比特币减半，哈希率下降37％：价格会上涨吗？

距离第三次比特币减半还剩下不到17天的时间，现在是时候再看看矿工的状况了，尤其是在近期价格暴跌之后。哈希率已更改，难度已调整，因此，关于一半的先前叙述也已更改。从外观上看，减半确实有利于空头。但是，由于基本面已经发生了根本性的变化，因此研究矿工的健康状况将有助于阐明减半将如何进行。

一半（一半）

比特币是第一种加密货币，引入了“减半”的概念，其中矿工的奖励实际上减少了50％。这是为了确保硬币发行步入正轨并控制通货膨胀。但是，减半远不止于此。减半有一些经济方面的因素，使事情变得更加重要，尤其是减半之后的情况。

降低50％的整体奖励会导致负面的供应冲击，如果需求不下降，这将推高价格。前两个减半是由于预期减半而导致的价格上涨。但是，在减半之后，价格会下跌一点，但会继续飙升，通常会进入牛市并创出新高。

然而，第三个减半却有所不同，这仅仅是因为比特币的采用量激增，特别是自2017年峰值以来。的采用，不仅是出于投机目的的主流媒体，而且还包括机构投资者和比特币生态系统的技术方面。

叠合

此外，比特币的第三个减半引起了关于减半是否已定价的激烈辩论。让我们假设它具有和没有，这是一种叠加的状态，在此状态下它是正确的，而不是同时存在。一半的人认为减半是指2019年6月的飙升，当时比特币达到13,800美元，而另一半是指比特币自2019年6月以来的下跌。

Poolin副总裁Alejandro De La Torre在接受AMBCrypto采访时说，

“减半是采矿中的重要事件。自从新一代矿工问世以来，大多数矿场一直在升级他们的采矿设备。换句话说，矿工们已经在将减半情况进行了一年多的努力。矿工们也已经将他们的业务转移到世界上电价便宜的其他地区……但这之所以发生，正是因为即将减少50％的比特币区块奖励。”

减半是否定价真的不重要，因为比特币的“魔术”只需要10天左右。根据Fundstrat的托马斯·李（Thomas Lee）的说法，从历史上看，每年仅10个交易日就几乎占了比特币的全部回报。此外，从过去五年中每年减去比特币的10个最佳日子，将导致BTC每年下降25％，而不是上升2,000％。

此外，由于两个原因，价格从3月8日跌至3月14日也令人吃惊。第一个是因为跌幅几乎减半，第二个是跌幅的时机，这发生在股市暴跌的同时。

资料来源：BTCUSD TradingView

第二个原因之所以与众不同，是因为比特币的投资前景是它与股票市场无关。因此，这改变了每个人对比特币“无关的叙述”的看法。

F2Pool全球业务总监Thomas Heller在更改后的叙述中添加了更多内容，

“与2012年和2016年减半相比，更广泛的比特币社区对2020年5月减半的认识更多，因此我们可能不会像以前那样经历如此强劲的牛市。”

海勒继续说，“比特币的价格非常不可预测”，他认为“从现在到2020年12月将会出现总体看涨趋势”。

此外，由于与股票市场的正相关性，除了上述几点之外，围绕比特币的叙述肯定已经改变。因此，关于减半的叙述也发生了变化。

要了解有关第三个比特币减半的性质的更多信息，有必要了解一下比特币社区生命线中的矿工。

矿工状况

由于比特币矿工获得的奖励是以BTC计价的，而他们的支出是以美元计价的，因此矿工一直是销售压力的源泉。每天，矿工生产并出售了总共1800个BTC，按当前价格，这很容易产生约1200万美元的销售压力。

首先，支出是衡量矿工钱包中BTC流出的指标，当BTC大量流出时，它代表矿工的恐慌抛售。

资料来源：字节树

但是，有趣的观察是，3月份抛售期间的BTC流出量最小。实际上，第一笔支出减少了，并创下了2020年的历史新低。这表明，矿工们在最近的抛售中并未感到恐慌，许多矿工实际上购买了该矿藏。

在所附图表中，可以看到哈希色带在零线以下，这表明并非所有矿工都可以盈利。唯一赚钱的矿工是电力成本低廉的矿工，因为电力约占矿工运营费用的95％。基于此，Blockware解决方案将矿工分为8个部门。

资料来源：块解决方案

使事情变得有趣的是，电力成本低廉和更新的采矿设备的矿工不仅最赚钱，而且收支平衡价格更低。

根据同一人的说法，电力成本低于0.025美元的矿工和S9采矿设备的收支平衡价格为2568美元。但是，使用相同钻机且电费高于0.07美元的矿工的收支平衡价格为9,631美元。因此，最近的下降不仅使哈希率下降，而且在重新调整方面遇到了很大的困难，这可能会损害使用较旧采矿设备和较高电费的矿工。

因此，如果比特币的价格继续保持在当前水平 [$6,800 to $7,300]，那么这些矿工可能就不得不认输了，而那些能够承受亏损直到价格上涨的矿工就可以了。

矿工需要什么？

1 BTC = 10,000美元

对于下一个减半，要使每一层的矿工都能够获利，比特币的价格将需要高于10,000美元。但是，对于此范围，第8层中的矿工将需要出售96.3％的BTC来支付成本。总体而言，矿工必须出售所开采BTC的39.12％ [$211 million] 因此，交易者和买家需要应对2.11亿美元的抛售压力，以防止价格下跌。

1 BTC = 7,500美元

对于此级别，第6层，第7层和第8层的收支平衡价格分别低于$ 7,704，$ 8,346和$ 9,631。这意味着需要出售所有53.8％的比特币以支付运营费用。在这里，由于BTC价格下跌，抛售压力仍然为2.11亿美元。

1 BTC = 5,000美元

对于此级别，第4层到第8层全都处于亏损状态，这些层合计占总哈希率的14.25％。在这个水平上，矿工的销售压力从52.15％增加到69.60％，达到1.87亿美元。

因此，价格跌幅越低，更多的矿工亏损经营并被迫关闭钻机。至于哈希率，价格暴跌50％导致哈希率降低了31％；但是，自从下降以来，哈希率已从85 EH / s恢复到116 EH / s。

谈到更多的矿工因价格较低而需要关闭采矿设备时，Heller补充说，如果哈希率和难度保持不变而又不提高BTC的价格，那么“很有可能我们会看到价格下降约20％。网络哈希率”，因为效率低下的矿工将不得不关闭旧计算机。

“这些机器和哈希率最终（在接下来的几个月中）会发现以便宜得多的电费将其运往全球其他地区的方式。”

对于即将到来的减半，由于奖励将减少一半，BitMEX研究估计哈希率下降了34％，几乎等于最近崩溃时的水平。因此，基于此成本曲线的价格将使比特币的新边际生产成本在$ 3,100附近。

资料来源：BitMEX研究

以上所有假设都假设，当哈希率下降时，矿工将是理性的，并将继续开采直到难度调整，并且比特币的价格不变。

结合亏损运营的矿工数量和减半后哈希率下降的情况，可以安全地假设，第三减半会对矿工造成巨大的损失，特别是那些电费较高且采矿设备较旧的矿工。但是，如上所述，如果比特币的那10个神奇的日子如2019年4月那样大幅推高价格，对矿工和零售业来说都是双赢的局面。

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原文链接：https://eng.ambcrypto.com/bitcoin-halving-and-a-37-hash-rate-drop-will-the-price-pull-through

原文作者：Akash Girimath

编译者/作者：wanbizu AI

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