无限硬币供应的PoW网络中的通货膨胀控制

本周我与JAX.Network首席经济学家卢卡斯·莱格（Lucas Leger）进行了交谈。以下是他对PoW网络中通货膨胀的看法。

在金钱的历史上，恶性通货膨胀的事件毁了经济和人口，从1930年代的德国到最近的津巴布韦和阿根廷。货币政策的管理不善，尤其是通过不明智地印制货币，将产生长期而可怕的经济后果，主要是因为它破坏了购买力。例如，假设您持有10个硬币，这些硬币去年用于购买10杯咖啡。但是今天，您只能用相同的10个硬币买得起8杯咖啡。这意味着硬币损失了其价值的20％，从而降低了您的购买力。

如果将通胀目标作为中央银行历史上的主要关注点，那么货币管理不善的情况将继续发生。该模型的稳定性主要取决于民众对该机构的信任程度。公众相信中央银行将采取不会降低货币购买力的政策。比特币的创建恰好是为了避免“基于信任的模型的固有弱点” [1]金融机构是每项经济交易背后必不可少的中间人。比特币的优点是提供一个安全的在线支付系统，在该系统中，任何人都不能篡改硬币的供应，包括任何政府或中央机构。

回顾一下比特币的经济规模很有用。它的货币政策可以为大家所熟知，并且不能改变。更准确地说，新的比特币在特定的时间范围内以特定的发行率铸造，使每个人都知道流通中的近似货币量。自从理查德·坎蒂隆（Richard Cantillon）和大卫·休ume（David Hume）以来，众所周知，货币数量直接影响全球价格。这些作者认为，通货膨胀是由一定时期内给定经济体中的交易需求无法吸收的流通货币数量增加引起的。因此，在其他所有条件都相同的情况下，价格应该会上涨。简而言之，印出的钱越多，价格就越高。

通过设计，由于其供应有限和严格的货币政策，比特币不会造成通货膨胀。相反，它是通缩的。 2020年以比特币计价的咖啡的价格要比2010年低。如果我们遵循Cantillon和Hume提出的货币定量方法，后来限制了货币供应量，那么该系统就不太容易出现通货膨胀，后来又通过现代方法加以完善。经济学家。如上所述，通货膨胀是对购买力的一种征税，由于其设计，比特币发挥了价值存储的作用。

有限的硬币供应通常被视为加密货币的“首选”政策，但它也有缺点。首先，对需求冲击的调整总是反映在价格中，这可以部分解释这些市场的高波动率。其次，它通过造成稀缺性而人为地使汇率高于基本价值。总体而言，货币之所以有价值，是因为它具有交易目的[2]。这就是为什么将加密货币与资产类别而不是货币进行比较的原因。

根据莱格所说，使用JAX.Network可以在不限制硬币供应的情况下保持硬币的价值。与传统的工作量证明区块链不同，JaxCoin的供应量并未以预先指定的增长率增长。相反，对矿工的奖励与他们准备分配以保护网络安全的计算能力成正比。 JAX.Network为挖掘一个分片而提出的reward（）函数[3] 如下：

JAX.Network团队在设计代币时有两个可行的假设：i）矿工是理性的代理商，他们寻求最大化其预期利润； ii）代币总供应量是矿工运营成本的函数。采矿过程越昂贵，他们将要生产的硬币就越少。事实证明，这些假设并不太严格。它们还提供了足够的经济诱因，以保持稳定的硬币发行率，同时仍保持网络的安全性。

尽管理论上JaxCoin的供应量是无限的，但稀缺在经济上受到限制的事实是，如果矿工对他们没有利润，他们将不会分配资源。矿工必须根据其成本结构和网络的新交易需求调整供应。因此，货币供应量不能超过能源成本和硬件采矿设备中观察到的生产率提高。

这种基于成本的发行硬币的方法是新的。在JAX.Network的设计中，供应冲击不太可能发生。此外，JaxCoin不受比特币或其他商品货币固有的长期通货紧缩问题的影响，因为硬币供应将通过非合作游戏适应需求。确实，矿工是价格接受者，并且通过数量竞争。他们根据其他矿工的选择来调整哈希算力的数量。因此，全球生产仅取决于边际成本之和。

如读者所见，JaxCoin供应管理与主流加密货币和法定货币都不同。迄今为止，经济学家批评加密货币，理由是它们是缺乏法定货币的私人发行货币。这只是部分正确，因为还有其他建立信任的方法。如Leger所述，该网络代币的基本价值基于交易需求，因为：

-产生额外的硬币并不便宜。边际成本没有减少，但充其量是不变的。 JAX.Network的奖励功能可确保一枚硬币的生产成本远远超过纸币的生产成本。

-系统中没有积分。当我们将加密货币与其他私人货币进行比较时（在20世纪中央银行成为常态之前），经济学家常常忽略了矿工无法贷款的事实。他们仅通过铸造的硬币获利，因此对印刷的兴趣超出了交易目的。

总体而言，矿工总是根据市场情况进行调整，因为这样做符合他们的经济利益。

莱杰补充说，该项目的主要目标是在不诉诸风险对冲或其他稳定代币的情况下实现代币价格稳定，从而提供具有长期稳定性的基于区块链的支付方式。

[1] 中本聪“比特币：点对点电子现金系统”，比特币白皮书。

[2] 让·蒂罗尔。 “资产泡沫和重叠的世代”，载于：《计量经济学》：《计量经济学学会杂志》（1985年），第1499-1528页。

[3] JAX.Network的网络可以分为并行工作的不同分片链。有关我们网络的更多技术细节，您可以直接参考我们的白皮书：https://arxiv.org/pdf/2005.01865.pdf。

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原文链接：https://cryptodaily.co.uk/2020/06/inflation-pow-unlimited-coin

原文作者：Kirill Shilov

编译者/作者：wanbizu AI

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