天亮了，昨晚是平安夜 世异时移“减半牛市”能否复刻

不少分析师对“比特币此次减半能延续牛市传奇”持保守态度。

K爷认为，“虽然三次比特币减产的核心变动因素相同，但所处的市场环境是有变化的。包括：价格基数、投资者结构和数量、市场资金规模、加密币种类等都有所变化。如果说投资、投机与赌博有什么不同，我认为是你能否通过一些分析发现其中的概率优势方，并追随它，并做好风险控制。”

William 进一步比较了几次减半的不同。

“从前两次牛市的动因看，大家只看到了减半本身，却忽略了另一重深层逻辑。从比特币的每一个周期中我们都可以观察到创新在其中的推动，比如在第一个周期中比特币交易所的诞生，第二个周期中众多山寨币的诞生，第三个周期中 ICO 融资模式的诞生，这些创新直接刺激了当年比特币价格的飞涨。”

“所以我认为，真正推动数字货币牛市的是下一轮创新，而非简单的市场成熟度、资金量和持币者结构等等。比如很多人都期待传统资金入市来推动比特币牛市，但只有市场的合规，传统金融市场的巨额资金才会进入，这要求做到监管上的创新。”

比特币在第一次减半后多久，成功达成了 84 倍的价格增长，第二次减半则实现了 29 倍的增长。那么比特币要基于此上涨 5-6 倍至 5 万美金，需要多少新进资金呢？

Clipper Coin Capital 合伙人、Conflux 社区大使李哲提出了一个有意思的计算方式。

“假设 BTC 要涨到 5 万美金，相当于总市值要到 65000 亿人民币左右。因为盘子的总值是边际价格带动，就跟一个小区的楼盘一样，边际成交价格影响总市值。所以可能真正进到这个市场的资金只需要 10-20%，也即 6500-13000亿人民币即可。这里面还会包含大量的杠杆资金，他们不是真正有信仰的人。那么假设全市场平均开了 5 倍杠杆，真正进场看多的资金只需要 1000-2000多亿人民币，就很可能撬动比特币的下一次牛市。”

可想而知，如此大体量的资金，的确很难单纯靠一次有预订的通缩就跑步进场。

减半牛市听起来过于远期和宏大，受减半影响最为直接的矿业今日又光景如何？

隐藏的数据：全网算力暴跌13%

矿工为出块和手续费奖励所驱动，7*24 小时地 PoW，构成并维护着比特币的运行网络。

而今，矿工所得奖励减半，自然关乎着矿工的去留。

根据币印矿池数据，比特币减产后，以当前币价 8600 美元和 0.38 元/kWh 的电价成本计，单位算力功耗超过 57W/T 的矿机收益已全部为负。

这是什么概念？

当前市场中的比特币矿机分为三档，第一档是能效比在 30-50W/T 的最新代矿机，数量较少；第二档是以蚂蚁S17、M20 为代表的能效比在 50-60W/T 的矿机；第三档则是能效比在 80W/T 的芯动芯动T2T、蚂蚁S9 等矿机，但这些矿机在 312 大暴跌中已经部分退市或是流向电价更低的矿工手中。

因此，粗略估算，全网约有 20%-30% 左右的矿机入不敷出。但从表面上看，比特币的“全网算力”却不降反增。

本文来源：小葱拌豆腐
原文标题：天亮了，昨晚是平安夜 世异时移“减半牛市”能否复刻

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编译者/作者：小葱拌豆腐

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