MSCI：疫情期间中国A股与全球和区域性股市之间呈现出低相关性

MSCI对新冠肺炎疫情期间中国A股与全球和区域性股市的相关性发布短评：在整个新冠肺炎疫情期间，中国A股与全球和区域性股市之间呈现出低相关性。2020年初至4月30日，MSCI中国A股在岸可投资市场指数和MSCI全球基准可投资市场指数之间的相关性为55%，远低于全球其他主要国家和地区的数据。在2004年12月至2019年12月的15年间，中国A股市场与全球基准可投资市场指数之间的相关性更低。

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MSCI公布半年度指数审议结果这45只A股标的获新纳入

北京时间5月13日晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2020年的半年度指数审议结果。

本次调整中，MSCI全球标准指数新增137只个股，其中包括56只中国股票(含港股、中概股等)；剔除181只个股，其中包括45只中国股票(含港股、中概股等)。

具体到A股标的的调整，MSCI中国A股指数新增45只A股标的，剔除34只A股标的。

新增45只A股标的

删除34只A股标的

同时本次季度调整，MSCI不再改变A股在相关指数中的纳入因子。上述调整结果将于2020年5月29日收盘后生效。

45只A股新调入MSCI中国指数

本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。

其中，涉及到中国公司的调整有：MSCI中国A股指数新增45只A股标的，剔除34只A股个股。

MSCI全球标准指数新增137只个股，其中包括哔哩哔哩等56只中国股票(含A股、港股、中概股等)；剔除181只个股，其中包括瑞幸咖啡等45只中国股票(含A股、港股、中概股等)。

MSCI新兴市场指数新增成分股中全市值前三大的股票为中公教育、中国飞鹤和阿联酋国民银行。

除全球指数系列外，MSCI中国全指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整，不过，跟踪上述两只指数的海外资金相对较少，调整或不会带来显著的资金进出。

MSCI中国A股在岸指数增加成份股61只，剔除18只，其中新增前三大标的包括中公教育、世纪华通和中国银河；MSCI中国A股在岸小盘指数中新增208只个股，剔除53只个股。

MSCI中国全股票指数中，增加成份股56只，剔除54只，其中新增前三大标的包括中公教育、世纪华通和中国飞鹤；MSCI中国全股票小盘指数中新增256只个股，剔除88只个股。

市场人士认为，MSCI本次审议仅是调整，并不出现大的变化和扩容，对于资金整体层面影响较小，但对个股影响较大，利空调出的个股，提振调入的个股。

北向资金有望持续流入

与此同时，另一大指数编制公司富时罗素也将在5月22日发布半年度指数审议结果，根据此前的计划，富时罗素将于本次指数审议结果将A股纳入因子从当前的17.5%提升至25%。

按照此前的历史经验，纳入因子的提升往往带来被动配置型资金的准时就位，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在生效日附近进行调仓操作。但相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。

北向资金近日延续了整体流入的势头。Choice数据显示，5月以来五个交易日北向资金合计净流入72.54亿元，4月至今则合计净流入605.12亿元。北向资金在A股的持股总市值逼近1.5万亿元。

得益于上述国际指数的调整，未来的一段时间内，北向资金有望保持净流入的态势。

广发证券表示，参考海外经验，资本市场开放获得国际市场认可之后，外资会在较长一段时间持续放量流入，即使国际指数纳入因子暂停提升，期间外资仍会保持一定规模的流入。预计未来十年A股外资持股占比有望从当前的3%提升至10%左右，平均每年A股净流入规模3000亿元至4000亿元。(来源：上海证券报)

MSCI半年度审议公布！A股权重暂未有提升中公教育等纳入新兴市场指数

北京时间5月13日凌晨，MSCI如期宣布半年度指数审议结果。

公告显示，在此次调整中，MSCI中国A股在岸指数增加成份股61只，剔除18只，新增的成分股中其中市值最大的三只分别是中公教育、世纪华通和中国银河证券；MSCI中国A股在岸小型股指数将新增208只成分股，删除53只成分股。

另外，MSCI全中国指数将增加成份股56只，剔除54只。MSCI中国全股票小盘股指数将新增256只成分股，删除88只。

MSCI全球市场指数将新增137只成分股，删除181只。ZoomVIdeoComm等将被纳入MSCI全球指数；而MSCI新兴市场指数中市值最大的三个新成员将是中公教育、飞鹤乳业和阿联酋国民银行。

此外，MSCI全球小型股指数、MSCI全球可投资市场指数MSCI美国股票指数等也均有一定的调整。MSCI表示，上述调整将在2020年5月29日收盘后完成。

需要注意的是，此次审议结果仅涉及指数成分方面的调整，并不会提升A股在指数中的权重。

东吴证券分析师陈李认为，根据MSCI去年11月发布的官方文件推断，2020年MSCI将暂不考虑提升A股在指数中的纳入因子。本次决策的主要考虑因素是，A股市场仍未能就MSCI此前提出的四点市场开放要求做出明显改进。主要包括衍生品的缺乏、过短的交易结算周期、沪深港通和A股休市时间不统一、以及沪深港通交易机制欠缺灵活性这四大问题。A股尚未就开放市场做出较大努力的情况下，从而阻碍A股的纳入因子在MSCI指数中进一步提升的进程。

根据野村东方国际证券此前发布的报告，截止今年一季末，外资持境内金融资产数额整体保持稳定，但股票资产数额大幅下降。从股票资产来看，QFII&RQFII大幅流出，北上资金持A股额度继续上升。因北上资金中包含了国内机构以及个人投资者持有的额度，QFII&RQFII的趋势更能反映A股外资的真实情况：一季度外资流出可能高于数字表面展示的水平。

陈李指出，2020年下半年，出于对新兴市场可能爆发继中国、欧美后第三轮疫情的顾虑，全球资金可能整体减配新兴市场，导致流入中国的资金相应减少。

“A股市场来看，3月末美国市场触底反弹后北上资金再现净流入趋势。然而我们担心，投资者对新兴市场爆发疫情的担忧叠加MSCI不进一步提升A股纳入因子的决策，将对5月后的外资流入产生较大负面影响。我们认为全年A股市场可能需要更多依赖国内投资者的力量，而非海外的资金流入。”陈李表示。

而在本月7日，央行、国家外汇管理局刚刚发布了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消了QFII、RQFII投资额度限制。兴业证券王德伦团队指出。截至2020年4月末，295家QFII获批投资额度1147亿美元，按取消限额前3000亿美元额度计算，占总额度比重约为38%；227家RQFII获批投资额度7131亿元人民，按取消限额前19900亿元人民币额度计算，占总额度比重约为36%。

“就额度使用率来看，此次取消总限额的政策，短期内对外资流入的边际影响较小，但其背后释放了我国坚定推进金融市场开放的积极信号，长期来看将有利于吸引更多外资流入A股市场。”该团队表示。

据其测算，若A股未来以100%完全纳入MSCI后，通过MSCI跟踪A股的资金规模将超过4000亿美元，其中约860亿美元为被动型资金。

陈李则认为，此次MSCI虽然未提高A股纳入因子，但将对港股带来间接利好，即港股在MSCI指数中的权重不会被稀释。

“同时，我们也看到，受到美国降息、QE的影响，美元走软、香港和美国的利差拉大，近期全球对港币资产的需求大幅上升，导致4月21日美元兑港币的汇率触及了7.75的边界，在2015年之后首次触发了强方兑换保证。在国内疫情基本得到控制、两会即将召开带来中国财政刺激预期的前提下，香港市场5月的表现预计将优于A股。”他表示。（来源：界面新闻）

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