加密网络中的增压网络效应

加密网络中的增压网络效应

建立网络效应很难。在加密货币中，这尤其困难，因为您是在与强大的运营商（交易所、支付系统）竞争，还是与利基市场（dApps）合作。一个新贵的网络面临着一个难题：一个小型网络对潜在用户的实用性有限，但网络规模和实用性的增加取决于吸引新用户。

例如，设想一个典型的新加密货币交易所。有一些资金用于做市，但订单簿的深度仍然比现有交易所薄得多。交易所试图向新的交易者进行市场交易，但是接受者宁愿在具有更高流动性的交易所进行交易，以便他们能够以更少的滑点执行交易。没有参与者，您就无法吸引更多的做市商。其他做市商并不认为在这个新交易所进行交易是经济的，他们更愿意在其他交易所提供流动性。引导流动性是一个典型的先有鸡还是先有蛋的问题。

另一方面，如果交易所能够实现有吸引力的流动性，就会建立网络效应——流动可以产生更多的流动性。

最近，加密项目开创了一种引导网络效应的新机制。核心概念似乎很简单：

激励通过本机代币奖励增加网络效用的操作。

我称之为基于代币的网络引导。它可以应用于受益于网络效果的任何应用程序——从多人游戏、金融市场到社交网络。在此概念专门用于激励市场流动性的情况下，称为“流动性采矿”。

错误的开始

最早使用基于代币的网络引导是中心化交易所，其中以FCoin、BitForex、ConeBene和CoinSuper最为著名。他们的模型被称为“交易费挖掘”。

换句话说，交易所向用户支付了交易费用，但所使用的货币对他们来说是无价的。

数量爆炸。FCoin于6月初启动了交易费挖掘计划——与紧随其后的交易量相比，该程序之前的交易量几乎不可检测。

但是，这些计划实际上只是给流动性增加的假象，因为激励措施主要是推动刷量交易，而不是提供订单簿深度和合法收单方流量。CER的研究检查了交易量模式，唯一身份访问者和网络流量，以证明交易量是人为夸大的。这对于交易所而言效果不佳，因为它们都未能增加实际交易量和流动性，本质上是通过为刷量交易付费而浪费金钱。

交易费挖掘的失败以及随后这些交易的失败，导致人们对基于代币的网络自举持怀疑态度。但是，问题不在于奖励用户的某些行为，而是在于知道要奖励哪些行为。

可以设计更好的自举模型吗？

对于这些中心化交易所，更好的模型将涉及：

●提供真实的订单深度——通过同时考虑订单时间和交易量来补偿限价订单。

●吸引真正的接受者流量——这可能是由于更好的订单簿深度以及通过交换代币获得部分交易费用回扣所致。

●避免剥削——“游戏系统”不经济。

尽管我们尚未看到这种改进的模型可应用于中心化交易所，但我们已经看到各种流动性挖掘成功地应用于DeFi应用程序。最著名的示例是SNX激励的sETH：ETH未分配池。Synthetix生态系统的关键组成部分是一个可以买卖Synthetix合成器（sBTC、sETH、sUSD等）的流动场所。由于合成器和通常交易的加密资产的流动市场未能自然实现，因此Synthetix基金会决定将SNX代币通货膨胀的一部分引向sETH：ETH Uniswap池的流动性提供商。

该计划取得了巨大的成功，sETH：ETH资金池一度增长到2400万美元。在这段时间内，它是Uniswap上最大的资金池，计入Uniswap总流动资金的1/3。引导市场的一侧（流动性供应）自然吸引了市场的另一侧——在该池中买卖的交易者。此后，基金会和社区将分配给该奖励计划的奖励减少了95％，但是，sETH池仍然是Uniswap V1上最大的池（不包括骗局项目HEX）。

通过利用铸币税，Synthetix本质上能够利用网络未来的收益，这体现在其代币的当前经济价值中，以增加当前的网络效用。另外，由于不参与网络的代币持有人份额被稀释，因此创建了参加这些网络构建活动的次级激励。可以将其视为对搭便车者征税的一种更好的方法。

从这个角度，我们可以看到基于代币的网络引导实际上与传统的启动融资模型非常相似。在这两种情况下，项目都可以使用其现金流量的投机性未来价值资助网络公用事业建设活动和用户增长的补贴。

但是，一个主要的区别是，基于代币的网络引导不是使用经济价值来补贴初创企业提供的商品或服务，而是用与网络价值相关的资产（从某种意义上说是伪股权）来奖励参与者。一些参与者可能会出售这些奖励，但是，持有的奖励实际上已转换为“网络股东”。这些持有人增加了与项目的长期契合，并有潜力作为用户和/或增值投资者来支持该项目。Balancer和Synthetix都已看到这些结果是其激励计划的结果。

结论

基于代币的网络引导提供了解决Synthetix示例中的“鸡与蛋”问题的清晰途径，并且并没有引起人们的注意。当前正在运行多个DeFi项目，或计划运行类似的激励计划。包括Balancer、Curve、Thorchain、Bancor、Kava、Compound和Mstable。鉴于项目的爆炸式增长以及这种网络引导模型的强大功能，我们可能会看到DeFi领域的流动性和活动发生巨大飞跃。此外，鉴于这些项目有许多在相互竞争，甚至可能会出现一场“激励战争”，其中每个项目都将以代币奖励相互提升。结果，用户可能是真正的赢家。

（本文为翻译转载，仅代表原作者个人观点。原文地址：https://insights.deribit.com/market-research/supercharging-network-effects-in-crypto/?utm_source=Twitter&utm_medium=Su&utm_campaign=SuInsightTweets）

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编译者/作者：等风的小胖

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