星云说币：你是否了解比特币交割合约和永续合约的套利实战技巧

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很多人来币圈玩，连交易合约上的细节，背后的机制都没有搞明白就一味的上杠杆，不亏钱才怪。

合约的本质就是一张协议。但这个协议分为两种，一种是期货合约，协议规定未来某个日子买卖双方进行交割。一种是永续合约，更准确地叫永续掉期合约。买卖双方进行收益互换，很多人在ok上喜欢玩的季度合约就属于传统的期货合约类型，即买卖双方约定在指定的时间后按照特定的价格买方来接收某种资产，卖方交付资产的协议。

一，交割合约

传统的金融市场的股指期货，商品期货，利率期货等本质上跟ok的交割合约一样。期货市场最初的目的是为了为现货进行套保之用途，以规避不可预见的价格波动。但缺点也显而易见.

价格容易被操纵，大幅偏离现货价格。比如今年国内铁矿石期货。9月的季度合约在脱离基本面的情况下大幅上涨900元，让空头爆仓后在跳水。

普遍存在溢价现象。越是交割期越远的合约，一般溢价越明显。特别在牛市里，一旦价格上涨，参与者普遍认为继续上涨的概率大。

过去最近的两个低点都出现在ok季度溢价变成负的情况下，这个时候代表市场非常悲观，在冲进去做空风险就非常高了，散户不具备交割资格，哪怕是套保，会不断面临移仓问题，本质上来说，交割合约是为现货商准备的。

二，永续合约

针对传统的交割型期货合约的缺点，永续合约被设计出来，通过收益互换的机制，容许高杠杆的情况下复制现货市场的走势。

永续合约难道不会被操纵？

Funding Rate持仓费率这个东西就被设计出来维持多空的平衡。如果多头想要恶意爆仓空头，做多的人过多的情况下，那么需要向空头支付费率。正是持仓费率机制维持了市场的多空平衡，解决了交割合约的操纵和恶意爆仓问题。

永续合约的优点

不会交割，就可以一直持有，比较适合做长线的投资者，也能节省由于交割带来的手续费。永续合约的杠杆可选范围也是比较大的，可以从1-100倍。该合约属于期货合约的衍生品，在期货合约的基础上做了升级和合理的设计。永续合约因为锚定现货，价格追随标记价格，所以走势更加标准，对于技术分析来说更加准确。

重要提示：由于合约市场计算未实现的盈亏的方式不同，交易者在合约市场不是直接买卖实物商品，而是交易代表商品的合约，并且在未来进行结算。

星云在这里提醒各位操作一定要注意及时止损止盈。

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编译者/作者：星云说币

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