货币失败时：黎巴嫩美元危机初探

美元的严重短缺加剧了经济混乱，其中包括黎巴嫩镑贬值50％以上。以播客和完整字幕格式呈现。

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自去年以来，黎巴嫩英镑兑美元的汇率至少贬值了50％。约有22万人失业。食品价格上涨了58％。估计有75％的人口需要某种援助。在过去的两个晚上，至少有十二家银行被抗议者焚烧。

催化剂？不是冠状病毒，而是严重的美元短缺，摧毁了依赖美元流入发挥作用的经济。

在本集中，NLW阐述了黎巴嫩如何为货币贬值建模，以及为什么这可能不是未来几个月内遭受类似危机的最后一种新兴市场货币。

另请参阅：金钱为何失去意义，壮举。贾里德·迪利安（Jared Dillian）

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成绩单

欢迎回到每日分析报告《崩溃》，与您的主持人NLW一起分解比特币，加密货币以及其他领域中最重要的故事。细目由CoinDesk分发。

NLW：

欢迎回到“故障”。今天是4月29日，星期三，今天我们要谈论的是黎巴嫩，特别是货币危机与政治危机，政治危机，以及席卷黎巴嫩的更大的经济危机，我认为这与我们对世界美元的理解有关，美元在全球范围内流行，COVID-19的后果我想带给您这一集，因为我上周注意到黎巴嫩开始出现在加密领域，并且有两种情况。

第一位是丹·塔皮耶罗（Dan Tapiero）。他在newsBTC的文章中发现，比特币似乎通过localbitcoins.com在黎巴嫩交易了一万五千美元，这是一个在人与人之间交易比特币的点对点平台。他说，通缩性的美元钉住汇率制已经打破，经典的新兴市场资金危机变得更加严重。请研究此案例，因为它将为其他疲软的新兴市场建模。这将是即将到来的比特币价格反弹背后宏观故事的关键部分。

NewsBTC …在经济动荡中，他们将自己的文章命名为黎巴嫩的15,000比特币交易，显示了其真正的潜力。那是这在比特币雷达上出现的方式的一部分。当然，您看到的比特币交易价比我们看到的价格高100％。这将引起注意。

黎巴嫩必须进入比特币领域的第二种情况。比特币Twittersphere是黎巴嫩暴乱的图像和视频。过去两天抗议者在砸银行，向银行放火。事情正在发生，但是它有特定的背景，我认为深入研究这一点非常重要，因为这不仅是一个国家，而且这个国家代表着我认为许多潜在挑战面临着各种各样的巨大挑战。未来几个月和未来几年，新兴市场环境将面临。

它深深地牵涉到美元在世界上的角色和外部货币的角色的问题。因此，我今天要尝试做的是为您提供有关黎巴嫩如何到达这里，这场危机如何发生，这场危机意味着什么以及真正含义是什么的入门知识。现在，有几点警告。首先，我显然不是黎巴嫩专家。这不是我的主要领域。这不是我的主要观点，我通过对黎巴嫩过去六个月的政治和经济动荡进行了自己的研究，将这份入门手册谦虚地整理了一下。就是说，我在该地区确实有一些背景。我于2004年首次去中东在开罗学习。我来回走了好几次，在接下来的五年左右的时间里大概打了十二次。

我以为自己将一生都花在解决中东冲突或更广泛地解决冲突上，并把时间花在整个地区，包括黎巴嫩和叙利亚。同样，这是很久以前的事了。我们知道，我2006年最后一次在黎巴嫩，2006年最后一次在叙利亚，这些地方与当时大不相同，但这并不是完整的初学者观点。我想我在该地区确实花了一些时间，并花了一些时间浏览该地区的历史。我今天不会深入了解历史。我实际上只是要关注过去六个月中发生的事情，并将其放在我们所拥有的更大的全球经济环境中。这是关于此的TLDR。这不是比特币溢价交易的故事，因为人们渴望进入比特币。

这是一个当地货币失败的故事，人们试图找到任何可能的入口来获取任何美元。那是真实的故事，也是这次对话的重要内容。首先让我们做一点黎巴嫩的经济基础。需要注意的关键是，这是一个几乎所有消费品都进口的国家。这是一个非常重要的说明，因为我们将看到，进口是用美元购买的，然后以黎巴嫩里拉的价格出售。甚至在所有这些事情发生之前，黎巴嫩的债务与国内生产总值的比率就很高，这是该国债务与国内生产总值的比率介于150％至170％之间最糟糕的国家之一。这个国家举债很多。自1997年以来，美元与美元的汇率约为1500里拉兑换1美元。自1997年以来，美元与美元的汇率一直为1500黎巴嫩磅或里拉兑1美元。

他们在《纽约时报》上这样描述了这种汇率，“但要维持这种汇率，就必须不断地通过吸引富裕的投资者为高利率存入大量美元来吸引新的美元进入该国。一些经济学家已经提出了一种策略。与庞氏骗局相比。”我们将在一分钟内在银行系统中对此进行更多介绍。但是，对于我们而言，关键部分是自1997年以来，美元已将1500黎巴嫩镑兑1美元钉住了美元，并通过中央银行的政策加以维持。这是一个70％被美元化的经济，而且由于流散回该国的资金而一直保持可持续。因此，大量的黎巴嫩人从国外以及其他地区的资金流入黎巴嫩的银行系统。因此，黎巴嫩银行多年来一直通过提供高利率吸引了大量的外国资金流入，这基本上使该国即使进口量如此之低也能支付进口费用。

因此，以这种方式，银行体系确实是经济的关键。实际上，黎巴嫩的存款基础通常约为经济规模的2.5至3倍。但是，银行系统目前受到严重损害。这不仅仅是冠状病毒。实际上，正如您将看到的那样，这个故事并不是特别与冠状病毒有关的问题，尽管与其他所有地方一样，冠状病毒的关闭加剧了这种情况，因此银行体系受到了损害。 70％的资产是借给国家本身的，但政府债券的交易价格为40至50美分。在提供给私营部门的30％贷款中，有25％是不良贷款。当您从中央银行资产负债表中添加所有内容时，这意味着银行一半的资产已减值。他们有问题。如果仍然有大量的国外资金流入银行体系，这在短期内是可以的，但是由于地区动荡，情况却有所不同。

叙利亚有明显的战争危机，这场危机一直在持续，并拖累了整个地区。伊朗有麻烦，伊朗基本上是利用真主党来干预黎巴嫩事务的，而且已经持续了数十年。与沙特阿拉伯的关系存在危机，至少可以这样说，它在2017年真的很糟糕，我将为您指出更多资源以了解这一点，但是当这种关系恶化时，我们看到了美元的第一次喘息。由于担心该地区动荡可能造成的影响，2017年末现金流出的1.5％从黎巴嫩银行系统中撤出。如此有效地，我们有一个非常不稳定的经济，主要由强大的银行业支撑，多年来一直吸引着外国黎巴嫩人和该地区，但是随着政治危机席卷该地区并损害了银行体系，它使持续投入的系统非常妥协。

因此，这就是我们去年开始看到实际问题发生的背景。在这种情况下转移和转移的核心问题是，没有足够的美元来维持经济的发展。正如我之前提到的，如果您有一个净进口经济体系，它可以交替使用美元和当地货币，那么所有这些进口商品购买都是以美元进行的，对吗？如果美国向您发送小麦或其他任何东西，它将以美元而不是黎巴嫩磅的价格向您开帐单，但是您当地的市场，当地的消费者基础将使用这些黎巴嫩磅来购买该商品。挂钉可保持该系统正常工作，但是如果挂钉开始断裂，则挂钉会迅速恶化。还要记住，全球范围内都存在美元短缺。这不是黎巴嫩的独特情况。

美元已成为世界上最强大，最清晰的资产，不仅是理论上的美元，而且在很长一段时间内都具有深远的意义。因此，想像一下试图在任何地方获取美元的压力，但这种压力在黎巴嫩这样的特定国家背景下表现出来。这就是我们一直在处理的问题。因此，去年8月1500黎巴嫩镑对美元的钉住汇率开始中断。九月份，宣布经济进入紧急状态，政府实际上使用WhatsApp表示他们计划提高税收以支付政府支出。这引发了抗议，因为关于政府的合法性和政府的腐败问题已经有很多问题。因此，当政府说他们打算通过税收来扣押公民的钱，基本上是为了支付开支时，便掀起了一阵抗议。这在十月加剧了。 10月11日，发生了一场全国性罢工，要求有能力在里拉用黎巴嫩镑而不是美元支付燃料进口费用。在推特上看到的一个标志说，由于缺乏购买燃料的美元，我们向黎巴嫩人民表示歉意。

“我们将关闭加油站，直到我们可以用黎巴嫩镑购买该产品为止。”同样，这就是我们刚才描述的情况。加油站所有者以黎巴嫩磅出售其燃料，但必须从进口商以美元购买。工厂所有者也发生了这种情况。面包师傅，他们用美元购买进口小麦。当然，发生的事情是，随着钉住关系开始撤消，它本身会产生更多的美元需求，从而导致钉住率进一步撤消。因此，让自己处于黎巴嫩普通民众的境地。您在面包店周围的燃料进口商周围看到了这些罢工，这些进口商无法获得购买能够使他们的业务正常运转的进口所需的美元。你是普通市民。你说，好吧，该死，如果美元短缺，我就得把钱拿出来，这会导致银行挤兑。

银行开始限制取款，这就是事实。银行开始限制可以提取多少美元，这对美元产生了更多需求。突然之间，这种活动转移到了黑市，因为如果银行不允许人们提款或使用美元，黑市就可以了，但是黑市的价格不会与官方钉住汇率一样。这一直在继续。随着人们开始看到盯住钉子进一步下降，他们希望将损失降到最低。他们从“我不想失去在黑市上正式挂钉的价值”到“黑市，如果能兑换2000黎巴嫩镑，我唯一能得到这些美元的地方”。现在，我想把美元锁定在损失上，而不是担心，也不要冒未来几个月黎巴嫩镑价值进一步贬值的风险。

因此，这是一个非常恶性的循环。因此，大规模抗议活动于10月开始。首相于十月底辞职。抗议活动一直持续到11月。快进到2月，3月初… GDP从550亿下降到440亿。从10月到2月，在这个拥有500万人口的国家中，有220,000个工作机会流失。食品价格上涨了58％，整个行业的关键部分完全被关闭。这是一篇文章的引文。诸如医疗用品等重要商品的进口商说，自二月份以来，他们对美元的要求几乎完全没有得到满足。 3月7日，许多医院在从心脏支架到透析设备的所有事务上都处于危险的低位，这是黎巴嫩第一次违约外币债务的特殊情况。使黎巴嫩团结在一起的一件事是，它在国外市场上享有较高的声誉，因为它没有像债务拖欠那样做事。

它在3月第一次出现，然后COVID-19降到了最低点，并且自3月中旬以来经济一直处于低迷状态，这已经在绝对的垃圾站大火中倒了汽油。因此，让我们再看一下货币市场的情况，因为这种外币违约发生在3月初，官方汇率仍为1500黎巴嫩镑兑1美元，但是在黑市上，货币兑换商将获得2500镑。美元。越来越多的人非常担心，对吗？想想黎巴嫩中产阶级，他们以黎巴嫩镑支付，但欠学费或以美元计价的抵押贷款。这是我们一遍又一遍地听到的以美元计价的债务的故事。没有人能从外国进口商品中获得美元。因此，企业正在关闭，并使情况变得更糟，这就是这些经济危机蔓延的方式。

对银行挤兑感到恐惧的黎巴嫩银行，正在继续减少人们实际可以从他们的账户中支取的钱，而且他们设置了上限，它们将汇率价格设定得比黑市所说的低。然后我们到了四月，情况变得非常糟糕。官方钉住汇率仍为1500，但在黑市中已升至3500。从四月份开始的几个星期，银行开始做出一些小让步。他们允许小额存款人兑现美元存款，但要存入2600英镑，因此，这显然比1500英镑多，但比黑市所说的一美元值得的3500英镑要少。总理说，总理和中央银行行长之间的非议事加剧了。总理说，中央银行要么无能，缺席，要么直接煽动了这种急剧的贬值。

就像我在开始时说的那样，有明显的政治参与，黎巴嫩政治太多了，我现在无法涉足，但值得研究，但至少在普通公民的背景下，这些指控还是值得信任的和抗议者，因为黎巴嫩银行此时正试图以3,625黎巴嫩镑兑1美元的价格从汇款公司购买所有可能的美元。简而言之，黎巴嫩银行正试图购买尽可能多的美元，其汇率远高于允许黎巴嫩公民提取的汇率，这显然会引起人们的愤怒。 。人们绝对不可能放任不管，尤其是当总理说中央银行行长应为这次危机负责时，这使我们到了本周以及您在Twitter上看到的视频和图像黎巴嫩各地的银行。

半岛电视台称这是莫洛托夫之夜，在过去的两个晚上，至少有十多个黎巴嫩银行被火炬烧毁，这是这种无奈之举的一部分。实际上，这些抗议活动现在正变成暴力活动，因为绝望情绪正在蔓延，没有尽头，看不到明确的计划。甚至在此之前，据估计，年初时该国的贫困率约为50％。现在，该国社会事务部长估计，约有75％的人口需要援助。同时，由于冠状病毒，经济仍然处于关闭状态。那就是我们现在的位置。我们面临着自由落体危机，自去年中以来，自由落体危机已使美元兑美元的价值损失了至少50％，而实际上下降的幅度越来越大，下降速度不断加快。

我们的政治动荡不安，一个本已妥协且不受人欢迎的政府将这种阴谋归咎于中央银行。我们有一个不基于经济基础而是基于金融工程的经济系统，该工程需要不断增长的外国投资涌入，一旦进入枯竭的系统，外汇就会关闭。总而言之，一个国家的货币彻底崩溃，进而导致经济崩溃，这个国家有时是一个陷入困境的地区的亮点之一。让我们回到最初引起比特币关注的文章。这种想法表明，在经济动荡中，黎巴嫩的比特币交易价格为15,000里拉，显示了其真正的潜力。该文章基于当地bitcoins.com上一个比特币的卖价，每个令牌高达22,678,227.03黎巴嫩镑。如果将其除以官方表示的黎巴嫩镑对美元的汇率，即1500，您将得到15,000的数字。

那就是它的来源。考虑或假设1500汇率为实际汇率。正如我们已经讨论的那样，黎巴嫩目前的实际汇率在2600之间，这是银行向人们提供的在那里撤回的汇率。黎巴嫩镑等于或等于3600，这是央行在公开市场上支付的美元，黎巴嫩在黑市上支付的价格。如果将每个比特币2200万黎巴嫩镑的报价除以这些数字，那么得出的数字几乎与比特币在其他任何地方出售的价格完全相同。这是否意味着我们不应该将比特币视为该地区一种有趣且相关的资产？我们是否应该摒弃它“显示出其真正潜力”的想法？我的回答是“绝对不是”，但是我们必须了解比特币和其他数字资产目前在现实世界中如何运作。

我刚才讲的黎巴嫩故事是TL; DR版本，是一个人们无法控制自己资金的故事。他们的钱是建立在一个具有自己利益，自己诡计和动机的银行体系上的，这些动机与他们的利益相吻合。但是，一旦没有，他们就关闭了他们实际控制财富的能力，并在短短几个月内有效地使他们的财富减少了50％。想象一下，您一直在银行里做自己应该做的事情，成为一个好公民，花了很多年，数年甚至六个月的钱。仅仅因为货币贬值就减少了一半。那就是我们所看到的。比特币所反映的以及人们在这场危机中的使用方式正试图逃脱正在崩溃的当地货币制度。

尽管世界在做什么，但我认为我们必须期待这种情况在一段时间内会发生，那就是它们在逃避，而不是比特币本身，而是美元。美元是世界上的逃生阀门货币。甚至在黎巴嫩，在这场动荡之前，整个系统都以能够轻松转换为美元为前提。问题在于，随着美元成为全世界唯一的资产，它们就短缺了，进入美元的难度越来越大。现在，有趣的是，当我们看到基于美元的稳定硬币的总流通量增加时，我认为这也是其中的一部分。人们试图通过访问数字货币世界来获得美元敞口，并摆脱当地的货币制度。这并不是比特币的贬值，但我们还需要明确一点，它并不是溢价，因为绝望的黎巴嫩人正试图进入这种新货币。

绝望的黎巴嫩人试图获得他们一直用来实际支付所欠关键债务的货币，即美元。我们生活在一个以美元计价的债务世界中，直到情况不再如此，比特币的部分作用将是帮助人们摆脱这些正在崩溃的当地货币制度，并把钱转移到需要变成不同货币的地方。甚至是合成的。我不认为这是对比特币的敲门声。我认为这实际上是对它作为不可控制的非主权货币的力量的肯定。但是，我们必须谈论真正的事实，而不仅仅是标题。因此，希望对黎巴嫩的局势有一个有趣或启发性的发现。正如我所说，我不是黎巴嫩专家。我只是根据自己的研究和阅读来汇总这些内容，但我担心这会反映出我们将在世界各地看到的许多地方都面临着同样糟糕的当地货币制度和货币风暴。随之而来的危机是，美元短缺使情况变得更糟，而经济没有能够解决这一问题的基本依据。

无论如何，伙计们，让我知道您对这一集的看法。在Twitter上将我打上@NLW，如果喜欢，请分享并订阅。让我知道，因为这有点偏离，尽管对我来说，我认为这是对我们真正，真正理解最重要的问题。如果我们想考虑数字货币和比特币在未来世界中将如何发挥特定作用。一如既往地感谢您的聆听，直到明天，请保持安全并互相照顾。和平！

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原文链接：https://www.coindesk.com/when-currencies-fail-a-primer-on-the-dollar-crisis-in-lebanon

原文作者：Nathaniel Whittemore

编译者/作者：wanbizu AI

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