加密对冲基金在2020年一季度有哪些亮点？

区块链网络 区块链5月13日讯2020年一季度注定将成为不平凡的一个季度，随着新冠病毒疫情在全球范围爆发，许多国家经济受到重创，美联储推出史上最强救市政策也未能挽救股市和经济衰退趋势。与此同时，以比特币为首的加密货币行业同样未能“幸免”，3月12日遭遇的“黑色星期四”一度让比特币价格跌破4000美元。不过，一季度加密对冲基金似乎表现还不错，下面就让区块链网络和大家一起来看看这一领域有哪些亮眼成绩吧。

根据普华永道发布的数据显示，2020年一季度活跃的加密对冲基金大约有150家，但其中近三分之二（63％）是在2018或2019年创立的。实际上，你会发现加密对冲基金被创建的趋势似乎与比特币价格高度相关。2018年，比特币价格飙升似乎是推动加密货币基金创立的催化剂。 随着加密货币市场在2019年底呈现出下降趋势，我们可以看到新成立的加密货币基金数量大幅下降。

加密货币对冲有几类？

现阶段，市场上的加密货币对冲基金主要有四类：

1、全权委托做多基金: 这类加密货币基金只做多，投资者的投资期限也更长。此类基金倾向于投资于早期代币/加密货币项目，他们还会购买并持有流动性更强的加密货币，对投资者的锁仓时间也最长。

2、全权委托做多/做空基金: 这类基金涵盖的投资策略很多，包括多头/空头、相对价值、事件驱动、技术分析、以及一些特定于加密货币的策略，例如采矿。 全权委托基金通常具有混合策略，其中包括在早期项目中进行投资。

3、量化基金: 这类基金主要定向或市场中立的方式对市场采取量化投资。一些指示性的策略包括：做市、讨论、以及低延迟交易。流动性是量化基金投资策略的关键，他们的资金会被限制只能交易流动较高的加密货币。

4、多策略基金: 这类基金将上述三种基金的投资策略组合在一起，比如，在某个特定基金说明书中会设定限制范围，允许交易可以关了多头/空头和量化基金子账户。

值得一提的是，最常见的投资机构类型是家族投资机构（48%），还有高净值个体投资者（42%）。实际上，在我们的受访者中，没有人提到养老基金，只有极少数基金会或捐赠基金投资加密货币。令人惊讶的是，相比之下，传统风投基金和基金的基金（Fund of Funds）在加密货币投资中所占的比例也很小。其次，量化基金是最流行的，占到当今市场上几乎一半的加密对冲基金。 相比之下，其他投资策略占比分别是——全权委托做多基金（19％），全权委托做多/做空基金（17％）、多策略基金（17％）——这些投资策略的市场战略相比较而言要小得多，他们加起来大约占到整个加密对冲基金市场的50％。

据普华永道分析，加密对冲基金投资者数量中位数是27.5，平均数是58.5；平均投资规模中位数是30万美元，平均数是310万美元。大约三分之二的加密对冲基金投资规模低于50万美元。估计2019年全球加密对冲基金管理的资产规模已经超过20亿美元，而2018年这一数字是10亿美元。实际上，加密对冲基金持有的资产管理规模分布与传统对冲基金有些相似，在传统对冲基金里，少数大型基金公司管理着大部分资产，“长尾”端基本上都是一下规模较小的基金。2019年，资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从2018年的19％增加到35％，出现这种趋势很容易理解，因为拥有较高资产管理规模的基金不仅可以吸引新投资者，还能吸引更多投资金额，但考虑到集中风险问题，许多投资者不能持有超过10％的资产管理规模。

根据数据显示，采用多策略的加密对冲基金在2019年业绩中位数占比为15%，比量化（30%）、全权委托多头/空头（33%）、以及全权委托多头（40%）都要低。比特币在2019年上涨了92%，表现超过了所有加密对冲基金，这些加密对冲基金之所以表现不佳，可能与2018年的加密熊市有关，同时在2019年也没有把握住市场上升趋势。总而言之，这些加密对冲基金充当了降低市场波动的工具，而不是提高业绩表现的催化剂。

几乎一半加密对冲基金（49%）表示，他们每日加密货币交易量中至少有一半是不同步，只有5%的加密对冲基金是纯不同步基金，而且只交易比特币。我们还要求加密对冲基金罗列出他们每日交易量最高的山寨版（不包括稳定币），结果发现按照资金交易额计算排名前五的山寨币分别是：以太坊（ETH，67％）、瑞波币（38％），莱特币（LTC ，38％）、比特币现金（BCH，31％）和EOS（25％）。虽然我们没有要求加密对冲基金按照不同加密货币的市值高低对交易额进行排名，但结果发现，虽然莱特币市值排名不高，每日交易额却相对较多，同样的情况也发生在ZCash和以太坊经典（Ethereum Classic）这些加密货币上。

加密对冲基金如何利用衍生品和杠杆工具？

随着衍生品市场变得越来越多样化，流动性也变得越来越强，让加密对冲基金更容易持有空头头寸。这意味着加密对冲基金拥有了更先进的投资工具，继而可以执行更复杂的投资策略。所以，我们发现加密对冲基金和传统对冲基金之间的投资策略关联度越来越高。

通过分析2019年数据，我们的分析观点得到了充分证明，因为有空头加密对冲基金占比紧接一半（48%），还有超过一半的加密对冲基金（56%）使用衍生品。在期权和期货市场上，有大约三分之一的加密对冲基金涉足（现金或实物结算）期货和期权交易产品。在未来几年中，如果市场上受监管的加密期货产品越来越多，预计会有更多加密对冲基金涉足这一领域。

在杠杆交易方面，情况似乎有所不同。2019年，仅有36%的加密对冲基金在使用杠杆交易，虽然2020年这一数字上升到了56%，但其中真正活跃使用杠杆交易的加密对冲基金比例只有19%。我们相信，越来越多加密对冲基金将会在他们的PPM中被允许使用杠杆，但目前仍不清楚未来几年这一领域是否会有较大幅度增长（毕竟现在经纪商想要获得债务融资越来越难，他们不仅需要满足高额抵押要求，还需要规避许多固有风险）。此外，未来可能会有更多人利用衍生品工具获得杠杆敞口。

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编译者/作者：金色财经 Jason.

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