反复无限制使用财政和货币扩张将大幅增加比特币和其他加密货币购买

“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”

（《泰晤士报》:2009年1月3日英国将进行第二次银行救助 ”）

比特币的诞生是为了应对之前的金融危机。中本聪（Satoshi Nakamoto）担心政府用印制的货币来拯救已经富裕的股东。中本聪创造了一种不会贬值的货币形式。全世界的人都可以把自己的收入存到比特币里，而不用担心自己的储蓄被过度的印钞稀释。

中本聪在比特币的第一个区块——所谓的创世区块中附上了《伦敦泰晤士报》的救市头条。

创世区块开篇最著名的一句话是 "Fiat lux"，是拉丁文"Let there be light "的意思。比特币为这个混乱的世界带来了光明，这个世界里有贬值的纸质货币，有部分存款准备金银行的内爆，有汇款公司向移民收取一个月的工资，有对富裕的特殊利益集团有利的财政政策。当我们五十年后回首过去，我认为比特币将被视为这个时代对世界人口最积极的贡献之一。

“Fiat”这个词的使用也是一个美丽的巧合。神灵可以直接命令别人去做事情。而凡人就不一样了。你不能命令法定货币保持其价值。凡人惹的麻烦越多，法定货币失去的购买力就越多。这张图表显示了主要法定货币的价值(以黄金计价——这种资产的数量无法通过指令来减少)。

就像旧石器时代的拉斯科洞穴壁画一样，这是比特币社区最早的艺术——创世区块本身。

“比特币诞生于一场金融危机。这一次它将成熟。”

中本聪的精神永存。在减半之前的最后一个块包含以下消息：

区块629999

“NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed’s Plan Far Exceeds 2008 Rescue”

“《纽约时报》：2020年4月9日美联储注资2.3万亿美元，远超2008年的救市量 ”

这是挖矿池F2Pool（验证/挖到了该区块）非常酷的一次举动。F2Pool创始人王纯在接受采访时表示。

"历史重演了。由于冠状病毒的影响，又出现了一次持续的救市潮，就像中本聪在2008年看到的救市潮一样，但这次规模更大，就像比特币被重新发明了一样。"

F2Pool首席营销官李庆飞还补充说：

“随着全球经济环境的变化，各国央行逐渐采取积极的量化宽松政策。我们发现，中本聪的担忧一直存在，而且自2008年经济危机以来越来越严重。”

令中本聪愤怒的事件也令泰晤士报的编辑们非常震惊，以至于这个事件包揽了他们的报纸的整个头版。

完整内容如下:

"2009年1月12日，为了应对持续的全球金融危机，英国政府宣布将进行第二套银行救助方案，总额至少500亿英镑。"

我很怀念过去那种有趣的日子，那时有人会因为500亿英镑的紧急援助而大发雷霆。他/她/它是如此的疯狂，以至于引发了一场5000万人响应的运动。

无限制的量化宽松

我们现在身处一个全新的世界。仅美国政府每4天就印制500亿美元的钞票 在最近的《60分钟》采访中，美联储主席杰罗姆-鲍威尔非常明确地表示，他们愿意创造的货币数量实际上是没有限制的：

“嗯，我们能做的还有很多。我们已经做了我们所能做的。但我要说的是，我们的弹药远没有用尽。对于我们所拥有的这些贷款项目，我们所能做的真的没有限制……”

"经济会复苏；可能需要一段时间，可能会持续到明年年底，我们真的不知道具体时间。”

"假设没有第二波的冠状病毒爆发，我想你会看到今年下半年的经济稳步复苏。"

我关注的是为何一个聪明的央行银行家会这么说。很明显，经济不可能这么快就恢复到历史高位。在2008–2009年经济衰退之后，GDP用了三年时间才恢复到危机前的水平。然而这次疫情影响规模更大，也更复杂。

我们的高级顾问、我的前老虎基金合伙人罗恩?格兰兹（Ron Glantz ）估计，第二季度实际GDP将以惊人的-41%的季节调整后年率（SAAR）下降，而第一季度为-5.0%。虽然经济应该会以历史上最高的速度复苏，但我们的起点将远远低于过去的水平，GDP可能需要4年时间才能恢复到去年第四季度的水平（那时病毒还没有影响到我们的经济）。

同样，年度国内生产总值（GDP）似乎也需要4年时间才能回到去年的水平。

上图显示的是2008-2009年经济衰退后实际GDP的变化，以及这次经济复苏的可能路径。下图显示的是经济活动水平。

对加密货币的影响

对于作为交易员的我来说——这意味着不可避免的要出台更多政策。如果目前的政策立场是基于相信GDP很快会创出新高为前提，那么它很可能达不到目标，并且需要更多的财政和货币方案。

由此看来，不可避免的结论一定是：这种反复的、无限制的使用财政和货币扩张，将大幅增加购买非量化的东西所需的货币数量——比如比特币和其他加密货币。

企业利润预计会下降70%左右，然而标普500指数只下跌了6%，这证明了额外的资金在金融系统内流动的力度很大。标普500指数高于9个月前的水平。（9个月前，世界看起来比今天好得多）

随着越来越多的经济刺激计划的到来，加密货币的价格可能会上涨很多。

另外，亚特兰大联邦储备银行做了一张很好的图表，显示了经济学家们对GDP变化的看法，与亚特兰大联储银行的实时GDP预估置于一张图表（该预估是基于实时经济数据，如消费者支出（PCE）、净出口和政府支出等实时经济数据）。经济学家们已经在慢慢认识到这场危机的严重性。不过，从目前经济学家们的整个预测范围来看，所有预测都高于亚特兰大联邦储备银行的实时GDP预测，即使是最悲观的经济学家也不例外。

他们当前的实时预测为-43％SAAR（和我们的非常相近）。

?保罗·琼斯（Paul Jones）入场，CME比特币市场持续升温

在三月份的投资者函中，我们写道：

"我最好的猜测是，机构投资者需要2-3个月的时间来分摊目前的投资组合问题。再花3-6个月的时间来研究新的投资机会，例如不良债务、特殊情况、加密货币等。然后，随着他们重新开始进行配置，那些市场将真正开始兴起。”

这种情况已经开始发生了。例如，传奇的宏观投资家保罗-琼斯宣布买入比特币。

节选自他给投资者的信《The Great Monetary Inflation》（货币大通胀）：

"COVID-19是一种特别的病毒，在全球范围内引发了特别的政策反应。”

“有一件事是肯定的，这些钱的创造将导致许多资产将流失”

"我不是投资加密货币的千禧一代，加密货币在那一代人中非常流行，我是婴儿潮一代，希望在不断变化的环境中抓住机遇，同时在瞬息万变的大环境中保护我的资金。为了做到这点，我必须确保我投资于那些能够响应全球货币大规模上涨的工具。而且考虑到比特币在最近的时间范围内都有正的回报，所以有必要对其进行深入的研究。”

"归根结底，最好的利润最大化策略就是拥有最快的那匹马。只需拥有表现最好的那匹马就好，而不要被知识分子的一面所束缚，这可能会让你在业绩的尘埃里哭泣，因为你以为你比市场更聪明。如果非要我预测，我打赌是比特币。”

"我并不是孤立地倡导持有比特币，但在我们拥有历史上最非正统的经济政策的时期，我意识到了比特币的潜力。所以，我们需要调整我们的投资策略。我们已经更新了我们的招股备忘录，披露Tudor BVI 基金将参与交易比特币期货。我们已将购买比特币期货的初始最大风险敞口指标设定为Tudor BVI基金净资产的较低个位数风险敞口。这是比较谨慎的做法。”

“比特币让我想起了1976年刚进入这一行时的黄金”

粗略计算，在260亿美元的资产管理规模中，大约有4亿美元来自于此。

CME为机构对比特币投资提供了实时代理。未平仓头寸最近激增至历史新高。

在我们的比特币减半电话会议上，Kraken交易所联合创始人兼首席执行官Jesse Powell证实了这个转折点。

“在过去的两个月中，我们看到来自机构的新账户激增。”

在这个无限量化宽松的新时代，不持有一些比特币可能是不明智的。

一位与会者问及全球宏观对冲基金的涌入情况：

Dan："这是一个很好的问题。我有很多来自全球宏观领域的老朋友现在在区块链领域非常活跃。我想这是因为我们被培养成寻找巨大的，不对称的赌注。在一些情况下，这种方法可能行不通，你可能会亏损1倍的钱，但是你也可能会赚20倍的钱。”

"那些交易只是不经常出现。这就是为什么全球宏观交易员会被这个领域所吸引。保罗-琼斯是一位受人尊敬的投资者，他在87年股市大跌时大量做空标普指数后，就一直在做这个交易。他是一个不可思议的交易员。"

"这确实回到了你那一代人的问题。当你让那代人接受比特币的时候，就不仅仅是千禧一代对比特币着迷了，对吧?”

投资组合公司的亮点

Pantera Leads Coinme系列A

Pantera Venture Fund III的最新投资公司Coinme近日宣布完成了1000万美元的A轮投资，该轮投资将帮助其向拉美市场扩张。Coinme是一个可以与实体比特币ATM机和Kiosks对接的API——目前已经在美国各地扩展了2万个网点。

由于非必要的业务在这场疫情期间被迫关闭，Coinme能够提供不间断的业务，因为绝大多数的自助服务亭都位于超市和药店中（唯一保持开放的实体店）。自2月下旬开始实施限制措施以来，Coinme自助服务亭的比特币交易量增长了40%。

我们很高兴看到Coinme将比特币通过该领域新来者所熟悉的基础设施推向大众。

新金融NEW FINANCIALS

我们想和大家分享一篇由Arca公司的一位同行写的文章节选，这篇文章是我们在调研过程中接触到的。文章的作者Jeff Dorman有一个有趣的观点。

“正如霍华德·林德松（Howard Lindzon）所说，'人们说，没有金融（银行），市场就不会上涨，但也许新的”银行“才是更重要的。”

"他可能说到点子上了。下面是新金融公司与旧的金融公司（银行）的市值对比。"

BTC减半

过去两周，比特币价格基本持平，一些评论中出现了“比特币减半，我只买了这件t恤”的氛围。

我们强调，这是一件大事，但需要数年时间才能完成。典型的低谷是在减半前的1.3年，平均而言，市场在减半后的1.2年达到峰值。整个过程耗时2.5年。

人们对“减半”有极大的兴趣——我们的“减半”推文在Twitter上产生了60万的点击量——所以我们举办了一个特别的电话会议来讨论这个问题。

我们分别邀请Circle和Kraken的联合创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）和杰西·鲍威尔（Jesse Powell）分享他们对减半的看法，并回答投资者的提问。

问：有效市场理论会认为，如果所有人都知道它会发生，那它就必须要定价。那减半是否已经定价了？减半是否重要？

杰西：”我认为比特币还没有被定价“

"我觉得有很多东西是无法预估的，尽管它是可以预见的，比如未来会是什么样子。10年后，美元会继续疯狂地印钞。它将会完全不值钱。没有人会想要它。每个人都会想要比特币。但这并不是因为感知到的风险或对未来的不确定性，而是关于监管，关于随着比特币的继续发展，政府会如何在不同情况下做出反应，或者说比特币到底有多大的用处"

问：”与过去相比，这次减半有何不同“

杰里米（Jeremy）："早在2016年，你真的很难说'比特币已经为黄金时代做好了准备'。但现在，很难说不是。我认为，在目前的背景下，人们和机构有能力获得这种基础设施，以及传统金融体系的这种扩张曲线，我认为未来四年会有一个真正不同的结果。我认为所有这些因素都将成为未来四年价值增长的驱动力。"

负利率

今年3月，我们曾报道过石油交易的负面消息——你不得不花钱雇人把石油从你的手中拿走。法定货币也是如此。你得花钱雇人把你手上的纸币拿走。

#买比特币

Pantera Capital? ?作者

凌杰? ?翻译

凌杰???编辑

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编译者/作者：加密谷Live

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