加密多头和空头：加密货币市场可能分散，但仍需负责

加密市场的一个未被重视的特征是缺乏集中化。我的意思是，人们知道加密资产是去中心化的，并且可以在世界各地的交易所进行交易。但是人们经常忽略的是人们相对容易地改变购买和出售其所持资产的场所。

例如，如果杰夫·斯普雷彻（Jeff Sprecher）（纽约证券交易所主席）说出让您感到不满意的话，那么在不清算您大量投资组合的情况下，您无法完全停止在纽约证券交易所的交易，因为对于许多股票而言，这是唯一的交易场所。

但是，如果加密货币交易所做了您根本不同意的事情，则可以在其他地方交易您的加密资产。不乏选择。

您正在阅读加密多头和空头，这是一份通讯，密切关注推动加密货币市场发展的新闻通讯。由CoinDesk的研究负责人Noelle Acheson撰写，该报告每周日发行，并从专业投资者的角度对本周进行回顾-包括见解和分析。您可以在这里订阅。

Coinbase本周早些时候透露，它已经与许多美国机构启动了采购交易，其中包括药物管制局（DEA）和美国国税局（IRS），以使用名为“ Coinbase Analytics”的工具。该公司坚称，该工具不会利用客户信息-但总的来说，加密货币人们并不信任。

根据区块链分析公司Glassnode的数据，持有Coinbase的比特币暴跌。

资料来源：glassnode

现在，Coinbase使用的地址重用策略与大多数交易所不同，因此，这可能是交易所将硬币从一个地址移动到另一个尚未标记的地址。或者，可能是一个非常大的持有人将他或她的比特币转移到另一个在Coinbase上或下的钱包。

尽管我们尚不能得出确切的结论，但从这种推测中可以得出两个有趣的结论：

1）可以追踪加密资产的移动。我们通常不知道谁在发送或接收邮件，但是我们可以看到发生了动静，而且通常都知道大型的交换地址-当交易所与用户或其他交易所之间发生重大变化时，某些服务会自动发送警报。想象一下能够跟踪股票或债券持有量的变化。

2）如果用户感到某些价值未得到维护，则加密交易所很容易失去业务。许多加密货币投资者对隐私和政府勾结有强烈的感觉，从Twitter的评论来看，许多人正在将他们的业务转移到其他地方。

在非加密世界中，我们经常看到企业遭受行动的后果–但不是重要的市场基础设施参与者。他们通常对资本市场的某些部分具有准垄断。另一方面，他们受到严格的监管，因此他们激怒顾客的余地是有限的。

加密货币市场基础设施参与者并不受此限制。但是，他们受到扩音器队列的公众审查，该扩音器深深地关心某些问题和商业惯例。在2019年初，Coinbase收购了网络安全公司Neutrino，该公司与一个帮助威权政府监视其公民的团队有着密切的联系。由此引发的公众强烈抗议和在Twitter上开始的#DeleteCoinbase活动足以使Coinbase退缩并解雇Neutrino的创始人。
这给企业对用户负责的概念带来了新的变化。

它强调了信任在市场中扮演的角色。在传统市场中，这种信任是由法规强制执行的。然而，最新的《爱德曼信任晴雨表》（Edelman Trust Barometer）称，政府制定的法规使政府在动荡的时刻失去了全面信任（这不是我们需要进行研究来告诉我们的）。

在这里，我们有一个新兴的资本市场，不需要监督就可以实施良好的市场行为。加密市场本身似乎做得很好。

这引发了有关透明度的价值，选择的力量以及与社区的联系的问题。如果传统的资本市场参与者没有对此感兴趣，我会感到非常惊讶。

别挡我的路

金融巨头富达投资（Fidelity Investments）的加密资产部门富达数字资产（Fidelity Digital Assets）发布了一项针对美国和欧洲770多家机构投资者的调查，该调查显示36％的人拥有加密货币或相关衍生品。去年，富达数字资产公司对美国的441家机构进行了调查，当时有22％的机构投资了加密资产。

除了那些显示令人鼓舞的增长的标题数据之外，结果还有一些重要的收获。

我发现特别吸引人的数据是投资壁垒，这是使机构投资者无法投资于加密资产的主要担忧。最令人担忧的是价格波动，该波动困扰了一半以上的受访者。然而，与2019年的调查相比，忧虑商数下降了13点，比其他任何因素都多。

也许是个好消息？但请看一下调查进行的日期：2019年11月– 2020年3月。

这是截至调查期结束前18个月BTC的波动率图表：

但是，我们都知道3月份发生了什么-几乎所有商品的价格都暴跌，比特币的波动性急剧上升。

这是否意味着与调查期间相比，波动率现在已成为更大的障碍？也许，但是在更多传统市场中，波动性也急剧上升：

继续关注其他主要问题-缺乏市场监控（47％的受访者认为这是一个障碍）和缺乏估值基础（45％）-我们看到两个令人鼓舞的发展。

与一年前相比，现在的市场监控现在不再那么令人担忧了–称其为壁垒的受访者比例下降了6点，降至一半以下。由于初创企业和老牌企业都在不断调整用于标记不良行为者的技术，因此这一趋势可能会继续降低。

对于在没有坚实后盾，没有现金流的情况下如何对加密资产进行估值的困惑是可以理解的，那里的转变尤其令人振奋，我希望在未来12个月内这种转变将大大加速。加密数据平台正以惊人的速度提高其深度和广度，并且涌现出许多新的平台。 CoinDesk Research目前正在进行一系列项目，旨在将更多的加密资产数据展示在我们的用户面前，并更详细地解释这些数据。 （敬请关注。）

但更重要的是，调查结果表明思维方式已发生重大变化。所谓的不存在加密货币基本原理并没有改变。这些资产仍具有与一年前相同的属性。发生的变化是，越来越多的投资者开始接受他们无法通过与更多传统资产相同的视角来查看加密资产。他们不能期望能够以相同的方式对其进行估价。基于新的数据类型和新的价值驱动因素，越来越多的人认为加密资产需要新的理解框架。
这是朝着对教育的更多需求和对数据更深层次的兴趣迈出的重要一步。一群胸怀开阔的创新思想家去往何处，其他人也会效仿，只要不错过潜在的回报。这些是广泛接受此资产类别的必要先决条件。明年的调查应该更加有趣。

有人知道发生了什么吗？

尽管永远都看不到价值损失，但面对未定下来的严峻的经济前景，周末的狂跌就像是股市受压抑的喘息之声。然而，如今这种剧烈波动是司空见惯的，因此，到您读这篇文章时，对永久性救助的信心本来可以战胜恐惧的动物精神。或不。

英国4月份GDP环比下降20％令人震惊，这是英国脱欧紧张局势重新出现的悲剧性口音。面对令人欢迎的封锁政策，传染性反弹是对脆弱的灵魂的打击，无论他们多么期待。

当我在周五早上写此文时，美国和欧洲股市正在摆脱自3月以来最糟糕的单日跌幅，并且迹象表明市场开盘进一步下跌。这似乎令人遗憾地结束了一个星期，从主流金融媒体开始，在头条新闻中使用了诸如“ fervid”之类的词。而且，如果确实市场继续下跌，那么全球专业投资者将会感到奇怪的是，看到散户投资者涌入这一顶峰的格言得到了证实。

即使在下跌之后，标准普尔500指数仍高于2月底的水平，当时经济前景并不那么糟糕。有人猜测这是否意味着下周还会有更多的下降。

黄金继续呈上升趋势，这是事实。比特币周四大幅下跌，并有望在本周下跌，从而增强了其与股市指数的新关联。

尽管BTC在年初至今的表现方面仍领先于其他主要指标，但长期债券指数正在快速追赶，看起来像势头。

链链接

哎呀。有人在上发送了一笔$ 130的交易以太坊交易费用为260万美元。然后他或她又做了一次。然后另一个用户进行了一笔交易，费用为500,000美元。带走：这是一个非同寻常的故事，原因有很多。一个谜是：谁在以如此高的费用发送交易，为什么？有些人认为这可能是洗钱，其他人则建议敲诈，也可能只是一系列真正的错误。另一个令人信服的方面是这说明无信任交易的脆弱性-如果这是传统金融，金融中间人会注意到并希望纠正错误。但是，在加密中，已完成的工作已经完成。收取巨额费用的矿工可以决定退还资金，但不必这样做，他们甚至无法追踪发件人。这凸显了消除信任中间人的必要性只是在其他地方暴露了漏洞。

我的同事Ian Allison回顾了加密货币托管行业。带走：最近看到的忙碌的建设和收购活动揭示了争先恐后地为加密市场基础设施定义业务模型的过程。尽管有些人试图以传统的结构适应加密市场，但以投资者期望一定水平的服务和放心为由，而另一些人则在努力打破集中化的模式，并创建理论上更强大的系统。有趣的分歧是服务和技术之间的区别：它们可以并存吗，还是投资者必须选择？

伦敦的投资公司ETC Group计划列出一种由比特币支持的证券，称为比特币交易所交易的加密货币（BTCE），本月下旬在德国电子交易市场上。带走：这实际上是一个很大的问题。 Xetra是非常重要的交易所，是欧洲最大的交易所之一-超过90％的德国股票交易量和30％的欧洲ETF交易量都通过该平台进行交易。现在，它将有一个由比特币支持的产品，集中清算并可供所有类型的投资者使用，这使得更容易将其纳入任何规模的多元化投资组合中。投资者无需掌握新流程并开设新帐户，这将使人们可以方便地进行比特币投资。

加密货币投资公司的交易部门银河数码和受监管的比特币衍生品交易所巴克特正在合作为机构投资者提供高水平的交易和托管服务。带走：这增加了在加密资产市场中向全面的优质经纪服务的不断推动。在过去的几周中，我们看到了加密货币放款人和OTC柜台Genesis *推出了主要经纪服务，加密货币托管人BitGo进入了太空，而加密货币交易所Coinbase购买了主要经纪人Tagomi。其他初创公司和老牌公司也在努力获得所有人所认为的建立机构需求。 Bakkt和Galaxy在列表中添加了一些蓝筹股名??称（按加密标准），也代表了投资者服务领域的合并。 （* Genesis由CoinDesk的母公司DCG拥有。）

在星期三，币库发布了正在考虑上市的19种加密资产的清单。截至周四，这些资产的价格平均上涨了17％。带走：我觉得这很困惑。您宣布自己正在考虑将某些资产在您的交易所上市，并且这些资产的价格在其他交易所上飙升，大概是因为预期您的交易所上市会带来额外的流动性和投资者兴趣。这完全可以，并且完全不违反规则。没错，没有公开的市场操纵在进行，因为我们不能认为Coinbase或其员工正在从公告和随后的加油中受益。但是为什么要宣布，为什么不仅仅列出呢？我并不是说要进行操纵，因为尚不清楚内部人会从中受益，而是在做出任何实际决定之前发布敏感信息，这些信息可以使价格波动，这感觉像是在操纵。

币安以数量而言，全球最大的加密货币交易所推出了具有季度到期日期的实物结算比特币期货，以补充其永久掉期。带走：币安在衍生品市场中一直在快速增长-从开放到2019年末，它已经发展成为第五大比特币期货平台。新产品的推出在其他地方已引起人们的关注，这可能会推动这种增长。此外，更广泛的派生格式对加密市场来说是个好消息。在风险管理方面，投资者，交易员，矿工，交易所和其他与加密相关的业务不仅有更多选择；美国市场观察家也得到了另一个数据点来抓我们的头脑。

资料来源：skew.com

8号小屋全球最大的上市矿工之一（在多伦多证券交易所上市，股票代码HUT）正寻求筹集至少750万加元（560万美元）的资金，以升级其BlockBox比特币矿工的机队。它的目标价为每股普通股要1.45加元，大大高于撰写本文时的股价（20./12/20的1.31美元）。带走：我的同事Matt Yamamoto在最近关于Hut 8的深入报告中预测，他们需要更多资金才能升级为效率更高的矿工。但是，他还指出，在当前的宏观环境下，很难成功进行加薪，特别是考虑到CEO的离任，后者在之前的融资中至关重要。

比特币的百分比循环供应利润目前徘徊在87％–根据区块链分析公司glassnode的数据，这一高水平在历史上一直是牛市的标志。带走：这是一个有趣的指标，但其应用有时会令人困惑。我已经看到高的获利比率被用作牛市指标，并且我也看到了它被用作看跌指标（因为持有人可能会被诱惑去获利）。

资料来源：glassnode

还值得一读：

值得收听的播客：

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原文链接：https://www.coindesk.com/crypto-markets-decentralized-accountability

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

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