下一只贵州茅台~

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专业是一种态度

这是一位颜值与才华兼具的美女研究员，正规军出身，有全面的市场解析、操作策略以及财经讯息的头脑风暴，她是新浪、雪球财经知名博主，985重点大学全日制经济学研究生毕业，有丰富的投行工作经验。

其选股以基本面为支撑，紧盯行业龙头，擅于分析产业格局变化产生的历史机会，每周有详细的发车内容，新手也能轻松跟上获利，过去几年取得了非常优秀的收益回报。

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今天行情不温不火，实际上这是重大会议前的一个常态，我们还是要耐心等待时间给我们回报。前期的留言中，有几位朋友问魔女：几只核心资产股一直在跌是怎么回事。魔女看了一眼K线，它们也仅仅从历史新高回落了10%左右，属于再正常不过的调整了。持股周期，决定了在不同上涨或下跌周期的心态，例如在一季报没公布前连续上涨的时候，魔女会提醒即使企业一季报不错，也被市场情绪充分预期，此时可能要步入调整；而在一季报没公布前连续下跌的时候，魔女也会提醒企业一季报尽管较差，但已被市场情绪充分预期，季报出了之后反而会利空落地。其实长线投资或者短线交易并没有绝对的对错，大家找到适合自己的方式即可。只要我们决定了之后不再懊恼后悔，相信无论哪种方式都能取得不错的回报。

提起长线投资，贵州茅台是任何价值投资人都不可能绕开的一个案例，甚至提起来很多朋友都有些审美疲劳，魔女这里谈下自己另类的一些看法，希望能带给大家一些启发。从单纯的基本面角度，实际上无数分析师已经将茅台分析得非常透彻，魔女这里就提三个最显著的优势：一、坚不可摧的护城河茅台镇所特有的地形地势，土壤、水质以及空气中的微生物造就了茅台酒酱香突出、优雅细腻饱满、回味悠长、空杯留香持久的独特风格，是其它任何地方无法仿制的。因为无法仿制，所以才有稀缺性，所以茅台酒即使提价，仍然销量不减。二、消费升级的大趋势过去二十年时间里，人们的物质文化需求不断提升，追求美好事物的渴望有增无减。而茅台也伴随着消费升级，体现出其特有的价值，正如上方所说，提价，销量不减，于是继续提价。不知不觉中，茅台酒已从普通消费品属性转化为奢侈品属性，从简单的物质消费转化为体现品位的精神消费。三、产品的底蕴和质量茅台从走向市场以来，一步一个脚印走得非常踏实，在行业较好的时期忧患意识明显，在行业寒冬期更加注重产品质量。再配上百年的历史底蕴和国酒茅台的宣传，从一众白酒企业中脱颖而出，最终会当凌绝顶，一览众山小。

所以，如果要分析一家企业能否长期持有，研究商业模式才是最重要的事情。而现金流好、毛利率高、基本无负债这些财务指标，都是商业模式优秀的体现，贵州茅台更加详细的基本面分析，大家可以参考往年各大券商的深度研报，魔女这里不多赘述，而是反思另一个问题：很多人都知道这样一家企业，为什么只有极少数人能赚到大钱呢？

贵州茅台，最近十几年里翻了几十倍，很多人都在羡慕，为什么有些人运气这么好，能够在十几年前选中贵州茅台。然是魔女恰恰认为：这十几年时间里，在人们选择伟大企业的同时，伟大企业也在选择着人，通过时间的积淀选择了配得上拥有这么多投资回报的人。

我们以贵州茅台从2010年初到2019年末这十整年为例，茅台的股价涨了十几倍，然后这其中的波折有几人能够清楚知晓呢？魔女统计了一下，结果还是比较惊人的，以月为统计单位：

1. 单月超过30%的跌幅的有1次，超过25%跌幅的有3次，超过15%跌幅有9次，长期持有必须每次都在场，如果把下跌的连续两个月累加计算得出最大回撤的话，数据会更加惊人。

2. 过去十年时间里，经历了牛熊的更迭，经历了若干次股灾，经历了指数熔断，经历了中美毛衣战，外部数不清的大小利空，必须抵御悲观情绪影响，坚定持有。3. 单纯从茅台的自身经营角度分析，经历了行业塑化剂和严查公款消费的重大利空，茅台的业绩也有三个年份净利润增长不足10%，这时需要相信其成长性，并继续持有。只有经历上方所有一切的人，才能获得我们羡慕的回报，试想一下如果亲身经历，绝大多数人都会中途放弃，那么自然也与十几倍的收益擦肩而过。所以魔女想说：如果真的做长线的价值投资，其实需要的门槛极高，不仅仅是财务分析方面，更是持股心态方面，绝不是一直死拿那么容易的事情。茅台很多人已经错过，然而像爱尔眼科、永辉超市、万孚生物这些个股都有着非常不错的赛道，即使不敢说是下一个茅台，但是也有成为类似茅台这样巨头的可能。对于它们，基本面投资结合做波段是一个不错的选择，而如果计划长期持有，同样需要像十几年时间里持有茅台的那种心态，如果下跌十几个点就非常忧虑，才是需要深深反思的地方。

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如果说上方关于茅台的内容，体现的是基本面的深入研究和持股的耐心和坚持，那么我们接下来谈的这部分，需要思考的是观念上学会改变，拥抱新生事物。昨晚19点半，快手、格力联合中国企业家共同推出“让世界爱上中国造”格力专场，格力董事长董明珠再次直播带货。4月24日那次直播，显然不够成功，网络一直卡顿不提，成交量更是低得惊人。董总一直是个“不服输”的领军者，此番二次出山，斩获颇丰：3小时带货成交额破3.1亿，其中直播开卖半小时销售额就破1亿，100分钟破2亿。尽管前期董总在做客央视财经时还表示以要坚持线下为主，但是面对新冠疫情对实体经济的影响，尤其格力电器一季报净利润大幅下滑，相信她也看到了“网红带货”模式的价值了。

此前有读者质疑：这个模式和过去电视购物有何不同？为什么电视购物不火，这个却能火呢？如果亲自体验，会发现至少有两大不同：其一、参与带货的都是“网红”或“明星”，自带流量光环，粉丝黏性高容易促成消费；其二，电视购物从看重产品到下单，需要查电话，打电话，而“网红带货”直接下单非常快捷，用户体验佳，付费非常顺畅。作为企业家，尚且不再固执试着理解这些新模式，作为我们普通投资者，无论是否参与这类标的投资，还是建议多多学习和了解。相关标的前期已经介绍过了，上游主要指代品牌主，例如御家汇、珀莱雅、爱仕达等，中游主要指代运营机构，例如壹网壹创和天下秀；而下游主要指代电商平台，例如值得买，以及非A股上市的阿里巴巴、京东和拼多多等。如果我们意识到这个行业发展是一个长期大趋势，就不要在概念火热的时候去追买，而可以等到概念慢慢冷下来，找到实际受益的公司去分析能否参与，即使不能像茅台一样持有五年、十年，但是持有中期一个波段，分享行业的爆发期的红利也许仍有机会。

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前期魔女分享了港股品种的网格交易表，就是H股ETF指数基金（510900），主要跟踪的是恒生国企指数，今日顺利完成地第三笔交易，是卖出操作，顺利地拿下了差价。

H股ETF指数基金（510900）网格发车第三期

交易时间：2020年5月11日

卖出数量：4400股

成交价格：1.162

对于新关注的朋友，魔女再解释一下：上方这个网格最大的投资额为8万，单次交易耗资5000元左右，大家可以根据自身资金状况打折或翻倍。大家可以看到表格最后有两列，一列为买入数量，指此基金从上向下出现下跌时，我们该加仓的股数；另一列为卖出数量，指此基金从下向上出现上涨时，我们该减仓的股数。以本次交易为例，今日早盘此基金高开上涨，涨到了1.16上方，所以减仓卖出4400股，完成操作。若后期此基金涨到1.18，则应按照表中的卖出数量卖出4300股；若后期此基金跌到1.14，则应按照表中的买入数量买入4400股。

……前期，丰巢推出了会员制度：普通用户12小时内免费保管包裹，超时后0.5元/12小时，3元封顶；会员用户可以享受不限保管次数、7天长时存放、寄件折扣等服务。此消息一出，瞬间刷屏各大网络，上海一些小区贴出停用丰巢智能快递柜的告示。这个问题的关键点不在于收费价格是否合理，而是收件人理应有选择在家里收件还是丰巢收件的权利。本来这应该是丰巢、快递公司、收件人三方协商解决，但是丰巢的股东恰恰也是这些快递公司，所以矛盾就更加集中了，魔女相信最终会有一个妥善的解决方案。

今天就说到这，魔女为大家持续分享知识，请各位支持魔女的大咖点击右下方“在看”为我加油，近期行情较为平淡，我会每天可以在留言区为大家回答几个关于个股估值的问题，魔女在此有礼啦！

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本文来源：闫小旺
原文标题：下一只贵州茅台~

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编译者/作者：闫小旺

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