原文标题:《稳定币三角:ETH,DAI 和 MKR 之间有趣的相互作用》 MakerDAO 和 Dai 可能是过去一年中最亮眼的 Defi 项目。上线才一年左右,MakerDAO 锁定的 ETH 已经占到现有 ETH 总量的 1.7%,占 Defi 领域锁定量的 90%,绝对的一家独大。 去中心化稳定币在 Defi 世界里有重要意义,这个关键组件一旦成熟和普及,很多我们现在觉得没法做的事情,到时候都会顺理成章的容易起来。 ETH 作为以太坊经济体系中数字黄金,DAI 作为 usd 美元稳定币,MKR 帮助稳定币 DAI 实现币价稳定。三者关系看起来很稳定清晰,同时也可解决加密世界币价不稳定的难题。 ETH 作为数字黄金 我们首先必须接受 ETH 作为整个以太坊的价值存储 (store of value) 或者数字黄金 (digital gold)。它作为一种数字商品,给我们展现了一种理想货币想要拥有的属性。它因此也获得了货币储备地位(monetary premiums)。我们可以从 DEXes,Maker,Augur 三款主流以太坊应用都将 ETH 作为流通货币来佐证这一点。 如今 ETH 虽还不是流通货币,但它将会成为法币的竞争者。在与法币竞争道路上,ETH 市值不可避免的高波动。随着 ETH 成为流通货币的可能性增减,ETH 价格自然也会上上下下。投资者对它的看好与看衰是其高波动性的原因。 DAI 作为支付手段 整个加密世界都意识到了抗审查属性是加密货币必不可少的。虽然 ETH 在某些方面取得了少许成功,比如作为交易媒介,计价单位等。但由于它目前币价高波动性不适合作为一种日常流通交易,这给 DAI 美元稳定币很大的机会,因为 1 DAI 锚定 1 美元,天生有内在价格稳定性。DAI 可以很好扮演之前美元所起的作用:价值存储,交换媒介,记账单位。 MKR 作为监管保障 在说 MKR 前,我们先看看另一种稳定币 USDC。USDC 是 Circle 和 Coinbase 共同推出的以法币美元为担保的稳定币。USDC 通过在银行账户里存入对应的金钱,来保证每一枚 USDC 都对应着 1 美元。这样做的好处是,哪怕 USDC 链上交易价跌到 0.1 美元,客户也能随时向 CENTRE 申请 (USDC 的背后的控制机构) 赎回自己现实里的 1 美元。由于每个 USDC 可以看成是对应 1 美元在背后担保,所以这种模式下,USDC 跟踪美元价格并作为美元稳定币是可行的。 USDC 也不是没有缺点,因为美元的发行流通不是,也不可能去中心化,所以美元稳定币必是中心化的。但中心化就会让人担心 Coinbase 是否会倒闭,以及客户存入的资金是否会被发行方 CENTRE 挪用。所以这种稳定币有 2 个风险:市场风险和担保风险。 市场风险说的是由于流动性差,套利交易导致市价长期偏离 1 美元的价格,最终导致 Coinbase 考虑停用 USDC。担保风险说的是投资人是否对 Coinbase 放心,能否保证客户存入的美元不被挪用,时时刻刻百分百兑付,这需要 Coinbase 提供透明可靠的外部审计。 总的来说,USDC 缺点是因它中心化属性所带来的,DAI 的运行机制可解决这些缺点,但 DAI 也可能也会遭遇 Soros 攻击,DAI 持续折价交易也可能整个智能合约重启等问题。这时,我们 MKR 就可以派上用场了。MKR 起到稳定 Dai 的币价的作用,因为系统可以产生或者销毁 MKR 以确保 Dai 的价格按 1 美元锚定。所以,MKR 的持有者可以看做是监管保障者,他们收取「stability fee 稳定费」,他们维持 DAI 的币价稳定就能让自己利益最大化 由于 MKR 的存在,DAI 可以用一种去中心化的方式解决市场风险和担保风险(尽管有些人认为 MKR 的持有者 Holder 也是某种意义中心化的)但从 1 年的运行时间来看,DAI 币价稳定的成绩值得表扬。 最后,我们总结一下三者分工定位:ETH 作为一种长期价值存储,DAI 作为短期交易媒介和记账单位,MKR 作为 DAI 必要的监管和帮忙维护 Dai 币价稳定。三者实现一种优雅稳定的三角关系。 展望稳定币未来 也许我们会想,当 ETH 已取得流通货币地位后,DAI 是否还有存在价值呢?答案是有的。在现阶段,美元作为最稳定的全球货币储备,DAI 作为影子美元 (usdDAI) 的存在是加密货币界需要的。也许未来 DAI 可以拓展为 为什么未来我们还需要 ethDAI 跟踪挂钩 ETH 呢? 因为根据 DAI 的运行机制,它不仅仅是把现实中的线下资产上链,而是在运行一套信用机制。这有点像布雷顿森林体系中,美元挂钩黄金。在将来的以太坊经济体系中,ETH 作为支撑信用货币 DAI 的商品货币,扮演着黄金的角色。DAI 是其信用货币,每个 DAI 的产生都是用 ETH 抵押得来。 另一方面,信用货币作为时间维度上的价值体现(把未来的金钱在当下兑现),商品货币和信用货币两者就很难在物理上互换。所以 DAI 和 ETH 可以同时共存,我们可以把 ethDAI 看做 ETH 数字黄金的一种信用衍生存在。未来 ETH 将作为数字黄金,ethDAI 作为信用货币,MKR 作为 ethDAI 的监管保障,三者相辅相成,互相支持,实现了一种优雅稳定的三角关系。似乎这种愿景还有点遥远,但对于整个以太坊生态系统来说,这将会是一条自然而然的发展道路。 来源链接:medium.com —- 编译者/作者:橙皮书 玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
优雅稳定的三角结构:ETH,DAI 和 MKR 如何解决币价不稳定难题
2020-04-14 橙皮书 来源:链闻
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