闲话金融衍生品(附加密数字币每日估值表第651期及我的定投实盘)

闲话金融衍生品

随着现代金融的发展，各种名目繁多的金融创新，资产证券化、金融衍生品如雨后春笋般蓬勃发展。总体来说，金融衍生品丰富和活跃了金融交易市场，益处是很多的，比如说做对冲期权有利于对冲商品或货币的到期涨跌价风险。又比如做同品种的当期远期期货期权套利，升水贴水都柔韧有余，也有利于品种的价格回归正常价值，平抑过度投机。

金融衍生品品类丰富，也有很多概念需要掌握。比如以前为配合A股股改发行的宝钢武钢蝶式权证，比如百慕大权证行权，比如掉期等等。复杂的金融衍生品模型很难弄懂，以至于它所隐藏的风险常被忽略。美国次贷危机就是金融衍生品惹的祸。所谓次贷就是信用低还债能力低的按揭贷款打包成商业抵押贷款和消费贷款，这些垃圾债券最终因为大面积违约而成了***。

由于金融衍生品的主要特点之一就是带有杠杆，所以我们主要内容也是杠杆。对于杠杆交易，说实话很多时候大家都有所畏惧，而这份畏惧在大多数情况下并不是出于对品种的了解，而是出于对品种的不了解，尤其是很多人谈到杠杆就会色变，觉得那是让人倾家荡产、一无所有的捷径（话说如果把杠杆交到不了解它的人手上，这个说法倒也不能说不对，）。

我们来举个例子，很多人觉得买50ETF比起买50ETF期权要安全，因为ETF不会跌到零，但是期权会。抱有这种认识的人很多，但是这个认识其实就是对杠杆类产品的最大误解。

怎么说呢，假设你现在买了10000股50ETF，总计应该是28500，对应3月的ETF期权2.504元的价格是0.355，也就是说，相对于那10000股50ETF，购买期权只需要付出3550元。那么，到了3月交易日的时候，持有50ETF品种的自然和上证50的涨跌幅一致，如果持有对应ETF期权品种，遇到下跌使得市值不到2.504的时候，你的3550元投资就打了水漂。但是其实同样的，你买的1000股50ETF如果跌到2.504的时候，也是亏了将近3500元。只是一个还剩下25000元，另一个则是一分钱都没有剩下而已，但本质上购买同样的份额对应的盈亏是一样的。

简单地说，期货和期权品种，使你可以在付出少量金钱的前提下，获得和全额投资相等的权益。你花费3550购买的ETF期权品种，在其有效期内，是等价于别人花费28500购买的ETF品种的。也就是说，你投入3550元，对应的其实并不是这3550元的风险和收益，而是对应的28500元的风险和收益（具体对应关系需要看金融衍生品的相关合约介绍了，与杠杆保证金有关）。如果盈利的话，两者是一致的，如果亏损，你甚至还可能会比全额买入的人获得更大的优势，譬如极端情况下跌去50%，你在跌完这3550元之后就不会再亏损，而花了28500元的投资者可是实打实的跌多少亏多少的。那就会亏去14000多。

当然了，这个世界上没有只赚不赔的买卖。相对于这些优势，期权具有存在到期时间，交易有溢价等等，而期货也一样存在有到期时间的问题。

数字币每日估值表第651期

a.表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常，红色为高估，蓝色为BTC比较基准。

b.百分位为时间窗内小于当前值的样本个数与总体样本个数的比率，代表当前值在历史统计值的估值位置。

c.币种记价单位为美元。

实盘*作简说

实盘*作及玫瑰组合播报：

继续*作Defi。将前几天换回的8.1264个ETH（成本1529个Dai）换出得1635个。这波低风险套利*作赚了106个Dai。

持续种下数字币种子，静待时间的玫瑰绽放。

玫瑰数字币ETF实盘持仓20200515

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编译者/作者：公子货

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