徐博鸿：5.5黄金上升期还远远未到、页岩油开启减产

周一，美国得州铁路委员会表示，原油限产配额计划“已死”，铁路委员会或无法*统一的限产措施

然而，就在一直以来最支持减产的西顿都缴械投降之际，市场却出现了令人诧异的一幕——那些一度竭力反对限产的美国石油生产商开始自发减产了！

美、加两国石油生产商已自发减产

随着油价跌至历史低位，美国石油生产商正在以惊人的速度关闭油井。国际能源署署长比罗尔4月底接受采访时表示，在欧佩克+减产协议尚未生效的情况下，美国、加拿大和巴西的自发减产，是4月底原油产量下降220万桶/日的主要原因。

美国方面，北达科他州已经关闭了约6200口油井，其中1700口来自页岩油生产商Continental Resources Inc.。统计数据显示，全州超过三分之一的油井处于关闭状态。

加拿大西部石油生产商削减了约30万桶的日产量。加拿大生产商最终的减产目标为100万至150万桶/日，不受炼厂欢迎的非油砂生产商减产幅度可能是最大的。

油价崩盘被一些人看作是一部夏季大片的预告片，这场大流行导致的封锁和旅行禁令，抹去了全球近三分之一的石油需求，直接打击了一个已经陷入危机的行业

美国石油生产商很清楚自己必须减产，同时更清楚长时间减产将面对多大的风险。因此，它们的唯一出路就是联合所有行业力量，在短时间内大幅减产推高油价，随后重新开放各大钻井平台。

俄克拉荷马州定于5月11日讨论限产问题，北达科他州将于5月20日进行讨论。此前担心如果没有得州的参与，其他州的减产计划不可能获得成功。如今得州各大产油商开始自发减产，美国各州协调减产的可能性也大幅上升。对于油市来说，这是一个不可多得的大好消息。

近期油市迎来多重利好因素：越来越多的国家开始重启经济，OPEC+本月开始的新一轮减产外，世界大型油企削减供应等。

周一，意大利、芬兰和美国的几个州等众多政府采取行动放松封锁措施，以重启经济。

石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+5月1日起将实施新一轮减产行动。按照4月达成的协议，OPEC+将于5月和6月每天减少970万桶的产量，以应对因为防止冠状病毒疫情扩散而采取的旅行限制措施造成的全球原油需求严重下降。

在市场再平衡的推动下，油价预计将经历“三部曲”反弹：第一阶段是近期5、6月份，WTI原油将反弹至25美元附近；第二阶段从2020年下半年开始，原油市场暴力再平衡，开始出现供不应求的状况，但库存压力得以缓解，第二阶段可能持续到2020年第三季度或第四季度结束；第三阶段，市场将越来越集中化，有助于推涨油价。

在昨日周一文章中也是提示过大家WTI原油18.0附近的支撑情况，最终是最低探至18.0未能继续下破，随即反弹，截止到目前最高已经在涨至22.8附近。

原油上方目前已经破位昨日所提到过的第一目标21.5，接下来原油只要维持在21.5上方，那么接下来我觉得还是会继续上探24.5-25.0区间。

黄金最近波动很大，在五月初最低是下探到了1670附近，随即大幅反弹，最高涨至1713附近。

如今，市场上对黄金中短期走势各有各的看法，但相信不少人都会赞同“黄金长期看涨”的观点。

确实，政府巨额赤字支出和央行大量印钞令美元信用受损，加上疫情冲击经济引发对衰退和债务危机的担忧，这些种种因素无一不成为黄金长期的重要支撑。

现在摆在多头面前，有两个问题争议颇大，一是黄金究竟什么时候才真正标志着上升期的开启？

很显然目前肯定不是黄金看涨的时期，这一点我前期文章中也解释过。

目前黄金短期将受到重启经济利好及实物黄金销售量大幅下降的双重打压，黄金的实物需求遭受严重冲击，其中我国第一季度珠宝黄金需求较去年同期锐减62%，零售金条和金币投资减少53%；而同样为黄金消费大国的印度更4月黄金进口暴跌99.5%！

从小时图来看，虽然黄金最近反弹幅度都有十几美金，但是始终还是维持在下行趋势通道里面。

高点阻力还是一步步在下移，低点支撑继续刷新新低。

在黄金上破8年高位后，已经陆续有机构投行不断调高预期，有人认为黄金将会突破2011年的新高；

从理论上讲，只要美元持续贬值，即失去购买力，黄金价格就可以不断上涨。

通胀调整后的黄金价格近100年的走势。我们知道，2011年现货黄金上破1910美元，创下历史新高。然而事实上，按通胀因素调整后，黄金在2011年的真实价值还低于黄金在1980年的价格。

这意味着，除去通胀因素，今天1盎司黄金的价值（金价为1700美元）比1980年1盎司黄金（金价为800美元）的购买力更小。进一步说，无论黄金的价格有多高，经通货膨胀调整后，黄金价格始终不会超过其在1980年和2011年创下的的峰值。

尽管长期看涨，但不排除黄金中期回调的可能性。特别是在5月份这个季节，多种原因因素集结在了5月，从历史的角度来看，我更倾向5月黄金将会迎来回调。

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成功路途并不拥挤，因坚持的人不多；投资这条路你能走多远，看你与谁同行

薇信 | xbh768

文/徐博鸿

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编译者/作者：徐博鸿

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