我如何看待比特币减半

在过去的几个月中，区块链社区一直在关注5月即将到来的比特币（BTC）减半。在疫情泛滥情况下，比特币一直表现得非常出色，特别是与传统上被用来抵御市场波动的安全避险的石油或黄金等商品相比。推动比特币价格上涨的部分因素是“减半”。

距离减半还有两个星期，这到底是什么？为什么投资者要注意它的存在？如果他们说的是真的——有人预测由于减半，比特币在年底将达到30,000美元，这是投资者进入市场的时候吗？在我们分析减半及其对市场的意义之前，Prime的两个投资论点是“减半会推动即将到来的反弹”：上升50％，横向30％和下降20％。这是异端的观点。

比特币减半对比特币价格的影响

比特币减半是指当矿工挖出一个区块时，对他们的区块奖励减半。在金融领域，我们谈论存量和流量。如果我们以浴池为比方，则存量是浴池中本有的水量，流量是流入浴缸中的水量。减半意味着流入浴缸的水流量减半。这意味着两种情况：首先，它意味着降低新比特币加入存量中的速度。其次，由于比特币没有内生现金流，无需进行现金流折现分析。

比特币的价格几乎完全是心理驱动的，矿工会受到一些严格的成本约束，例如劳动力，硬件和能源。纯粹由供求决定价格。减半是供应方的约束，在这种情况下，我们要确定将新比特币引入市场的速度，并减半流量。市场对减半非常看涨。从历史上看，其他减半导致比特币上涨，因此这样思考合乎逻辑。为什么这次会有所不同？

将每个比特币成本减半：矿工获得相同成本的奖励减半。实际上，矿工正在每个特币成本一夜之间翻倍这样情况下作业。除非价格上涨，否则矿工的利润受到巨大冲击。

这是比特币特有的问题。如果发生在其他任何行业，那么这些利润将使它在一夜之间倒闭。我们只需要了解OPEC的供应量和1970年代的石油价格，就可以了解供应方的冲击如何在现实世界中肆虐。

从历史上看，矿工拥有对比特币源头的控制权，因此他们对比特币的流通量拥有最大的控制权。就像今天的OPEC一样，比特币的供应商已经能够通过控制供应并持有比特币直到价格合适以影响其价格。要了解比特币矿工拥有其价格的权利，我们必须通过以下方式验算现有供应量与新供应量的比率：dS除以S。

比特币的挖矿供应

看涨比特币的人的主要论点是，每减半就导致价格上涨。根据上面的图表，矿工要承担双倍的费用和固定成本。结果，他们将持有并限制新的比特币供应，直到价格能够支付这些费用为止。这需要资金，影响和耐心。可以说，矿工拥有这三个方面。

但是，如果按照数学计算，则dS-S比率从无穷大开始（1000万除以零），然后以零结束（几乎为零除以2100万）。每次减半时，该比率都接近零。当比率很高时，一群高度相关的矿工可以决定价格，就像OPEC在1970年代如何决定石油价格一样。但是，当比率为零时，矿工将无能为力，无法再决定比特币的价格。这类似于在美国充斥着廉价天然气和核资源的情况下，伊拉克对剩下的一桶石油大发脾气。换句话说，矿工想要什么都没有关系。

此外，矿工决定的价格由沉没成本主导，因为比特币已经挖出。如果比特币的价格低于挖矿成本，那么整个行业将发生极迅速的变化，可能会导致灾难。

这里的理论观点很简单：在矿工持有的比特币的一处拐点，根本不重要。矿工操纵价格的趋势应该在这一点上屈服，并且可能是相反的。我们喜欢称此拐点为“峰值比特币”。唯一问题是何时会发生这种情况。

在这一点上，听起来我们似乎对比特币看空，但这实际上是不正确的。我们很乐观，尽管有点愤世嫉俗，这就是原因：

普通民众仍然缺乏对所有这些工作原理的了解。“韭菜”与金融文盲混杂在一起仍在运行加密货币市场。同样，大多数比特币信仰者都是盲从者，几乎不考虑资产背后的技术和局限性。

众所周知，比特币的价格几乎完全是心理上的。大众的看涨情绪仍在继续推动价格的上升，与之抗争毫无意义。但是在某些时候，减半的影响将消失。到那时，我们将只剩下供应方面的成本冲击。与石油不同，石油对现代社会的运作至关重要，而比特币不是。

那么，该怎么办呢？投资者必须通过寻找与比特币价格无关的其他类型的加密资产来对冲。就要有新兴的混合稳定币。这些混合稳定币能够保持稳定的价格，而不受法定货币的束缚和影响，有些甚至可能会增加价值。

到目前为止，比特币为加密货币提供了安全的避风港，约占总体加密货币估值的65％。但是，如果价格下跌，比特币的主导地位也可能造成灾难性的破坏。这急需找到比特币的替代品。如果我们看到价格横向下跌一半，那应该是煤矿中的金丝雀（双关语意：危险的预兆），而且很少有矿工能够幸免于难。在那个“峰值比特币”点，在整个加密货币市场崩溃之前，我们将有三年的时间寻找替代方案。加密货币将需要找到一种无需过多依赖比特币就能生存的方法

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编译者/作者：币圈小仙

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