Umex自动减仓

由于数字货币市场波动性较大，杠杆交易更容易触发强平。那么，杠杆交易者最关注的往往是：强制平仓导致穿仓时，谁来承担该损失呢？

什么是穿仓损失

假设一位交易大户使用了100倍的杠杆持有价值庞大的做多仓位，有一天，由于市价大幅度的下跌，该交易者的仓位被强制平仓，从而导致巨额的穿仓损失。穿仓损失就是指强平执行后，仓位损失大于其使用的仓位保证金。为了填补穿仓损失，大多数交易平台所使用的穿仓机制是社会化分摊损失机制，将合约总损失按比例分配给所有获利的交易者。

社会化分摊损失机制的缺点

社会化分摊损失机制是指为了填补穿仓损失，将合约总损失按照比例分配给所有获利交易者的行为。在此模式下，单一高风险交易者会对所有盈利的交易者（包括低风险交易者）造成巨大损失。显然，这对所有市场参与者来说是不公平的；为什么其他的交易者需要承担高风险交易者所造成的巨额损失？若是有大规模的强平事件，就意味着有很多的交易者将会受到影响。

什么是自动减仓

自动减仓的英文是Auto Deleveraging，指的是当某交易者发生强制平仓时，若该仓位无法在更优于强平价格的价位被平仓，且保险基金的余额不足以承担该穿仓损失，自动减仓系统将会对持有反方向仓位的交易者进行减仓，来确保强制平仓订单可以及时全部成交，以使风险得以尽快出清，避免损失的进一步扩大。

自动减仓机制的工作流程

a) 自动减仓系统中排名最高的交易者将优先被系统选中；交易者可通过ADL指示灯查看自动减仓的优先等级；

b) 自动减仓排名跟据仓位的盈亏和使用的有效杠杆而定，即盈利越多且使用的杠杆越大排名就越高；

c) 被选中的仓位将以该强平单子的破产价格减仓；

d) 流动性提供者的奖励将回馈给被选定的交易者，流动性提取者的费用将从触发强平的交易者账户中收取；

e) 经历自动减仓的交易者将收到电邮/电话通知，且所有的活动委托将被取消，交易者可以自由的重新进入市场进行交易。

自动减仓系统的优势

不同于其他交易平台，UMEX采用了ADL系统，自动根据仓位的盈亏百分比和使用的有效杠杆选择持有反方向单子的交易者进行减仓。这意味着交易者持有仓位的盈利百分比越小，使用的杠杆越小，被自动减仓的机率相应就会越小。

自动减仓机制与社会化分摊损失机制的比较

a) 不同于社会化分摊损失机制，通过计算合约总损失，将其按比例分配给所有获利的交易者。在自动减仓系统中，依据仓位的盈利和使用的有效杠杆进行排位，根据排位的先后顺序自动减仓，所以低风险交易者被自动减仓的机率更低，对低风险交易者是一种公平保障。

b) 社会化分摊损失机制需将已实现的利润锁定直到合约结算日。此机制缺乏灵活性并对交易者造成不便。在自动减仓事件发生后，交易者可立即做出交易决策而不需要等到结算日。

c) 交易者可通过ADL队列指示灯看到自己的排序情况，并通过及时调整仓位来更改优先级，从而避免被自动减仓，解决了社会化分摊损失机制的不确定性。

如何降低被自动减仓的风险

交易者可以随时查看自己在ADL队列指示灯的排位，并通过降低杠杆或将部分盈利的仓位平仓来降低被自动减仓的风险。

a) 降低仓位杠杆水平，及时降低自动减仓的排行；

b) 将部分盈利的仓位平仓，虽不会降低自动减仓排行，但可以减少曝露于自动减仓风险的合约数量。

自动减仓队列

自动减仓队列的英文是ADL Ranking，在任何时候，交易者在ADL队列中的位置都由一个ADL指示灯来显示。每颗指示灯代表了20%优先级的增量；所有灯都亮起，则意味着交易者位于自动减仓列队中的最高百分位，当出现无法在市场上强制平仓的情况下可能会被去杠杆化。

自动减仓队列排序因子计算说明

自动减仓的先后顺序根据自动减仓队列排序因子决定。

排序因子的计算方法如下：

排序因子 = 盈利百分比 * 有效杠杆（如果该合约盈利）= 盈利百分比 / 有效杠杆（如果该合约亏损）

其中盈利百分比 = （标记价值 – 平均开仓价值）/ abs(平均开仓价值)

有效杠杆 = ABS(标记价值) / (标记价值 – 破产价值)

标记价值 = 位于标记价格时的仓位价值

平均开仓价值 = 位于平均开仓价格时的仓位价值

注：自动减仓系统将多空双方分别由高至低进行排序。

自动减仓过程举例说明

交易者在8,000USDT的价格买入3,000个BTC/USDT合约，假设强平价格为7,700USDT，破产价格为7,500USDT。

当合理标记价格到达强平价格时，交易者的3,000个合约将被强制平仓。但是，当前UMEX平台上的最新市场价格为7,300USDT，远低于其仓位的破产价格。由于保险基金的余额不足以承担该穿仓损失，ADL系统将接管强平流程。

假设目前在交易平台上有六个卖空的（反方向）仓位。

如上表所示，交易者F是在自动减仓队列中排名最高的。他将被ADL系统选中，3,000个合约将在7,500USDT的破产价格被强制撮合。交易者F其余的2,000个合约将被保留。被自动减仓后，交易者F使用同样的仓位保证金但持有较少的合约。所以，该交易者将有可能不再是自动减仓队列里排名最高的。

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编译者/作者：币圈合约教练

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