投资的本质——透视资本市场的终极奥义（上）

不管哪一行，说到本质的问题，难免会陷入深思，而且越是本质的东西，往往越是难以描述，越是颠覆三观，也越是残酷！

作为一个混迹资本市场十年的老韭菜，从无知到懵懂再到觉醒！这是一部完整的韭菜进化史！

投资的本质究竟是什么？当我在心中无数次问起这个看似简单的问题的时候，却发现这个问题一点也不简单！只能一步一步抽丝剥茧！慢慢的看透真相！

让我们先从一个故事说起吧：

一位小女孩拿着一块钱来到瓜地里买西瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“一块钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢？”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”

看完这个故事，很多价值投资，长线投资者深以为然，觉得这就是价值投资的真谛呀，可是事实真的如此吗？如果你信了，我只能说你图样图森破！咱们先把问题放在这，后面再来看！

让我们再来看另一个故事：

有一群酒鬼，大概10万人吧！每人每天都要喝一瓶茅台价格2000，但是却越喝越有钱这是为什么呢？因为他们都是茅台股东!

我给你算一笔账就知道了！10万个人，每人每天1瓶茅台假设价格2000，按照茅台的净利率50%算，每人每天为茅台贡献1000块钱净利润，按照茅台市盈率30倍计算，可以为茅台市值贡献3万人民币!也就是说作为股东你每喝一瓶茅台，茅台市值就增值3万块!10万个人，每天茅台增值就是300亿，所以还看啥?抓紧时间喝茅台致富吧！

这个时候，你可能要问了，不对呀，一个人为什么会越消费越有钱呢？这不符合常理呀？如果这是真的，那么茅台生产多少，我作为股东直接买断多少，喝不下的就囤着，我股票上赚的钱，比我花来买茅台的钱多得多呀！

那我还努力工作个屁呀，天天囤茅台就好了呀！而且我还必须要求茅台涨价，不涨价卖给我，我还不乐意，因为一瓶卖2000，我只赚3万的市值，一瓶卖2万呢，那我可就赚30万的市值了呀！想想就很激动了有木有？

首先我可以告诉你的是，这不是假的，而是实实在在正在发生的事情，尽管你觉得它不可思议，但是这就是事实！！！

很多茅台的投资者，自诩为价值投资，那么请你告诉我，价值体现在哪呢？价值体现在成本100的茅台酒，我卖2000，扣除所有的成本，我还赚1000吗？价值还体现在——茅台还没出厂，就已经被你们一抢而空了吗？

好，咱们也先不管茅台了，这时候，一位在朋友圈卖面膜的微商不乐意了，这茅台跟我的面膜有啥本质区别？凭什么茅台叫价值投资?而我们却不被人理解？

你一瓶酒成本100块卖2000就叫价值创造，我成本一毛钱的面膜卖10块钱就成了黑心商家了？

你有经销商赚差价，我有下线赚差价，你的消费者喝了酒，我的消费者也敷了面膜呀？什么？你说我的面膜有毒？你的茅台不也掺过塑化剂吗？

你茅台就是一个漂亮的渣女，还是网红的那种，股东们就像一个个舔狗，而且茅台这个渣女最擅长的就是营销和包装自己，她从来不骗舔狗，但是舔狗们却在自己骗自己!

咱们唯一不同的地方，在于你是上市公司，你的业绩可以几十倍的溢价体现在股价上，而且还有足够多的舔狗来舔你！而我的面膜还没上市！只能卖出去多少算多少，没有几十倍利润估值的溢价而已！

通过茅台和面膜的故事，我们发现投资的本质不是什么狗屁价值创造，也不是什么ROE，股息率，市盈率，净利率等等这些财务指标的健康与否！因为我们通常所看到的这些财务指标，卖面膜的并不比卖茅台的差！

投资的真正本质是流动性溢价！我把它称为韭菜溢价！韭菜溢价虽然不好听，但是更贴合实际！

所谓韭菜溢价，就是说在韭菜越多的地方，资产的溢价越明显！这就像网上卖数据的时候，如果这个人被认定为是个傻逼，价格就越贵是同样的道理！

这也是为什么同样的股票，在不同的市场价格却不一样的根本原因！

所以不要因为港股估值低，就去买港股，港股的韭菜太少，没有韭菜溢价，意味着没有足够的接盘侠，很可能会让你崩溃的！

韭菜溢价，还体现哪？这些年互联网上市公司，很多是连续多年都不盈利的，对于价值投资者来说，这跟茅台这种现金奶牛比起来就是狗屎，但是就是这种不盈利的狗屎，上市以后，因为获得了韭菜溢价，那些早期的投资者也是赚的盆满钵满！比如小米，拼多多，京东的早期投资者他们都获得了丰厚的回报！

所以盈利重要吗？并不重要，把不盈利的公司，打包上市，高价卖给韭菜赚到钱才重要！更重要的是，你要让韭菜们相信，他们在进行投资，在与伟大的企业共同成长！

这时候，我们再回过头来看小女孩买西瓜的故事，很显然小女孩的西瓜增值，来自于西瓜本身长大了，看起来她的投入增值赚的是西瓜在一定时间里成长增值的钱！但是在现实中这是不存在的！因为你拿着一块钱去地里买人家的西瓜，瓜农肯定会用铁锹挥你的！

而且种西瓜的过程中，并没有产生韭菜溢价！所以它不是投资的真谛，而是踏踏实实做实体赚钱的真谛，这是干实业赚钱的本质，不是投资的本质，如果你觉得这个故事不错，非常认可这种赚钱的方式，那么你应该去种瓜，而不是投资，跟韭菜溢价比起来，这种真实增值的钱，实在是不足一提！

很现实，也很残酷吧！投资者如果看得太透彻，不能自己欺骗自己，是很痛苦的！

这个时候，我们继续往下打破砂锅问到底，既然上市会产生韭菜溢价，为什么同样是上市公司，茅台比其他的白酒要卖得贵，而且也更多人认可茅台而不是二锅头？

这就要说到投资的第二个奥义了——欲知后事如何且听下回分解！

原创不易转载请注明出处——Morgan盛云峰

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编译者/作者：Morgan

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