数字稳定货币对美元优势的挑战

变化往往发生在边缘。在美国是唯一超级大国的局面没有改变的情况下，国家型货币对美元的替代很难发生，但数字货币对国际货币体系提出了新的发展方向。1982年，David Chaum以邮件可以签名和加密为基础，提出加密货币约40年，受到广泛关注的代表性数字货币——-比特币也出现了10多年，但2019年对全球数字稳定货币的热门计划实际上提供了新的系统选项。
决定国家主权货币能否成为全球货币的因素是经济规模、开放性、稳定性3点——。日元在国际化关键时期缺乏一定程度的开放，欧元被困在政治框架中，不能及时有效地提供危机时期的安全资产。但是，指出布雷顿伍兹体制困境的特里芬在对历史的研究中表示，即使新兴霸权货币美元满足了上述三个因素，更换无效霸权货币英镑仍需要几十年的时间。国际货币制度的制度惯性首先达到了斯里兰卡。
有趣的是，新的主权货币成为全球货币的障碍因素在数字经济时代变得越来越弱。这主要表现在三个方面。
第一，对国际结算的需求不再集中在公司、政府等全球贸易和金融的大型参与者身上。历史上不依赖实物货币的国际结算出现在服务进出口商阿姆斯特丹、汉堡等地，伦敦以卓越的贸易金融服务促进了英镑国际化。对于这些大用户来说，由于新的价格标准、新的风险定位和处理现有支配货币储备的损失，转换国际货币的成本是巨大的——。因此，过去的国际货币制度保持现状尤为容易。另外，在高度全球化和数字化的今天，个人消费者参与国际结算的行为大幅增加。全球互联网用户和跨国旅行者的数量在过去15年中增加了一倍，跨国电气企业直接让每个消费者参与国际结算，从而感受到了传统国际结算系统的缓慢、高成本(如货币转换费等)。个人消费者对某种主导货币的粘性比大型参与者低得多，反而对交易成本更敏感，因此被数字支付技术带来的成本节约吸引，容易转换支付工具。从国内经验来看，充分推导出以个人消费者为基础的新支付体系，例如在中国第三方付款快速增长、在肯尼亚m-pesa扩张等。因此，个人跨境支付活动打开了潜在的国际支付货币的竞争局面。

第二，大型科技公司已经超越主权国家，形成了自己的服务网络。从量体来看，世界排名第100位的经济中，64家不是国家的公司也反映了人类经济行为机构的变化。承诺通过这种变化稳定价值的数字稳定货币有可能超过现有主导货币的网络优势，而当年日元或欧元没有这样的机会。以欧元为例，在有单一货币区近20年的欧元区内，整个网站的四分之一只向本国消费者销售产品，而只有三分之一的消费者从其他欧盟国家电器企业购买产品。但是，考虑到数字稳定货币Libra的前景，即使是基于WhatsApp的16亿全球用户，巨大的国际结算网络也可能在瞬间形成。其他类型的数字稳定化肺，即使是政府发行的数字稳定化肺，这种网络机会也不会消失，任何形式的民政联合，政府背景的数字稳定化肺都会有这样一个巨大的网络。
第三，生产商品的大规模发展中国家和非货币霸权发达国家都有接受一次支付体系变化的动力。与第一次世界大战和第二次世界大战当时相比，各国没有意识到金本位制的缺陷，配合英国政府维持金本位的努力等，目前各国充分了解美元主导的国际货币体系的缺陷，期待国际货币体系的均衡多元化。在发展中国家，该国缺乏便利成熟的支付系统，数字支付给发展中国家带来更多的利益。据调查，在接受国际汇款方面，世界银行2017年全球每年6000亿美元的国际汇款平均成本达6.84%，基于数字技术的国际支付系统的改善也将受到发展中国家的欢迎。最后，目前更多地受到美元全球流动性膨胀的影响，也是没有成熟金融市场的发展中国家，更稳定的全球流动性协议也越来越受欢迎。
主要影响数字时代潜在国际货币成败的因素，制度惯性的作用已经大大减弱，但稳定性仍然是一个重要因素，因此比特币等价值锚不足的数字货币很难成为国际化货币，但数字稳定货币实际上对现有货币体系提出了挑战。

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编译者/作者：区块高手

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