，会弹出相应的交易风险提示，提醒用户注意风险防范。

杠杆ETF交易页面

除去交易功能，Gate.io也很注重用户教育功能，在此次页面改版后，知识百科、直播等辅助板块，也更加易用。

直播页面

写在最后：

2020年注定是不平静的一年，在黑天鹅频现与加密货币市场暴跌的环境下，比特币减产恐怕也难以在短期内扭转局面，但长期看加密货币市场依然十分可期。所以，在股神巴菲特也“没见过”的市场中，我们应该做好风险防控，寻找机会，等待牛市的来临。

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编译者/作者：金色财经 普普

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