数字美元计划—探索美国CBDC

通往数字美元的路

（一）什么是数字美元计划（Digital Dollar Project）？

Digital Dollar Project（项目）是非营利组织Digital Dollar Foundation（基金会）与埃森哲Accenture（纽约证券交易所：ACN）之间的合作项目，旨在促进对中央银行数字货币（CBDC）或“数字美元”的探索。该计划的目的是鼓励就代币化美元的潜在优势进行研究和公开讨论，召集私营部门的思想领袖和行动者，并提出可能的模型来支持公共部门考虑CBDC的开发、测试和采用。

该计划旨在通过为国内和全球经济体的消费者和机构提供面向未来的美元，从而提高公众利益。鉴于美元作为世界主要储备货币的地位以及其他国家政府和利益相关者组织对CBDC的探索，“数字美元计划”认为在一系列用例中试行数字美元作为美国现在开始的一项关键而审慎的举措。该计划认为支撑美元的基础设施是至关重要的社会利益，并相信升级这一基础设施将为今世后代提供更大的灵活性、选择性、稳定性和繁荣性。

仅供说明

基金会聘请埃森哲作为首席架构师和技术创新合作伙伴。在全球范围内，埃森哲的CBDC工作包括与加拿大银行、新加坡金融管理局、欧洲中央银行以及最近与瑞典央行的合作。

为了从主要利益相关者那里获得不同的观点，“数字美元计划”成立了顾问小组，成员包括广泛的经济学家、商业领袖、技术专家、创新者、律师、学者和消费者倡导者。这些成员涉及社会和政治各阶层。咨询小组举行了几次虚拟会议，并对该计划，包括本白皮书的内容，提供了深思熟虑的见解。

展望未来，该计划将通过包括利益相关者会议、圆桌讨论和开放论坛在内的审议过程，进一步探索设计方案，实际试验以及创建数字货币的方法。

简介

纵观历史，美国一直是下一代创新和系统建设的领导者。无论是启动太空计划还是建立互联网，美国的技术举措通常都是通过公私部门之间的一系列伙伴关系来进行的。这些努力体现了美国长期以来的经济稳定、技术创新、个人自由和隐私、自由企业和法治等价值观。

一个新的技术时代正在发展，随之而来的是有价物的数字化，它们可以被代币化、可编程和去中心化。在全球范围内，各国政府和私人实体正在试验代币化商品、合同、法定所有权。这一波数字货币创新浪潮仍在发展。美国面临的问题是，它将在这一创新中发挥什么作用以及在多大程度上发挥其核心价值。

我们认为，美国应该在这一创新中发挥领导作用。推出代币化的数字美元是一个合乎逻辑的、至关重要的下一步，它将证明美元的未来，并在未来的货币中体现其民主价值。

成功地创造数字美元将是一项艰巨的任务，应该以一种精心设计和深思熟虑的方式进行。公共部门的临界货币和公共政策必须与私营部门的专有技术、创造力和活力相结合。

虽然CBDC是一个相对较新的概念，但我们相信有足够的研究和证据支持冠军挑战者方法。该计划将探讨这样一个论点，即代币化美元将提供社会和经济效益，但将继续确定替代模型的优点和挑战。该计划的挑战者模型是代币化美元，它：

与现有资金一起运营

主要通过商业银行和受监管的货币发送者的现有两层体系结构进行分发

被记录在新的交易基础设施上，可能由分布式账本技术提供信息

虽然现有的电子支付机制采用的是基于账户的模式，但我们的数字美元冠军模式通过其作为代币的性质而有所不同，它将类似现金的属性与现有基于账户的支付机制的许多优势结合在一起。本文将充实代币化数字美元的理论基础，它不仅可以维持当今美元的经济稳定，而且还将为新的市场机会、更广泛的可访问性、降低成本和提高效率提供潜力。

为了验证我们的假设并确保代币化可以解决具有预期收益的现实问题，该计划将继续考虑描述货币和支付基础设施现代化的替代方法的“挑战者”模型。这可以通过一系列在零售，批发和国际用例中探索应用程序的实际试验来完成。

数字美元的原则

以下特征是Digital Dollar Project冠军模型的一部分：

代币化：数字美元将是美元的代币化形式。

货币的第三种形式：数字美元将与现有法定货币和商业银行货币同时使用。它会反映实物货币的许多属性，包括其与现有基于帐户的系统协同工作的能力。

维护二层银行系统：数字美元将通过商业银行和受监管中介机构的现有二层架构进行分配。

隐私权：数字美元将支持个人隐私权与必要的合规性和监管程序之间的平衡，这是由政策制定者决定的，并最终反映围绕第四修正案的判例。

货币政策中立：数字美元不会影响美联储影响货币政策和控制通胀的能力。数字美元可以充当新的政策工具。

功能需求驱动的技术决策和设计选择：数字美元的政策和经济需求将影响基础技术和最终设计选择。

通过灵活性对架构进行未来验证：选定的技术架构将提供基于策略和经济考虑来适应可配置性的灵活性。

私营部门持续创新：数字美元将成为创新的催化剂，不会与私营部门倡议的发展背道而驰。

数字美元危机救助

在这篇论文发表之际，美国和世界其他地区都受到了COVID-19大流行的打击，并基本上被它所遏制。华盛顿特区在面对当前危机制定紧急救援政策时，已着手向个人发放直接款项以抵消工资收入的损失。这一举措暴露了资金有效分配方面的持续缺陷和不足，由于传统的基础设施系统无法提供更直接的支付手段，估计有7000万美国人需要等待一个月或更长时间才能通过纸质支票收到直接付款。我们看到了另一个例子，即退休的COBOL程序员突然需要支持支撑州失业救济计划的传统计算机系统。

这场由流行病引发的危机应该是一个行动号召，要求对这些长期被忽视但却日益过时的重要支付和金融基础设施进行更新。CBDC可以与其他旨在取代云计算、数字身份和自动化等传统技术基础设施的项目很好地契合。有人建议建立“数字美元”电子现金支付基础设施，将电子支付直接分发给消费者。迄今为止，这些提议似乎考虑通过基于账户的系统实现“数字美元”的利益分配功能，而不是作为一种代币化CBDC的形式。

CBDC简介

（一）CBDC说明

数字美元计划旨在鼓励美国下一个重大创新货币：具有与实体钞票相同的法律地位的代币化数字美元。由美联储系统发行的美国CBDC将享有美国政府的充分信任和信用，代表央行货币的第三种形式，并可以与美联储票据（钞票或现金）和准备金完全互换。

这一概念的根本好处在于，没有比美国央行货币更好、无风险的结算媒介。

在零售、批发和国际支付领域，代币化数字美元将提供一个新的支付基础设施，与现有基础设施相辅相成，并驾齐驱，提供可选性，降低风险，提高效率，如果需要，还可以更广泛地使用中央银行的资金。

鉴于人类和经济活动日益数字化，这一发展将是合乎逻辑的进步。

在美国的两层银行体系中，美联储为公众发行钞票，为银行体系储备资金。我们提议的数字美元将维持两层分配架构：商业银行（以及可能与美联储有联系的其他受监管中介机构）将准备金换成数字美元，这种数字货币的分配方式与他们当前通过ATM向客户发行实物现金时的方式非常相似。

我们进一步认为，美国CBDC将有助于提升货币基础设施（最终的社会效益），并成为私营部门和市场创新的催化剂。因此，我们并不认为数字美元与发展私营部门支付和稳定币倡议背道而驰，其中许多倡议寻求商业银行货币的代币化。与今天类似，私营部门的创新将建立在支撑美元的公共基础设施之上并围绕其展开。

互操作性

本文中的互操作性意味着数字美元可以与国内外现有和未来的金融基础设施共存。

该计划将继续与正在进行的CBDC研究和全球试点合作，并鼓励人们为实现未来的金融基础设施而共同努力。

该项目支持与国际清算银行（BIS）、国际货币基金组织（IMF）、英国央行（Bank of England）、瑞典央行（Riksbank）等值得信赖的机构合作，包括共享经验和最佳实践

实物现金和代币化数字美元的双层分配模型

该图反映了当前美国的两层实体现金分配模型，并假设代币化数字美元与之并驾齐驱。

（二）启用：代币化tokenization

“代币化”是一个必须定义的术语，以便理解为什么它是我们提议的方法的核心。代币化是将资产、商品、权利或货币转换为具有足以证明和转让所有权的属性的表示的行为。类似于当前世界，现金是一种实物代币。要验证交易，只需要验证钞票（代币）的真实性，并且由于每张钞票都是唯一的，因此不可能同时多次花费同一张钞票。作为无记名票据，一张美元钞票不能由两个人同时持有（即，当它离开一个人的手时，由对方持有）。这与基于账户的电子货币不同，后者使用基于消息的对账密集型方法来调整账本中的账目。

代币化可以提供更高水平的可移植性、效率、可编程性和可访问性，从而确保代币化的数字美元能够补充现有的货币格式，同时使我们的支付和金融基础设施现代化。

尽管几十年来，现金的电子转账一直在发展，但自19世纪钞票激增以来，作为法定货币的美国中央银行货币几乎没有什么创新。它的发行严格地保持在本地并且其功能受到限制。数字美元计划的愿景是将代币化的数字美元作为一种新的、更具活力的央行货币形式。

（三）代币化数字美元价值案例

引入代币化数字美元将从根本上推动更广泛金融体系的创新。代币化的数字美元作为一种新的金融媒介，与分布式账本技术等新的交易基础设施相结合，将提供一种新的支付轨道，中央银行的资金可以在此基础上收发。为了有意义地扩展现有功能，它应该是可移植的，像文本一样发送，允许不分空间和时间的进行结算。

代币化的数字美元在充当最安全的货币形式方面可以发挥至关重要的作用，因此提供超越现有的货币媒介的价值。可编程性是另一个功能，可以为价值转移的创新和精确性开辟更多的途径。代币化数字美元可以增强零售、批发和国际支付用例中美元支付的信心、效率和功能：

零售支付:在美国众多高效的支付方式中（如现金支付、信用卡、借记卡等），数字美元将为数字交易、即时点对点支付和当面交易提供新的选择。它还可能降低成本，进一步使支付轨道多样化。数字美元可以通过商业银行和可信的支付中介机构分发给最终用户，同时通过诸如数字钱包等其他机制扩大对服务的访问，促进金融包容性。特别是，它可以扩大当前未开户人群访问数字金融服务和在不以实物现金交易的电子商务平台上交易的能力。钞票在现实世界通常被用来支付小额款项，尽管平均而言，实际现金使用量与其他支付方式相比有所下降。这种动态可能会在COVID 19之后的世界中继续发展，从而使数字金融选择更广泛地扩展变得越来越重要。

批发支付：如今，批发支付依赖于国家支付系统，它们通常通过银行间清算进行，使用中央银行资金在实时全额结算（RTGS）系统（如Fedwire）中结算证券和其他大额支付。目前的大额批发交易以账户为基础，主要由在美联储有账户的银行和支付提供商执行。由于现行的以账户为基础的系统的性质，只有拥有账户的组织才能用中央银行货币进行交易。就像实物美元一样，代币化的数字美元将提供帐户以外的中央银行资金的替代访问方式。因此，它可以促进机构更广泛、更多样化地获得大额支付，并支持数字金融市场基础设施的出现。此外，从结算的角度来看，代币化数字美元可以提供原子交付，即券款兑付（DvP）或同步交收（PvP）。尽管结算时间期限的决定将是确定交易最佳结算窗口的业务和/或策略设计选择，但这些潜在的方法可以作为减少欺诈和交易对手风险的方法。

国际支付：目前，国际支付无法以美国中央银行的数字方式进行。数字美元可以建立更直接的货币关系、降低风险、解决因当今代理行模式而导致的时间延迟，增强国际支付的竞争并促进金融市场一体化。在跨境和离岸交易中使用数字美元将使以中央银行货币进行的数字支付能够用于汇款和大额支付，包括进行离岸证券结算的可能性。

可获得性和包容性

在数字美元方面，有希望的领域之一是扩大对无银行人口的金融准入和包容性。美国联邦存款保险公司（FDIC）2017年的一项调查发现，大约1400万美国成年人没有银行账户，这一数字在COVID-19流行病期间变得更加重要，当时美国政府难以向其中许多人发放紧急救济资金。该计划认为，较低的系统成本和与代币化数字美元托管相关的数字钱包在扩大对服务不足人群的访问方面，可能比传统银行账户具有优势。

鉴于数字钱包专注于托管的功能范围有限但至关重要，向个人提供钱包服务的相关成本可能低于托管传统银行账户的成本，特别是考虑到可以利用的一系列计划和政府福利钱包服务。这也将使私营部门供应商能够将此类服务的覆盖范围扩大到能够使用移动设备的但没有银行帐户的人群。

然而，要想做到这一点，就需要从技术、监管和管理的角度证明数字钱包的成本更低。这个假设可以在真实的试验场景中得到验证。在私营部门解决方案不可行的情况下，可以围绕公共钱包政府计划或服务制定政策解决方案，以填补覆盖范围中的空白。

假设提供数字钱包带来的技术效率和潜在的监管成本降低，人们可以想象智能手机和设备预装了这样一个解决方案，或者至少预装了允许移动应用程序运行的应用程序编程接口（API）。钱包可以通过受监管的托管中介机构进行必要的了解客户/反洗钱（KYC/AML）检查进行登记。如果这是在COVID-19危机期间发生的情况，那么许多目前没有银行帐户的人可能已经有了获得资金的替代手段，而不是通过实物现金。

注：当然，本次讨论考虑的是托管数字钱包，这将需要受监管的中介机构来提供服务。有一系列的非托管钱包也可以托管代币化的数字美元。然而，这些解决方案不受监管的中介机构管理。允许使用非托管钱包的决定是一项单独的政策和设计选择，需要单独分析和考虑。

（四）分类

支付是从付款人到收款人的货币价值转移，其形式多种多样，通常是为了交换商品和服务或履行合同义务。在本文中，我们将金融机构之间的所有支付归类为“批发”，非金融实体之间的所有支付归类为“零售”，即使金融机构是这些交易的中介。这种分类意味着特定的支付渠道或价值不能确定一笔支付是零售类还是批发类。

批发支付通常是高优先级的大额转账。批发支付通常通过专门的银行间结算系统结算。相比之下，零售支付通常是个人、企业和政府之间以现金、支票、信贷转移、借记卡和信用卡交易等形式进行的价值较低的交易。

在美国，有六种主要支付机制（现金除外）：

这里使用的“金融机构”是指在美联储开设帐户的任何机构，包括美联储成员银行，非成员存款机构和某些其他机构，例如美国分支机构和外国银行的机构。美国财政部和其他联邦机构，作为财政负责人，可以参加Fedwire。

这些支付处理系统相互协作（例如，零售和批发支付），结合了各个系统的优点。

CBDC作为现有货币的一种新形式，有别于现有的支付方式，允许创建新的支付渠道，这将有助于支持创新和更具弹性的支付环境。CBDC可以与Fedwire并存，并补充（而不是阻碍）FedNow等飞行计划。尽管与现有和拟议的支付计划略有重叠，但美国CBDC因其新的支付架构而释放出新的利益。

如上所述，所有现有的支付机制都采用基于账户的模式。我们的数字美元模型因其作为代币的性质而有所不同，允许类似现金的财产补充现有基于账户的支付机制的好处。下一页将讨论基于代币的模型和基于账户的模型的细分。

（五）代币化的优势

当我们谈论数字美元时，我们指的是由中央银行发行的基于代币的数字货币表示，它是一种数字无记名票据，类似于代表美联储直接负债的数字银行票据。关于CBDC主题的其他文献区分了基于代币和基于账户。交换验证的方法主要是区分这两种手段。

在基于代币的系统中，代币包含接收者验证交易合法性所需的所有信息，接收者可以验证传输的对象（即代币）。

在基于帐户的系统中，系统的操作员对发送方进行身份验证，以确保有权更新潜在集中式帐户账本上的余额。实物现金（即银行钞票）是基于代币的中央银行货币的示例，而中央银行准备金账户是基于中央银行账户的货币的示例。可转让票据（如本票）和不记名债券通常也以代币为基础。

基于代币的系统依靠转移的对象。它们允许不同程度的去中心化，因为交易可能发生在代币的双边转移上，而不是依赖于潜在的集中式账户账本。

因为对象是值，所以必须包括用于限制伪造代币和重复代币的验证通道，以在系统中提供完整性。预期的接收者负责验证代币的完整性，并且代币的值在后续交易中可转让。例如，当消费者和零售商之间的交易中使用实体钞票（一种基于代币的货币形式）时，零售商可以使用检查纸张、查看安全条带和全息图等方法来确保钞票的真实性，因为商家的银行不会接受存款中的假钞。

在基于代币的模型中，基于或受启发于分布式账本技术（DLT）的系统可以确保唯一性并防止重复支出。也就是说，有可用数据指示令代币的控制权在任何给定的时间应该在哪里，以便接收者可以自动检查代币的未来可转让性。DLTs的功能是通过实现同步规则，通过这些规则，多台存储分布式账本副本的机器就交易排序达成“共识”。这个模型的关键是它能够自动化，从而提高交易的效率。共识模型可以从一个实体控制下的集中到高度分散，这取决于系统所需的功能。同步或共识规则提供了一种机制来设计和控制特定的交易特性，具体取决于网络运营商所需的控制。

基于账户的系统依赖身份验证来授权更新账本余额的指令。该授权可以是登录银行移动应用程序后的批准、伪匿名账号和密码、非第三方纸质支票、SWIFT消息或任何其他提供身份验证的消息的方法。大多数基于账户的系统依赖于可信的第三方运营商来维护单个账本，就像美联储账户和存款账户一样。

基于账户的系统之所以存在，部分原因在于物理代币的局限性，因为像银行钞票这样的物理代币很难在面对面的交易之外的任何地方传输、存储、处理和使用。上述美国六种主要支付机制都是基于账户的，它们主导了支付领域，因为它们使得货币的传输极为高效，并解决了许多用例中物理代币的许多挑战。

然而，物理现金继续被使用，因为基于代币的机制具有基于账户的机制无法与之竞争的优势，包括一定程度的分散性、隐私性、弹性和安全性，而类似于承载的对象是独一无二的。

代币化的数字美元的固有可移植性允许代币（即数字格式的钞票）在几乎实时地交换，而不考虑物理位置。这一新功能允许代币化的数字美元补充现有的货币媒介，如钞票和账户。我们相信，代币化为支付和金融基础设施领域的创新提供了无与伦比的机会。

（六）隐私

隐私是一个深刻的个人概念：个人有自己的晴雨表，他们认为什么是私人的，包括何时和与谁共享他们的个人信息。承认个人隐私权，特别是联邦政府的隐私权，是美国宪法形式政府发展的核心原则，在宪法第四修正案中最为突出。

解决隐私问题的选项可以从理论上看。一方面，可能存在一个完全匿名、无法追踪的系统。尽管有吸引力，但这样的系统将促进非法和违法行为。这不仅从执法的角度来看是不可取的，而且会逐渐损害货币本身的价值。相反，设计用于全面监测和追踪的系统可以实现执法和国家安全的广泛目标。但这种透明度将降低其吸引力，甚至会阻碍最守法的用户采用它，从而减少对国内外货币的需求，并通过替代其价值来代替。

因此，在开发数字美元时，应考虑在何处划清界限，以便尊重个人隐私权，但应适当启用必要的合规性和监管程序（如AML/KYC）。还应探索能够同时追求适当监管和隐私利益的技术解决方案。

平衡隐私和执法监督的一种方法可能涉及遵循当前现金处理方式的系统。但重要的是要记住，虽然实物货币不是为了保护交易或其用户的隐私而设计的（这仅仅是模拟无记名工具的固有功能），但美国政府和金融监管机构已提供围绕现金的保护措施，以试图限制非法行为。这些规定包括提交IRS 8300号表格，以报告在贸易或业务中收到的超过10000美元的现金付款。

假设交易限制

应进行深思熟虑的宏观、微观和行为经济分析，以找到最大限度地扩大消费者活动和最大限度地减少非法活动的平衡阈值。对于实物现金，政策制定者已确定门槛为1万美元。随着数字美元的发展，政策制定者将需要确定一些参数，如时间表、参与者和/或金额，考虑到新发现的数字美元的易用性，可以维护个人自由并最大程度地减少违法行为。

数字美元的隐私程度最终将反映出围绕第四修正案的判例发展。当联邦政府直接从个人获取个人信息时，《第四修正案》明确规定，扣押和搜查其“文件和物品”不得“不合理”。第四修正案的一般法律例外称为“第三方原则”，即与第三方共享的信息不受宪法保护，因此会根据较低的法定标准进行扣押和搜查。然而，第三方理论早于数字时代。现在可以说，这与美国最高法院（US Supreme Court）在通过第四修正案时经常宣称的保护针对政府的隐私程度的目标相冲突，并且法院最近拒绝将第三方原则扩展到蜂窝通信数据。

与其他民主国家和非民主国家相比，第四修正案对政府侵犯个人金融隐私的保护并非微不足道。数字美元的设计应支持现有和未来可能存在的一系列信息政策，从无信息现金交易到为税收、执法和国家安全目的而记录、报告或限制的付款。随着适当的法律和法理发展，数字美元很可能享有优于许多竞争性数字货币的宪法隐私权。在设计和执行基于政策的限制和要求方面的透明度，将有助于确保价值观之间的紧张关系与民主和法治规范得到一致解决。

（七）可配置的设计选择和选项

代币化CBDC的令人兴奋的创新之一是“可编程”货币的概念。这一概念意味着，作为设计和构建阶段的一部分，可以对技术进行配置和潜在的重新配置，以实现关键的功能需求并实现预期的好处。更具体地说，代币化可以允许每个代币和交易具有单独的可编程性，而不是对整个账本或基础设施进行统一编程。

本计划认识到，围绕美国CBDC代币化的政策和实施将由美国决策者制定，但我们希望在下文中为公众讨论提供我们的见解和指导，并在可能的情况下提供深思熟虑的建议。有鉴于此，代币化数字美元的关键可配置功能提供了创新的货币优势，如可控匿名性、计息能力、账户限制和更广泛的可访问性。

我们认为，美国CBDC必须保持和支持当前的两层银行体系作为总体架构。两层银行体系保留了当前的分销体系及其相关的经济和法律优势，同时吸引了创新和可获得性。

与商业银行代表美联储分配现金的方式类似，美联储将向受监管的中介机构发行数字美元以换取准备金，中介机构将按需向其客户分发数字美元。用户将有能力和选择将他们的数字美元存放在他们的数字钱包中，或将其存入银行可以用来借贷的银行账户。除非数字美元被放入类似存款的安全存储或保管解决方案中，否则一旦兑换成银行账户中的余额，它就可以与银行资产负债表上的其他货币互换。这一点很重要，原因有很多，但最重要的一点是确保消费者和企业在商业银行保留存款。这些存款支持整个美国经济，使银行能够向借款人提供资金，用于购买住房、建造新工厂等活动。

网络安全

网络安全将是数字美元的核心要求。有许多解决网络安全问题的方案，可以降低风险。我们目前的金融基础设施存在于遗留系统上，具有重大的现代化需求；因此，很容易受到过度利用。通过推出代币化的美国CBDC，可以利用最新的网络安全技术构建新的基础设施。在创造数字美元的过程中必须提高网络安全的最高标准。

认识到美国CBDC既涉及变革又涉及创新，因此我们意识到无论使用情况如何，主题始终不变。如上所述，有无数的设计配置，但下面有几点需要进一步讨论，因为它们将是成功的数字美元的关键要素。

国家安全：美国，特别是2001年9月11日之后的美国，为维护国家安全投入了大量资源。代币化CBDC应配置有效的基础设施，支持交易安全标准，如KYC、AML、反恐融资（ATF）、反欺诈和反伪造措施。该计划打算召集利益相关者工作组来开发这些设计特征和建议。

计息：美可以为美国CBDC配置代币本身是否计息的功能。如果选择不包含该功能，系统将以与现金今天相同的方式工作，即它在账户外持有时不计息，但可以在存款时计息。在当今世界，消费者可以选择把钱放在保险箱里或者自己家里的安全地方，但要知道他们不会赚取利息，也不会得到联邦存款保险公司（FDIC）的保险保护。如果当钱被存入商业银行账户，这笔钱就变得可替代，供银行借出作为对储户计息的回报。如果决定CBDC将包括计息功能，则采用正利率或负利率的能力可能会增加实施和传导货币政策的机会。风险在于，作为一种计息工具，CBDC更像银行账户，可能会使CBDC对银行的影响复杂化。银行账户与CBDC之间的可替代性仍然是银行体系中介作用的决定性因素。

交易安全：必须考虑跨多个维度的交易安全，如KYC、AML、假冒和欺诈。美国两层银行系统的维护允许现有金融机构在分销和使用美国CBDC时维护和部署其KYC/AML政策。此外，美国CBDC可以固有地包含即时验证等高标准，以减少伪造活动和潜在欺诈。

验证与治理：受分布式账本和去中心化技术的启发，新支付基础设施将使数字美元成为可能。我们的冠军模型旨在探索分布式账本技术（DLT），并与公共的、私有的，或许还有新颖的公私组织一起验证交易。通过仔细的审议，该计划将为新网络的验证和治理制定框架。该计划的方法受到互联网的启发，因为互联网是通过公私伙伴关系模式发展起来的。

美元背景下CBDC的好处

纵观历史，由于新的需求和不断变化的经济，货币已经经历了功能上的改进，以提高其可用性。当我们进入二十一世纪的第三个十年时，CBDC是货币进化的下一个逻辑步骤，以支持日益数字化的经济需求。数字美元的创建提供了基础设施，可以促进全球贸易，促进私营部门创新，打开新市场，并为数字世界装备我们的金融系统。它提供了超出当今中央银行准备金和纸钞之外的新功能和实用性，包括可移植性和可编程性。它可以提供更广泛的获得美元的渠道，降低运营复杂性，提高成本效率，提高市场透明度，降低交易对手风险并增加贸易流动性。数字格式的现金的特点将使商业以更快的速度进行，并使资金更有效地在国内和全球经济中流动。

在讨论美元时，需要考虑一些独特的因素。与传统观念相反，美元不是美国的货币，而是以美元表示的美国货币。美元通常与实物美元联系在一起，但有多种以美元计价的货币负债。Money主要是存款机构的负债，但currency是美联储的负债（图1）。

图1 截至2020年1月31日，以十亿计的美元

*不包括小额定期存款。**包括商业银行和储蓄机构的其他可检查存款，包括NOW和ATS余额。

美联储发行的中央银行货币包括以美元和准备金形式的货币。普通公众可以使用美元钞票，主要用于零售支付。美联储（Federal Reserve）钞票和美国铸币是美国的法定货币，也是美国财政部的负债。准备金只能由银行持有，主要用于银行间清算，以结算大额或批发支付。货币和准备金完全可互换。大多数支付是以存款机构负债或银行货币进行的，包括通过信用卡、汇款和电汇。

中央银行货币发挥着特殊的作用，特别是在批发支付和证券交易中。在美国，没有比美联储发行的货币更安全的货币了。它降低了风险并提供了结算的终局性。监管者和市场参与者对使用央行资金有着强烈的偏好。

银行根据准备金从美联储获取货币。个人可以通过活期存款的借方从银行获得货币。美联储主要从银行买卖政府证券以换取准备金。

美国CBDC是美联储（Federal Reserve）以美元计价的负债，是M0的组成部分（图1）。它将像美元钞票一样分发，并作为其补充，可用于以货币和准备金进行的交易。

（一）了解美元在全球经济中的作用

到目前为止，美国货币是当今全球最重要的货币。其作用在于根据美元金融工具的可用性和美国金融市场的深度，包括用于对冲美元汇率和利率风险的衍生品市场，使用美元进行国际交易。美元对大多数其他货币的相对稳定性也使它更加牢固，这使人们对美元可以作为一种有效的交换和价值存储手段产生信任和信心。

美元在外汇交易、银行融资、货物和服务进出口发票、中央银行外汇储备和国际贷款中所占比例很高（图2）。美元的广泛使用意味着，大量以美元计价的证券和其他负债的由海外实体持有。

图2.中央银行的外汇储备

美元在国际上的使用引起了相当多的批评。一些人认为，美国获得了不当利益，通常与“过高特权”的概念有关，因为外国人必须持有以美元计价的债务，从而为美国提供了较低的资金成本并使其能够承受巨额的外部赤字。另一些人则认为，美元普及是一种负担，因为美国不能像其他国家那样将汇率用作有效的政策工具。美元的普遍使用和很大一部分由外国人持有的债务在美国和其他国家之间建立了相当大的相互依存关系。

美元在国际交易中的重要性使得美联储成为唯一能够创造国际流动性的中央银行。2020年3月，美联储与一些领先的中央银行对美元流动性互换额度的扩大和扩展表明，美元对支持有序国际交易的重要性。美元缺乏流动性通常表现为美元对其他货币的升值，这往往与金融危机有关。

美元的成功取决于许多关键因素，这些因素解释了为什么大多数国家没有在国际交易中容易接受的货币。大多数货币没有进行货币交易、清算和结算的必要基础设施（包括深度、流动性金融和对冲市场以及技术和操作渠道）。大多数货币也不享有可比的经济和政府稳定、法治以及在本国以外使用的信任。

虽然一些国家希望本国货币在国际上发挥更大的作用，以减少对美元的依赖，但美元的持续坚挺表明其享有巨大的优势。

美元的代币化不应被视为一种防御措施，而应被视为一个积极的机会，以加强支撑我国货币的技术基础设施，以证明其在全球经济中的作用。

（二）美元未来效用的改善

支付的日益数字化改变了货币，因此，货币将需要适应新的支付需求，以保持其效用。随着信用卡（Diners Club）、实时全额结算系统（Fedwire）和在线汇款（PayPal）的推出，美国在支付创新方面走在了前列。美元的首要地位可归因于许多因素，其中若干因素源于1944年的《布雷顿森林协定》、由此产生的网络效应，以及迄今为止没有一个储备货币地位的严重竞争对手；美元的效用一直是而且仍然是一个关键的成功因素。美国应确保其资金保持竞争力，因为过去的表现并不代表未来的成功。

几个世纪以来，货币一直以记账分录（即账户）来表示。记账分录意味着钱是作为簿记员的责任而存在的，各方需要在同一个簿记员处开立账户才能用同一笔钱进行交易。硬币和现代钞票的泛滥使得货币的可携带性与记账（账户）系统同时存在。但是，美联储不提供便携式数字货币。

货币的数字的便携性赋予了它新的功能和效用。其中一个创新可能是一个消费者钱包基础设施，它使数字美元的保管和可恢复性成为可能，这是实物现金无法实现的功能。证券可以在任何地方用中央银行货币结算。外币可以通过简单的央行货币互换来进行兑换。紧急支持可以实时发送。货币关系将更直接，执行更迅速。

与现金一样，数字美元将是唯一存在于单一地点的，并由所有者负责。如果有人丢失或销毁了实物钱包中的现金，其银行将不负责更换丢失的现金。同样，如果数字美元从银行系统中取出并存在于个人的非托管数字钱包中，并且如果该数字钱包将丢失或销毁，则个人将是损失的唯一责任方。这有重要的含义，这可能会影响个人将资金存放在受监管的保管钱包或银行账户之外的决定。如何存储、备份和维护CBDC的灵活性是应该通过政策、法规和基础设施讨论来确定的决策。

虽然货币创新通常是由私营部门参与者开发的，但央行货币在提供信心和降低结算风险方面仍发挥着关键作用。央行货币的这种特殊作用意味着，美国不能将所有货币创新都委托给私营部门。因此，作为社会利益的数字美元发展（私营部门创新者可以在此基础上建立）将影响其未来的效用。

（三）数字美元如何支持联邦储备系统的关键目标

美联储奉行促进支付系统安全和效率以及确保公平向金融市场提供支付服务的长期公共政策目标。美联储货币的有效分配对于支持金融市场和支付的有序运行至关重要。这将取决于分配、透明度、效率、弹性和支付创新。

数字美元的便携性将增强其影响力和有效性，并补充美联储的现有业务。数字美元将有助于中央银行货币在海外的分配。虽然美联储的美元互换额度仅限于外国中央银行，不允许外国金融机构用中央银行货币结算，但美联储可以允许数字美元通过国内银行系统直接发送到需要的外国机构。

数字美元可用于以央行货币结算美国政府证券，以提供与国内交易相同的信心和结算质量。它可以减轻国外的资金压力，保护国内市场免受国外的不利冲击。

数字美元还将提高支付透明度，从而支持美联储促进安全高效支付的目标。根据设计选择，数字交易可以提供一定程度的可追溯性，并且可以实时分析汇总的支付数据，以提供对经济健康和活动的关键洞察。当然，这一增强的透明度和实时分析需要在适当的法律框架内加以考虑和实施。

数字美元将促进支付系统的多样化，从而提高我们支付基础设施的安全性和效率。它可以在替代性的支付轨道上继续运行，增强支付基础设施的弹性。它还可能吸引新的参与者提供与数字美元相关的服务，刺激金融创新和促进金融一体化。

（四）美元仍然是世界第一储备货币

在模拟世界，在二十一世纪之交，世界上大多数可交易商品、金融基准和重要合约的记账单位是美元。当进入本世纪中叶时，出现了新技术，使有价值的东西能够数字化和代币化。在全球范围内，各国政府和私营机构正在试验代币化的商品、合同、法定所有权，最关键的是，商业和央行的数字货币可以与算法驱动的智能合同相结合。虽然刚刚起步，但这一数字创新仍在全球范围内不断扩展。

例如，想象一下，一个非洲大城市有一个非常重要的滤水站，其中一个计算机化的传感器可以识别出它的氯储量正在减少。借助5G电信技术，不久之后该传感器就会指示计算机自动向海外供应商订购氯，向该供应商直接支付CBDC款项，并接受无人驾驶飞机交付所有供应，几乎没有人管理。

毫无疑问，这种植根于数字基础设施和代币化货币的体系，将创造避免交易中介的直接信息和资金转移机制，从而为智能城市、供应链和电网带来效率收益。它还将为开发、部署和主导分布式账本技术应用（涉及自主传感器和5G电信技术）的国家创造巨大的地缘政治力量和影响力。由于将这些技术与直接点对点支付集成到其主权CBDC中，从而支持小额支付以实现很大程度上自动化的经济活动，因此这种影响将扩大。

美国应考虑周全地考虑将扮演什么样的角色，并将其核心价值纳入该未来系统的原理和设计中。

如果美元要在本世纪继续保持世界主要储备货币的地位，它就不能继续作为一种模拟工具和记账单位来处理日益以数字代币计价的事物。它本身必须成为一种数字代币化货币，用以衡量、支持和处理世界上有价值的数字代币化事物。

与模拟时代一样，要使美元保持储备货币地位，美国CBDC必须将美国经济稳定、个人自由和隐私、自由企业和法治的长期价值观带入数字时代。

如果支付系统可以绕开与美元储备在经济和地缘政治上紧密联系的西方银行，那么经济制裁作为我们外交政策的核心和统一工具的有效性将受到严重威胁。这意味着美国的全球领导地位，特别是在行使软实力方面，也将面临风险。此外，如果外国中央银行不再需要维持美元储备来为美元购买提供资金，对美国政府债券的需求将下降，从而对美国财政政策造成更大的限制，政府和消费者的利率也将提高。

美国不能把美元在国际金融体系中的主导地位视为理所当然。除上述其他关键因素外，如果美元保持锚定在其模拟状态（包括其手动流程和传统基础设施），而其他领先的中央银行正在推进对中央银行数字货币的考虑，那么美元的首要地位将面临风险。如果美元要保持其卓越的作用，它必须保持最新和技术上的竞争力。

在当今全球经济充满不确定性的时代，美元作为全球经济稳定来源的长期作用至关重要。因此，美元需要适应消费者、企业和政府日益增长的新数字功能。美国货币在国内外的地位在很大程度上取决于美联储能否在数字世界中提供这些新的和需要的功能。

（五）数字美元带来的无限商机

数字美元的出现将引发新的产业并使现有的生态系统现代化。与数十年前互联网以及最近智能手机和应用程序商店的出现预示着一股创新、效率和消费者主义的浪潮类似，数字美元将为新老玩家创造机会。

数字货币的可编程和可定制方面可使私营部门能够提供不同的隐私定制、数据所有权控制、交易和资金管理效率以及财务可访问性。

数字美元不仅能创造新的市场，还能使新的参与者进入成熟的市场。数字美元的好处可以应用于利基行业需求和风险领域。随着市场参与者获得数字美元的功能，他们可以将其应用于特定行业。数字美元将为私营部门运用和发展提供现代化的货币结构。

用例

关于引入代币化美元，需要重申的一个关键点是，它将与现有货币形式并驾齐驱，并将增强金融服务基础设施的竞争和选择。因此，我们并不期望它实质性地改变所有现有流程，而是在特定的用例中驱动利益和释放新的机会。下面概述了几个我们认为代币化美元可以增加实质价值的初始用例。通过与利益相关者、公共部门和我们的咨询小组的合作，我们打算进一步完善这些用例，并确定潜在的试点，以测试价值假设并为设计决策提供信息。下面是摘要；更多细节见附录。

结论

纵观历史，美国一直是为后代创新和建设结构的领导者。一个新的技术时代正在展开，允许有价物的数字化成为代币化、可编程和分散的。在全球范围内，各国政府和私营实体正在试验代币化商品、合同、法定所有权，最重要的是，商业和中央银行的数字货币。这一波数字代币创新浪潮仍在发展。

美国面临的问题是，它将在这一创新中发挥什么作用，在多大程度上发挥其核心价值。如果美元要在即将到来的数字世纪继续保持世界主要储备货币的地位，它如何能够继续作为一种模拟工具和记账单位来应对日益可编程和以数字代币计价的交易？它不应该也成为一种衡量、支持和处理世界上有价值的数字事物的数字代币货币吗？美元不应该带着它进入新的数字时代美国长期以来的经济稳定、个人自由和隐私、自由企业和法治的价值观吗？如果不是，美国是否愿意接受其经济竞争对手强加给未来货币的价值？

我们认为，美国应该而且必须在这一新的数字创新浪潮中发挥领导作用。我们认为，发行代币化数字美元是使美元面向未来，在货币的未来中体现其民主价值，推动社会和经济利益，以及解锁新政策工具的下一步，这是合乎逻辑且至关重要的下一步。总而言之，该计划认为我们的“冠军模式”是美元的代币化形式：

与现有资金一起运营

主要通过商业银行和受监管的货币发送者的现有两层体系结构进行分发

被记录在新的交易基础设施上，可能由分布式账本技术提供信息

我们相信，探索架构良好、耐用和通用的数字美元符合国家利益。成功地创建它是一项艰巨的任务，需要谨慎、深思熟虑、慎重地完成。像美元在全球的重要性如此复杂和值得的事情不应该仓促完成。正确处理将需要时间。尽管如此，现在是时候开始了。数字美元计划在这里为您提供帮助。

（一）下一步

在近期内，我们将检查潜在的用例和试点，以测试冠军模型的概要假设，并根据需要考虑替代方法的挑战者模型。我们必须确保创建美国CBDC的净收益超过实施挑战和风险。此外，随着我们探索和完善美国CBDC的可配置设计选择、机会和未释放价值，我们预计将与主要的公共和私营机构组成团体举行圆桌讨论会。在我们继续探索代币化的美国数字美元时，我们欢迎您通过[email protected]发表您的意见和问题。

附录

（一）国内支付

潜在的数字美元发行与国内交易模式

01

P2P支付

随着经济越来越数字化，虚拟交易越来越多，私营部门开发了解决点对点（P2P）资金转移的方案，克服了实物现金的限制。新一轮创新的基于消息的支付系统，创造了更快的交易方式和更好的用户体验。数字美元将利用完全不同的架构，服务于实际的数字P2P交易，而不需要中介机构来控制账本。在过去的十年里，P2P移动支付服务，如PayPal、Venmo和Zelle，创造了更快、更直接的资金转帐方式。尽管这种P2P移动支付系统速度更快、更方便，但它仍然是基于账户的，这意味着交易尚未完成或不是“最终”的，在记录、核对和结算各自的借贷交易之前，仍然可以撤销。

2019年，美国移动P2P支付系统用户超过6900万，交易总额估计为3100亿美元。一笔交易以秒为单位记录，但根据P2P系统和转账金额的不同，这笔资金可能需要一到五个工作日才能获得。

数字美元可以支持更自然的P2P支付系统，类似于实物现金的P2P转移。个人再不需要中间人的情况下几乎可以即时发送或接收付款。尽管CBDC直接转帐将服务于部分P2P流量，但移动支付提供商将能够适应充当数字美元的钱包提供商。钱包提供商将能够根据客户偏好和管辖权要求设计交易和钱包大小。这一发展的理想结果将是创造低成本的数字钱包服务，使之能够更好地覆盖没有银行帐户的人群。

随着CBDC对现有行业参与者的好处越来越明显，他们已经开始准备和探索数字资产的使用。数字美元为电子P2P基础设施带来了许多优势。直接传输代币的速度、效率和能力允许减少与P2P传输相关的时间和成本。通过额外的分析和试点，我们将检验CBDC可以降低移动支付转账成本的假设，在Zelle的案例中，移动支付转账目前每笔交易的参与银行成本在0.50美元到0.75美元之间。

CBDC提供的一项设计优势是能够自定义支付交易的设计选项。通过对隐私选择权的仔细和深思熟虑的探索，美国可以实施某些隐私控制措施，例如在一定价值阈值以下将交易匿名化。美国政府有机会设计一种CBDC，保护用户隐私，让用户控制如何和与谁共享个人数据。数字美元的可编程性和设计选择可以更好地控制如何收集和利用用户数据。支付服务机构目前正在记录并在某些情况下利用用户的个人支付数据。现金交易的匿名化元素可以在代币化的数字美元中得到数字反映。

02

国内零售支付（消费者）

数字美元将为国内零售支付领域提供动态功能。美国的现金、借记贷记基础设施非常复杂，是至关重要的支付渠道，但它们都有自己的折衷方案。有商家和消费者愿意而且将继续喜欢现金支付，因为它们无需中介机构即可立即提供流动性。但实物现金有运输和储存的限制。最近的COVID-19危机进一步引发了人们对处理实物现金的公共健康问题的担忧。此外，商家可以提供折扣形式的奖励，鼓励消费者使用CBDC，而不是其他可用的支付方式。

电子借记贷记支付为消费者提供了更广泛的可访问性和选择权，但在整个结算过程中为依赖银行中介的商户创造了流动性困难。由于现金和银行支付的限制，零售商已经开始接受更具创新性的支付方式，如加密货币或数字支付选择，如Venmo。

使用CBDC，客户可以直接和即时地向零售商以较低的成本付款，而无需传统的中介机构。数字美元不仅可以为小企业提供现金目前提供的资金利益，还可以提供不需要银行中间人电子接入来核实和结算交易。CBDC可以通过提供借记卡、信用卡、预付卡交易和现金支付的替代支付方式来释放交易储蓄，这些支付方式使零售商每年收入的5%至15%用于现金处理成本。

因此，相对于现有的现金和信用卡，数字美元将为零售商、客户和金融机构提供一种可能更经济、更有效的支付方式。由于零售商可以节约成本，零售商可以通过提供类似于今天顾客在商店用现金支付时的折扣来激励零售使用数字美元。零售商将可以更快地获得资金，因为他们不必在任何地方等待几个小时到五天的时间来处理信用和借记付款。商户接受和获取资金的速度提高，将为他们提供营运资金收益。

03

国内零售支付（商户）

有效的国内支付系统对支持美国企业至关重要；B2B交易发生在制造商、批发商和零售商之间，用于生产和销售商品和服务。大多数B2B支付都是通过支票、信贷或借记交易，或像Fedwire或自动清算所（ACH）这样的系统进行的。CBDC的创新在于允许企业用中央银行的资金进行交易，这保证了结算的终局性，进而消除了交易对手的风险。这将使非Fedwire市场参与者能够在不开设额外的Fedwire账户的情况下享受Fedwire式的福利，这点已经由政策制定者探索过。

企业正在寻找更直接、更透明、更方便和更安全的方式向其他机构付款。CBDC将释放一系列优势，包括更快、更安全的B2B支付方式和更广泛的参与者的即时结算。利用现有的CBDC可以开启更多的创新，包括改善资金管理、融资分析、流动性和安全措施。

尽管CBDC将作为B2B支付的架构，但该计划并不打算破坏当前实施RTGS系统的全球计划。美联储一直打算通过其建立在传统技术基础上的FedNow计划，实现更便捷、更高效的支付方式。FedNow服务已经解决了改善国内支付解决方案的需求，而不是我们CBDC背后的驱动力。

04

DvP

美国证券业从费城不起眼的开始，一直是全球创新的领导者，包括推出世界上第一家完全电子化的交易所纳斯达克（1971年）、成立DTCC（1973年）以及证券的最终非物质化。纽约证交所（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）和全球证交所不断创新，在动荡时期提高了市场效率、准入性和耐用性。尽管美国的交易所继续创新和适应市场参与者的利益，但CBDC代表一种根本性的转变，它释放了以前无法实现的结算、直接处理以及降低风险和保证金要求的能力。

CBDC可以为美国证券业降低风险、提高效率的创新提供重要机制。证券的结算目前是使用DvP进行的，这意味着证券的交付是在付款的情况下进行的，并且只有在付款的情况下才进行。我们强调，DvP并不意味着立即解决，也不意味着原子解决。DvP有三种模型，主要不同于结算时间（按债务或净额计算），导致不同的潜在信用风险，而这些风险如今已由中央证券托管机构（CSD）减轻：

模型

证券结算

支付结算

潜在信用风险

1

总额

总额

无

2

总额

净额

有

3

净额

净额

有

模型1提供了单个证券转账和关联资金转账的同时结算，通常是通过维护参与者的资金账户并按帐簿进行所有转账分录。交易在逐笔债务的基础上成为最终交易，从而减少信贷和流动性敞口。模型1的一个缺点是，由于必须涵盖每笔交易的全部本金，因此可能需要参与者大量流动资金。

参与者要求最终的支付结算必须以美联储支持的货币形式进行，但数字货币只能出现在储备账户中。模型1系统中的CBDC提供了可编程货币和数字证券的最大好处，从而实现了真正的总原子结算。虽然其他形式的价值，包括私人货币或商业银行货币，可以用作支付环节，但这些形式引入了在使用CBDC时不存在的交易对手风险。

模型2仅提供证券的同时结算，而相关的资金转移以净额为基础。证券由提供证券结算的实体以帐户为基础持有，并通过账簿分录进行结算，而基金账户可以由其他实体（包括商业银行或中央银行）维护。模型2的主要优点是，与模型1相比，它需要的结算流动资金要少得多。主要缺点是，由于结算终局性的延迟而引入风险，这种情况仅在最终付款时才发生。

代替使用像CHIPS或Fedwire这类无法广泛使用的支付系统，可以使用CBDC进行结算，从而提供更具包容性的可访问性。这样的可访问性、更容易协调和其他功能可以解锁创新，与现有机制相比，可以使更多的参与者更频繁地进行净结算，从而降低了信贷风险和成本。

模型3提供证券和资金的同时净结算。与模型2一样，结算和资金帐户可以由两个单独的实体持有。模型3的主要好处是，证券和资金的记账式转账仅在处理周期结束时发生。

与模型2一样，模型3系统中的CBDC可以为最终结算提供付款依据。这可以再次提供更多的可访问性、更容易协调并刺激创新。

总体而言，尽管证券结算领域的创新可以通过其他形式的支付来实现，但我们认为，CBDC可以提供超越当前结算机制的收益。以央行货币以外的其他方式进行结算将是一种倒退，这可能会在证券和金融系统中引入系统性风险。

（二）国际支付

01

汇款

个人汇款在美国金融生态系统中扮演着重要角色。2018年，从美国汇出的汇款总额达到了创纪录的684亿美元。汇款可以通过汇款服务（例如Western Union）或电子支付系统（例如通过银行电汇）发送。汇款通常是由外国出生的非公民和外国出生的公民发出的，其中分别有47.2％和28.1％的人没有银行帐户或未被银行服务的。这批移民通常被排除在参与传统金融服务之外，因此依赖收费高的替代金融服务。

汇款通常会兑换成当地货币进行购买。美元流入并在国外使用通常与金融动荡时期（包括高通胀时期）相吻合，在此期间，各国转向以美元计价的非正式市场，而不是使用本国货币。潜在的设计选择可能会允许接受汇款的最终用户在美国境外进行交易，以满足常规的购物需求。同时，另一种设计选择可以允许根据需要保留或存储数字美元。根据CBDC体系结构，该系统可以允许个人无需中介直接将资金转移到国外。在需要中介的情况下，仍然可以减少调节和人工干预，从而降低转移资金的成本。这提高了个人在世界各地移动和使用美元的安全性、效率和成本。

改善在国外获取美元的便利性，可以加强美元在国外的使用，并为使用美元作为货币或将其货币与美元挂钩的国家带来好处。释放更快的汇款可能有助于救灾工作，提高国外生活水平，并解决全球贫困问题。通过降低汇款的成本和时间，CBDC可以扩大银行向无银行账户人群的准入，同时在保持非常低的交易成本并同时为银行带来利润。

02

跨境支付

随着世界变得更加全球化，跨境和多币种（CBMC）支付系统已经发展为支持国际商务，主要用于B2B用途。跨境支付是指付款人和收款人位于不同的司法管辖区，并以不同的货币进行借记和贷记。从历史上看，跨境支付的速度比国内付款更慢、更复杂、透明度更低且成本更高。通常通过代理银行链或使用专用的跨境或多币种支付系统来执行。CBMC支付系统已开发为在特定的大额支付渠道中提供更高效，更及时的跨境交易。在过去的20年中，CBMC经历了重大的进步和扩展，随着制造商在国际上扩展其供应链，仍计划在未来几年内推出新的CBMC。美元仍然是最常用的计价货币，许多商品都以美元定价。在国际上，将美元数字化为CBDC，将大大降低复杂性并改善跨境贸易。

数字美元将提供当前CBMC计划所追求的许多功能，包括自动结算、贸易监督透明性、风险管理和互操作性。这些为国际贸易带来的额外好处提高了跨境支付的效率，实现了前端模块化创新，并改善了利基贸易走廊的用户体验。使用数字美元，同一国际管辖区中的各方可以使用美元结算，而无需能够使用美国支付系统净额结算的结算代理。数字美元将成为私营部门创新系统管理涉及美元的跨境单一和多货币交易的平台。

（三）政府支付

01

政府补助管理

根据美国人口普查局（US Census Bureau）的数据，2012年，美国政府每月例行向约5220万人提供援助。在正常情况下，在强制性支出和可自由支配支出下管理的政府补助分配通常得到良好的管理和分配。然而，在特殊情况下，政府缺乏一种自主的方法（即在现有商业银行系统之外）来向目标接收者（消费者、家庭和公司）即时提供中央银行资金。

对美国人的直接付款，不包括与税收有关的付款，历来只在经济困难时使用。例如，在2008年金融危机期间，乔治布什总统于2008年2月13日签署了一项法律，向美国人民直接付款，但直到4月下旬，才以实物支票的形式向美国人民汇出。在几个月后付款才基本完成。

在COVID-19危机期间，迅速有效地分配紧急财政支持的低效性得到了强调。政府目前缺乏自主结算、交易风险最小化的补助分配能力。代币化美元可以通过引入额外的自主支付基础设施来分配政府补助，从而实现央行货币的即时分配。对于负责向有需要的人，特别是那些无法获得银行服务的人分配政府危机福利的政府机构来说，将数字美元直接发送到移动设备上可能是一个省时的办法。

例如，补充营养援助计划（SNAP）是一项强制性的政府计划，为符合条件的人们提供福利卡，通常是塑料电子福利转移（EBT）卡，以便在授权的杂货店和农贸市场购买食品。EBT是一种电子系统，使接收者可以授权将其政府利益从联邦帐户转移到零售商帐户以支付收到的产品。2019年，大约有3800万人（占美国人的12％）参加了SNAP。

在特殊情况下，可以通过向最终用户的数字钱包（而不是EBT卡）分发CBDC或数字美元来简化和加快SNAP的政府补助管理。缩短SNAP的分发时间可确保所获得的收益尽快落到需要它的人手中。可以通过常规终端进行支付，因此对最终用户和零售商的体验造成的干扰有限。商业银行可以通过涵盖KYC / AML条款的现有移动应用程序将此类钱包扩展到现有客户。对于没有银行帐户和未被银行服务得人来说，P2P提供商、金融科技甚至电信提供商可以适应以较低的成本提供数字钱包服务，然后，这些钱包可以由专门机构根据既定的资格标准和要求加以利用，首先获得福利。

识别以代币化数字美元形式获得收益的人，将利用现有的、现成的关于目标最终用户的信息，并由现有政府机构管理。尽管最终用户或受益人可能没有意识到CBDC的全部优势，但政府可以通过有效地将资金定向和分配给受益人来节省时间和成本。展望未来，有多种政府对人（G2P）和人对政府（P2G）支款（例如，学生贷款，市政支付等）可以通过代币化数字美元提高效率并且所有付款参与者都可以体验到其积极影响。

本文来源：陀螺财经
原文标题：数字美元计划—探索美国CBDC

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编译者/作者：陀螺财经

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