合约烽火榜第四期：背靠伦交所AAX的非比寻常合约路

欢迎大家参加今晚第四期合约烽火榜，相约“背靠伦交所，AAX的非比寻常合约路”，嘉宾是AAX CEO Thor Chan，由博链财经创始人王晖主持。

王晖：大家晚上好，我是博链财经的王晖。

王晖：好了今天是个好日子，大饼疯狂拉盘，刚刚突破6700了。

王晖：开始我们的第一个问题，请Thor Chan做一下个人以及AAX平台的介绍。

Thor Chan：大家好，我是AAX 首席执行官Thor Chan，很高兴在合约帝AMA与大家一起交流。

Thor Chan：我是 AAX的主要产品开发战略的策划者。AAX之前，我在为专业交易员打造全球订单管理系统、全球结算系统和低时延交易平台方面有着丰富的经验。我曾帮助香港和A股股票和衍生品经务及交易业务的持牌人士每天处理上百亿交易量，曾担任 FDT 集团的副首席运营官，并在App Annie、Microsoft、Publicis 和 HSBC 担任过产品管理职位。

Thor Chan：接下来简单给大家介绍一下我们的交易所：

Thor Chan：AAX（www.aax.com）是全球首家伦敦证券交易所技术驱动的数字资产交易平台，有着被全球金融市场认可的领先技术和强大的信任背书。

Thor Chan：AAX使用包括伦敦证券交易所、新加坡交易所和香港交易所等全球顶尖证券交易所选择的低延迟、高弹性和强扩展性的Millennium撮合引擎技术，提供了机构级的交易性能和可靠性，让人人都能安全放心地交易数字资产。

Thor Chan：11月，AAX上线的消息也由LSEG Technology 发表在其官网。相关链接：https://www.lseg.com/resources/media-centre/press-releases/aax-digital-asset-exchange-goes-live-using-lseg-technology-platform

王晖：来自世界顶级券商交易所、金融机构。[强]

王晖：接下来，我们第二问题是：就您个人经历过的资本市场表现而言，最难的和最好的，分别发生在什么时候?

Thor Chan：我个人来说呢，最难的肯定是在市场暴跌的时候吧，暴跌不是暴跌的那一刻，是暴跌以后的很漫长的熊市时间点。那时候其实市场上所有的资产的价格都很低，而且市场上的流动性跟交易量都很低，那段时间其实是非常的难熬的。所以我觉得那个时间是很多金融市场都非常不景气的时候。

Thor Chan：那最好的时间点呢，其实就是在于市场经历了一段时间熊市过后，流动性很低，然后价格也非常低的时候，很多人都被洗下车了。之后就开始慢慢有一些用户，尤其是一些投资机构进场抄底。然后价格就是在不知不觉的情况下涨上来了。然后价格增长的同时交易量也在慢慢爬升，牛市也就从这里慢慢产生。这个时间就是最好的时间。

王晖：最难的时候：市场暴跌之后的漫漫熊市。

Thor Chan：是的，很磨人，因为不知道到什么时候市场才回来。最好的时候就是价量同涨的时候。

王晖：最好的时候：熊市后期、底部区域，价格开始上涨，牛市逐渐来临。Thor很专业，对金融市场的交易、牛熊的理解也很深刻。[强]

王晖：那我们来聊第三个问题，从您自身的经历来讲，交易所发展需要具备哪些因素?

Thor Chan：交易所发展具备的因素有很多。如定位、团队、好的领导者、安全性、创新性、交易深度、友好性、易用等等，一个交易所需要想要取得成功可以说需要众多的因素，缺少了其中任意一个因素，都可能在发展的过程中带来了强大的阻力。

Thor Chan：众所周知，交易所是提供数字货币交易的场所，交易它的天然核心，而 我认为交易的核心就是信任。

Thor Chan：再者就是团队。

Thor Chan：中国有句话古话叫做：谋事在人,成事在天，一个好的团队，就是成功的开始。另外还有安全性、交易深度和性能等因素。

Thor Chan：交易所发展需要具备众多因素，我就结合AAX交易所和我自身经历，挑选几个重要的因素来讲解。

Thor Chan：首先是交易的天然核心。数字货币市场发展迅猛，尤其是在2017、2018年的1CO热潮中，大批交易所杀入加密货币市场。很多交易所其实没有以交易为核心，以市场为核心。

Thor Chan：很多平台来的时候都是为了1CO来做，或者为了发一个币，它就自己做一个交易所。

Thor Chan：AAX着眼长期市场，打“持久战”的定位和目标与LSE不谋而合。相比于打造一流的交易所，AAX更看重用户对我们品牌的信心和认可度，这个可能是比交易量更重要的业务指标。

王晖：划重点：谋事在人，成事在天，一个好的团队，就是成功的开始。

Thor Chan：与伦敦证券交易所集团的合作为AAX提供了核心引擎，为客户提供深度流动性，真实价格发现，同时可以实现机构级的承载量。

Thor Chan：团队的专业度也必不可少。AAX核心团队成员有在伦敦证券交易所工作或者合作背景和经验，对于伦敦证券交易所的文化、技术有很深入的了解。

Thor Chan：AAX在合规、透明度、运营策略上都有一整套规范流程。同时，在将传统金融市场的撮合系统放到数字货币市场的过程中，技术团队的过硬素质也得到了LSE的肯定与认可。

Thor Chan：再者是合规。AAX参考了英国 FCA(英国金融行为管理局) 监管框架，加强内部自我监管。

Thor Chan：此外，AAX也正在积极申请全球多个地区和市场的牌照。如果我们在第一天开始的时候就没有一个自我监控的框架，没有一个内部控管的流程，没有合规的框架里面，以后我们再去拿牌照，或者是再扩展的话，会有很大的风险。

Thor Chan：在安全方面，我们也下足了功夫。我试试在这几方面介绍一下：

- 系统安全措施

- 账户安全措施

- 转移安全措施

- 储存安全措施

Thor Chan：系统安全措施-AAX :致力于遵守加密货币安全标准(CCSS)，这是一种公认的加密货币系统安全标准，包括用于存储、处理或接受数字资产的任何系统的安全措施。

Thor Chan：账户安全措施-AAX :的所有帐户需要双重认证才能登录。除用户名与密码之外，用户还需要输入临时且一次性的短信验证码，增添安全保障。单纯的账号密码隐藏一定风险，但双重认证可以有效地降低风险。

Thor Chan：转移安全措施—AAX :自主研发的多币种钱包系统。该系统符合行业标准，具有多重签名特性，不会出现单点故障。不依赖于单个安全源，并且具有强大的恢复协议。

Thor Chan：此外，AAX 还配备了硬件安全模块(HSM)，以保护用于共同签署交易的最终用户私钥。

Thor Chan：储存安全措施—AAX：平台大部分数字资产都存储在拥有跨层级行业标准加密技术的离线存储中，服务器上的敏感数据是完全与互联网断开连接的。还可根据用户要求，在完全受监管的实体中提供有保险的加密托管。

Thor Chan：此外，AAX 与全球领先的风险解决方案提供商 Kroll 建立了合作，并获得了CCSS加密货币安全认证。自1972年以来， Kroll 一直为全球金融机构，软件和互联网、律师事务所和政府机构提供风险解决方案。

王晖：高标准、合规、透明，打造资产安全的交易平台。[强]

Thor Chan：作为Kroll 的董事总经理、亚太区网络风险主管 ，Paul Jackson 在网络安全、战略和思想等方面有超过25年的经验，为AAX 的安全提供了非常好的支持。

Thor Chan：在流动性方面，由于我们试用了伦交所Millennium 撮合引擎技术技术，我们将传统资本市场的金融信息交换协议(简称 FIX )应用到了数字资产领域。

Thor Chan：FIX是一项于 1992 年开始实施的电子通讯协议，目的是在国际上实时交换与证券交易和市场有关的信息。伦敦证券交易所集团基于 FIX 协议开发的 FIX 网关消息路由服务，是做市商关联到传统金融领域最强大且通用的解决方案之一。

Thor Chan：而 AAX 是第一家采用这种技术的加密货币交易所。利用这项技术，做市商可以轻松使用 AAX，从而为交易所平台增加流动性。

Thor Chan：在性能方面，也是我们最引以为豪。

Thor Chan：AAX利用伦交所Millennium 撮合引擎技术可以处理各种类型的市场条件下复杂且大宗的机构交易，此前已在全球 40 多个传统金融市场中应用，包括新加坡证券交易所、香港证券交易所等一线市场。

Thor Chan：这项已被验证的技术被升级为24/7全天候运行，用于促成数字资产交易，并能以超低延迟处理机构级别的交易量。

Thor Chan：在目前的配置下，我们能够维持亚毫秒级的平均延迟，以及90 微秒的最低延迟、平均订单处理时间小于等于500微秒。

Thor Chan：一旦有需求时，AAX可以轻松地重新配置撮合引擎，从而使其在速度和复杂度方面，足以媲美全球十大资本市场。

Thor Chan：优秀的交易引擎的确能够带来良好的稳定性，避免行情剧烈的波动导致的“系统错误”、“网络无连接”等问题。

Thor Chan：伦敦证券交易所的核心交易平台有着无与伦比的可靠性，同样的标准也被用于AAX FIX 网关的设计。该系统具有完全的容错能力和完整的灾难恢复系统。

Thor Chan：哈哈 回答有点长 希望能说到重点 [抱拳]

王晖：好的，聊了很多重点。

王晖：下一个问题：2020年以来，合约成为各大交易所角逐的红海级赛道，同质化的竞争中，用户选择合约平台的倾向有哪些？会去哪里玩？

Thor Chan：同质化的合约竞争中，如果提供的产品差异不大的话，用户会主要会考虑三个方面。

Thor Chan：安全性、稳定性和易用性。其实对于安全性、稳定性我上面都已经说到了。

Thor Chan：关于易用性，对于普通用户来说，在市场行情剧烈波动下可以执行快速平仓、及时添加保证金足够了。 AAX的一体化账户为用户提供了真正的端到端体验，在一个支持多设备使用的单一平台上为用户提供法币、币币和合约交易。

Thor Chan：用户只需注册一次即可使用一个账户以及对应钱包进行法币交易、币币交易和合约交易。

Thor Chan：我们刚刚完成场外OTC交易的升级，官方网站、手机APP等新版界面一键买币功能完成更新，支持用户用法币一键购买BTC、ETH、USDT，输入相应数额即可完成购买，支持1元至100万元区间，极大提高交易效率。

Thor Chan：另外，我们的合约交易手续费、提币手续费足够友好，均低于行业平均水平。

Thor Chan：因为我们的理念是打造一家机构级别的交易平台，我们对于一些机构、量化团队等做的也足够友好。

Thor Chan：例如：同时我们也在招募合约代理，并且提供非常有竞争力的返佣比例和返佣机制，配备专属客服快速响应和支持，同时也会从市场教育、市场推广等层面给代理提供资源支持。

Thor Chan：AAX完全符合安全性、稳定性和易用性三个方面。是用户进行合约交易平台的最佳选择。

王晖：从安全性、稳定性和易用性三个角度说明，AAX是合约交易的最佳选择。

王晖：下一个问题，合约市场中，海外投资者的情况如何？对于交易所来说，出海会不会是一个选择?

Thor Chan：AAX在市场策略上，亚洲市场以散户市场为主；以英国为代表的欧洲市场是机构用户的重点市场，两个市场我们是在同步推进的。

Thor Chan：AAX在去年成为伦交所全球首个合作伙伴的交易平台，AAX是第一个加入该合作伙伴平台的数字资产交易平台。

Thor Chan：也得到了包括人民网在内的众多主流媒体报道：人民网链接：http://world.people.com.cn/n1/2019/1129/c1002-31480904.html

Thor Chan：伦交所的 Partner Network (合作伙伴网络)接入的公司超过 300 多家，包括大型金融机构、监管机构，以及美林、摩根斯坦利、高盛、瑞银和中金公司等银行和金融巨头。

Thor Chan：我们可以通过这个网络，直接与伦交所的机构客户对接，这是市面上的交易所所没有的(资源)。

Thor Chan：合作伙伴平台使AAX能够通过LSEG的全球创新网络(为支持金融服务交易而专门设立的网络架构)，进一步将其服务拓展至欧洲、北美和亚洲市场，触达机构客户。

Thor Chan：同时也使得伦交所集团由投资公司、卖方经纪人、数据供应商、技术合作伙伴组成的合作伙伴社群可以直连AAX，简化并加速了其接入程序。

Thor Chan：这种伙伴关系为机构资本打开通往数字资产市场的大门，迈出了重要一步。

王晖：下一个问题，我们聊聊行情。

王晖：经历了3月12、13日史诗级的暴跌之后，后续市场会有什么样的走势？

Thor Chan：受疫情等黑天鹅冲击，资本市场迎来大跌，随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”，美国政府宣布禁飞欧洲，市场恐慌加剧，投资者都变成了风险厌恶者，信奉现金为王，这会极大影响市场的流动性。

Thor Chan：对于那些投机主义者，他们会把数字货币变现，或者把变现后的资金应用于传统资本市场种，以防止剧烈波动造成传统资本市场的爆仓。

Thor Chan：对于后市的情景，我认为短线的话：美国和全球的疫情还没有充分释放，市场还会有比较大的波动。

Thor Chan：哈哈长线我们还是要有信仰，不能因为一个月、两个月的交易量，就判定它在10年、20年以后的市况。

Thor Chan：传统交易所入场已经证明他们对于数字货币的信心，表明其愿意长远投入的意愿。

Thor Chan：在这一点上，Bakkt母公司ICE和AAX背后的LSEG的看法一致！

Thor Chan：我们可以看到Facebook 推出的 Libra 、R3 Corda和IBM’s Hyperledger, 促进加密货币投资的 Fidelity Digital Asset Services，摩根大通推出的稳定币，甚至中国央行的数字货币DECP 项目，这些不同层次的入局行为，都说明了机构用户对加密货币的信心正在增加！

王晖：好的，做长期乐观主义者。

王晖：下一个问题，就是关于信仰的。

王晖：在当前美联储以及全球央行大放水的情况下，比特币还是避险资产（通缩性资产）吗？普通投资者应该如何定义比特币的属性，并且进行相应的投资？

Thor Chan：比特币诞生以来，因其与市场上其他资产(例如股票和债券)的相关性较低，许多人将其称为“数字黄金”。这次疫情，比特币受影响也很大。但我们其实看到了全球资产都在联动，这是一个比较极端的情况。

Thor Chan：比特币的交易在美国有着很大的影响。新冠疫情在中国境内爆发的时候，其实比特币价格变动不大，当国际上疫情爆发严重，特别是美国爆发的征兆显现前，比特币的市场才产生了剧烈的波动。

Thor Chan：另外，比特币虽然被称为避险资产，但是终究是一种投资标的，也受投资者信心影响，而美股的走势左右着投资者的信心。在全球性的疫情影响之下，很多投资者更倾向于持有流动性更强的美元，信奉现金为王。

Thor Chan：黄金已被证明是一种可行的长期价值存储工具，黄金是全球公认的“避险资产”。不过这次疫情黄金也有着剧烈的波动。从最高的1700美元，一周之内下跌到1450美元，又迅速攀升至1640美元。

Thor Chan：比特币和数字货币是新一代的投资资产，具有较高的波动率，但增加了市场参与者的可及性。

Thor Chan：最终，在数字货币市场上，我们会看到与黄金挂钩的稳定币数量将会增加，这将使用户有可能在确保低波动率的同时将黄金作为数字资产进行投资。

Thor Chan：但我们坚信分散化投资是关键。

Thor Chan：在宏观经济动荡中，将比特币和其他数字货币添加到投资组合中可能会产生回报;将部分投资额度分配给黄金(无论是通过经纪人还是通过与黄金挂钩的稳定币)可以显著增加稳定性。

Thor Chan：投资比特币有两种方法，一种是短期交易，另一种长期投资。

Thor Chan：短期交易分析更倾向于研究价格走势，而长期交易通常着眼于支撑资产的底层系统(比特币是指底层网络)，而不仅仅是其即时价格表现。这种投资方式包含一天内进行尽可能多次的交易。

Thor Chan：由于比特币的波动性，尤其是当与其他数字货币相对标时，这种交易策略通常伴随着高风险和高回报潜力。事实上，在比特币和其他代币市场上，价格波动高达15-20%的情况非常普遍。

Thor Chan：还有一种投资比特币的方式，就是最买入后并长期持有。这种方式也被早期加密货币交易者称为HODL，记住要在可信的交易平台交易，如果存储在钱包中要保存好你的私钥。

Thor Chan：说完了投资比特币的方法，我们在聊聊投资的策略！

Thor Chan：有两种选择帮你做出投资决策。即你自己，或者PfMP(项目组合管理专业人士)或基金。

Thor Chan：如果是自己投资，对加密货币市场的规则要保持充分的知情权，这对于成功至关重要。由于市场的波动剧烈，请使用你能够承受损失的钱来投资比特币。

Thor Chan：更好的办法是来AAX利用合约交易来投资比特币，在AAX可用高达100倍的杠杆进行合约交易，所以你可以用更少的投入获得更多利润。另外合约交易可以充当对冲工具，抵御币币交易市场上价格下跌的风险。

王晖：好的，很严谨的投资逻辑。[强]

王晖：下一个问题，2019年底至今，已有不少交易所陆续上线合约，您怎么看接下来的用户增长和交易所的竞争格局？

Thor Chan：衍生品交易的发展越到后面越考验交易所底层架构的实力。合约交易其实对团队的技术要求还是挺高的，撮合性能、扩展性、稳定性、API接口的限速以及数字资产安全性等都是需要交易平台深耕技术问题。

Thor Chan：一些不具备技术实力的交易所进入这个领域，造成的后果可能是负面的。

Thor Chan：但对于用户增长，在平台产品和性能的前提下，一些有趣、新颖的营销运营活动、提供更多的参考数据、跟单策略等可以促进平台用户的增长，例如一些交易平台开放多空人数比、合约基差、持仓总量、主动买入/卖出、精英趋向指标、精英持仓比例等等数据，会给合约交易用户提供不错的参考。

Thor Chan：另外对于一些小白用户来说可以跟单体验也是不错的方式。

王晖：跟着大V做投资。

Thor Chan：当然，合规与完善缺一不可的交易所，才是用户所亲赖的。但无论发展到什么地步，为用户提供良好的服务，满足多种交易需求，足够庞大的交易深度，不插针宕机没有恶意事件，才能够赢得用户的青睐。

Thor Chan：是的是的！我也经常留意很多大V的分析！也尝过甜头 呵呵

王晖：好的，时间过得真快，我们的AMA也剩下最后一个问题了。

王晖：除了现有的品种，有没有一些新的潜力产品或者运营玩法出现?

Thor Chan：比特币金融衍生产品的多样性和可用性是在不断提高的，AAX作为一个创新型的平台，将推出一系列创新金融工具，如代币化商品、指数衍生品、围绕比特币的系列产品、社交交易程序和证券型代币等。

Thor Chan：简单介绍一下正向合约。

Thor Chan：币圈目前是以逆向合约作为主流的合约，比如 BTC/USD 反向合约，USD 为基础货币，BTC 为计价和结算货币，无论盈亏，最后都是以 BTC 来结算。

Thor Chan：正向合约则是相反，是一种相对简单的合约类型，再以 BTC/USDT 配对为例;BTC为基础货币，USDT 为计价和结算货币。用户充值 USDT，然后加上杠杆比率，盈亏也是以USDT 结算。

Thor Chan：我们再来看看它的优势。

Thor Chan：由于加密货币的波动较多，而 USDT 的币值相对稳定，作为合约保证金能够为用户避免币价波动带来的亏损，井持有 USDT 一种币可以开立不同币种合约。这样便能避免开立合约的时候，因购买特定币种时可能带来不同的利润差和时间差。

Thor Chan：简单举例(以下例子并没有计算手续费在内)：

主流的 BTC/USD 反向合约 内：

用户需要先利用手持的 USDT 在现货市场上交易买入BTC，然后将其 BTC 在期货市场内进行交易，假设：

买入价格(做多)：10,000 BTC/USDT

沽出价格(平仓)：11,000 BTC/USDT

利润盈亏：(11,000 - 10,000) = 1,000 USDT 等值的BTC = 约 0.0909 BTC

Thor Chan：如果用户此时选择将盈利的 BTC 转换成较稳定的 USDT，即可能承受更多的价格波动影响，包括合约交易前后转换的价格和成本，因而导致该项交易的盈亏未能即时锁定。

Thor Chan：全新推出的 BTC/USDT 正向合约 内：

用户只要手持 USDT 资产，就可以直接把资产进行买入或沽出操作。假设：

买入价格(做多)：10,000 BTC/USDT

沽出价格(平仓)：11,000 BTC/USDT

利润盈亏： [(11,000 - 10,000 ) / 10,000] = 10%

用户于此正向合约的操作内将直接赚取稳定的 1,000 USDT。

Thor Chan：手续费率：

正向合约的手续费率将设定与逆向合约相等，以挂单(Maker) 和吃单(Taker) 两个方向区分：

挂单(Maker) ： - 0.025 %

吃单(Taker)： 0.075 %

最少交易量：

合约单位 (每张)： 1 合约 = 0.001 BTC

最少交易量 ： 1 合约

Thor Chan：哈哈 这里算东西有点闷，再说一下其他的。

Thor Chan：我们31号刚刚上线了一个PhiGold 的币种，这是AAX上线的首个商品融资通证。

Thor Chan：PGX用于为采矿业务提供资金，能够有效地让投资者以折扣价购买黄金，并随着其价格逼近黄金的现货价格，以获取预期收益，为投资者提供了黄金价格投资的新途径。

Thor Chan：我们还计划上线更多的通证化的商品，将比特币与石油、咖啡甚至三文鱼进行交易！

Thor Chan：最后就是我们即将于近期上线我们自己的平台通证AAB！

Thor Chan：也是首个期货合约平台交易手续费收入将100%每日回购和销毁的平台通证。

Thor Chan：AAB 发行总量为五千万枚，发行价为1美金，其中一千万枚AAB将于4月14日开启公募，并在两轮限时闪购之后于16日上线交易。

Thor Chan：前两轮公募将以50%的折扣价进行销售，每轮限量50万枚，每人1000枚，也就是每轮会有500名用户成功购买到五折的AAB。

Thor Chan：同时对于买到AAB的用户，我们还有一个抽签环节，其中有250名用户会抽到本金返还，也就是可以免费得到价值一千美金的AAB。欢迎大家前来围观哦！

王晖：谢谢@Thor Chan @ AAX.com 老板精彩分享！

Thor Chan：谢谢各位哦！

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编译者/作者：合约帝

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