梳理：疫情会带来全球经济大萧条吗？

本文梳理了我近期看到的关于疫情对经济影响的高质量观点和自己的思考，希望能给你提供一些新视角。

现在全球经济的态势是全球供应链受冲击、消费行业受冲击、金融市场受冲击，经济整体的增长自然受到影响。

现在的问题是，经济是否会因此发生衰退，甚至是否会发生大萧条。

麦肯锡在三月发布了一份针对疫情的分析报告。在当时的情况下，麦肯锡报告给出了疫情对全球经济影响的三个程度的影响——乐观前景、经济放缓、经济衰退，并给出了在什么情况发生时，经济前景将属于哪种模式。

现在时间已经来到了四月中旬，根据麦肯锡的报告，基本上可以确定经济衰退的前景。另一家著名咨询公司，波斯顿咨询集团（BCG）也给出了经济衰退的判断。

在这里，需要对“经济衰退”进行一定的说明。经济衰退，按照美国的标准，连续两个季度经济的总产出下降 5% 以上，同时失业率上升到 6% ，就是经济衰退。

BCG 将经济衰退分为三种基本类型，古典型、政策型和金融危机型；并且将这次经济衰退评定为古典型。所谓古典型经济衰退，实际是指正常经济周期中的衰退，以及重大外部冲击造成的突发性实体经济大幅缩紧，如战争、瘟疫等。

如果确立经济衰退这个结论的话，我们接下来更需关注的是经济衰退会持续多久，以及如何复苏。

BCG 将经济衰退的复苏模式分为 V 型、U 型和 L型——顾形思义，V 型复苏是最快的。

在经济学理论上，相比于其他两种衰退类型，古典型衰退其实是最温和的，同时也是最容易恢复的。同时，从历史上的大的疫情对经济冲击的经验（2003 年的“非典”、1968年大流感和1948年大流感、1919 年西班牙大流感）来看，疫情造成的经济衰退的恢复速度是比较快的。

从 BCG 的分析来看，这次疫情不会造成雷·达里奥所说的 1930 年的大萧条，所造成的经济衰退也大概率会是 V 型。

另外，我还看了海银资本王煜全对疫情经济影响的分析，他的结论同样是疫情不会带来大萧条。虽然他也用到了类似的数据去说疫情影响造成的经济影响是短暂的，但更值得关注的是他从技术发展角度对大萧条的解读，以及相应的预测。

王煜全认为，在过去的两次大萧条中，导致到萧条的根本原因是新技术的冲击——第一次大萧条是因为蒸汽革命，第二次是因为电气革命。

新技术并不能一开始就带来红利，它会给一部分人带来巨大的财富，长期下来也会造福全社会，但在刚开始应用时，它会给底层的劳动力带来巨大的冲击。失业、消费能力不足、产量过剩…… 这些情况因此发生。

大萧条的恢复需要新的岗位被填充，达到新的供需平衡。在新技术的支撑下，新的供需平衡会有更大的规模，经济会增长超越原来的水平。

这个过程往往比较漫长，因为并不是所有受冲击的劳动力能够快速适应新技术，获得新工作。新技术造就的新岗位可能需要更有学习和探索能力的年轻劳动力进入市场来逐渐填充。

基于这种技术角度的逻辑，以及目前技术的发展状态，外加过往疫情冲击的经验，王煜全的判断是：

1、这次疫情对经济的影响是短暂的，不会造成大萧条；

2、第三次由技术冲击带来的“萧条”已经发生了，并且已经恢复了，疫情扰动消失后，新经济的红利还会进一步释放。

王煜全第一条结论和 BCG 的结论相吻合，我们重点关注第二条结论。

第三次技术冲击是计算机、互联网带来的，所引起的“萧条”相对温和，所以并没人会把和前两次大萧条相提并论，但在底层逻辑上是一样的。

这种由技术冲击带来的萧条的重要判据是旧职业的消亡和新职业的出现。计算机和互联网的兴起带来了大量的“自雇型”就业——“自雇型”就业体现在小于 3 人的小公司的兴起，他们占到了美国新增就业的 50%。

根据科思对企业边界的定义，交易成本与管理成本的对比，决定了企业的边界。交易成本越低的事情，越应该外部化；管理成本越低的事情，越应该内部化。互联网，特别是社交网络的兴起，大大降低了企业与外部的交易成本。企业内部功能公司化，小公司兴起的现象也就不难理解了。

我们通过下图中美国人均收入的变化曲线可以看到这次“萧条”的发生和恢复（绿色阴影）。

可以看到这次技术冲击带来的“萧条”已恢复至过往的巅峰水平，但新技术带来的应该是更大规模的新平衡——这次技术带来的红利还将进一步释放。

王煜全把这一次技术推动的经济发展叫做知识经济，同时他提醒下一轮技术冲击也在慢慢发生——包括人工智能在内的新技术会给知识经济中底层劳动力带来冲击，比如进行重复性工作的人员。

他把下一轮新技术推动的经济发展叫做创造经济。创，指创意，更偏向于硬科技（与硬科技相对的，是轻研发的模式创新）的研发成果；造，指制造，比如智能硬件的量产等等。中国凭借制造业在这一轮全球经济发展中具备很大优势。

虽然王煜全对中国制造的观点肯定受其立场的影响（他做中国供应链全球化和产业对接方面的事情），但整体而言具备很强的事实和逻辑基础。近期美国和日本鼓励本国企业退出中国供应链体系，虽然个人觉得这是不符合长期趋势的，但短期影响也可关注。

目前中国率先控制住了疫情，中小企业虽然难以避免会有倒闭潮，但在政策的支持下整体可度过难关；海外整体确诊的新增也呈现放缓趋势。虽然疫情控制住以后依然可能面临反复，但各国大概率会在面临反复时处理得更好。

国际货币基金组织（IMF）对全球经济今年和明年的预测如下：

可以看到，IMF 在认为全球经济会在 2020 年衰退的同时，对 2021 年全球经济的发展持非常乐观的态度。

虽然雷·达里奥从 0 利率等角度，认为疫情将使美国进入第三次大萧条，但我目前更倾向于认同 BCG 和王煜全的观点。技术，根据索洛增长模型，也是经济发展更底层的因素。

如果你觉得过去是一部金融发展史，那你就会用资本运作、金融机制的角度去预测未来；如果你觉得过去是一部权力斗争史，那么你就会用力量对峙、政治博弈的角度去预测未来；如果你觉得过去是一部商业进化史，那么你就会从交易成本、商业效率的角度去预测未来；如果你觉得过去是一部科技探索史，那么你就会从“科技想要什么”的角度去预测未来……

如何看待过去，决定了人们如何看待未来。对未来不同的看法，通过决策会衍生出截然不同的行动。所以，多元化的视角极其重要——希望本文的观点和视角能对你形成自己的判断有帮助。

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编译者/作者：马烈

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