对于债台高筑的二十多岁的投资者来说，比特币是一个巨大的机遇

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本文作者：是首席投资官莱博资本管理公司(CIO Lebo Capital Management)全球宏观投资组合经理(Global Macro Portfolio Manager)，LeboBTC分类器组.

1981年夏天，我开始了我39年的华尔街交易员生涯，看着债务超级周期的结束(或开始，取决于你的观点)，美联储主席保罗沃尔克(Paul Volker)将联邦基金利率提高到20%，以削弱上世纪70年代能源引发的通胀螺旋。央行的行动--提高和降低利率，以刺激落后经济体，或驯服过于强劲的经济体--是我识别趋势、阐明价值和管理风险的能力的中坚力量。

这一宝贵的投入如今已不复存在，美联储前主席本·伯南克(Ben Bernanke)对大衰退的回应“太大而不能倒”，而欧洲央行(ECB)的马里奥·德拉吉(Mario Draghi)2012年的政策摧毁了这一政策。不惜一切代价“框架，最终被现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)2020年3月的建议所埋葬，即美联储将提供实质上的无限借贷支持遭受新冠肺炎疫情蹂躏的经济。

随着这场危机的恶化，比特币将再次成为避风港。

不管你在哪个市场交易和投资，3月9日的那一周都是顺风车。股市上涨，市场大幅下跌，多头抽空，空头在盘中反弹时被叫停。虽然整个市场的投资者情绪都是负面的，但也有一种混乱的感觉，因为在资产方面“无处可藏”。有趣的是，我还没有和那些在那周的交易中“赚大钱”的人谈过话。表现最好的是那些从资产转移到美元/硬通货的人，现在他们有很多选择，可以从哪里获得这些资本。

三月十二日，比特币(Btc)在前几天已经从9,200美元降至7,700美元，然后又跌至7,200美元，随后从7,200美元降至3,800美元，然后又猛增至4,800美元至5,200美元。此举考验了比特币多头的决心，他们曾预计，即将减半的比特币将继续推高比特币价格。同样，人们对比特币的信心也大幅下降，许多人指出，比特币在动荡时期未能成为对冲工具--长期以来，由于比特币的“数字黄金”性质，人们一直认为比特币是“数字黄金”。然而，我认为这些投资者的分析是错误的，比特币的避风港性质还在继续。

今天的全球央行政策被理解为现代货币理论，即通过简单地在政府债务的无限资产负债表上移动一个小数点来满足法定政府的财政需求。全球债务负担现在已经超过了一个临界点：利率不会从接近于零的水平上升，因为世界各国政府永远无法为他们的债务支付更高的利息，更不用说了。债务本身。官方消息：皇帝没有衣服。

与2008年大衰退(GreatRecession)的V形复苏不同，新冠肺炎大流行很可能是全球经济有史以来最大的冲击。世界上最重要的经济学家们预计经济复苏将呈L型，将持续数年的时间框架，而不管央行是否会无限制地印钞。失业率很可能会在很长一段时间内保持在高水平，在即将到来的“新常态”中，许多工作不会恢复。

所有这些都说，我没有沮丧。按照鲍威尔主席的话，政府应对这一流行病的行动可能是无限的。无论2020年11月美国大选的结果如何，设想fdr型项目涉及基础设施支出和供应链重组是合理的。而且，当绝望的时候需要绝望的措施，一种政策反应，日本银行通过2010年，央行将允许其购买ETF。

随着固定收益市场的崩溃，寻找可投资的阿尔法已经开始。

四月六日，美联储前主席珍妮特·耶伦，在一次采访中说也许，“国会应该重新考虑美联储对它所拥有的资产所拥有的权力。”如果美国政府通过直接购买股票或ETF来干预和支持股票市场，这场危机可能不会得到解决，但将在股市下设置一个底线。

随着政府“担保”债务的全球利率接近于零(或负)，固定收益的资产类别已经消失。其影响令人震惊。投资组合历史上一直持有固定收益和股票投资的分割，并根据风险导向和前景进行平衡，现在它们正争先恐后地取代损失的收益。随着全球债券市场的定价完全到位，仍有少量收益率(如高收益和新兴市场债务)的固定资产，其风险状况更像是股票，而不是符合固定收益安全回报的现金流。20世纪20年代，资本将在哪里获得回报？

投资组合重新分配

某些投资影响似乎显而易见。股市一旦找到底部，就应该像从大衰退中走出来的时候那样，进行一次反弹。在今天的情况下，股权支持可能有三大支柱：正在超时工作的法定印刷机；来自定价完全的固定资产的资金；以及政府批准的股权购买的潜力。如果事实证明这是准确的，那么在即将到来的股票投资热潮中，股票市盈率的历史高点可能会相形见绌。

其他资产呢？房地产，这一历史上的“第一”选择，正受到一种不断演变的在家工作文化转变的干扰，以及新的社会距离要求，这将重塑店面、餐馆、酒店、剧院、体育场等的商业容量。也就是说，超低利率应该会随着时间的推移对房地产行业有利。

拥有5000年历史的黄金储备应该会再创新高(每盎司2,000美元以上)。它是投资组合多样化的避风港，是对所有法定货币加速贬值的承认，也是对通胀和社会动荡恐惧的避险。最后但并非最不重要的是加密货币，尤其是比特币。

比特币

（比特币今日现价）

比特币是在2008年通过一种广受赞誉的方式创造出来的。白皮书。在大衰退最严重的时期，银行系统的失败催生了一种新的(严格数字化的)资产类别--加密货币。

加密货币是继电子邮件和网络浏览器之后互联网发展的第三个阶段。比特币(Btc)类似于电子邮件(互联网上的一条24×7免费短信线路)，是一种利用互联网24/7工作的免费点对点支付系统，被一些人描述为电子现金、数字货币和数字黄金，它代表着一家独立于银行体系之外的财富商店。

比特币是一家随时可兑换的货币商店，可分为小数点八位。使用任何移动设备或计算机，用户都可以从世界任何地方访问他们储存在互联网上的数字资金。比特币所有者本质上是他们自己的银行。只要脑子里有一个密码，就可以跨越物理边界，而不必担心自己的财富会被没收。

比特币是政府及其中央银行对法定货币贬值的一种对冲。它的建设有有限的供应(只有2100万比特币将被创造)，因此它是一个数字稀缺的资产，和通货膨胀对冲。在撰写本报告时，市值据估计，在1650亿美元中，约为9,000美元/btc。5000万用户/投资者，以及大约300亿美元每天在比特币区块链上移动。

作为一项年轻的技术，比特币有着非凡的10多年历史记录。有许多观察家认为比特币应该至少有1%。分配给所有投资组合。如果从2015年到2019年，均衡的股票和债券投资组合对比特币的投资比例为5%，那么该组合将拥有增加了一倍的性能.

比特币被称为黄金2.0。它可能被证明是一个比黄金更好的价值储存，因为闪亮的金属是昂贵的购买，昂贵的存储，昂贵的运输，和无法作为日常货币使用。黄金市值(每盎司1,700美元)大约9万亿美元。如果比特币的市值达到黄金的10%，那么一枚比特币就值4.2万美元。如果比特币与黄金相当，那么比特币的价值将达到428,000美元/比特币。

展望未来

随着固定收益市场的崩溃，寻找可投资阿尔法的工作已经开始。银行系统已经失去了一种资产类别，这类资产占其年费的很大一部分。比特币已经被数家全球资产管理公司和国际银行提供用于挑选客户的服务。比特币还在迅速成熟。

它是当，而不是如果资产类别，加密货币成为主流。2017年12月，比特币达到了2万美元/比特币的高点。随着采用速度的加快，目前大约9K/BTC的切入点似乎是一个价值命题。

随着主要的加密货币交易所和保管人开始提供保险，黑客和盗窃罪的安全担忧正在迅速消失，一些人对其平台上持有的数字资产表示兴趣。比特币作为一项安全(稳定)投资的价值正在重新分析，因为最近的股票和能源抛售以及法定货币持续贬值，这是一种负面的价值储存。

在生活(或投资)中没有确定的东西，密码货币市场仍然存在不利因素，例如由政治机构规定的监管和税收。尽管如此，日本, 瑞士，和印度除其他外，已开始为全球定义奠定基础。在曲线后面的美国，将比特币定义为财产而不是作为一种安全措施，而且预计还会有进一步的明确性。比特币中有活跃的期货合约，而cftc刚刚批准了第六衍生工具平台。随着预期的机构需求即将到来，对密码货币市场进行投资的理由越来越强烈。

COVID-19在利率超级周期结束时加了一个感叹号.固定收益作为可投资资产类别的消失，加速了全球宏观投资的死亡。自欧洲央行2014年推出负利率以来，全球宏观投资一直在消亡。阿尔法很难获得，而且根本没有足够的资产来交易和套利。

比特币是一盏明灯，或许是交易员和投资者的机会灯塔。我预计，未来10年，比特币将成为以债务为燃料、以零利率为主导的“咆哮的二十年代”。

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编译者/作者：简单爱

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