【274号】从“风投之王” 约翰?杜尔的投资方法和特点，看币乎是否值得投资

您好，本文为熊猫274号文，感谢您的阅读。

最近，一直有人在质疑币乎改革的问题，毕竟改革伤筋动骨，肯定是有人得利，有人吃亏。如果要大家都受益的话，那就只有让key更有价值，推动key价格上涨，这才是币乎的底层。

我们再怎么议论“好文算法”都没有意义。就这么说吧，如果你把投资key当做的投资一个项目，投资币乎，投资咕噜的创业团队，当然你投资的key不是币乎的股权，但是币乎的股权价值肯定跟key是息息相关的，如果key归零了，币乎的用户散场了，那么币乎的股权价值也就没了。

所以，今天，我从风险投资基金凯鹏华盈的主席约翰杜尔（人称“风投之王”），他的投资视角，看看币乎是否满足“风投之王”的投资方法和特点。

杜尔的投资方法和特点可以总结为下面四个层面：

顶层：投资未来，注重项目对世界的影响力。

创始人和团队层面：看创始人的基因。

时机层面：寻找潜行的公司。

投后管理：强调网络效应。

下面我就具体展开讲讲：

顶层：投资未来，注重项目对世界的影响力。

先说说投资未来，这一点谁都不会怀疑，但是真到了操作上未必做得到，很多人投资未来的结果就是赌博。就杜尔投资而言，他投资非常“大胆”，别人不敢投的项目他常常会投，因此，他投资的失败率在凯鹏华盈内也算是高的。但是，像他那样能不断投出改变世界的公司（康柏电脑（Compaq）、网景（Netscape）、赛门铁克（Symantec）、太阳公司（Sun Microsystems）、亚马逊和Google等），就绝不是运气好那么简单的了。

据说，杜尔经常会问创业者这样三个问题。

一、假如我们认可了你的想法，按照你希望的金额给你投资，你能否告诉我两年后世界会有什么不同？

二、为什么互联网大企业不做这件事？

三、对于第二个问题，如果创业者回答自己有先见之明，或者有更新的技术，其他互联网大企业还没有意识到他的价值，还没掌握那些技术，等等。杜尔会问，如果其他大企业做了，你是否会被他们碾压死？你的壁垒在哪里？

通过这三个问题，基本可以看出这个创业者的思想层面的境界，道行是不是达到想要的标准。

如果KEY GROUP在投资币乎的时候问咕噜这三个问题，咕噜会怎么回答？其实我也不知道，我大胆的臆测下：

1、咕噜有改变世界的想法，只不过可能不是两年能够达到。

2、其他互联网公司可能现在还看不上UGC这个领域，太小众了，咕噜在国内是第一个做UGC的，行业壁垒也是逐渐积累的，至少仅仅“好文算法”，商业闭环都不是一朝一夕能够实现的，所以要是一些大企业想立竿见影的，也就不一定会现在投资，也许等行业启动的时候，才会参与进来，当然，在那个时候，这个行业壁垒会更加严重。

3、总的来说，区块链改变世界一直是币圈人的思想境界，而UGC是知识传播的入口，是最佳的宣传阵地，没有先入门，巴比特和链闻这样的专业媒体的文章，根本就看不懂。所以，总的来说，第一条我认为符合。

创始人和团队层面：看创始人的基因。

我常讲，投资就是投人。人没有看准，所做的事情再正确也没有用，因为二流的人会把一流的事情做成二流，甚至是三流。总的来说就是要找有企业家潜力的创始人。

在杜尔看来，创始人和企业家还是两回事。一些创业者觉得自己有了一个公司就成了企业家了，这是不对的。能称得上是企业家的人要具有下面四个基本能力：

1. 设计、实现和运营一种生意的能力，这其实是大部分创业者本身在做的事情；

2. 能够在上述过程中组织和管理生产，控制风险，并且盈利；

3. 看到别人看不到的机会、欠缺（困难）和风险；

4. 判断力，当需要一些资源的时候，知道从哪里找，是该合作，还是该收购，或者是自己开发。

这是杜尔的识别企业家的标准，我认为这四条细想好像咕噜团队都是有很强的符合性。币乎的白皮书就能看出这里的很多特点，只不过目前还没有实现完整的生态闭环，还需要一定的时间发展，币乎的前景没有变。这一条我认为也是符合的。

时机层面：寻找潜行的公司。

杜尔认为，风险投资的最好阶段是所谓的“潜行”（sneaking）阶段，也就是说在发展，但是大家并没有太关注到。在这么早的时候投资，风险自然很高，而且很多事情看不清楚，因此一定有人反对，而反对并非说明事情不好，只是说明一些人看清楚了，另一些人还没有看清楚而已。

如今的币乎，我认为应该就是杜尔口中的“潜行阶段”，一直在发展，但是没有得到太大的关注，没有太多的投资者涌入，反而是给我等币东更好的机会。他说的“很多事情看不清楚，因此一定有人反对”虽然不是内部投资决策的反对，而是部分既得利益者的反对，现在不就是这样的情况吗？又有多少人真正理解咕噜的五年之约？

投后管理：强调网络效应。

杜尔特别注重网络效应，让所有被他投资的公司相互帮助。

凯鹏华盈所投资公司，除了一部分上市了，更多的是被它投资的其它公司收购了。杜尔特别强调他所投资的公司之间的关系网，如果你接受了他的钱，就要准备帮助其它和你一样被他投资的公司。对于未来，杜尔认为他所投资的人应该互相帮助，引领未来。这样一来，杜尔投资的就不仅仅是一个个孤立的公司了，而是一群未来精英的关系网。

在这点上KEY GROUP的投资的公司中，别的我不清楚，至少从币乎和mykey的联动情况来看，还是能够实现互相帮助，形成强强联合的网络效应的。

好的，我的分析虽然很浅显，但是至少可以给你一个看待币乎的视角，key的价值不在今朝，而在未来，谢谢大家的认真阅读。

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编译者/作者：瓢泊熊猫

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