桥水达利欧：财富、权力与帝国兴衰的17个因素我们正在见证历史

衰弱的的伏笔总是埋在黄金时代，鼎盛的国家会在倾泻的颓势中逐渐式微。

全球最大对冲基金桥水基金（Bridge Water）创始人瑞达利欧（Ray Dalio）最近连连发文，可谓“高产如高仿”。

继公布Changing World Order系列研究之后，4月2日就在领英上发布了这系列的第一章“Chapter 1:?The Big Picture in a Tiny Nutshell”。

这一系列研究通过过去500年中、美、英等全球重要经济体的兴衰，来阐述50-100年长周期背景下变化的世界格局。(点此查看介绍-->桥水达利欧：这世界变了！（最新报告精华版）)

作为该系列的第一章，本章研究了历史上最强大经济体——荷兰、英国、美国的兴衰背后的17个核心驱动因素，也涵盖其他六个重要帝国德国、法国、俄罗斯、印度、日本和唐代以来的中国，揭示了帝国兴衰背后的17个核心驱动因素。

本报告分为以下4个部分，其中第3、4部分是重点：

帝国如何获得权力与财富

看全貌，不纠缠细枝末节

历史的变革与周期

大循环：崛起、全盛、衰退

原译者王潜、刘嘉培，本人将之精简如下。

本文仅为分享，不代表本人观点。

01帝国如何获得权力与财富

让我们从基本的全局开始。在这一章中，我们将研究多种力量如何共同决定帝国的兴衰周期，从而规律性地使大国的财富和力量崛起、维持、衰退。

生产力提升了世界总财富、总权利和生活水平，但它们总是在不断革新的，因此生产力并不是导致拥有财富和权力的人发生重大转变的原因。

财富和权力的大幅波动是由多种因素引起的，我一共确定了17种影响因素，最重要的是货币和信贷周期。这个庞大的周期范式（archetypical cycle）控制着帝国的兴衰，这影响着他们的一切，包括其货币和市场。

在撰写本文时，我们看到所有这17种力量都在起作用，最重要的是债务周期，贫富差距周期和全球地缘政治周期。正如之前的文章中提到的，我们最近正在经历0利率，无限量量化宽松，天量政府债务，而且新兴世界大国（中国）正在挑战当前的世界大国（美国）。虽然这种情形在我们的一生中都没有发生过，但它在历史上已经发生过很多次了（最近一次发生在1930-45年）,

我们现在正在经历相对财富和权力的范式迁移，我们将见证世界秩序的变化。

以下，我将简要描述我如何看待大国及其市场运作兴衰背后的原型机制。

02看全貌，不纠缠细枝末节

从人类历史变迁的宏大视角来审视过去发生的事情，会从根本上改变我们看待事物的方式。我会尽可能地将整幅历史画卷生动地呈现给你，但不会纠缠于所有历史的细枝末节。

主权国家直到欧洲三十年战中后的17世纪才出现。大英帝国大体上占领了帝国中的领土，而美国则依靠”胡罗卜+大棒“策略控制了更多国家，因此很明显有个“美帝国”。我将这些政治实体统称为国家，即使从技术层面并非如此。

有些人或许认为我不可能在不同时期比较不同国家和不同制度。我将尽力解释存在的任何差异，但历史上永恒和普遍的相似，远大过差异。让差异阻止我们看清历史规律是极为可悲的。

03历史的变革与周期

人类长久以来的进步，靠的是不断提高生产力。长期而言，学习并不断提高生产力是最重要的力量势。下图显示了过去500年全球人均生产值（估算的实际GDP）的变化。

由上图可以看到，1800年左右增长曲线斜率骤然变陡，生产效率快速提升。这是由于全民教育水平提升，以及将教育成果转化为生产力。15世纪中叶欧洲印刷机的发明，提升了更多人的知识和教育水平，并为文艺复兴、科学革命、启蒙运动和英国第一次工业革命作出贡献。

教育普及也令财富和权力从农业经济转向工业经济。在这种体制中，财富和权力来自教育资源、创新能力和资本主义制度的结合，并由当权者和那些控制资本和教育资源的人把持。先由受教育者发明创新，随后转化为生产 ，最后借资本主义制度及其共生政府体系分配利益，一直是成功的模式。

但在生产力平稳提升的背后，却经历了繁荣和萧条、革命与战争。

以1929-1945年间大萧条和战争时期为例。大萧条期间人均GDP下降了约10%，随后又得以恢复，同时美国股市下跌了85%。紧接着大萧条的是二次大战，全球人均GDP下降了约12%，一大部分因战败国经济崩溃所致。

下图显示了过去500年间11个世界大国的相对财富和国力，几乎所有大国都经历了崛起和衰弱期。粗线是四个最重要的大国：荷兰、英国、美国和中国，他们分别掌握历史上最近的三种储备货币。美国是现在时，英国是过去式，而荷兰则更早一些。中国已成为第二强大的国家，并且在1850年前大部分时间一直如此强大。

1.尽管中国地位在19世纪后急剧下降，但它几个世纪以来一直处于统治地位（在商品贸易上始终超过欧洲）；

2.荷兰作为一个相对较小的国家，在17世纪成为世界上最伟大的帝国；

3.英国循荷兰模式，在19世纪达到国力巅峰；

4.最终，美国超越数者，并保持世界强权长达150年，其地位在二战和战后尤为明显。如今，中国正迎头赶上。

下图则代表了更长周期，追溯到公元600年，如图所示，在1500年前，中国几乎总是最强大的：

我们用8个指标来衡量各国财富和国力的指数：1.教育；2.竞争力；3.科技水平；4.经济产出；5.贸易份额；6.军事实力；7.金融中心实力和8.储备货币。

以成为全球第一大国的年份为原点，列出前后各120年各项指标的变化。由此我们总结出【大国兴衰的范式规律】。

我称呼这种国力的上下摆动为”大循环“。这些指标总是相辅相成，这些因素相互影响的先后顺序反应了大国兴衰的过程。例如，教育永远是领先指标，而储备货币地位的变化则姗姗来迟。

04大循环：崛起、全盛、衰退

把大国兴衰分为三个阶段：崛起阶段；全盛阶段；衰弱阶段。

【崛起阶段】具备以下特征：

1.强而有为的领导

2.良好的教育

3.公民素质和道德

4.?良好的资源分配体系

5.吸引全球最优秀人才

6.在国际市场中的强大竞争力

7.强劲的收入增长

8.增加基础设施、教育、研发投资

9.更高的生产效率

10.新科技

11.国家贸易体系中占据更多份额

12.强大的军事力量

13.金融中心

14.强大的股票、货币和信贷市场

荷兰帝国和美国的历史都可以证明，将某国货币作为全球储备货币，能令该国获得更强大借贷和购买力。而一国获得/丧失全球储备货币地位的时间，要比它其他各项实力增强/衰退要晚许多。

通过协调经济、政治和军事的协同配合，帝国的缔造者们建成了不断扩张的经济-政治-军事体系，为帝国攫取更大利益。

帝国发展总有平台期，【全盛时期】也为后来的衰落埋下伏笔：

·?劳动力变得更加昂贵

·?成功模式会被模仿，模仿的新兴国家可能青出于蓝。

·?继承财富的年轻一代往往更脆弱。

·?拥有全球储备货币地位的帝国由于大量赤字，深陷债务陷阱。

·?富国向发展中国家借钱，也是财富转移的早期标志之一。

·?头号大国不断“扩张版图”，维护体系的成本变得高于收益。如今的美国正是如此。

·?分配不平等，贫富差距扩大。如今的美国也是如此。

【衰弱阶段】的伏笔总是埋在黄金时代，鼎盛的国家会在倾泻的颓势中逐渐式微。

·?经济疲软，国家不得不大量印钞，货币贬值。

·?贫富差距无限扩大会引发阶层冲突，助长极端主义

·?富人们将财富转移到自认为更安全的地方、资产和/或货币上。形成恶性循环的资产空心化。

·?人们为了抢夺萎缩中的资源和分配而斗争，mincui和集权兴起。

· 争端无法和平解决，升级为硬碰硬的冲突

· 军费扩大，掏空国家的经济实力

· 若遭遇自然灾害等外部冲击，大国内忧外患

·?尸位素餐的领导者，国运比领袖更能掌控一切。

总而言之，?盛极必衰，帝国兴旺的原因反而变成了致命的弱点:

1.较低的负债水平

2.较小的财富、价值观差距

3.国民之间通力合作，缔造繁荣

4.良好的教育和基础设施

5.能胜任其位的领导力

6.由一个或多个大国引领的和平秩序

变成了：

1.高负债

2.巨大的财富、价值观差距

3.国民之间合作破裂，转而互相攻讦

4.落后的教育和基础设施

5.斗争、破坏和重组

总结，如下17个因素是国家兴衰的主要驱动因素。各个特征向左偏移得越多，崛起的可能性就越大；向右偏移得越多，衰弱的可能性就越大。

下图简要勾勒出大国的兴衰史。图中阴影说明，萧条，革命和战争造成的破坏重组是破旧立新的基础。

大萧条往往每10到20年会发生一次，其后就是长达40至80年的美好新时期了。在这两个个大周期中，同时也伴随着一些诸如短期债务危机/商业周期等持续7至10年的小周期。

上一次大萧条发生在1930-45年，1945年后美国成为世界霸主，以美元为基础的全球货币和信贷体系得以建立。

然而75年过去了，世界格局也发生了根本的改变。

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编译者/作者：币圈超人

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