1 估值、评分、变化趋势 1.1 基本信息 名称：Steem创立于：2016 年 3 月 24 日代币总数：304,714,792流通比：94.47%1.2 综合评分：4.3 分
1.3 指标趋势：下降 技术：稳定趋势 在 2018 年中国工信部《赛迪全球公有链技术评估指数》的 6 次测评中 Steem 均入选前十，是对 Steem 技术创新的认可。 [利好]智能媒体代币（SMTs）开发进度受 HF20 影响略有落后，正在逐步追赶开发计划。[利空]HF20 硬分叉问题暴露项目开发团队严谨性和流程问题，损伤用户对开发团队信心。[利空]区块链内容价值网络的第一个落地项目，项目稳定运行两年。[利好]用户：下降趋势 Steem Power 集中度较高，千分之一的人掌握 75% 的 Steem Power，一定程度损害新人利益。[利空]注册缓慢，在不付费的情况下需要等待 1-2 周，阻碍新用户进场。[利空]社区用户突破 110 万注册，活跃用户 40 万，链上活跃度长期占据区块链项目的前五。[利好]用户注册量不断减少，发帖（包括评论数量也在下降），项目热度逐渐冷却。[利空]可视化界面有待改善，无移动客户端，影响用户体验。[利空]三代币设计较为复杂，用户门槛偏高。[利空]市场：下降趋势 Steem 在二级市场市值占比不断下降，由年内最高的 24 名下滑到目前的 42 名。[利空]Steem 交易对与交易市场较少，流动性欠缺 。[利空]长期以来，Steem Dollar 价值浮动较大，锚定失效。[利空]社区：下降趋势 Steemit 作为去中心化的社区，主张言论自由，但不利于政府监管，在内容监管和审核较为严格的国家如中国，受到政策的不利影响。[利空]SMTs 项目在 2019 年 3 月上线主网，将对社区规模进一步拓展。[利好]Steem 代币应用场景广泛，在社区内有良好的共识，自主锁仓度高。[利好]由于自动开采的回报减少，市场疲软以及节点运行成本增加，2018 年 11 月 28 日，Steemit CEO Ned Scott 宣布裁员 70%。[极度利空]2 技术评估 2.1 简述 无论是互联网时代，还是现在的移动互联网时代，微博、微信、Facebook 等中心化社交巨头通过社交网络带来的大量数据和用户的关系网络获得盈利。但他们从内容的发起者和参与者身上获得利益，却从来不分享利益。 Steem 是一个基于石墨烯技术的内容分享类区块链项目，以 DPOS 为共识机制，早期由 BTS 和 EOS 的开发者 Daniel Larimer （BM）主持开发，通过对服务器容量和通信协议的简单改进，石墨烯可以扩展到每秒 10000 或者更多笔交易。 Steemit 是基于 Steem 的去中心化内容平台，通过区块链的去中心化特性，让每一个参与者获得社区效应产生的价值，在 Steemit 中，点赞、发帖、评论都能拿到收益，正如 Steemit 首页标题：妙笔生金，你的思想有价值。
2.2 三代币体系 在 Steem 项目中，共设计了三种代币 Steem，Steem Power （SP），Steem Dollar （SBD）他们有不同的用途并可以进行转换。下文主要介绍 Steem 是如何依靠这三种代币来支撑整个项目运转。 （1） Steem （STEEM） Steem 是 Steem 区块链上账户的基本单位。所有其他代币的价值都是从 STEEM 的价值中衍?出来的。STEEM 是?种流动货币，因此可以在交易所买卖，也可以作为?种付款?式转让给其他用户。 （2） Steem Dollar （SBD） Steem Dollar 定位是一种债券。平台在对文章内容奖励时通常是以 Steem Dollar 作为单位，承诺 1 个 Steem （3） Steem Power （SP） Steem Power 顾名思义，在 Steem 系统中是作为一种权力或者声望的象征，SP 是被锁定的 STEEM，SP 不能交易，Steem Power 与 Steem 的单位相同都是 Steem。 持有越多的 Steem Power 对文章点赞都会有越大的影响力，点赞不但自己的收益会变高，被点赞的文章收益也会变大。Steem Power 可以由 Steem 转换，转换为 Steem Power 可以看作锁仓，Steem Power 要想转换为 Steem 需要 13 期，每期一周，也就是说需要 3 个月才能完全转换为 Steem，在转换期间 Steem Power 持有者仍然具有分红的权利。Steem Power 持有者还根据持有归属的 SP 余额获得新的代币。Steem Power 持有?获得年度通胀的 15％，他们收到的新代币数量与其持有的 Steem Power 数量相对于所有用户的 Steem Power 总量成正比。由此可见 Steem Power 在 Steem 中的地位十分重要，持有的 Steem Power 越多，话语权越大，与此同时能获得的收益也就越高。这种变相的锁仓机制也会将 Steem 增发带来的通货膨胀进行一定的消化。 （4） Steem Dollar 的增发机制 上文介绍 Steem Dollar 是系统发行的一种债券，以点赞奖励的发放形式增发，系统通过一个叫做「sbd_print_rate」的变量自我调节 Steem Dollar 的发放量。调节机制如下： SBD 供应量 <= 总供应量的 2%，系统加速印 SBD （奖励只发放 SBD+SP）如果 SBD 供应量 >= 总供应量的 5%, 系统停止印 SBD （奖励只发放 STEEM+SP）如果 SBD 供应量位于 2% 和 5% 区间 , 系统按一定比例印 SBD （奖励发放 SBD+STEEM+SP）系统通过这种机制自动调节系统内的 Steem Dollar 总量，使负载率不至于过高，又减少因为需求量的增加对 Steem Dollar 价格的影响。 （5） Steem Dollar 与 Steem 的转换方式 目前 Steem Dollar 有三种方式转换为 STEEM 或者其他代币。 ①通过钱包与 Steem 系统交互。 通过钱包客户端调用 Steem 区块链系统进行交互，区块链将在 3.5 天内处理该交易。在 3.5 天结束时，SBD 将消失，取而代之的是价值约 1 美元的 STEEM 代币。代币的价格根据见证人在每天提供的代币价格的中位数决定，在转换结束时，每 SBD 可能会产生价值超过或低于 1 美元的 STEEM。这是一项高级用户功能，目前仅供使用外部钱包的用户使用。 ②通过 Steemit 网站内部的货币市场进行转换并在这个市场内自由定价。 ③通过外部交易所进行交易。 因为 Steem Dollar 支持转账与流通，所以可以轻易的将代币转到外部交易所进行交易。无论当前市场价格如何，都可以实时进行交易。 2.3 代币增发分配 在 Steem 系统模型中只有通货膨胀，没有通货缩减。不同于以太坊网络内的「gas」机制会将代币销毁一部分，Steem 在 16 年系统刚上线时每年增发 100%，在经过 16 次的硬分叉，一直到 16 年 12 月份，增发控制在每年 9.5%，并且每年减少 0.5%。
增发的代币分配主要由三部分组成： 发文、点赞和评论的奖励，这部分占所有增发代币的 75%。奖励给 Steem power 持有者，按照持有的 Steem power 所占总量的比例来分配，占 15%。见证者区块奖励，区块奖励会鼓励社区竞选见证者，占 10%。2.4 智能媒体代币 Smart Media Tokens （SMTs） 前面详细介绍了在 Steem 系统中已经存在 3 种不同功能的代币，使用过 Steem 系统应用的人应该可以发现，基于 Steem 区块链的应用使用起来大同小异，究其原因是底层区块链的代币架构已经确定，在 Steem 这个系统上做的激励体系也就基本相似，这即给了 Steem 高度统一，同时也丧失了经济激励的灵活性和可拓展性。Steem 开发团队正在进行的 Smart Media Tokens （SMTs）开发正是为了解决这个问题。 （1） Smart Media Tokens 定义 智能媒体代币（SMT）是 Steem 区块链上的本地数字资产，以更为方便简单的创建方式帮助在线内容代币化并创建激励措施以鼓励内容平台所需的用户行为。类似于以太坊的 ERC-20 代币，但具有内置的「Proof-of-Brain」属性和专为数字内容业务设计的代币分配奖励系统。更简单快捷的创建自己的 Token，并创造适当的激励措施，推动平台增长并奖励自己的社区。同时使用新 Token 从社区筹集资金。（2） SMT 发布日期与开发进度 根据 Steem 官方在 Steemit 公布的日期： 2019 年 1 月 15 日 - SMT 开发完成并在 TestNet 上运行。 2019 年 3 月 24 日 - SMT 完全发布并使用 Steem Blockchain。
TokenGazer 认为，当前 Steem 代币经济及激励机制过于单一，是一家「应用项目」而非一个区块链技术开发「平台」，三代币体系设计虽然巧妙但也限制了其拓展性，当一个内容平台希望使用 Steem 时，无法根据自己情况设计属于自己的代币激励模型，这一定程度限制了 Steem 的生态拓展。其次，公链的开发成本和难度较高往往要消耗大量的人力物力，SMTs 的引入使开发商可以专注于为社区创造价值和设计更好的代币经济，而不用更多的去开发底层区块链技术。但因项目未开发完成，团队并未披露有意向接入 SMTs 的项目。 2.5 HF20 事件暴露 Steem 区块链及开发者问题 （1） Hard Fork 20 （HF20）是 Steem 区块链的第 20 次分叉，改动的内容包括诸多 Steem 的奖励规则，是被社区看好的一次区块链的「系统升级」。 （2）分叉提案需要获得前 21 位见证人中的绝大多数（17 位）同意。 2018 年 9 月 25 日开始升级系统，在 HF20 升级过后的几天时间内，Steem 出现不稳定状况，Reward Balances 有误，导致社区激励体系瘫痪。 本次区块链故障暴露问题及影响： 开发者代码测试不够充分，开发团队内部流程出现问题。Steem 区块链鲁棒性有待提高。TokenGazer 认为，这次硬分叉问题发生对 STEEM 的市值占比及社区信心产生较大影响。作为可信任的第三方，区块链首先要安全、可靠、稳定。相较于比特币系统 10 年来的安全稳定运行，Steem 在追求可拓展性的情况下，安全性方面做的远远不够。 技术综述 Steem 采用 DPOS 共识机制，一直以来被人认为不够「去中心化」，所以其他的公链通常选取 POW 共识机制的以太坊作为参考。尽管如此，STEEM 在内容版权类的区块链项目中的技术影响力仍然是最强。 Steem 作为最早落地的内容类区块链项目之一，其巧妙的代币经济模式、创新性的技术对其它内容类项目起到了极大的指导性作用，有着不错的技术创新，但目前的三代币体系对生态的拓展起到了一定限制作用，SMT 项目能对整个生态起到拓展作用。 3 治理分析 3.1 团队核心人员 Steem 项目早期是由 Ned Scott 和 Daniel Larimer （BM）共同建设，在 Steem 项目稳定后，BM 离开 Steem 团队主持 EOS 的开发工作，Ned Scott 继续留在项目团队担任 CEO。目前项目的治理模式是由开发团队进行代码开发和版本发布，再由见证人进行投票表决。 Ned Scott——创始人 &CEO;曾在盖特环球集团（Gellert Global Group）担任业务运作财务分析师，在 2016 年 1 月份创立了 Steemit。 Harry Schmidt——CTOHarry 曾担任硅谷首要技术出版物 The 2014 年毕业于乔治福克斯大学，获得数学计算机科学学土学位，优势是精通主流开发语言及系统架构开发。 目前 Steem 系统的升级（分叉），主要由 Steem 开发团队主导推动，再由见证人投票通过后进行系统升级，目前开发团队正在进行 SMTs 的开发工作，受 HF20 事件影响 SMTs 略有延期。 3.2 见证人 BTC 和 ETH 网络中记账是由矿工来做，每个区块产生的区块奖励也被奖励给矿工。在使用 DPOS 共识机制的 Steem 中，对区块进行创建和审核的「矿工」叫做见证人。见证人和 EOS 的超级节点作用相似。 见证人的作用是负责创建与审核交易区块，并获得奖励，共 21 名。 20 名见证者是投票选举产生，另外一名为票数未达前 20 的见证人随机选出。21 位见证人的验证出块顺序会被打乱。没有履行好见证人资格就会丧失见证人资格。3.3 贫富差距过大，权力较为集中
在 Steem 系统中最大的问题在于贫富差距过大，Steem Power 作为 Steem 系统中对收益分配较为重要的指标，其中 1‰的人手中掌握 76%Steem Power。这种过于集中的代币分配增加了见证人的选举被操纵的可能性。 治理综述 因为奖励分配比例是按 Steem Power 持有比例分配，这会使得富有者越来越富有。早期入场用户在社区的人脉较高，存在熟人点赞等行为。持有 Steem Power 较多的人点赞收益比 Steem Power 少的人高。对于刚进入社区的新人，存在认真写文章的收益不如 Steem Power 高的人点赞收益高的现象。这很大概率会让一个作者进入社区之后又很快离开。以目前的状况来看，Steem 贫富差距过大，权力较为集中的现状使得社区愈发中心化，不利于社区的发展。由于自动开采的回报减少，市场疲软以及节点运行成本增加，2018 年 11 月 28 日，Steemit CEO Ned Scott 宣布裁员 70%。这无疑是对社区力量的减弱，团队和后期的开发进度也会受到影响。 4 市场与用户分析 目前 STEEM 上线 11 家交易所，一共 22 个交易对，其中法币交易对两个，主要交易量在币安和 Bittrex，这两个交易所的 STEEM 交易占比达到所有交易量的百分之 80 以上，集中程度较高，市场不够分散。截至 2018 年 11 月 19 日，STEEM 24 小时成交额在所有加密数字货币中排第 173 名，代币流通率 94.47%，但换手率较低仅为 0.93%，存在一定的流通性风险。 4.1 代币的增发对市场影响 Steem 的设计理念中，除了贡献内容和对内容进行价值筛选的人对社区有价值外，社区的发展也离不开长期看好社区的一群人。 (1) 在代币增发的分配方案中，对 Steem Power 持有者分配激励代币的 15%，这相当于鼓励锁仓，社区用户不断锁仓，带来货币的通缩。 (2) Steem Power 的方案中，要转化为 Steem 需要 13 期，每期一周的时间，这也一定程度缓解了代币的释放速度。 (3) 新用户的不断增加，消耗一定的代币增发带来通货膨胀。 (4) 增发的代币大部分以 Steem Power 或 Steem Dollar 支付，不会直接流入市场。
SteemWhales.com 网站数据显示，目前 Steem Power 数量为 1.87 亿，而 Steem 代币发行总量为 3 亿枚，锁仓率为 62%。其中 Steemit 官方账户 @steemit 占 Steem power 的 37%。这种较高的锁仓率一定程度缓解了目前年化 8% 代币增发对市场的影响。 由图 6 可以发现目前 Steem 转换为 Steem Dollar 的趋势是逐渐增强，Steem Dollar 转换为 Steem 的趋势不断减弱。一定程度反映锁仓机制及权重分红机制产生了较好的效果。 4.2 Steem Dollar 价格波动剧烈 在 Steem 的设计理念中，Steem Dollar 在系统内可以兑换一美元等值的 Steem 代币，但在真实的市场环境下，Steem Dollar 的价格与 1 美元的价格长期偏离过大 ，甚至一度突破 14 美元。
作为以应用为导向的区块链项目，目前链上的活跃用户主要集中在 Steemit 上，据统计 Steemit 注册用户已经达到 114 万，并且还在持续增加，而活跃用户也达到 50 万。 根据 http://blocktivity.info/ 显示，STEEM 的链上活跃地址数为 837,037，仅次于 WAX、EOS、BTS 位列第四。尽管如此，在 Steemit 上的用户活跃度却不断降低。 4.3 用户活跃性呈下降趋势，增长率不断降低 目前 Steemit 社区用户量较多，但也面临着用户流失和热度减退等问题。
图 8，图 9 显示新用户注册数与每日帖子评论数量呈下降趋势，虽与年初以来数字货币市场的消沉有一定关系，但也不难反映出 Steem 经济体制对用户没有足够的吸引力等问题。 用户综述 TokenGazer 认为，Steem Dollar 无法做到「稳定」，根本原因还是在于本身设计的缺陷。The 1000x Group 对稳定数字货币的研究指出，稳定货币除了自身自动调节机制外，还需要能够及时的对市场需求进行充分调控，在这种情况下才能做到「稳定」。 而 Steem Dollar 与 Steem 的转换是只能是由 Steem Dollar 向 Steem 转换。Steem Dollar 的增发机制受限于应用平台的评论奖励和增发比例，导致在市场需求大幅增加时，系统无法做到足够量的增发来调节市场需求暴增对稳定币的影响，所以 Steem 体系中稳定币机制在市场剧烈波动时长期与美元产生较大差异。Steem 体系中的稳定币设计并不是特别「稳定」。 参考文献 1 https://www.jianshu.com/p/19a4f4a5ac19 版权信息与免责声明 除?本?另有说明，否则所有内容均为原创，由 TokenGazer 研究和制作。未经 TokenGazer 明确同意，不得以任何形式复制或在任何其他出版物中提及此内容的任何部分。 TokenGazer 的徽标，图形，图标，商标，服务标记和标题是 TokenGazer Inc. 的服务标记，商标（?论是否注册）和 / 或商业外观。本?提及、展示、引?或以其他?式指出的所有其他商标、公司名称、徽标、服务标记和 / 或商业外观（「第三?商标」）是其各?所有者的专有财产。未经 TokenGazer 或此类第三?标志的所有者事先明确书?许可，不得以任何?式复制，下载，显示，?作元标记，误?或以其他?式利?标记或第三?标记。 本?仅供参考，?中所包含的所有信息都不应该作为投资决策的依据。 本?不构成投资建议或辅助判断特定投资?标、财务状况及其他投资者需求。如投资者对投资数字资产有兴趣，应当咨询??的投资顾问，投资者不应凭借本?以作为法律，税务或投资??的建议。 本研究中提到的资产价格和内在价值并??成不变。资产的过往表现也不能作为?撑本?所述的任何资产的未来业绩依据。某些投资的价值、价格或收?可能会因为汇率波动?产?不利影响。 本?中涉及的某些陈述可能是 TokenGazer 对于未来预期的假设以及其他的前瞻性观点，?已知和未知的?险与不确定因素，可能导致实际结果、表现或事件与陈述中的观点和假设存在实质性差异。 除了因为上下?推导?提出的前瞻性陈述之外，还有「可能，将来，应该，可能，可以，期望，计划，打算，预期，相信，估计，预测，潜在，预测或继续」的字样和类似的表达?式确定前瞻性陈述。TokenGazer 没有义务更新此处包含的任何前瞻性陈述，购买者不应对此类陈述施加过度的理由，这些陈述仅代表截??期前的观点。虽然 TokenGazer 已采取合理的谨慎措施以确保?中包含的信息准确?误，但 TokenGazer 对其准确性，可靠性或完整性不作任何明示或暗示的陈述或保证（包括对第三?的责任）。您不应根据这些推断和假设做出任何投资决策。 来源链接：mp.weixin.qq.com —- 编译者/作者：TokenGazer 玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
Steem 项目评估：生态乏力裁员在即，代币体系存在设计缺陷
2020-04-23 TokenGazer 来源：链闻
图 1 Steem 代币经济设计 1
图 2 代币增发分配占比
图 3 灰线为计划完成事项，绿色点为实际开发完成事项 2
图 4 图片来源 SteemWhales.com
图 5 Steemit 账户占 Steem Power 总量的 37%
图 6 Steem Power 转换趋势 3
图 7 Steem Dollar 价格变化趋势
图 8 新用户注册数 [4]
图 9 每日帖子数量（包括评论）[5]
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