瑞幸黑料大起底——欺诈+业务缺陷+割韭菜惯犯=？本是资本局，卿何故当真？

——瑞幸用事实讲诉什么叫“不忘初心(割韭菜)，方得始终”。

看着瑞幸自爆22亿交易造假、熔断5次，我可以说我毫不意外么？并且隐有幸灾乐祸、扬眉吐气之感么？

为毛我会这样？

故事还要从我还在做食品行业的时候说起，话说，当年神州租车的华南高管被平移和兼职做瑞幸时，听过瑞幸的逻辑，当时就觉得击碎我的价值观，并不看好。

2016年末，我打算做品牌，在17年初时，跟当时合伙人讨论商业模式的时候，就有人给我举例了瑞幸，我就已经diss过瑞幸了，说它没有借鉴意义，一，我们没那个资本，二，有资本我也不会这么玩，我只是单纯的做一件符合我的愿景和价值观的事儿，不喜欢割韭菜。

当时我说瑞幸这种完全靠资本来路，完全不考虑盈利模型的打法，根本就是做的资本局，人家压根没想过要去造血，自始至终就只是为了割资本主义韭菜的。

然后，我被合伙人集体diss了，呃，我也无力反驳；再后来，别人纳斯达克上市了，我更是被群嘲眼光有问题，哈哈哈????。

最近两个月也不止一次说瑞幸的问题，不久前发的一篇文《论区块链项目的死掉》也把瑞幸拉出来做过伪需求的典型。

我一直以来说得还是比较委婉的(要是说他们本质是为了割韭菜，肯定要有人掐起来，我不想跟人打嘴仗)，我只单纯的说他们盈利模式，商业模式的问题，只说咖啡在中国是小众产品，非刚需，找个地方喝咖啡才是需求，咖啡馆都比他们需求程度高。

他们的市场教育成本太大了，资本也不堪重负的，只说他们只不过利用娴熟的资本套路试图催熟中国市场。

然而，资本套路从来都不是万能灵药，治不了硬伤的，你先天造血基因有缺陷，不停输血吃补血药，也只是得到一种“不贫血”的幻觉。比如，白血病，吃补血药能解决问题吗？

并且，现在当下这个时刻，他们都还妄图用1.8折券的资本开路模式？习惯性路径依赖了咩？这是还想折腾点儿“真实数据”力挽狂澜的意思？

话说，浑水公司的报告我看了（文末有报告的解读和总结，想看具体数据，可以私我），得出的结论就是，瑞幸是一个业务模型有根本性缺陷的欺诈资本局，目的从来都只有一个，那就是——割韭菜。

他们的商业模式：通过大幅折扣和免费赠品咖啡来培育中国消费者的咖啡消费习惯。

这种商业模式，并且毫无转换盈利模式的意向，压根没想过造血么？我就只想问，钱从哪儿来？

瑞幸在完成6.45亿美元IPO后，该公司从2019年Q3开始捏造财务及运营数据，已演变成了一场骗局。

或许，我们应该相信真善美，不应该先入为主就否认人家的初心，我只是说或许啊，或许一开始，他们是想好好做企业的，但是巨资迷人眼，他们在金钱里迷失了，目标的方向偏离了初心的轨道，只想把掘金、快速掘金作为第一目标。已经无法忍受打磨产品，扎根市场等一系列的艰苦奋斗了，毕竟艰苦奋斗要试错，还会反复，多累人啊？多慢啊？

于是，公司发布了一系列业绩数据，这些数据显示出一个戏剧性的商业拐点并使其股价在两个多月时间里上涨了160%以上。于是，毫不意外地，它又在2020年1月再次成功筹集1.1亿美元。

瑞幸非常确切地知道投资者在寻找什么，怎样将其定位成一个故事精彩的成长股，以及操纵哪些关键指标来最大化投资者信心。

无论我怎么说，别人都觉得是我有问题，从不怀疑瑞幸有问题，这是金钱的魅力吗？

荀子说，真恶丑是在一起的，而诗人是假善美，但是这才给人以莫大的慰籍。

因为生活已是如此艰难，还是温情的自我催眠更为需要，于是，人们情愿相信真善美，必须美化初相识，阴沟下的人们终归需要美丽星空的吸引……

情怀是终极的武器也是极致的催眠。

看他高楼起，看他宴宾客，看他楼塌了，墙倒众人推。

自爆+熔断，一夜之间，一大群人占了道德制高点，说瑞幸是民族之耻，连累诸多中概股，拖了中国人信誉的后腿，不，是拖了大腿根了，裤衩都拽掉了。

得了，停一停，别升维到那么高的高度了，道德不是你狙击别人的遮羞布。

其实瑞幸，人家本来就是一个资本局，换句话说，他从来就没想好好做咖啡做企业啊，是你们自己想太多，有什么好谴责的。就像有些妹子，遇到渣男，被渣了，一个劲骂别人渣，你不几道，他渣不正好佐证了你瞎咩？

抹黑中概股？呃，真的还不至于，交易数据作假这不就是一大波中国企业的传统特色么？你可以查一查，这些年被停牌被退市的中概股有多少，你就知道了，瑞幸不是第一家，也不是最后一家，而是众多家的其中之一，淡定，吃瓜就行。他们只不过是低估了资本主义的监管罢了。

我相信很多人都心知肚明，包括前期投资他们的各种私募股权机构，难道他们不知道瑞幸的写字楼咖啡模型根本不成立吗？

我2017做食品的时候，好死不死，刚好产品里也有咖啡，比瑞幸的至少匠心十倍，世界顶级的咖啡机，磨豆机，咖啡豆等，但我的咖啡不是销售的商品，仅是会员的福利。

那个时候我就知道了，纯写字楼咖啡是很难盈利的，战略就是放弃。按星巴克的5%抓取率来算，3000人的写字楼，每天也就150人喝咖啡，很小众，其中最多也就50人喝瑞幸吧（其余星爸爸、costa什么的），而且营业时间也就22天，怎么赚钱？

8000月租的点位都已经非常贵了，他可以用2-3万的月租下来，人家压根不在乎坪效，一开始就没想过靠咖啡赚钱。

连我这种小白菜都能轻易找出问题，那些投资机构他们会不几道？别逗了，一丘之貉罢了。

他们前期碰瓷星巴克，要做中国星巴克都是幌子，拿星巴克和支付宝的战略合作做对标，其实瑞幸只是故意夸大其词，说是和微信战略合作也是一厢情愿的烟幕。

故意让人以为微信给了它多少流量一样，其实，对比一下支付宝给了星爸爸多少首页流量，就知道猫腻在哪儿了。它不过就是默认微信支付而已，你说这是人品还是欺骗？有过商业人格这玩意吗？

并且，作为瑞幸他家大股东的神州租车已经通过资本局收割了很多二级市场的股民了，这次如法炮制，通过和几个亲密的投资机构相互抬轿，把估值和数据“做”了上去，讲述一个中国星巴克的故事来上市，他们手法娴熟，且毫不心慈手软。

据爆料，人家咖啡机也有自己的体外公司，上市公司赚钱与否不知道，反正大部分前期投资机构早就已经套现了，而体外公司稳定赚钱。

股民？那都是韭菜而已，而且是洋韭菜，手起刀落，毫不留情。

币圈民众看到这里是不是吓得虎躯一震？很多区块链项目不也如此么？就是个击鼓传花的资金盘啊。

嗯，你说的没错，但很多人是“明知山有虎，偏向虎山行”，利欲熏心，贪欲最是迷人眼，心存侥幸，认为自己不是最后一波接盘侠。

看看那些被爆雷项目，被归零币割到韭菜根的币东们？讲真，有时候，真不值得同情。

说回瑞幸，话说几个月前半佛仙人的一个视频就讲了，笑得人前仰后合，说瑞幸这是割洋韭菜来补贴国内消费者啊，其实他忘了说了，瑞幸也是借国内的所谓庞大的用户支付大数据来喂饱基石投资机构和最早进场的股民。

相辅相成。一出大戏，就此杀青。

这次拿COO背锅，也是开了历史先河，一个COO竟然有权力可以作假22亿，从供应链到运营到财务，这“权力”还真够大，美帝股民和律师相信的话，那就见鬼了。要知道，打官司那是美帝公民的传统技能，娴熟得超乎我等中国人的想象。你用你的业余水平去碰瓷人家专业技能？以卵击石咩？

陆老板和钱CEO还有杨CMO如果能全身而退，那我价值观会碎成粉。

咱中国有句老话叫做江山易改本性难移，俗称狗改不了吃屎，一个割过股民很多次韭菜还有一个做过18月牢的企业，你们也敢投，说明你们的心真大，心胸真宽广。

我对心术不正的人，发自内心的厌恶，宁可看自己着盖的楼塌了，宁可负债累累，也绝不为这种样子的名利折腰。

当然，按照正常生意逻辑是不能解释瑞幸的发展的，17年我不还跟合伙人批判过它么，以至于它上市时，我也被众人群嘲，说我眼光有问题。

这时可能有人说，你这是见风使舵吧，墙倒众人推，嗯，你可以回看我的文，我可不是今天才说把瑞幸当反面教材的。当然，太多人以为上市就是成功了，其实很多人不知道，上市意味着另外一个枷锁。

比如这次财务造假，股民完全可以集体诉讼（事实上已经进行了），美股可不像咱们A股，美股财务造假是可以判刑的，我不知COO为何背这个锅，这个罪不轻，弃卒保帅是对的，但现在时代不同了，群众的眼睛是雪亮的，冤有头债有主，实际控制人是跑不掉的。

瑞幸的什么奶茶店，无人零售，都是为了资本市场的“利好”而做的假动作而已，就像你们说312是比特币假摔一样，看看别人，看看别人，这个才是正儿八经的假动作好么？好么？

你想象一下，那么多无人咖啡都基本挂了，你还搞无人咖啡，而且人家几万块，你十几万一个无人咖啡机，怎么盈利？净忽悠没概念的外行人。

忽悠美国股民不了解中国市场？也是，财务作假就行了呗。

偷换概念是瑞幸的惯用伎俩，中国星巴克？

你是一个卖咖啡的，人家星巴克是卖第三空间的，能一码事吗？需求能一样吗？有可比性么？你们就不在一个赛道上，大兄dei！

靠低折扣咖啡获取用户，再靠新零售赚钱，按照这个逻辑，银行、航空APP的商场交易量一定很大了？实际上都是鸡肋，谁去星巴克APP买化妆品，谁去招行APP买旅行用品？谁去天猫找好吃的餐厅？

美帝人民真单纯啊~竟然还信了。

瑞幸还真是一个拥有“中国智慧”的公司，偷换概念，玩数据，玩文字游戏一流。

浑水公司公开他们财务作假的时候，他们第一时间矢口否认，然后证据确凿，不得不承认，只好找一个COO来背锅——这也是中国特色，习惯性的临时工背锅嘛，只是这个锅太大了，临时工估计背不动，就找了个COO，这操作，太骚气了，墙都不服，太无耻了。

从浑水公司的报告就可以看出，投了瑞幸的几个投资机构，和神州租车那几个几乎重叠，果然，赚钱是有路径依赖的，一次不要脸赚到了大钱，谁还在乎第二次要不要脸。

可怜了美帝那些单纯的投资机构及股民，庆幸瑞幸没有祸害已经很惨的A股股民，也算不幸之中的万幸。

咱们有句话不是说么，人不要脸天下无敌，这天下，这次还真是瑞幸的了。

话说，我特别鄙视那些被瑞幸收买的自媒体，给瑞幸写书，还做各种采访，以及各种成功经验分享，我想说，瑞幸实际情况如何，你们心里没有一点A数吗？！

如果这真是一个只笑贫不笑娼、只问输赢不看是非对错的时代。那真是一个悲哀的时代，真希望可以对瑞幸进行“清算”，对惯犯不追究法律责任，就是纵容和对大众的不负责任。

心疼中概股及计划美股上市的公司几分钟，聚美影响还没过去多久，又来一个瑞幸，搞得中国公司都好像骗子一样。2020真是太难了。

［正文完］

最后，来，带你们解读一下浑水公司的报告。

为什么我一直说它的盈利模式是有问题的，有致命的业务缺陷？

一，瑞幸所针对的需求根本就是个伪需求(不止一次说了)。

中国的咖啡液人均摄入量为86mg/天，与其他亚洲国家相当，其中95%的摄入量来自茶叶。咖啡在中国是小众产品，并处于温和的增长趋势。

二，瑞幸的客户对价格敏感度高。

他的客户留存率，全依靠优惠的价格促销来驱动。瑞幸试图降低折扣率——也就是提高有效价格来增加营业额，然而，本来他的定位就处于尴尬的骑墙定位，用户不买账啊，你涨价？我不来了，我还有隔壁星爸爸。

怎么说骑墙呢？这么说，说方便便宜，瑞幸没雀巢，没各种速溶方便便宜。说品质格调？那更不用谈了。别人假如真正要品尝咖啡，那是品尝的作品，别人就找手冲咖啡了，再不济也会找高端配置的店铺啊，那就更小众了，并且别人不会外卖带走，而是舒适的环境，坐下来，慢慢品，慢慢聊。它两头都不靠，尬骑在墙上。

三，无法获得利润，有缺陷的单位经济，无造血能力，瑞幸破碎的商业模式必然会崩溃。

四，瑞幸的梦想“从咖啡开始，成为每个人日常生活的一部分”不太可能实现。

它没有任何有核心竞争力的产品。注意，我说的是没“没有任何”。它的客户都是没有品牌忠诚度的机会主义客户——就是为了免费，为了超低价来的。

它的轻人工门店模式仅适用于生产已经上市十余年的“1.0代”茶饮料，而领先的新鲜茶饮玩家在五年前就率先推出“3.0代”产品。

五，小鹿茶于2019年9月启动它的特许经营业务，而它当时并没有直营店运作满一年。它也没有按法律要求在相关机构注册，小鹿茶的特许经营业务面临很高的合规风险。

为什么说他是欺诈？

一，瑞幸的11260小时的门店流量视频为证，可以得出结论，单个门店的日销售商品数量在2019年Q3和Q4分别至少被夸大了69%和88%。你说他是不是故意的？

二，瑞幸的“单笔订单商品数”已从2019年第二季度的1.38降至2019年第四季度的1.14。

三，从收集的25843张顾客收据，发现瑞幸夸大了其每件商品的净售价至少1.23元人民币或12.3%，人为的造假维持商业模式。而真实情况下，门店层面的亏损高达24.7%-28%。实际的产品销售价也低于宣称。

四，第三方媒体追踪显示，瑞幸夸大了其在2019年第三季度的广告费用150%以上，特别是在分众传媒上的支出。

五，25843个顾客收据及其报告的增值税数字显示，瑞幸在2019年第三季度来自“其他产品”的收入贡献仅为6％左右，相当于近400％的膨胀率。

六，瑞幸的管理者已经通过股票质押兑现了其持有的49%的股票，将令投资者面临追缴保证金导致股价暴跌的风险。

七，瑞幸董事长陆正耀和同一批关系密切的私募股权投资者从神州中撤走16亿美元，而少数股东则损失惨重。

八，瑞幸董事长陆正耀通过收购宝沃，将1.37亿元人民币从神州优车转移给其关联方王百因。神州优车、宝沃、王百因将在未来12个月向北汽-福田汽车支付59.5亿元人民币。现在王百因拥有一家新成立的咖啡机供应商，该供应商位于瑞幸总部隔壁。

九，瑞幸最近通过增发和可转换债券发行筹集了8.65亿美元，以发展其“无人零售”策略，这更可能是管理层从公司吸纳大量现金的一种便捷方式。

十，瑞幸的独立董事邵孝恒是、或者曾是一些非常可疑的在美国上市的中国公司的董事会成员，这些公司的公开投资者蒙受了巨大损失。

十一，瑞幸联合创始人兼首席营销官杨飞曾因非法经营罪被判处有期徒刑18个月，彼时他是北京口碑营销策划有限公司的联合创始人兼总经理。后来，该公司与北京氢动益维科技股份有限公司成为关联方，后者现在是神州租车的子公司，并且正在与瑞幸进行关联方交易。

以上，你看出什么猫腻了吗？这是一家正经经营的企业？别闹了，我读的书少，你别骗我！

[本文完]

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【作者有话】

起底瑞幸完毕，终于一扫我被人吐槽眼光不行的三年之气????????。今天时间总算给我正名了。

我是焱焱，每天在这里日更，谢谢你的支持

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作者：币圈新人，爱喝茶爱看书，爱思考爱写文，爱吃爱玩爱败家

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编译者/作者：燚

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